Зєвеньянь Фільм 2025 рік: чистий прибуток за винятком неопераційних витрат різко знизився на 90.06%, витрати на дослідження і розробки зросли на 54.75%

Ключові показники прибутковості — тлумачення

Дохід від операційної діяльності: текстильний сегмент забезпечує стабільне зростання

У 2025 році компанія Zhejiang Wen Film досягла доходу від операційної діяльності в розмірі 32,30 млрд юанів, що на 6,22% більше, ніж у попередньому році. Зростання виручки в основному зумовлене вкладом текстильного сегмента. З фінансової звітності видно, що текстильний сегмент через своєчасне використання ринкових можливостей і оптимізацію операційного планування забезпечив помітне зростання приросту бізнес-замовлень у 2025 році. Текстильний бізнес забезпечив дохід від операційної діяльності, який у річному вимірі зріс на 2,31 млрд юанів, або на 7,73%, і став ключовою рушійною силою для зростання загальної виручки компанії.

Чистий прибуток: разові прибутки підвищують балансовий прибуток

Чистий прибуток компанії, що належить акціонерам компанії, яка котирується на біржі, за 2025 рік становив 1,33 млрд юанів, що на 10,46% більше, ніж у попередньому році, але зростання чистого прибутку головним чином залежить від разових прибутків і збитків. У звітному періоді компанія зарахувала до складу разових прибутків і збитків дохід від компенсації за демонтаж (розбирання) виробничої бази текстильного виробництва в розмірі 1,24 млрд юанів. Саме ця частина доходу стала основною підтримкою зростання чистого прибутку, тоді як після вирахування разових статей чистий прибуток суттєво скоротився.

Чистий прибуток без урахування разових статей: падіння на 90,06%, якість прибутку викликає занепокоєння

Чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, яка котирується на біржі, із вирахуванням прибутків і збитків, які не є разовими, становив лише 794,01 млн юанів, що в річному вимірі різко знизилося на 90,06%. Якість прибутку суттєво погіршилася. Основні причини включають: по-перше, зростання в річному вимірі збитків від знецінення за дебіторською заборгованістю та запасами на 8380,61 млн юанів; по-друге, збільшення поточних витрат і витрат з податку на прибуток порівняно з попереднім роком; по-третє, суттєве зменшення доходу від кіновиробництва: дохід від кінобізнесу у цьому періоді становив лише 466,54 млн юанів, що на 85,79% менше в річному вимірі. Крім того, собівартість операційного доходу перевищувала дохід, тож збитки були очевидними.

Прибуток на акцію: показник без урахування разових статей майже вдвічі менший

Базовий прибуток на акцію становить 0,11 юаня/акцію, зростання на 10,00%; прибуток на акцію без урахування разових статей — лише 0,01 юаня/акцію, зниження на 85,71% у річному вимірі. Розбіжність прибутку на акцію також відображає ситуацію, коли прибутковість компанії залежить від разових прибутків і збитків: внесок у прибуток від основного бізнесу суттєво послабився.

Аналіз витрат за період

Загальні витрати: зростання на 14,07% р/р, з’являється тиск на витрати

У 2025 році сукупні витрати за період компанії становили 4,34 млрд юанів, порівняно з 3,79 млрд юанів роком раніше, зростання на 14,07% у річному вимірі. Зростання витрат створило виразний стискання прибутковості. Зокрема, витрати на збут, адміністративні витрати та витрати на дослідження і розробки також зросли; лише фінансові витрати перейшли в позитивну зону, але все одно певним чином “з’їдають” прибуток.

Витрати на збут: зростання на 13,52%, збільшення витрат на канали та просування

Витрати на збут становили 1,16 млрд юанів, зростання на 13,52%. Якщо оцінювати структуру витрат, помітно зросли агентські сервісні збори, витрати на відрядження та витрати на рекламу й поширення: у річному вимірі вони збільшилися на 18,34%, 26,79% і 48,78% відповідно. Це відображає те, що компанія збільшила інвестиції в розвиток ринку, обслуговування каналів і просування бренду.

Адміністративні витрати: зростання на 14,44%, підвищення витрат на персонал і операційних витрат

Адміністративні витрати становили 1,86 млрд юанів, зростання на 14,44%. Основне зростання зумовлене фондом оплати праці: у цьому періоді фонд оплати праці працівників досяг 1,19 млрд юанів, зростання на 24,69%. Водночас з різним ступенем зросли й офісні витрати, витрати на бізнес-розваги тощо, що свідчить про підвищення операційно-управлінських витрат компанії.

