Dernièrement, je réfléchissais à une question : beaucoup de gens dans le monde des cryptomonnaies se demandent : faut-il toujours acheter (long) ou vendre à découvert (short) pour gagner de l’argent ? J’ai lu pas mal d’analyses, et leurs arguments semblent tous assez solides. Mais ma propre conclusion est : toujours acheter, toujours avec passion.

Commençons par expliquer pourquoi certains sont si attachés à la vente à découvert. La logique paraît claire — le marché monte et descend, donc si on ne fait que du long, on ne peut gagner qu’en hausse, on rate les opportunités de baisse. De plus, l’analyse technique peut prévoir les hausses, et en théorie, aussi les baisses, cet outil devrait donc être utilisé dans les deux sens. En plus, la vente à découvert se fait souvent via des contrats, avec effet de levier, ce qui semble plus efficace. Il y a aussi un facteur psychologique invisible : réussir à vendre à découvert donne un sentiment de supériorité, de maîtriser la vérité, ce qui est vraiment plus excitant que d’être simplement long.

Mais il y a un problème que je ne comprends pas. J’ai analysé les données historiques du Bitcoin : entre 2013 et 2021, les jours de hausse et de baisse étaient à peu près équilibrés. Pourtant, le Bitcoin est passé de 134 dollars à plus de 47 000 dollars, soit une hausse de 350 fois. Qu’est-ce que cela signifie ? La hausse dépasse largement la baisse. Quand tu es long, tu gagnes gros, quand tu vends à découvert, tu ne peux que gagner petit, et quand tu perds, tu perds gros. Le rapport gains/pertes est complètement asymétrique.

Ce qui est encore plus dur à accepter, c’est le problème du modèle de rendement. Prenons un exemple : 100 dollars en position longue, si le prix passe de 1 dollar à 50 dollars, tu finis avec 5000 dollars. De même, 100 dollars en short, avec un levier de 1x, si le prix passe de 50 dollars à 1 dollar, tu n’as plus que 198 dollars. Voilà la différence. Le rendement en long n’a pas de plafond, alors qu’en short, il y a une limite, même avec effet de levier, ce qui ne change pas le modèle.

Il y a aussi une logique plus fondamentale. Ce secteur est encore à ses débuts, la tendance à long terme est à la hausse. Acheter en suivant la tendance, c’est faire ce qu’il faut, alors que vendre à découvert, c’est suivre la petite tendance à court terme en contrecourant la grande tendance. Ce qui paraît intelligent à court terme, c’est en réalité comme ramasser des pièces devant une machine à sous, avec un risque élevé et un faible rendement.

Certains diront : « Je fais du long en marché haussier, du short en marché baissier, ça équilibre, non ? » Mais ma réponse est non. La faiblesse du ratio gains/pertes en short, la déflation des rendements, et le fait de contrarier la tendance principale, ces trois caractéristiques restent valables même en marché baissier. Le short, c’est du poison : tu le bois du début à la fin, c’est du poison, et ne le boire qu’à moitié, c’est aussi du poison.

Et si on est vraiment bearish ? Pas besoin de tout mettre en position pour résister. La stratégie raisonnable est d’ajuster sa taille de position selon le marché. En bullish, on met 70 à 100 % en long ; en bearish, 30 %, et en période de divergence, 50 %. Ainsi, on peut profiter de la hausse tout en accumulant lors des baisses, avec USDT pour renforcer ses positions. Cela permet d’attaquer en cas de hausse et de se défendre en cas de baisse, pour une rentabilité plus stable à long terme.