Prakiraan Investasi: Data PMI Maret akan segera diumumkan, kebijakan pengembalian pajak ekspor fotovoltaik resmi dibatalkan

// Berita Pasar //

1、Badan Statistik Nasional akan merilis data PMI bulan Maret pada 31 Maret

Badan Statistik Nasional berencana untuk mengumumkan Indeks Manajer Pembelian (PMI) bulan Maret pada 31 Maret 2026. PMI manufaktur yang diumumkan sebelumnya untuk bulan Februari adalah 49,0%, turun 0,3 poin persentase secara month-to-month; indeks aktivitas bisnis non-manufaktur adalah 49,5%, naik 0,1 poin persentase dibanding bulan sebelumnya; indeks output PMI komposit adalah 49,5%, turun 0,3 poin persentase. Pasar secara umum menyoroti apakah indeks bulan Maret dapat kembali ke atas garis impas ekspansi-kontraksi 50% guna memverifikasi kuatnya pemulihan ekonomi pada musim pembuka “Rencana Lima Tahun ke-15 (lima tahun ke-15)”. Dengan berlalunya faktor Festival Musim Semi dan meningkatnya tingkat pembukaan usaha perusahaan, lembaga memprediksi bahwa PMI manufaktur bulan Maret berpotensi mengalami pemantulan yang bersifat korektif akibat faktor musiman.

2、Insentif pajak restitusi ekspor untuk fotovoltaik dan sebagian produk resmi dihentikan mulai 1 April

Berdasarkan pengumuman yang telah dirilis oleh Kementerian Keuangan dan Administrasi Perpajakan Negara sebelumnya, mulai 1 April 2026, restitusi PPN ekspor untuk beberapa produk berintensitas energi tinggi atau nilai tambah rendah seperti fotovoltaik akan dihentikan sepenuhnya. Kebijakan ini bertujuan untuk mengarahkan transformasi dan peningkatan level industri, menekan ekspansi buta kapasitas berlevel rendah, serta merespons perubahan dalam lingkungan perdagangan internasional. Hasil survei riset pada industri terkait menunjukkan bahwa, karena restitusi pajak memasuki hitungan mundur, pada akhir Maret muncul fenomena “ekspor rebutan” dalam skala tertentu. Diperkirakan mulai April, volume dan harga ekspor produk-produk terkait akan menghadapi penyesuaian yang bersifat struktural, dan distribusi laba rantai industri kemungkinan akan bergeser ke perusahaan-perusahaan terdepan yang memiliki nilai tambah teknologi lebih tinggi.

3、Tiongkok menerapkan tarif preferensial untuk sebagian barang impor yang berasal dari Republik Kongo (yang meliputi) Kongo (Brazzaville)

Komite Tarif Bea Cukai Dewan Negara baru-baru ini menerbitkan pengumuman. Berdasarkan ketentuan terkait dari “Undang-Undang Tarif Bea Cukai Republik Rakyat Tiongkok”, mulai 1 April 2026, terhadap sebagian barang impor yang berasal dari Kongo (Brazzaville) akan diberlakukan tarif preferensial sesuai “Pengaturan tentang Panen Dini untuk Perjanjian Pengaturan Kemitraan Ekonomi untuk Pembangunan Bersama antara Pemerintah Republik Rakyat Tiongkok dan Pemerintah Republik Kongo”, yang meliputi pengaturan tarif preferensial. Langkah ini bertujuan untuk memperdalam kerja sama perdagangan dan ekonomi Tiongkok-Afrika, serta mendorong kemudahan investasi dan perdagangan bilateral. Bagi perusahaan impor yang terkait dengan sumber daya mineral dan produk pertanian primer, penurunan biaya bea cukai akan membantu menstabilkan rantai pasok lebih lanjut, serta meningkatkan kemampuan perlindungan pasokan pasar untuk komoditas besar terkait.