Фінансові витрати: перехід у позитивну зону, валютні курсові прибутки компенсують процентні витрати

Фінансові витрати становили 795,53 млн юанів; за аналогічний період минулого року — -871,41 млн юанів. Компанія перейшла з від’ємного значення в позитивне. Основна причина полягає в тому, що в цьому періоді валютні курсові прибутки становили 549,79 млн юанів, тоді як у минулому році за аналогічний період валютні курсові збитки — 912,27 млн юанів. Значне покращення валютних курсових результатів компенсувало процентні витрати, водночас також зросли комісії та інші витрати на фінансування.

Витрати на дослідження і розробки: суттєве зростання на 54,75%, націленість на оновлення технологій

Витрати на дослідження і розробки становили 44,18 млн юанів, зростання на 54,75%, швидкість зростання є значною. Зростання витрат головним чином спрямоване на фонд оплати праці, витрати на матеріали та інвестиції в дослідницьке обладнання. Компанія збільшує обсяг досліджень і розробок у сферах нових текстильних матеріалів, нових технологічних процесів, а також цифрових технологій у кіновиробництві, щоб накопичити технологічні можливості для майбутніх оновлень бізнесу.

Стан науково-дослідного персоналу

Кількість працівників, залучених до досліджень і розробок, становить 72 особи, що складає 1,75% від загальної чисельності персоналу компанії. З огляду на освітню структуру: вища освіта (бакалавр і вище) — лише 18 осіб, або 25% від загальної кількості працівників у сфері досліджень і розробок; частка осіб з профільною середньою спеціальною освітою та нижче — 75%. Загальний освітній рівень команди досліджень і розробок потребує підвищення. За віковою структурою: працівники 40–50 років — 29 осіб, 40,28%, є основною опорою команди досліджень і розробок; працівники до 30 років — 17 осіб, 23,61%, рівень молодізації прийнятний, але резерв висококваліфікованих молодих спеціалістів у сфері досліджень і розробок недостатній, що може обмежувати довгострокові можливості інновацій у дослідженнях.

Аналіз грошових потоків

Загальний стан грошових потоків: операційний грошовий потік підтримує, інвестування та фінансування тиснуть

У 2025 році чистий грошовий потік від операційної діяльності є позитивним, тоді як чисті грошові потоки від інвестиційної та фінансової діяльності — від’ємні; загалом грошові потоки переважно підтримуються операційною діяльністю. На кінець періоду залишок готівки та еквівалентів готівки становив 10,58 млрд юанів, що на 1,71 млрд юанів більше, ніж на початок періоду; резерв грошових потоків є відносно стабільним.

Грошовий потік від операційної діяльності: зростання на 9,46%, удосконалення інкасації та роботи із заставами

Чистий грошовий потік, отриманий від операційної діяльності, становив 3,55 млрд юанів, зростання на 9,46%. Основні причини: у цьому періоді дебіторська заборгованість за розрахунками (рахунками до отримання) в річному вимірі знизилася; наприкінці періоду банківські акцепти-векселі (гарантійні депозити/гарантійні застави) зменшилися порівняно з минулим роком; а надходження від продажів і ефективність використання коштів підвищилися. Усе це дозволило грошовому потоку від операційної діяльності стабільно зростати.

Грошовий потік від інвестиційної діяльності: чистий відтік звужується, обсяг витрат зменшується

Чистий грошовий потік від інвестиційної діяльності становив -4094,04 млн юанів; за аналогічний період минулого року — -2,35 млрд юанів. Чистий відтік значно звузився. Причина в тому, що у звітному періоді платежі за придбання основних засобів, нематеріальних активів та інших довгострокових активів, а також витрати на придбання фінансових інструментів (продуктів для інвестування) були меншими, ніж за аналогічний період минулого року. Таким чином, темпи інвестування дещо сповільнилися.

Грошовий потік від фінансової діяльності: чистий відтік 1,36 млрд юанів, посилюється навантаження зі сплати боргів

Чистий грошовий потік від фінансової діяльності становив -1,36 млрд юанів; за аналогічний період минулого року — 7845,05 млн юанів. Тобто з чистого припливу він перейшов у чистий відтік. Основні причини: у звітному періоді збільшився чистий відтік грошових коштів після вирахування коштів, отриманих від позик, у частині грошових виплат на погашення боргів. Одночасно зменшилися отримані гарантійні депозити за позиками (кредитами), векселями та акредитивами порівняно з аналогічним періодом минулого року, а виплата орендної плати зросла. Унаслідок цього тиск на відтік грошових коштів від фінансової діяльності збільшився.

