Kelompok GAC yang merugi hampir 9 miliar yuan menunggu penyelamatan, tetapi Qijing sulit menjadi tali penyelamat yang bisa menyelamatkan nyawa.

界面新闻记者 | 周姝祺

27 Maret malam, Grup GAC menyerahkan laporan kinerja tahunan yang tidak terlihat bagus. Grup otomotif yang sempat berada di garis depan berkat bisnis joint venture dan transformasi mandirinya, kini menghadapi beberapa tekanan sekaligus: ambruknya profit, arus kas berbalik negatif, serta melemahnya penjualan secara menyeluruh.

Berdasarkan data laporan keuangan tahunan 2025 yang diungkapkan oleh Grup GAC, pendapatan usaha sepanjang tahun turun 10,43% year-on-year; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan tercatat berbalik dari untung menjadi rugi, dengan akumulasi rugi sebesar 8,784 miliar yuan, turun sangat tinggi 1.166,51% year-on-year; arus kas bersih yang dihasilkan dari aktivitas operasi sebesar -15,026 miliar yuan.

Penurunan penjualan adalah penyebab paling langsung di balik laporan keuangan ini. Pada tahun 2025, hampir seluruh lini bisnis utama Grup GAC mengalami kemunduran hampir di seluruh bagian. Penjualan merek joint venture GAC Honda untuk setahun adalah 3,519 juta unit, turun 25,22% year-on-year; lini otonom juga tidak mampu menjadi penopang. Penjualan setahun GAC Trumpchi dan Aion masing-masing adalah 3,191 juta dan 2,9 juta unit, dengan penurunan semuanya lebih dari 20%. Hanya GAC Toyota yang masih menahan laju penjualan, dan secara year-on-year mengalami kenaikan tipis.

Yang lebih mendapat perhatian adalah melambatnya bisnis kendaraan energi baru. Pada tahun 2025, pasar kendaraan energi baru domestik masih mempertahankan pertumbuhan lebih dari 25%, namun penjualan kendaraan energi baru Grup GAC justru turun 4,64% year-on-year; sepanjang tahun hanya 4,336 juta unit, tertinggal dari Neta. Bagi Grup GAC yang sedang mencoba bertaruh pada transformasi energi baru, mereka tidak hanya tidak mengikuti laju pertumbuhan industri, tetapi justru tertinggal dalam babak kompetisi baru.

Laporan keuangan 2025 GAC. Sumber gambar: pengumuman Grup GAC

Menanggapi kinerja yang kurang memuaskan, Grup GAC dalam balasannya kepada surat kerja pengawasan dari Bursa Efek Shanghai menjelaskan bahwa untuk menghadapi penurunan penjualan, perusahaan meningkatkan intensitas promosi. Pangsa rata-rata biaya promosi per unit merek otonom naik 5 poin persentase dibanding tahun sebelumnya, namun tidak berhasil memulihkan penjualan. Akibatnya, biaya promosi tidak dapat ditekan melalui efek skala, sehingga ruang untuk menekan profit menjadi terpangkas.

Pada saat yang sama, melemahnya penjualan menyebabkan utilisasi kapasitas tidak mencukupi, sehingga mendorong biaya tetap per unit naik. Biaya tenaga kerja per unit, penyusutan dan amortisasi, serta biaya tetap lainnya masing-masing naik lebih dari 40% year-on-year dibanding tahun sebelumnya; ditambah lagi potensi tekanan dari harga bahan baku hulu yang masih berada pada level tinggi, pada akhirnya mendorong biaya per unit meningkat.

Berdasarkan data laporan keuangan, pada tahun 2025 utilisasi kapasitas GAC Honda adalah 59%, sedangkan utilisasi kapasitas GAC Trumpchi dan Aion masing-masing hanya 54% dan 46%. Utilisasi kapasitas tertinggi adalah GAC Toyota, yaitu 76%.

Grup GAC pernah dipandang sebagai contoh sukses transformasi perusahaan otomotif tradisional menuju energi baru. Aion, yang dikembangkan mandiri, juga pernah menempati peringkat teratas dalam daftar penjualan “new forces” pembuat mobil di Tiongkok. Namun, pertumbuhan penjualan Aion di masa lalu terutama bertumpu pada pasar B-end, dan membentuk persepsi “car sewa online” yang cukup kuat di sisi konsumen.