4、Volatilitas geopolitis meningkat, memicu volatilitas aset berisiko global

Laporan riset terbaru dari lembaga menunjukkan bahwa, belakangan ini, ekspektasi geopolitis menjadi faktor utama penetapan harga pasar. Dipengaruhi oleh fluktuasi situasi di wilayah terkait, harga minyak internasional sejak akhir Februari menunjukkan tren kenaikan pada titik tengah (cenderung ke atas). Hal ini memberi gangguan yang signifikan terhadap likuiditas global dan ekspektasi inflasi. Data Wind menunjukkan bahwa sejak bulan Maret, indeks-indeks luas utama mengalami pergerakan naik-turun (volatil). Volatilitas pasar melebar secara nyata dibanding Februari. Analisis lembaga menyatakan bahwa sentimen menghindari risiko yang meluap akibat risiko geopolitik membuat gaya pertumbuhan seperti A-Saham TMT dan non-perbankan (non-bank sekuritas) berada di bawah tekanan belakangan ini, sedangkan sektor dengan atribut anti-inflasi yang lebih kuat seperti energi dan logam mulia menunjukkan ketahanan yang lebih baik.

5、Bank Sentral meningkatkan penyesuaian berlawanan siklus untuk mendukung pembukaan “Rencana Lima Tahun ke-15”

Dalam konferensi pers baru-baru ini, pejabat terkait Bank Sentral menegaskan bahwa pada tahun 2026 akan terus menerapkan kebijakan moneter yang cukup longgar. Untuk mendukung secara efektif langkah awal dari “Rencana Lima Tahun ke-15”, Bank Rakyat Tiongkok berencana untuk terlebih dahulu menurunkan suku bunga untuk berbagai alat kebijakan moneter struktural sebesar 0,25 poin persentase, termasuk instrumen pinjaman kembali untuk mendukung usaha kecil dan petani (支农支小再贷款) serta diskonto ulang (再贴现), dan lain-lain. Data Wind menunjukkan bahwa operasi pasar terbuka pada pekan lalu didominasi oleh penanganan yang stabil melewati pergantian kuartal (lintas kuartal), dengan menjaga likuiditas pada tingkat yang wajar dan memadai. Pasar memperkirakan bahwa, seiring berlakunya kebijakan baru di awal April, biaya pendanaan ekonomi riil berpotensi turun lebih lanjut, khususnya antusiasme penyaluran kredit untuk perusahaan swasta dan sektor-sektor penting akan terdorong secara signifikan.

// Agenda Sektor //

1、Penyimpanan semikonduktor: IPO Dapu Wei memicu perhatian sektor

Pemimpin SSD tingkat perusahaan di dalam negeri, Dapu Wei (大普微), berencana memulai masa pemesanan pada minggu ini. Perusahaan ini memiliki kemampuan pengembangan mandiri end-to-end “chip pengendali + algoritma firmware + modul” secara menyeluruh. Pelanggan mencakup penyedia layanan cloud terkemuka seperti Google, ByteDance, DeepSeek, dan lain-lain. Pandangan pasar berpendapat bahwa, seiring meningkatnya kebutuhan penyimpanan berperforma tinggi secara eksponensial akibat model big AI, pasar SSD tingkat perusahaan sedang memasuki fase meledak. Selain itu, beberapa perusahaan semikonduktor telah merilis pemberitahuan kenaikan harga untuk bulan April, yang mencakup chip memori dan perangkat daya; prospek keceriaan (sentimen) rantai industri diharapkan menyebar dari manufaktur kelas atas ke segmen pengemasan-pengujian di bagian tengah.

2、Energi baru: hitung mundur kebijakan ekspor memicu fluktuasi harga pada rantai industri

Akibat kebijakan pembatalan restitusi pajak ekspor mulai 1 April, aktivitas perdagangan sektor fotovoltaik pada pekan lalu meningkat secara signifikan. Karena perubahan kebijakan secara langsung akan meningkatkan biaya ekspor sekitar 13%, setiap tahapan dalam rantai industri sedang mengalami permainan harga. Secara jangka pendek, percepatan kecepatan pelaksanaan pesanan dari luar negeri memberikan dukungan pada segmen komponen. Secara jangka panjang, kebijakan akan memaksa perusahaan meningkatkan investasi R&D, serta meningkatkan kemampuan perusahaan untuk memberikan premi pada produk efisien seperti baterai tipe N. Pada saat yang sama, segmen inverter dan penyangga (mount/brace) terkait juga akan menghadapi penyesuaian strategi perdagangan luar negeri; titik perhatian pasar saat ini bergeser ke kebutuhan pengganti untuk pembangunan fotovoltaik terdistribusi di dalam negeri.

