4 визначальні графіки для ринків у 2025 році: основні висновки для інвесторів

У 2025 році не бракувало ринкових сюжетів. Глобальні та американські ринки подолали ранню волатильність і завершили рік різким зростанням, причому ключові міжнародні ринки несподівано стали локомотивом. Доходності облігацій залишалися привабливими. Долар США залишався слабким. Протягом усього року нависали тарифи, геополітична невизначеність та інфляція, але ринки й економіки здебільшого не моргнули. Навіть у індустрії управління активами розробка продуктів лише активізувалася.

Серед десятків подій особливо вирізнилися чотири у 2025 році:

1. Економіка США була стійкою попри тарифи.
2. Bitcoin і золото пішли різними шляхами.
3. Міжнародні ринки різко зросли.
4. Біржові інвестиційні фонди (ETF) знову «взяли» рік.

Що ж до 2026 року, є дві речі, за якими варто пильно стежити:

1. Облігації гіперскейлерів розповідають іншу історію, ніж їхні акції.
2. Викуп публічних компаній стає дедалі більш поширеним.

Ми підсвічуємо ці моменти нижче й надаємо більше деталей щодо них та десятків інших подій у Morningstar’s Markets Observer. Ви можете отримати доступ до звіту за квартал тут.

Чотири графіки, які визначили 2025 рік

1) Економіка США стійка попри тарифи

Середня ставка тарифів США становила близько 11% у четвертому кварталі 2025 року — найвища з початку 1940-х років. Однак це не так високо, як багато хто побоювався у квітні 2025 року, оскільки президент Дональд Трамп відступив від деяких підвищень тарифів, а фактичні збори за тарифами відстають від оголошених ставок через щедрі винятки. Рішення щодо майбутнього рішення Верховного суду може додатково знизити тарифи, хоча адміністрація може частково обійти це рішення, посилаючись на повноваження інших законів, щоб підвищувати тарифи. Незважаючи на «зустрічний вітер» тарифів, економіка США зросла на 2,1% у річному вимірі у четвертому кварталі. Можливо, майбутнє рішення Верховного суду може ще більше знизити тарифи, хоча адміністрація може частково обійти це, посилаючись на повноваження інших законів для підвищення тарифів.

		Тарифи на найвищому рівні за 80 років

Джерело: US Census Bureau, Morningstar. Дані станом на 31 грудня 2025 року.

2) Bitcoin і золото розійшлися у 2025 році

Золото та bitcoin у 2025 році рухалися різними шляхами. За умов такої високої невизначеності на ринку зросли активи-«гавані» на кшталт золота. SPDR Gold Shares GLD минулого року підскочили на 63,7%, а iShares Silver Trust SLV навіть виросли на 144,7%, що стало вражаючим відродженням для цього дорогоцінного металу. Bitcoin також піднімався до рекордних рівнів, перш ніж у четвертому кварталі знизитися. iShares Bitcoin Trust ETF IBIT завершив 2025 рік із падінням на 6,4% після року-каруселі для криптовалюти.

		Золото та ціни на нерухомість близько до рекордів, bitcoin відступає

Джерело: Morningstar Direct, Федеральна резервна система Сент-Луїса, Національна асоціація ріелторів, Macrobond. Мінімальні та максимальні значення за період з 1 січня 2006 року по 31 грудня 2025 року.

3) Міжнародні ринки злетіли у 2025 році

До 2025 року акції США домінували в грі. Щорічний приріст індексу Morningstar US Market Index на 14% з 2020 по 2024 рік значно перевершив показники більшості міжнародних ринків. Течії змінилися у 2025 році. Morningstar US Market Index зріс на сильні 17,4% минулого року, але це було значно менше порівняно з багатьма великими ринками, що розвиваються, і ринками розвинених країн. Загалом розвинені міжнародні ринки додали 32,2% за рік. Акції ринків, що розвиваються, зросли на 29,8%, лідирувала Латинська Америка, де стрибок за один рік становив 52,3%. Відносно слабкий долар США сприяв цим видатним результатам.

		Глобальні акції вели шлях

Джерело: індекси Morningstar по країнах і регіонах. Дані станом на 31 грудня 2025 року.

4) У 2025 році ETF знову володіли ситуацією

У 2025 році ETF продовжували переписувати рекордні книги. До кінця року вони накопичили понад $13 трлн активів, причому притоки перевищили $1 трлн уже другий рік поспіль. Натомість взаємні фонди минулого року «втрачали» майже $700 млрд. Відповідно до цих тенденцій, керуючі активами були більш ніж готові створювати нові ETF і неохоче запускали нові взаємні фонди. Загалом у 2025 році було запущено на 860 більше ETF, ніж закрито, тоді як взаємні фонди мали на 266 більше закриттів, ніж запусків.

		Розробка продуктів на базі ETF активізувалася

Джерело: Morningstar Direct. Дані станом на 31 грудня 2025 року.

Читайте: 6 прогнозів щодо інвестування в ETF на 2026 рік

Два графіки, за якими варто стежити у 2026 році

1) Слідкуйте за облігаціями гіперскейлерів

Гіперскейлери — великі технологічні компанії, такі як Amazon.com AMZN і Google GOOG, які працюють із глобальними хмарними платформами та цифровою інфраструктурою, — агресивно збільшили запозичення на ринку інвестиційного боргу (investment-grade) з вересня 2025 року, щоб профінансувати інвестиції в штучний інтелект. Масштаб і темпи таких запозичень викликали занепокоєння у інвесторів в облігації, тож власники облігацій почали вимагати значно більшої компенсації за володіння цим боргом. Хоча, можливо, майбутнє рішення Верховного суду може ще більше знизити тарифи, адміністрація може частково обійти це, посилаючись на повноваження інших законів для підвищення тарифів.

		Апетит до боргу гіперскейлерів слабшає

Джерело: Morningstar. Дані станом на 31 грудня 2025 року. OAS (Option-Adjusted Spread) вимірює додаткову прибутковість, яку інвестори вимагають, щоб компенсувати кредитний ризик володіння облігацією. Субіндекс Hyperscalers включає корпоративні облігації інвестиційного рівня, емітовані Amazon, Google, Meta, Microsoft і Oracle у межах Morningstar Investment Grade Corporate Bond Index.

2) Очікується найбільший публічний викуп акцій в історії незабаром

Фірми приватного капіталу все частіше викуповують публічні компанії та витрачають щороку мільярди, щоб зробити це. Ця тенденція тривала у 2025 році: 39 американських компаній було переведено в приватний формат із медіанною оцінкою майже $1,9 млрд. Більші акції також виводять з публічних ринків, адже фонди викупу прагнуть розмістити значні обсяги капіталу. Electronic Arts EA, як очікується, стане найбільшим публічним викупом акцій в історії, коли угода завершиться у 2026 році. Враховуючи зростання кількості таких угод, очікується, що найбільший викуп у історії буде найбільшим за обсягом.

		Публічні компанії дедалі частіше стають приватними

Джерело: PitchBook. Дані станом на 31 грудня 2025 року. Включає лише завершені угоди в межах кожного календарного року для компаній США.

Читайте: 3 способи, як приватні компанії перебудовують публічні ринки

Усі графіки створені на основі Q1 2026 Morningstar Markets Observer. Звіт підсумовує ключові ринкові тенденції за попередній квартал і підготовлений кількома членами дослідницької та інвестиційної команд Morningstar. Повний звіт можна отримати безкоштовно, натиснувши на це посилання._

Vedran Beogradlija, Preston Caldwell, Hong Cheng, Sbidag Demerjian і Sean Murphy зробили внесок у цю статтю.