中国平安の副総経理兼最高財務責任者の付欣氏は、「平安はAI時代のリーダーおよびコアバリュー創造者になることが期待されている」と述べました。

毎経記者｜涂颖浩　　毎経編集｜黄勝

2025年以降、生命保険（人身保険）業界は「最低保証＋変動」タイプの収益商品への転換を加速しており、平安を代表とする大手保険会社は相次いで配当保険の配置（アロケーション）を強化しています。負債構造の最適化や固定的コストの圧縮によって、資産サイドの投資圧力を緩和しているのです。

先日、中国平安の副総経理兼最高財務責任者（CFO）である付欣が『毎日経済新聞』の記者による独占インタビューに応じた際、「2025年、会社の個人向け保険（個人チャネル）の配当保険業務の構成比は約30%」と明らかにしました。さらに今年の配当保険の販売計画について付欣は、「2026年は配当保険を通年のコア推奨保険商品とし、関連業務の構成比はさらに上昇する見込みです」と述べました。

付欣は、本ラウンドの生命保険需要の伸びについて、短期的には金利低下が資産配分の調整を促したことに起因し、中長期的には住民の保障と貯蓄需要が継続的に回復していることの表れだと考えています。そして平安は「総合金融＋医療・介護・年金（医療養老）」という独自のサービス優位性によって、顧客が継続的にアップグレードしていく住民の保障と貯蓄需要を効果的に受け止められるのだとしています。

中国平安が長期にわたり「AI in All」（全面的に人工知能化）というテクノロジー戦略を実行してきたことの優位性に触れ、付欣は次のように述べました。「平安は膨大なデータを擁し、多様で豊かな活用シーンもあり、オンラインとオフラインを連動させる送客（流量）入口も備えています。これらの中核的な強みを土台に、当社はAI（人工知能）時代の業界変革に落ち着いて対応できるだけでなく、AI時代のリード役、そして中核的価値の創出者になることも期待できます」。

画像出所：取材対象者提供

2026年通年の主力は配当保険、「保険＋サービス」で競争力を高める

平安の2025年における配当保険転換の実装成果について、付欣は取材で詳細に解説しました。彼女は、配当保険業務を強化するのは、保険会社が現在の低金利市場環境に適応するための必然的な選択だと述べています。顧客サイドから見ると、配当保険は保険契約者が保険会社の超過投資収益を分かち合えるため、金利低下局面においてこれらの商品の競争優位性がいっそう際立ちます。保険会社の運営サイドから見ると、配当保険に注力することで金利変動リスクを効果的に相殺し、負債コストの構造を最適化できます。同時に、配当保険の資金はより柔軟な持分（エクイティ）資産配分の余地を持ち、当社が長期にわたり安定した投資リターンを実現するのを後押しします。

配当保険商品の同質化による競争が激化する業界背景の下、平安はグループの医療・介護のエコシステムに依拠し、「保険＋サービス」という特色あるモデルを構築することで、商品競争力向上のための重要な打ち手となっています。付欣は、同社がすでに「保険＋医健（医療・健康）」「保険＋年金（养老）」の2つの主要な商品・サービス体系を構築しており、顧客のライフサイクル全体にわたる保障と資産設計（プランニング）のニーズを全面的にカバーしていると説明しました。

そのうち「保険＋医健」シリーズは、医療保険、重病（重大疾病）保険、そして資産形成・年金型（富の養老）商品を、体系的に全面カバーする構築を実現し、異なる顧客層に適合したサービスを提供して、顧客がそれぞれの健康状態のもとで求める医療・健康ニーズを満たします。「保険＋年金」シリーズは、居宅での介護・養老（居家养老）と、介護・健康のコミュニティ（康养社区）にまでサービス提供範囲を広げています。そのうち居宅養老では、「三位一体」の体制として、家事・見守り役（管家）、能動的な健康管理、安全なスマートモニタリング、救援サービスを整えており、業界で唯一の存在です。康養コミュニティは「城芯养老（都心コアの養老）」という理念を掲げ、都市の中核エリアにおいて高級な養老・康養コミュニティを構築し、高品質な居住環境と、あらゆる場面をカバーする質の高いサービスを提供しています。現在、上海の「頤年城・静安8号」はすでに正式に運営を開始しています。業界トップクラスのサービス提供によって、配当保険商品の競争力は大きく高まる見通しです。

現在、市場の金利は引き続き低下しており、多くの住民の定期預金が次々と満期を迎え、投資信託・理財の収益は圧迫されています。銀行保険（バンケアシュアランス）チャネルは発展の好機を迎えています。付欣は、短期的には、生命保険商品市場の熱が高まっている背景に、ある程度の「預金の資金移動（預金の引っ越し）」現象があると指摘しました。預金や銀行の理財商品の利回りが継続して下がるにつれ、安定した収益で、長期のリターンをロックできる生命保険商品は、住民の遊休資金に対する代替効果を生みます。本質的には、低金利環境下での住民資産の再配分行動です。

「しかし、中長期の視点から見ると、この市場の変化は単なる一時的な短期相場ではありません。」付欣はさらに分析を続け、現在、住民の資産配分の構造が深層レベルで組み替えられつつあると述べました。1つには、従来の「不動産＋預金」という主流の配分モデルが徐々に調整されていること。もう1つには、高齢化の進展が加速し、住民の養老・医療に対する支出の見通しが高まり、長期の保障や安定型の貯蓄・金融商品に対する需要が継続して強まっていることです。

強力なAIの堀（参入障壁）を構築、戦略重点はAIアプリケーションに

2025年、中国平安の経営陣は正式に「AI in All」テクノロジー戦略を打ち出し、スマート・マーケティング、スマート・サービス、スマート・オペレーション、スマート・マネジメント、スマート・エンタープライズ（「五智」）戦略の実装を全力で推進しています。デジタル化・スマート化の手段で、全事業チェーンに力を与えます。