Seorang analis senior industri mengatakan kepada Jiemian News bahwa terlalu bergantung pada pasar B-end sulit mewujudkan perkembangan merek jangka panjang. Begitu pasar membentuk kesan yang tetap, hal itu tidak hanya akan membatasi merek untuk meluas ke pasar konsumsi pribadi, tetapi juga mudah menutupi kekurangan dalam kekuatan produk, kekuatan merek, dan pengelolaan pengguna pada fase ekspansi penjualan.

Segmen pasar 100.000 yuan yang ditempati Aion justru merupakan salah satu area dengan kompetisi paling padat dan penurunan harga yang paling agresif. Merek otonom seperti BYD dan Geely memiliki keunggulan lebih besar dalam pengendalian biaya, matriks produk, dan cakupan kanal; new forces seperti Neta dan Xiaomi (Xiaopeng) terus menurunkan kemampuan konfigurasi dan kecerdasan. Aion yang belum menetapkan target pelanggan dan positioning dengan tepat menyebabkan pangsa pasar cepat terkuras.

Untuk mengaburkan label “car sewa online”, Aion tahun lalu mencoba berbagai cara mencari tambahan volume. Mereka berkolaborasi dengan JD dan Contemporary Amperex Technology Co. (CATL) untuk meluncurkan kendaraan ganti-baterai AION UT Super. Dengan memanfaatkan sensasi “JD membuat mobil”, hal itu sempat menarik perhatian, tetapi mobil tersebut tidak berubah menjadi dorongan penjualan yang benar-benar nyata.

AION UT Super. Sumber gambar: Aion

Setelah itu, model baru i60 yang diluncurkan juga digantungkan harapan besar. Target internalnya adalah penjualan bulanan lebih dari 10.000 unit. Namun data dari platform pihak ketiga menunjukkan bahwa penjualan eceran tertinggi mobil ini pada Desember tahun lalu adalah 8.643 unit; setelah itu, seiring perubahan kondisi pasar mobil secara keseluruhan, turun lagi menjadi 2.825 unit. Mobil ini juga meluncurkan versi range extender baru pada bulan ini untuk membuka pasar di wilayah utara.

GAC juga meluncurkan sub-merek berkelas tinggi, Haojing, untuk mencoba membuka segmen harga yang lebih tinggi. Namun, dibandingkan dengan merek energi baru kelas atas yang sudah terlebih dahulu menancapkan kaki seperti SAIC Zhiji, Dongfeng Voyah, Changan Avatr, dan Geely JiKe, kinerja Haojing tidak pernah benar-benar menonjol. Walaupun telah melakukan penyebaran produk tertentu, merek ini tidak membangun positioning merek yang cukup jelas, dan tidak mampu melahirkan model utama penjualan yang benar-benar signifikan.

Kompetisi kendaraan energi baru kelas atas di Tiongkok bukan hanya pertarungan jarak tempuh dan parameter. Perusahaan juga perlu membangun citra merek yang jelas, serta mengintegrasikan kemampuan definisi teknologi dan produk kelas atas menjadi alasan membeli yang meyakinkan. Analis industri otomotif senior Mei Songlin sebelumnya menyebut dalam wawancaranya dengan Jiemian News bahwa merek otonom yang mampu meraih keberhasilan relatif di bidang pengkelas-akalan (high-end) semuanya sudah menetapkan pengenalan merek sejak tahap awal.

Merek joint venture masih menjadi sumber utama kontribusi penjualan Grup GAC. Tahun lalu, pangsa penjualan dua perusahaan joint venture tersebut lebih dari 60%. Namun, ruang pertumbuhan di segmen ini sudah jelas menyempit. Data dari Asosiasi Penjualan Mobil Penumpang (CPCA/乘联分会) menunjukkan bahwa pada tahun 2025 pangsa penjualan merek asing di Tiongkok sudah kurang dari 40%; secara keseluruhan masih berada dalam jalur penurunan.

