マイクロソフト (MSFT) はAI分野で劣勢に立たされているのか？BofAの見解はこれだ

AI競争が加熱するにつれ、投資家は、MicrosoftのMSFT +3.12% ▲ がライバルに追いつけているのかどうかを疑い始めています。特に、Copilotツールの導入があまり進んでいないためです。バンク・オブ・アメリカのアナリスト、Tal Lianiによる最近のメモはこうした懸念を挙げつつも、株に対しては前向きな見方を維持しており、Microsoftのより広範なクラウドおよびAI戦略を指摘しています。

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Copilot導入が疑問を呼ぶ

重要な懸念は、MicrosoftのCopilotツールの展開が遅いことです。投資家は、Copilotが約1,500万人の有料ユーザーに到達した、つまりMicrosoft 365の商用基盤の約3.5%に相当すると指摘しました。これは同社の規模としては控えめな数字で、AIがどれくらいの速さで成長をもたらし得るのかという疑問につながっています。

同時に、競争も激化しています。OpenAI、Anthropic、そしてAlphabetのGOOGL +5.14% ▲ のようなプレイヤーが急速に規模を拡大しており、Microsoftの立ち位置に対する懸念が強まっています。

クラウドとOpenAIに注目

Microsoftのクラウド事業をめぐっても、疑問が出ています。同社は、Azureを通じて販売するのではなく、社内利用のために一部の計算リソースを振り向けてきました。これが、成長をわずかに抑制しています。このため、供給制約なのか、それとも需要が偏っているのかという議論が起きています。

もう一つの注目点は、MicrosoftとOpenAIのつながりです。同社のインフラの約半分は社内で使用されており、残りはOpenAIのような外部ユーザーを支えています。OpenAIの成長が鈍化すればクラウド需要に重しになり得ますが、必要であれば能力は振り替え可能です。

なぜBofAは依然として強さを見ているのか

こうした懸念にもかかわらず、BofAはMicrosoftがAI競争で好位置にあると考えています。

同社は、Microsoftの真の強みは、AIを既存の製品にどう組み込むかにあると主張しています。Office、セキュリティ、データ基盤のようなツールはすでに幅広く使われているため、同社はAI機能を日々の業務フローに直接追加できます。

これは、利用の増加につながり、時間の経過とともにMSFTのユーザーあたりの売上を押し上げる可能性があります。

一方で、CoreWeave CRWV +12.03% ▲ やNebius NBIS +12.46% ▲ のような新しいクラウド勢の台頭も、投資家の注目を集めています。これらの企業はAI計算（AI compute）に対する強い需要の恩恵を受けていますが、BofAは、長期的な役割はいまだ不明だと指摘しました。より大きなクラウド事業者が社内に十分なキャパシティを構築できれば、余剰（オーバーフロー）プロバイダーとしての立場が圧力を受ける可能性があります。

MSFTの株は買い？保有？それとも売り？

33の買いと3の保有により、ウォール街はMicrosoft株について「強い買い」のコンセンサス評価を付けています。MSFT株の平均目標株価である$586.30は、現在の水準から58.4%の上振れ余地を示しています。

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