3、Transportasi udara: biaya tambahan bahan bakar untuk rute domestik akan dinaikkan

Maskapai seperti Spring Airlines (春秋航空) mengumumkan bahwa mulai 5 April 2026, tiket pesawat rute domestik yang dijual akan dinaikkan biaya tambahan bahan bakarnya. Penyesuaian ini terutama dipengaruhi oleh tren penguatan yang berkelanjutan dari harga minyak internasional belakangan ini. Statistik data Wind menunjukkan bahwa seiring kebangkitan kebutuhan perjalanan lintas kuartal dan risiko geopolitik mendorong naiknya biaya bahan bakar penerbangan, maskapai meredakan tekanan dari sisi biaya dengan menaikkan biaya tambahan. Umumnya, kalangan industri menilai bahwa probabilitas maskapai utama seperti Air China (国航) dan China Southern Airlines (南航) untuk mengikuti langkah ini ke depan cukup besar. Ini mencerminkan bahwa, di tengah latar kenaikan biaya industri penerbangan sipil, industri tersebut mempertahankan stabilitas profitabilitas melalui mekanisme harga.

4、Logam non-besi: bidang aplikasi material komposit logam meluas

Institusi You Yan Fu (有研复材) mengajukan penawaran pada minggu ini. Produknya mencakup paduan khusus untuk kedirgantaraan dan kebutuhan elektronik pertahanan serta militer. Baru-baru ini, dengan dorongan dari permintaan manufaktur peralatan berkelas tinggi, sentimen keceriaan pada bidang-bidang spesifik seperti material komposit berbasis logam kembali membaik. Seiring proyek-proyek besar “Rencana Lima Tahun ke-15” yang akan diluncurkan secara bertahap, kebutuhan akan material berketahanan tinggi dan ringan memasuki periode pelepasan yang padat.

5、Siklus energi: efek luapan geopolitik mendorong valuasi minyak dan gas

Sektor energi pada pekan lalu menunjukkan ketahanan terhadap penurunan yang sangat kuat. Dipengaruhi oleh volatilitas ekspektasi pasokan internasional, segmen eksplorasi dan produksi minyak mentah serta gas alam menjadi incaran dana. Data Wind menunjukkan bahwa kenaikan harga minyak tidak hanya mendorong peningkatan margin kotor langsung perusahaan eksplorasi, tetapi juga mengaktifkan perbaikan valuasi pada segmen hilir seperti layanan minyak (oil services) dan pengilangan (炼化). Strategi lembaga menyatakan bahwa dalam konteks normalisasi “permainan” geopolitik saat ini, narasi ketahanan energi telah menjadi poros penting dalam pasar modal; perusahaan-perusahaan BUMN terdepan dengan keunggulan sumber daya sedang mengalami penilaian ulang nilai (value reappraisal).

// Peristiwa Penting Saham Individu //

1、China National Petroleum: laba bersih tahun 2025 turun 4,5% YoY, berencana membagikan dividen tunai 0,25 yuan per saham

China National Petroleum Corporation Limited (HK:0857)(SS:601857) mengumumkan bahwa perusahaan meraih pendapatan operasional sebesar 2,86 triliun yuan pada tahun 2025, turun 2,5% secara tahunan; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan induk sebesar 157,3 miliar yuan, turun 4,5% secara tahunan. Perusahaan berencana menggunakan jumlah modal saham total 1830,21 miliar saham sebagai dasar, membagikan dividen tunai sebesar 0,25 yuan per saham kepada seluruh pemegang saham (termasuk pajak), dengan total pembayaran sekitar 457,55 miliar yuan; skema ini masih memerlukan persetujuan rapat umum pemegang saham.

2、Mingde Biologi: berencana akuisisi tunai 100% saham Wuhan Bikai saat ini

Mingde Biologi (SZ:002932) pada 29 Maret mengumumkan bahwa perusahaan berencana mengakuisisi secara tunai 100% saham Wuhan Bikai Rescue Supplies Co., Ltd. yang dimiliki oleh Blue Sail Medical Co., Ltd. Setelah transaksi selesai, perusahaan target akan menjadi anak perusahaan yang sepenuhnya dimiliki perusahaan. Transaksi ini diperkirakan memenuhi ketentuan “Langkah-langkah Pengelolaan Restrukturisasi Aset Besar Perusahaan Terdaftar” dalam hal transaksi tersebut merupakan restrukturisasi aset besar.