Berbeda dengan GAC Toyota dalam dua tahun terakhir yang secara bertahap menyerahkan lebih banyak hak definisi produk kepada tim pihak Tiongkok, serta secara proaktif mengundang perusahaan teknologi lokal Tiongkok untuk berkolaborasi, GAC Honda berjalan lebih lambat dalam transformasi energi barunya. Satu lagi merek energi barunya yang mereka perkenalkan, “Ye”, hingga kini masih mengikuti jalur tradisional yang dipimpin oleh kantor pusat di luar negeri dalam hal definisi produk; setelah diluncurkan, keberadaannya di pasar relatif terbatas.

Beberapa analis mengatakan kepada Jiemian News bahwa langkah Honda dalam mendorong elektrifikasi sudah jelas melambat, bahkan mendekati stagnasi. Seiring kompetisi pasar kendaraan energi baru Tiongkok yang secara menyeluruh beralih ke iterasi frekuensi tinggi dan respons cepat, jika definisi produk dan sistem penelitian-pengembangan Honda di Tiongkok tidak semakin condong ke pasar lokal, daya saingnya masih berisiko terus melemah.

Untuk membalikkan dua kesulitan sekaligus—penjualan dan profit—Grup GAC mengalihkan sumber daya ke Qijing. Ini adalah merek baru yang dibangun bersama oleh tim BU mobil Huawei dan GAC. Merek ini memposisikan diri pada pasar kendaraan energi baru kelas atas lebih dari 300.000 yuan. Model pertama, kereta cepat GT7 bergaya hunting (猎装轿跑), akan resmi meluncur pada bulan Juni.

Ketua Grup GAC, Feng Xingya, secara terbuka menyatakan bahwa proyek Qijing sangat penting bagi strategi grup. Perusahaan menempatkannya pada prioritas tertinggi, serta memusatkan sumber daya unggulan untuk menjamin perkembangan jangka panjang. Jiemian News mengetahui bahwa tim dari GAC dan Huawei sudah bekerja bersama di kantor gabungan selama hampir satu tahun. Huawei juga mengirim tim berjumlah ratusan orang untuk menetap di Guangzhou.

CEO BU Solutions Kendaraan Cerdas Huawei, Jin Yuzhi, pernah mengatakan kepada media seperti Jiemian News bahwa pada proyek Qijing, mulai dari definisi produk, desain, pengembangan, pengujian, validasi kualitas, hingga tahap pemasaran dan peluncuran, semuanya diputuskan bersama oleh kedua belah pihak, Huawei dan GAC; didorong bersama, dan bertanggung jawab bersama. Dibandingkan model berlabel “Five Realms” (五界) dari Hongmeng Zhixing, Qijing tidak akan masuk ke kanal penjualan perangkat terminal Huawei.

Manajer Umum Jielanlu Consulting, Zhu Kai, mengatakan kepada Jiemian News bahwa GAC perlu memanfaatkan kemampuan teknologi Huawei dan pengaruh merek yang terkumpul di bidang elektronik konsumen, untuk membantu mengisi kekosongan di pasar kendaraan energi baru kelas atas lebih dari 300.000 yuan.

Qijing GT7. Sumber gambar: Qijing

Namun, Qijing sulit menjadi variabel kunci untuk membalikkan kondisi keseluruhan Grup GAC. Salah satu alasan langsung adalah karena pemberian merek dan dukungan teknologi Huawei sedang dengan cepat menjadi hal yang umum. Menurut Zhu Kai, semua merek otomotif yang bekerja sama dengan Huawei sedapat mungkin memanfaatkan pengaruhnya untuk pemasaran; konsumen biasa sulit membedakan dengan jelas perbedaan kerja sama tersebut. Seiring semakin banyak model merek yang mendapatkan dukungan Huawei, pengaruh merek tersebut mungkin akan terdilusi.