Ймовірні ризики, з якими компанія може зіткнутися

Ризики для кіновиробничого бізнесу: політичне регулювання та невизначеність ринку

2. Ризик змін регуляторної політики галузі: кіногалузь перебуває під впливом регулювання ідеології. Держава посилює стандартизацію з багатьох аспектів, зокрема щодо тематики, виробництва, експертизи/перевірок, гонорарів за участь тощо. Якщо проєкти компанії не відповідатимуть вимогам регулювання, це може призвести до перенесення строків проєкту, неможливості виходу в ефір/публікації, що вплине на дохід.
3. Ризик комерційної придатності продуктів (кінопродукції): вподобання глядачів змінюються швидко. Якщо компанія не зможе точно вловити ринкові тенденції, кінопродукція може не сприйнятися ринком через невлучне визначення тематики, недостатню якість контенту тощо, що призведе до того, що дохід не виправдає очікувань.
4. Ризик моральних порушень у професійній діяльності осіб кінобізнесу: якщо залучені артисти, режисери тощо допустять незаконну чи аморальну поведінку, це може унеможливити нормальний випуск/показ відповідних кінопродуктів, спричиняючи компанії прямі економічні збитки.

Ризики для бізнесу в вовняному (грубов’язаному) текстилі та трикотажі: коливання торгівлі та витрат

2. Ризик міжнародної торговельної ситуації: глобальне торговельне середовище є складним, а фактори на кшталт міжнародних конфліктів та інфляції можуть впливати на замовлення міжнародних клієнтів. Частка доходу компанії з-за кордону становить 21,00%. Зміни торговельної політики можуть призвести до блокування експорту й спричинити зниження показників діяльності.
3. Ризик коливань цін на сировину: ціни на сировину, зокрема вовну та акрилову/нейлонову пряжу (включно з “腈纶” — акриловим волокном), залежать від кліматичних умов, валютного курсу, політик тощо. Коливання цін безпосередньо впливають на виробничу собівартість. Якщо компанія не зможе ефективно перекласти витрати, це стискатиме простір для прибутку.
4. Ризик валютних коливань: частина сировини компанії залежить від імпорту, а частина продукції експортується. Коливання курсу юаня впливають на закупівельні витрати та експортний дохід, створюючи невизначеність впливу на результати діяльності.

Ситуація із зарплатами керівників та наглядових органів

У звітному періоді загальна сума винагороди до сплати податків, яку голова компанії Фу Лівень отримав у компанії, не виплачувалася в компанії; його винагороду виплачує контролюючий акціонер — Zhejiang Province Culture Industry Investment Group Co., Ltd.; загальна сума винагороди до сплати податків генерального менеджера Чень Сюй — 53,08 млн юанів; серед заступників генерального менеджера: Мяо Цзіньї — 188,77 млн юанів, Хуан Чунхун — 66,05 млн юанів, Мао Чао — 75,60 млн юанів, Ян Мін — 89,62 млн юанів, Хуа Лінлей — 132,23 млн юанів; фінансовий директор У Сяохуа у 2025 році отримала винагороду від контролюючого акціонера, а не від компанії.

З огляду на структуру винагороди, різниця між винагородами заступників генерального менеджера є досить значною. Мяо Цзіньї як співголова виконавчого керівництва (лідер команди) одночасно відповідає за напрям текстильного сегмента, і рівень його винагороди суттєво вищий, ніж у інших заступників генерального менеджера. Це відображає, що компанія має сильнішу систему мотивації для керівників, відповідальних за ключовий бізнес. При цьому голова компанії не отримує винагороду в компанії, що відповідає механізму призначення винагороди в умовах держсектору.

Натисніть, щоб переглянути повний текст повідомлення>>

Заява: існує ризик для ринку, інвестуйте обережно. Ця стаття є автоматично опублікованою AI-моделлю на основі сторонніх баз даних і не відображає позицію Sina Finance. Уся інформація, наведена в цій статті, використовується лише як довідкова і не є індивідуальною інвестиційною порадою. Якщо є розбіжності, орієнтуйтеся на фактичне оголошення. У разі запитань звертайтеся: biz@staff.sina.com.cn.

Масивна інформація, точний розбір — усе в додатку Sina Finance

Відповідальний редактор: Сяо Лан швидкі новини