3、Tianshan Aluminium: diperkirakan laba bersih kuartal pertama 2026 tumbuh 107,92% YoY

Tianshan Aluminium (SZ:002532) mengumumkan bahwa laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan terdaftar pada kuartal pertama 2026 diperkirakan sebesar 2,2 miliar yuan, naik dari 1,058 miliar yuan pada periode yang sama tahun lalu sebesar 107,92%; laba bersih setelah pengecualian keuntungan dan kerugian non-berulang diperkirakan sebesar 2,185 miliar yuan, naik 110,45% dari 1,038 miliar yuan pada periode yang sama tahun lalu.

4、Sannuo Biologi: berencana menganggarkan 1,5 miliar hingga 3 miliar yuan untuk buyback saham

Sannuo Biologi (SZ:300298) mengumumkan bahwa perusahaan berencana menggunakan dana sendiri untuk melakukan buyback saham perusahaan melalui mekanisme bidding terpusat (集中竞价) kepada pemegang saham publik. Total dana buyback dalam transaksi ini tidak kurang dari 1,50 miliar yuan dan tidak lebih dari 3,00 miliar yuan, dengan harga buyback tidak lebih dari 25,00 yuan per saham (termasuk). Perkiraan jumlah saham yang akan dibeli kembali sekitar 6,00 juta saham hingga 12,00 juta saham, atau sekitar 1,0709%-2,1418% dari total saham yang beredar saat ini.

5、Nanjing Panda: laba bersih tahun 2025 sebesar 0,11 miliar yuan; berbalik dari rugi menjadi laba secara YoY

Nanjing Panda (SS:600775) mengumumkan bahwa pada tahun penuh 2025, perusahaan meraih pendapatan operasional sebesar 2,488 miliar yuan, turun 5,97% YoY; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan terdaftar sebesar 0,11 miliar yuan, berbalik menjadi laba dari rugi secara YoY; laba bersih setelah pengecualian (扣非后) yang dapat diatribusikan kepada induk sebesar -2,58 miliar yuan; laba per saham dasar sebesar 0,01 yuan. Prakiraan rencana pembagian laba perusahaan untuk tahun 2025 adalah: menggunakan 0,914 miliar saham sebagai dasar, memberikan dividen 0,1 yuan untuk setiap 10 saham kepada seluruh pemegang saham (termasuk pajak).

// Pelepasan Saham Terbatas //

Data Wind menunjukkan bahwa pada minggu ini (30 Maret-3 April) terdapat 29 perusahaan yang saham terbatasnya akan dilepas secara bertahap. Total saham yang dilepaskan mencapai 1,334 miliar saham. Dengan mengacu pada harga penutupan pada 27 Maret, nilai total pasar dari saham yang dilepas adalah 37,488 miliar yuan.

Dari nilai pasar saham yang dilepas, 30 Maret adalah puncak pelepasan, dengan 16 perusahaan yang nilai sahamnya dilepas total 31,962 miliar yuan, menyumbang 85,26% dari skala pelepasan pada minggu ini. Dengan mengacu pada harga penutupan pada 27 Maret, tiga peringkat nilai pasar tertinggi dari saham yang dilepas adalah: Hongri Da (108,46 miliar yuan), Kaifa Tech (81,91 miliar yuan), dan Wanrun Xineng (48,97 miliar yuan). Dari sisi jumlah saham yang dilepas, tiga peringkat teratas adalah: Gongxiao Daji (3,8 miliar saham), China Unicom (2,24 miliar saham), dan Hongri Da (1,28 miliar saham).

Dari jenis saham yang dilepas, terdapat 15 perusahaan dengan saham terbatas pemegang saham awal (首发原股东限售股份), 5 perusahaan dengan saham terbatas insentif ekuitas (股权激励限售股份), 3 perusahaan dengan saham yang dijual kepada institusi melalui penempatan non-publik terarah (定向增发机构配售股份), 2 perusahaan dengan saham biasa terkait insentif ekuitas (股权激励一般股份), 2 perusahaan dengan saham yang dijual kepada institusi pada saat penawaran awal (首发机构配售股份), 1 perusahaan dengan jenis lainnya (其他类型). Terdapat juga 1 perusahaan dengan saham terbatas pemegang saham awal (首发原股东限售股份, 其他类型有1家).

