Хмарна Алюмінієва Корпорація 2025 рік: чистий прибуток за винятком особливих статей зросла на 40,91%, чистий грошовий потік від операційної діяльності збільшився на 21,37%

Виручка від реалізації: поступове розширення масштабу, за весь рік досягнуто 60,43 млрд юанів

У 2025 році компанія Yunlu Aluminium досягла виручки від реалізації 60,43 млрд юанів, що на 10,27% більше, ніж у 2024 році — 54,50 млрд юанів; компанія вже два роки поспіль зберігає двозначні темпи зростання (у 2024 році порівняно з 2023 роком — зростання на 27,61%). Якщо дивитися за кварталами, виручка демонструє тенденцію до зростання від кварталу до кварталу: у четвертому кварталі квартальна виручка склала 15,971 млрд юанів — найвищий показник за рік, що свідчить про стабільно сприятливий стан попиту на ринку в другому півріччі.

З погляду галузевого фону, у 2025 році в Китаї попит на первинний алюміній зріс на 2,5% завдяки зростанню в нових сферах, таких як електромобілі, фотоелектрика (сонячна енергія) та накопичення енергії. Компанія, спираючись на переваги бренду «зелений алюміній» та комплексне компонування повного виробничого ланцюга, повною мірою скористалася оновленням структури галузевого попиту. Водночас, розширюючи асортимент високомаржинальних сплавів і збільшуючи частку ринку високоточного алюмінію, компанія додатково розкриває потенціал зростання виручки.

Чистий прибуток: значне підвищення рівня прибутковості, чистий прибуток для акціонерів зростає на 37,24%

У 2025 році чистий прибуток для акціонерів компанії досяг 60,55 млрд юанів, що суттєво зросло на 37,24% у річному вимірі; чистий прибуток без урахування разових статей (扣非) становив 60,00 млрд юанів із ще вищим темпом зростання 40,91%, що значно перевищує темпи зростання виручки. Це демонструє виразне поліпшення прибуткової здатності компанії. Вплив позареалізаційних (некоригувальних) доходів і витрат на чистий прибуток знизився з 1,54 млрд юанів у 2024 році до 0,54 млрд юанів, а внесок основного прибуткового бізнесу стає ще більш помітним.

Зростання прибутку насамперед обумовлене трьома факторами: по-перше, галузевий баланс «стискої пропозиції», який підтримує стабільність цін на алюміній; по-друге, цінова перевага цілісного інтегрованого виробничого ланцюга компанії «зелений алюміній», зокрема завдяки контролю витрат на енергоємність, який забезпечують ресурси «зеленої» електроенергії в Юньнані; по-третє, оптимізація продуктової структури — зростання частки високомаржинальних сплавів, що підтримує підвищення загальної валової маржі.

Прибуток на акцію: синхронне зростання чистого прибутку, базовий прибуток на акцію — 1,75 юаня

Базовий прибуток на акцію зріс з 1,27 юаня у 2024 році до 1,75 юаня, тобто на 37,80% у річному вимірі. Прибуток на акцію без урахування разових статей (扣非) становив 1,73 юаня, зрісши на 40,65%, що загалом відповідає темпам зростання чистого прибутку. Значне зростання прибутку на акцію в поєднанні з дивідендною пропозицією компанії з виплати 3,79 юаня на кожні 10 акцій (загалом за рік — 24,24 млрд юанів дивідендів) свідчить про суттєве посилення здатності компанії віддячувати акціонерам.

Контроль витрат: не розкрито детальні дані, слід відстежити подальші зміни в структурі

У річному звіті не розкрито окремо конкретні суми витрат на збут, управління, фінансових витрат і досліджень та розробок, а також дані про їх зміни в річному вимірі. Лише в розділі аналізу ключової конкурентоспроможності зазначено, що компанія й надалі суттєво збільшує інвестиції в R&D. З огляду на те, що темпи зростання прибутку значно перевищують темпи зростання виручки, можна припустити, що загальний контроль витрат у компанії є на хорошому рівні. Водночас структура витрат і зміни інвестицій у різні сегменти все ще потребують подальшого моніторингу, особливо вплив інвестицій у дослідження та розробки на підтримку довгострокової конкурентоспроможності.

Дослідницький персонал і інвестиції: система КНТ-КР розвинена, результати R&D багаті

У 2025 році компанія пройшла визнання як національний центр технологій підприємства, а також створила кілька платформ технологічних інновацій на рівні провінцій. За рік було додатково отримано 141 національний патент, уповноважений авторитетом (з них 20 винахідницьких патентів і 22 міжнародні патенти). Станом на кінець року компанія має в силі 839 дійсних патентів. У звітному періоді компанія виконувала 3 національні науково-технічні проєкти та 10 великих науково-технічних проєктів провінції Юньнань. Було подолано технічні труднощі, зокрема при великому ремонті шлаку та вилученні літію, а також десульфуризації димових газів електролізного алюмінію. Розроблено 27 видів сплавної продукції, і низка технічних результатів досягла міжнародно передового рівня.

