Оптек 2025 рік: чистий прибуток, що належить материнській компанії, знизився на 16.20%, операційний грошовий потік зріс на 6.60%

Інтерпретація ключових показників доходів

Огляд зорування Opfcon Vision у 2025 році досягла виручки від реалізації 18,61 млрд юанів, що в річному вимірі дещо зросла на 2,62%, однак прибуткова частина продемонструвала слабку динаміку — кілька ключових прибуткових показників знизилися двозначними темпами.

За структурою доходів видно, що виручка за основними продуктами категорії жорстких контактних лінз зменшилася на 2,90% у річному вимірі, виручка за продукцією з догляду знизилася на 5,99% — головним чином через слабкість преміального споживання, перерозподіл продажів конкурентами та загострення конкуренції в галузі; водночас виручка за іншими оптичними продуктами та технологічними послугами, зокрема лінзами-рамками на кшталт фрейм-лінз тощо, зросла на 19,49%, а виручка за неоптичними продуктами — на 28,71%, певною мірою компенсуючи падіння основного бізнесу. Дані по кварталах свідчать, що в четвертому кварталі тиск на прибутковість істотно посилився: чистий прибуток, що належить акціонерам (після частки), становив лише 3747,50 млн юанів, а чистий прибуток за відрахуванням non-GAAP знизився ще більше — до 1721,46 млн юанів, що в річному вимірі суттєво погіршилося.

Канатні витрати: кілька статей витрат зростають всупереч тенденції

У 2025 році загальна сума витрат компанії суттєво зросла, ще більше звужуючи простір для прибутку:

• Комерційні витрати: річне зростання на 12,86%, головним чином через те, що компанія збільшила чисельність працівників із продажів і технічної підтримки, а також запровадила різні програми стимулювання збуту для стабілізації обсягів продажів ключових продуктів.
• Адміністративні витрати: річне зростання на 17,91%, головним чином через збільшення витрат на амортизацію внаслідок розподілу витрат за програмою стимулювання з обмеженими акціями.
• Фінансові витрати: у звітному періоді не розкрито окремі дані, але з огляду на загальну тенденцію зростання витрат та те, що розмір активів компанії дещо розширився, фінансові витрати, ймовірно, також могли незначно зрости.
• Витрати на НДДКР: компанія продовжує реалізовувати стратегію «Усі оптичні продукти», у звітному періоді вивела на ринок кілька нових продуктів, зокрема нове покоління рогівкових ортокератологічних лінз із DK 185, склеральні лінзи та інші, а також додала 10 позицій патентів на винаходи, 3 позиції корисних моделей і 5 позицій дизайну промислових зразків; витрати на НДДКР забезпечують підтримку оптимізації структури продуктів.

НДДКР-персонал і обсяг інвестування

Компанія не розкрила конкретну чисельність НДДКР-персоналу та дані про оплату, але з огляду на результати досліджень і розробок у звітному періоді команда НДДКР виконала низку ключових проривів у продуктах: нове покоління надвисокопроникних рогівкових ортокератологічних лінз, а також склеральні лінзи вийшли на ринок; багатофокусні м’які лінзи завершили клінічні випробування; очні краплі атропіну низької концентрації перейшли на стадію середньострокового спостереження; технологія матеріалів для власних твердих лінз зберігає позицію глобального лідерства, а ефективність трансформації витрат на НДДКР є високою.

Грошові потоки: стійка робота з операційної діяльності, коливання — в інвестуванні та фінансуванні

• |
• | | Чистий грошовий потік від фінансової діяльності | Не розкрито окремо |
• |
• |

Грошові потоки від операційної діяльності зберігають стійке зростання, що головним чином зумовлено підвищенням частки власної продукції з догляду, оптимізацією структури продуктів із вищою валовою маржею, а також покращенням ефективності повернення коштів завдяки підвищенню частки моделі прямого дистриб’юторського продажу на терміналах. Водночас інвестдоходи знизилися: дохід за цінними паперами для управління коштами, що відноситься до разових фінансових результатів, скоротився з 9591,12 млн юанів у 2024 році до 8245,87 млн юанів, у річному вимірі на 1345,25 млн юанів менше.

Компенсація керівництва

У звітному періоді не було окремо розкрито конкретні суми винагороди ключових керівників компанії, зокрема голови правління Тао Юечуня та генерального менеджера, однак з огляду на зростання загальних адміністративних витрат і розподіл витрат за програмою стимулювання власним капіталом можна припустити, що винагорода керівництва могла бути скоригована відповідно до плану стимулювання компанії, що певною мірою контрастує зі спадом результатів компанії.

Попередження про ризики: потрібно розв’язати низку тисків

2. Ризики політики та конкурентної боротьби на ринку: вплив на майбутнє після централізованих закупівель за обсягами для рогівкових ортокератологічних лінз (контактні лінзи) усе ще зберігається; тенденція слабкого преміального споживання триває; функціональні фрейм-лінзи, атропін низької концентрації та інші конкуруючі продукти безперервно перерозподіляють частку ринку; конкуренція в галузі ще більше загострюється.
3. Ризик концентрації за регіонами: Східнокитайський регіон досі є ключовим джерелом доходів компанії; якщо в середовищі цього регіону відбудуться зміни, це спричинить прямий удар по результатах компанії.
4. Ризик зниження прибутковості: ключові продукти стикаються з тиском на зниження валової маржі, витрати з боку структури є «жорсткими» та зростають; ризик знецінення ділової репутації (гудвілу) триває; у 2025 році збитки від знецінення активів у річному вимірі зросли на 34,11%, а складність покращення прибутковості в подальшому є високою.
5. Ризик несумісності/відповідності продуктів: основні продукти — це три категорії медичних виробів; якщо виникнуть проблеми з якістю продукції або спори щодо використання, це негативно вплине на репутацію компанії та її діяльність.

У цілому, попри те що у 2025 році Opfcon Vision перебувала під навантаженням на основний бізнес, завдяки коригуванню структури продуктів і оптимізації каналів компанії вдалося забезпечити незначне зростання доходів; однак на стороні прибутку через зростання витрат, зниження валової маржі та інші чинники спостерігається очевидне падіння; у подальшому необхідно стежити за ефектом розширення ринку для нових продуктів та спроможністю контролювати витрати, а також остерігатися постійного тиску на прибутковість, що виникає через посилення конкуренції в галузі.

Натисніть, щоб переглянути повний текст оголошення>>

Заява: ринок має ризики, інвестуйте обережно. Ця стаття є автоматично опублікованою ІІ великою мовною моделлю на основі сторонніх баз даних і не відображає поглядів Sina Finance; будь-яка інформація, що з’являється в цій статті, наводиться лише для довідки й не становить персональну інвестиційну пораду. Якщо є розбіжності, орієнтуйтеся на фактичне оголошення. У разі сумнівів звертайтеся: biz@staff.sina.com.cn.