Situasi Iran mengguncang obligasi AS! Penjualan ketiga minggu ini melemah, tren penurunan obligasi AS semakin mempercepat

Tanya AI · Bagaimana situasi di Iran menular ke pasar Treasury AS dan memicu volatilitas?

Pada hari Kamis, Treasury AS turun. Sebelumnya, pemerintah AS berturut-turut menggelar tiga lelang obligasi pemerintah AS yang tidak berjalan baik. Penyerapan yang lemah menegaskan bahwa para investor telah merasa lelah menghadapi volatilitas pasar. Volatilitas ini berasal dari kegagalan upaya diplomatik yang bertujuan mengakhiri operasi militer AS di Iran.

Nilai pasar Treasury AS mencapai 31 triliun dolar AS, penurunan di pasar tersebut pada hari Kamis makin melebar setelah lelang obligasi pemerintah AS tenor 7 tahun. Pada penutupan perdagangan New York hari Kamis, imbal hasil obligasi acuan tenor 10 tahun naik 7,95 basis poin, menjadi 4,4117%, dengan perdagangan intrahari di kisaran 4,3361%-4,4256%. Imbal hasil Treasury tenor 2 tahun naik 10,05 basis poin, menjadi 3,9858%, dengan perdagangan intrahari di kisaran 3,8914%-3,9981%.

Imbal hasil yang dimenangkan untuk obligasi pemerintah AS tenor 2 tahun, 5 tahun, dan 7 tahun yang diterbitkan pekan ini semuanya lebih tinggi daripada level pasar saat penutupan lelang, ini adalah pertama kalinya sejak Mei 2024—yakni dalam satu bulan, tiga lelang menunjukkan performa terburuk. Pada Mei 2024, para trader juga mulai mengurangi ekspektasi penurunan suku bunga oleh The Fed.

Para pelaku industri mengatakan: “Kami mengalami volatilitas intrahari yang tajam pada beberapa titik waktu yang tidak terduga karena berbagai judul berita. Ini membuat orang enggan menambah risiko tambahan. Dalam kondisi seperti ini, ketika muncul peristiwa likuiditas ber-skala besar seperti lelang, semakin sulit untuk mencernanya dengan lancar.”

Pekan ini, pemerintah AS secara total menerbitkan 183 miliar dolar AS obligasi berbunga tetap, menyelesaikan rencana penerbitan bulan tersebut. Di antaranya, imbal hasil yang dimenangkan untuk obligasi tenor 7 tahun adalah 4,255%, lebih tinggi daripada 4,247% untuk obligasi sejenis pada saat penutupan lelang. Sementara itu, permintaan untuk obligasi tenor 2 tahun dan 5 tahun yang diterbitkan sedikit lebih awal pekan ini lebih lemah.

Permintaan yang lesu muncul di tengah ketidakpastian atas durasi konflik di Timur Tengah dan dampak ekonominya. Hal ini mendorong kenaikan harga energi dan memaksa para trader untuk menilai ulang ekspektasi lintasan kebijakan The Fed.

Sejak AS melancarkan operasi militer pada 28 Februari dan mengganggu pasokan di kawasan Timur Tengah, imbal hasil Treasury AS secara keseluruhan bergerak sangat selaras dengan pergerakan harga minyak. Karena prospek inflasi meningkat, para trader telah meninggalkan taruhan penurunan suku bunga The Fed tahun ini, bahkan mulai memperhitungkan ekspektasi kenaikan suku bunga. Hal ini memberikan tekanan tambahan pada Treasury AS.

Harga minyak mentah acuan AS pekan lalu ditutup mendekati level 100 dolar AS per barel, dan jatuh pada hari Senin setelah Trump mengklaim telah ada kemajuan dalam mengakhiri perang. Namun setelah ancaman Trump diperketat untuk meningkatkan intensitas serangan, pada hari Kamis harga minyak sempat naik 5,5% hingga sekitar 95 dolar. Setelah itu, Trump memperpanjang tenggat terakhir untuk menghidupkan kembali Selat Hormuz oleh Iran menjadi 6 April, dan menyatakan bahwa negosiasi “sangat lancar”.

Lebih awal pekan ini, pasar obligasi global sempat naik karena kemungkinan meredanya diplomasi AS-Iran. Tetapi, setelah kesepakatan ditolak dan ancaman kembali meningkat, pasar berbalik turun.

Analis strategi suku bunga dari Morgan Stanley mengatakan pekan ini bahwa volatilitas pasar juga meningkatkan biaya transaksi, terutama untuk obligasi berjangka pendek. Ini juga bisa menjadi salah satu alasan mengapa performa lelang pekan ini lemah.