Analis industri anonim yang disebutkan di atas mengatakan kepada Jiemian News bahwa industri kendaraan energi baru Tiongkok sudah terlalu penuh dengan banyak merek. Rilis model baru yang terus bermunculan juga terus memecah perhatian konsumen. Bagi merek baru seperti Qijing, baik untuk membangun pengenalan pengguna maupun menyiapkan jaringan penjualan, diperlukan waktu dan investasi berkelanjutan. Biaya awalnya tinggi.

Di sisi lain, segmen fastback gaya hunting (猎装轿跑) yang dimasuki kendaraan pertama Qijing adalah pasar khusus dengan kapasitas yang relatif terbatas, tetapi kompetisinya cepat memanas. Lawan-lawan seperti Xiaomi dan JiKe sudah lebih dulu mengunci segmen harga dan benak pengguna di awal; sementara Shangjie yang juga mendapat dukungan teknologi Huawei, model fastback hunting terbarunya, Z7, sudah mulai prapemesanan. Resmi mengklaim bahwa dalam 5 hari prapemesanan, rata-rata pemesanan awal per gerai mencapai 45 unit.

Sekalipun Qijing meraih keberhasilan tertentu, itu hanya menambah satu potongan di sisi kelas atas untuk GAC. Bagi perusahaan otomotif besar yang volume penjualannya masih perlu dukungan skala dan biaya investasi R&D yang tinggi, yang benar-benar menentukan perbaikan operasional tetaplah apakah merek utama seperti Aion atau Trumpchi dapat kembali berdiri teguh di pasar massal. Hanya jika merek-merek ini terus meluncurkan model dengan volume yang stabil dan meningkat, barulah GAC dapat mengandalkan skala penjualan untuk menekan biaya R&D dan manufaktur.

Karena itu, fokus Grup GAC pada tahun 2025 adalah mendorong “Aksi Panyu” di dalam perusahaan. Langkah-langkah spesifik meliputi: merek otonom membentuk pusat berbagi, menyatukan departemen-departemen seperti R&D, produksi, rantai pasokan, penjualan, dan layanan; di sisi R&D dan pengadaan, menerapkan perencanaan berbasis platform dan pengadaan massal terpusat untuk skala, agar tercapai penurunan biaya secara sistematis dan berbagi teknologi.

Grup GAC juga belajar dari metode pengembangan produk Huawei, mengadopsi proses pengembangan seperti IPD (Integrated Product Development) dan IPMS (Integrated Product Marketing and Sales), untuk meningkatkan efisiensi pengambilan keputusan internal. Pada saat yang sama, GAC mulai menguji model BU (unit usaha), membentuk BU untuk Trumpchi dan BU untuk Haojing Aion, serta menyesuaikan rekrutmen pejabat, penilaian kinerja, dan mekanisme keluar, agar pada tingkat yang lebih besar meningkatkan kecepatan respons pasar dan efisiensi internal.

Pada 4 Maret, Haojing meluncurkan mobil baru pertama BU Haojing Aion, yaitu Haojing A800, yang diposisikan sebagai mobil sedan range extender (增程轿车) ukuran menengah-besar yang mewah. Mobil ini juga berkolaborasi secara mendalam dengan Huawei, dilengkapi sistem pengemudian cerdas Huawei dan radar laser 896 terbaru. Menurut penjelasan GAC, mobil ini memikul misi inti untuk mematahkan monopoli kemewahan joint venture, membentuk kembali tatanan pasar sedan ukuran menengah-besar, serta membantu Haojing mencapai terobosan ganda pada penjualan dan merek.

Tahun 2026 akan menjadi tahun penyelamatan diri yang benar-benar bermakna bagi GAC. Baik untuk merapikan divisi merek otonom, memperbaiki bisnis joint venture, maupun bertaruh pada merek baru dan teknologi baru, semuanya pada akhirnya perlu segera dikonversi menjadi penjualan, profit, dan posisi pasar yang lebih jelas. Di tengah kompetisi industri otomotif Tiongkok yang terus dipercepat dan ruang toleransi kesalahan yang terus menyempit, jendela waktu bagi GAC untuk menyelesaikan pemulihan sudah sangat terbatas.

Banyak informasi, interpretasi yang presisi, semuanya ada di aplikasi Sina Finance

Penanggung jawab: Yang Ci