Daftar Pelepasan Saham Terbatas Minggu Ini：

// Kalender IPO Baru //

Data Wind menunjukkan bahwa pada minggu ini (30 Maret-3 April) ada 3 saham baru yang akan diterbitkan, mencakup masing-masing 1 saham di NEEQ (北交所), Science and Technology Innovation Board (科创板), dan Growth Enterprise Market (创业板). Jadwal penerbitannya adalah sebagai berikut: 30 Maret (Senin): You Yan Fu (科创板), Sai Ying Electronic (北交所). 3 April (Jumat): Dapu Wei (创业板).

// Pandangan Institusi tentang Prospek //

Citi Securities (中信证券)：Dalam penataan (alokasi), disarankan untuk tetap berpegang pada manufaktur unggulan Tiongkok

Laporan riset Citi Securities berpendapat bahwa, dalam jangka pendek, pasar modal masih berada pada fase penurunan suhu sentimen; sikap menghindari kerugian dapat menimbulkan sebagian kebutuhan untuk mengurangi posisi. Dalam penataan, disarankan untuk terus berpegang pada manufaktur unggulan Tiongkok, sambil menunggu keputusan pada bulan April. Saran untuk posisi dasar saat ini adalah industri yang memiliki keunggulan pangsa di Tiongkok, biaya relokasi kapasitas luar negeri yang tinggi dan sulit, serta elastisitas pasokan yang mudah dipengaruhi kebijakan; dengan dasar industri seperti kimia, logam non-besi, peralatan listrik, dan energi baru. Di atas fondasi posisi dasar tersebut, disarankan untuk terus menambah eksposur pada faktor valuasi yang rendah (low valuation), dengan fokus pada asuransi, sekuritas, dan perusahaan utilitas listrik.

Guosen Securities (国信证券)：Penyesuaian baru-baru ini seperti “hujan gerimis disertai petir”; ke depan tetap optimis secara positif

Laporan strategi terbaru Guosen Securities menyatakan bahwa koreksi yang terjadi pada Indeks Komposit Shanghai (上证指数) sejak Maret terutama disebabkan oleh luapan risiko geopolitik dan volatilitas likuiditas lintas kuartal. Saat ini, Indeks Komposit Shanghai sempat menembus turun di bawah 3800 poin; indeks utama mencatat penurunan tertentu, namun ini termasuk technical retracement yang normal pada tahap awal pasar banteng. Seiring bonus kebijakan “Rencana Lima Tahun ke-15” pada bulan April yang akan turun secara padat dan pembukaan prakiraan laporan kuartalan (satu kuartal) dimulai, fokus pasar akan kembali ke fundamental kinerja. Disarankan agar investor secara aktif menata posisi pada penyesuaian tersebut, terutama pada aset inti yang berorientasi teknologi manufaktur dan sumber daya dengan kepastian prospek.

Dongwu Securities (东吴证券)：Volatilitas ekspektasi geopolitik menjadi faktor penetapan harga inti; perhatikan kepastian jangka menengah

Dongwu Securities menyatakan bahwa situasi geopolitik telah menggantikan logika industri AI sebagai variabel inti saat ini. Tren kenaikan harga minyak memberi tekanan pada aset berisiko global, dan arah pergerakannya sangat terkait dengan sentimen penghindaran risiko. Dalam latar volatilitas ekspektasi saat ini, investor seharusnya lebih menekankan pencarian instrumen yang memiliki kepastian jangka menengah. Dari sisi gaya, disarankan untuk menyeimbangkan alokasi: di satu sisi memperhatikan target lindung nilai terhadap geopolitik seperti energi dan komoditas sumber daya, di sisi lain memperhatikan arah “new productive forces” seperti energi baru dan semikonduktor yang panduan kebijakannya jelas, serta waspada terhadap risiko penurunan untuk saham bertema yang sebelumnya mengalami kenaikan berlebihan.

?4bulan tenaga penuh dibuka! AI pilihan saham hadir dengan kejutan besar, segera tayang! Berlangganan sekarang untuk mendapat potongan 50% dari InvestingPro**，**klik di sini untuk berlangganan！