Постійне нарощування інвестицій у R&D формує технологічні бар’єри для компанії в таких напрямах, як виробництво «зеленого алюмінію», переробка твердих відходів у корисні ресурси та матеріали висококласних сплавів. Це не лише підтримує поточне оновлення продуктової структури, а й закладає основу для майбутнього розміщення в високотехнологічних сферах, зокрема в авіакосмічній галузі та відновлюваних джерелах енергії.

Грошові потоки: операційний грошовий потік достатній, «грошовий потенціал» дуже сильний

У 2025 році чистий грошовий потік від операційної діяльності досяг 84,32 млрд юанів, збільшившись на 21,37%, і залишався стабільно вищим за розмір чистого прибутку за той самий період, що демонструє сильну здатність основного бізнесу генерувати грошові потоки та високу якість прибутку. Якщо дивитися за кварталами, у третьому кварталі чистий операційний грошовий потік становив 32,54 млрд юанів — пік за рік. Це, ймовірно, пов’язано з концентрованими закупівлями (запасанням) з боку downstream-підприємств та оптимізацією політик компанії щодо отримання платежів.

У річному звіті не розкрито конкретні дані грошових потоків від інвестиційної та фінансової діяльності, однак, беручи до уваги дії компанії щодо будівництва проєктів (7 проєктів введено в експлуатацію) і отримання ресурсів (аукціонна закупівля прав на розвідку корисних копалин), можна прогнозувати, що грошові потоки від інвестиційної діяльності залишатимуть певний обсяг відтоку. Водночас коефіцієнт активів/зобов’язань (asset-liability ratio) компанії знизився з 19,84% на кінець 2024 року до 23,28%, а фінансова структура є стійкою; потреба в фінансуванні, ймовірно, відносно стабільна.

Винагорода керівництва: не розкрито конкретні суми, слід звернути увагу на прозорість виплат

У річному звіті не розкрито окремо загальну суму податкових доходів до сплати (gross) за звітний період для керівників вищого рівня, таких як голова правління, генеральний менеджер, віцепрезидент, фінансовий директор тощо; прозорість інформації щодо зарплат потребує підвищення. Як державна акціонерна компанія з державним контролем, інформація про механізм прив’язки винагороди керівництва до результатів діяльності компанії, а також про обґрунтованість структури винагороди має довідкове значення для оцінки інвесторами рівня корпоративного управління. Рекомендується надалі вдосконалити відповідні розкриття.

Попередження про ризики: необхідно остерігатися впливу кількох зовнішніх факторів

Ризик галузевого циклу та ринкових цін

Ціни на алюміній залежать від багатьох факторів, зокрема макроекономіки, геополітики, співвідношення попиту та пропозиції тощо, тому характеризуються циклічними коливаннями. У 2025 році галузевий баланс «стискої пропозиції», підтримуваний пропозицією, зберігає стабільність цін. Однак якщо в майбутньому спад у макроекономіці спричинить згортання попиту в традиційних сферах або якщо виробничі потужності за кордоном з’являться у більшому обсязі, ніж очікувалося, це може викликати падіння цін на алюміній і стиснути простір для прибутку компанії.

Ризик політик і екологічної відповідності

Галузь електролізного алюмінію включено до загальнонаціонального ринку торгівлі викидами вуглецю, а в майбутньому тиск на скорочення викидів постійно зростатиме. Крім того, якщо політики щодо контролю загального обсягу потужностей, зеленої трансформації тощо будуть ще більше посилені, це може спричинити додаткові витрати для виробничої діяльності компанії. Додатково, зміни в торговельній політиці, зокрема закордонні вугільні/вуглецеві мита, можуть вплинути на конкурентоспроможність експорту продуктів компанії.

Ризики забезпечення ресурсами та енергопостачанням

Хоча компанія має певне забезпечення ресурсами бокситів, їй усе ж необхідно покладатися на зовнішні ринки для поповнення. А оскільки витрати на електроенергію перевищують 40% собівартості виробництва електролізного алюмінію, то при зміні структури постачання «зеленої» електроенергії в Юньнані або при зростанні цін на електроенергію це безпосередньо підвищить виробничі витрати компанії.

Перебудова ланцюга постачання та конкурентні ризики

Глобальний ланцюг постачання алюмінієвої галузі прискорює перебудову: за кордоном розширюються низьковитратні потужності (наприклад, на Близькому Сході), а в інших регіонах Китаю, що багаті на чисті енергоресурси, також нарощуються потужності. Це може загострити ринкову конкуренцію. Водночас у сфері висококласних сплавових матеріалів прискорюється технологічна еволюція; якщо компанія буде недостатньо інвестувати в R&D, вона може втратити перевагу технологічного лідерства.

Натисніть, щоб переглянути оригінал повідомлення>>

Заява: ринок має ризики, інвестиції потребують обережності. Ця стаття є автоматично опублікованою AI-моделлю на основі сторонніх баз даних; вона не відображає позицію Sina Finance. Будь-яка інформація, що з’являється в цій статті, надається лише для довідки та не є особистою інвестиційною рекомендацією. У разі розбіжностей орієнтуйтеся на фактичне повідомлення. Якщо є запитання, звертайтеся за email: biz@staff.sina.com.cn。

Великий обсяг інформації та точна інтерпрета