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米国市場は連邦金利予想を再調整：利下げ延期への期待と利上げの可能性が浮上
連邦準備制度理事会（Fed）の慎重な姿勢と関税によるインフレリスクが、市場の金利動向予測を大きく変えている。最近数週間、「2025年に急激な利下げ」シナリオを想定していた投資家は、今や利下げの延期とともに、限られた範囲での利上げの可能性も考慮し始めている。
最新の連邦準備理事会のメッセージ：待機と観察、急ぎの利下げはなし
連邦は政策金利を4.25–4.50%に維持し、2025年末までに半ポイントの利下げを予想していた6月の見通しを維持した。ただし、パウエル議長は「誰もこのシナリオに完全にコミットしているわけではない」と述べ、トランプ政権時代に課された輸入関税が「今後数か月でインフレを大きく押し上げる」と指摘した。
連邦の見通しは、2025年の成長率を1.4%、失業率を4.5%、年末のインフレ率を3%に抑える「穏やかなスタグフレーション」シナリオを示唆している。理事会内でも意見の相違があり、19人中7人は2025年に金利を引き下げる必要はないと考えている。
市場の反応：利下げ延期と利上げ期待の織り込み
ロイターの調査によると、多くのエコノミストは少なくとも9月までは連邦の金利据え置きを予想し、105人中59人が9月に最初の利下げを予測。一方、42%の少数派は、利下げは第4四半期以降に延期されると見ている。
特に派生商品市場の変化が注目される。ブレント原油価格が(ドルに上昇し、WTIも95ドルに達したことで、投資家は2026年に連邦が金利を引き上げる可能性を25%と織り込んでいる。エネルギーコストの上昇がインフレを加速させるとの懸念から、「関税サイクル」のシナリオは弱まっている。
資産価格は方向性を模索
連邦の最新決定に対する市場の反応は慎重だった。
S&P 500は一時最高値をつけた後に下落し、ナスダックは0.3%上昇、ダウ平均は横ばい
米国10年国債利回りは4.2791%に低下
決定後、ドル指数は0.35%上昇
モルガン・スタンレーのデータによると、S&P 500の月次平均リターンは連邦の利下げ期間中に1.7%だが、この支援は利下げの延期により弱まっている。
分析：連邦は二つのリスクに直面
パウエル氏も述べたように、「関税がなければ、すでに利下げが議題に上っていた可能性がある」。しかし、コストショックの消費者への伝達はまだ完了しておらず、連邦は「数か月待ち、データを見守る」方針だ。
これは市場に対する明確なメッセージだ：利下げは選択肢として残っているが、自動的ではない。関税がインフレを2%超に押し上げ続ける場合、連邦は2026年に利下げペースを遅らせるか、あるいは利上げに向かうリスクが高まる。
投資家の重要な閾値は、原油価格が)ドルを超え、コアPCEインフレ率が3%を維持することだ。そこまでの間、「待機と観察」の姿勢は、資産クラス全体の高い変動性を維持し続けるだろう。$97 () ‌$100 $GT #