付欣は、この戦略の指針のもとで、中国平安がアルゴリズム、データ、シーン（活用場面）、計算能力（算力）の4つの中核要素への投入を継続して強化し、強力なAIの堀を構築していると紹介しました。平安のテクノロジー戦略における重点はAIアプリケーションにあり、先進的な技術力をもって、顧客にとって最も専門的な金融アドバイザー、健康アドバイザー、そして年金（養老）のホームドクター（养老管家）になることを目指しています。

「AIは選択問題ではなく、必答問題です。」業績発表会で、中国平安の共同最高経営責任者（コ・CEO）である郭晓涛が同社のAI戦略について発言し、人工知能は世界の技術発展における大勢の流れであり、「テクノロジーが主導する」ことはグループが2026年に掲げた重要な戦略方向の一つだと述べました。郭晓涛はさらに、平安のあるテクノロジープラットフォームのアップグレード計画についても説明しています。「総合金融・九九帰一（comprehensive finance・九九帰一）」計画に基づき、グループ内の7億件超の分散したインターネット登録ユーザーと、10数個の分散した事業入口を、統一された総合金融プラットフォームとして統合し、流量（流入）、サービス入口、顧客体験、そしてバックエンドデータを全面的に切れ目なくつなぎ合わせて集約します。現在、同プラットフォームの月間アクティブユーザー（MAU）は9000万人を超え、規模面でも金融業界の第一グループ（トップ層）での地位を揺るぎなく維持しています。

付欣は取材でさらに、2026年に中国平安がこのアップグレード計画を土台に、高効率で迅速なワンストップサービスを提供し、統一された流量（流入）プールを構築すると述べました。そしてテクノロジー能力によって、流量の統合・配信、乗り換え（互換）のためのスマート・オペレーションを実現し、オンラインでのサービス提供、移行（迁徙）、獲得（获客）を行い、オンラインとオフラインの連動による顧客運営を完成させます。医療分野では、平安のAI医療が、AI問診、AI医療アシスタントからAI MDTのスマートカンファレンス（多職種合同診療）までの3つのプロダクト群（プロダクト・マトリクス）を構築しています。供給側では、平安が北大医療グループに依拠し、さらに3000以上の病院と、10万以上のヘルスケア・マネジメント機関と連携しています。

HALOの投資ロジック（ウォール街HALO）に立脚し、重い資産（重資産）による配置と、淘汰が起きにくい戦略（低淘汰戦略）に依拠して、投下コストが高く、業界の参入障壁が高く、模倣が難しく、かつ新技術によって覆されにくい実体のハード資産に重点的に投資します。そうすることで、長期にわたる安定性と、景気循環への耐性を備えた投資収益を得ます。付欣は、中国平安はオフラインの重資産配置と「金融＋医療」の全ライセンス（全牌照）という優位性によって、HALOロジックに合致する強固な業界参入障壁を構築しており、純粋なインターネット・プラットフォームや軽資産のAI企業には越えがたい競争優位だと述べました。

長期株主への還元を堅持、近10年の配当総額は約3760億元

2025年、中国平安の親会社株主に帰属する営業利益は1344.15億元で、前年同期比10.3%増加しました。同社は2025年末の期末配当として、1株あたり現金配当を人民元1.75元とする予定です。通年の現金配当は1株あたり人民元2.70元で、前年同期比5.9%増加しました。現金配当総額は488.91億元で、連続14年にわたり増加を維持しています。親会社株主に帰属する営業利益にもとづく現金配当比率は36.4%です。

「当社は株主還元を常に非常に重視しており、長期株主とともに成長の配当（成長の果実）を分かち合います。」付欣は、中国平安は配当を中長期的に営業利益の増速と連動させることを堅持していると述べました。配当水準は業界内で競争力が高く、配当性向（配当率）は業界内で先行しており、近10年の配当総額は約3760億元です。

付欣によれば、現在の市場において金利の中心（中軸）が下向きにあること、そして良質なコア資産が希少であるという環境下では、配当比率を適度に引き上げ、事業成果を株主へ還元することが、より慎重で効率的な経営判断です。近年、同社の配当比率は着実に引き上げられており、企業の発展段階における転換の変化も映し出しています。保険の主力事業は、かつての「規模拡大」から「高品質な発展」へと移行しており、資本消費は徐々に安定してきています。この時点で継続的かつ安定した配当政策を実施すれば、同社の収益の質とキャッシュフローの安定性に対する市場の信頼を固めることができるだけでなく、長期の価値投資資金の獲得にもより良くつながります。

付欣は取材で、平安が、主力事業の見通し、今後の業績成長、営業利益の長期にわたる安定した推移、そして配当政策の持続可能性について、十分な確信を持っていることも強調しました。投資価値の観点からは、平安の株式は、魅力的な配当収益と長期的な成長の潜在力を兼ね備えており、長期保有に価値があります。長期の価値投資家にとっては、質の高い配分（ポートフォリオ選択）の対象です。

業界の発展見通しに触れ、付欣は率直に、生命保険業界がまさに「黄金期」に入ろうとしており、保険セクターのバリュエーション（企業価値評価）は歴史的な低水準にあると述べました。「業界のレベルを見ると、住民の高品質な医療、養老サービス、そして多様な資産配分に対する需要は継続して上昇しています。同時に、平安を代表とする保険会社は、商品構造の継続的な最適化と「保険＋サービス」への深掘りを行っており、新規事業価値（新契約価値）は着実に向上しているため、業界は黄金期に入るでしょう。」

表紙画像出所：取材対象者提供