金は失われた勢いを取り戻せるのか？UBSの見解

Investing.com - 金の大幅な下落（リトレース）が市場に「上昇トレンドを取り戻せるのか」という疑問を呼び起こしているが、UBSのアナリストは、足元の弱さは単に一時的なものにすぎない可能性があると述べた。

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同社は、金が「1月には最大で25%上昇」した一方で、現在は「2026年の上昇分のほぼすべてを帳消しにしてしまった」と指摘した。

金は今年も上昇しているものの、過去1か月では約11%下落した。

地政学的不確実性が高まる中で、この投げ売りは一見すると理に反しているように見えるが、UBSは、この動きは歴史的経験と整合していると述べた。

同社はこう書いている。「金は、紛争の間ずっと常に上昇するわけではありません。特に初期段階ではそうです。景気の背景が重要です。」

こうした状況では、エネルギー価格の上昇が引き金となり、市場は金融政策が引き締まるとの見方を強め、それによって利回りのない資産を保有する機会コストが増大する。

UBSは、市場の見通しが大きく入れ替わったと強調した。すなわち、「FRBが2026年に利下げを2回半（2.5回）」という見方から、「今年は利下げしないどころか、利上げの小さな確率すらある」という見通しへ転換された。

同様に、債券市場では、欧州中央銀行（ECB）とイングランド銀行（BOE）が複数回利上げすることを織り込んでいる。

UBSはこの反応は過剰だと考えており、エネルギー価格の上昇は経済成長にブレーキをかける可能性があると指摘した。同社は引き続き、FRBは今年利下げすると見込んでおり、市場の流動性を避ける（リスク回避の）局面が沈静化していけば、金の需要は回復するとしている。

UBSはまとめて「金の下落は比較的短期にとどまる可能性が高いと考えています。時期を特定するのは難しいものの、実際に金が反発すると見込んでおり、この貴金属は6月末までに1オンス$6,200へ上昇し、その後2027年初に1オンス$5,900へ下落すると予測しています。現在の価格は1オンスあたり約$4,500です」と述べた。

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