Китайська страховка Ping An оприлюднила результати за 2025 рік: чистий прибуток за вирахуванням особливих статей зріс на 22,5%, грошові дивіденди склали 48,9 млрд юанів, що є 14-ю річчю безперервного зростання

Щоденна економіка й новини репортер｜Чжан Гуанрі   Ту Інхао    Щоденна економіка й новини редактор｜Вань Цінчхен

26 березня Китайська компанія Ping An оприлюднила фінансові результати за весь 2025 рік. У 2025 році операційний прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, становив 1,344.15 млрд юанів, що на 10.3% більше; чистий прибуток без урахування одноразових факторів, що належить акціонерам материнської компанії, становив 1,437.73 млрд юанів, що на 22.5% більше; операційний дохід становив 10,505.06 млрд юанів, що на 2.1% більше; власний капітал, що належить акціонерам материнської компанії, вперше перевищив 1 трлн юанів, досягнувши 10,004.19 млрд юанів, що на 7.7% більше, ніж на початок року.

Компанія планує виплатити дивіденди за 2025 рік у кінці року: 1.75 юаня готівкою на акцію; сукупні дивіденди за рік: 2.70 юаня готівкою на акцію, що на 5.9% більше; загальна сума грошових дивідендів — 488.91 млрд юанів, 14-й рік поспіль показує зростання. Частка грошових дивідендів, розрахована на основі операційного прибутку, що належить акціонерам материнської компанії, становить 36.4%.

Грошові дивіденди зростають 14 років поспіль

Ping An приділяє особливу увагу винагороді акціонерів: у 2025 році рівень грошових дивідендів знову встановив новий максимум. Дивіденд за кінця 2025 року в Ping An становить 1.75 юаня готівкою на акцію (включно з податком), плюс уже виплачений проміжний дивіденд 0.95 юаня готівкою на акцію (включно з податком), у результаті за рік дивіденд становить 2.70 юаня готівкою на акцію (включно з податком), що на 5.9% більше. Згідно з розрахунками за наведеними даними, сукупний обсяг грошових дивідендів у Ping An за 2025 рік становить 488.91 млрд юанів.

За розрахунками Інституту інвестментних досліджень щоденної економіки й новин, середньорічний темп зростання (CAGR) сукупного обсягу грошових дивідендів у Ping An за останні п’ять років становив 4.1%. Дані Tonghuashun iFinD показують, що з 2020 по 2024 роки дивідендна дохідність Ping An зросла з 3.87% до 4.49%. За поточною ціною акцій на ринку A-share та планом виплат дивідендів на 2025 рік, дивідендна дохідність акцій Ping An на 2025 рік має шанс досягти нового максимуму — 4.7%.

Якщо розглядати в ширшому часовому горизонті, рівень грошових дивідендів Ping An зростає 14 років поспіль. Це не лише демонструє сильну прибутковість компанії та стабільний фінансовий стан, а й послідовно відображає її активну віддачу акціонерам і незмінне зобов’язання ділитися результатами розвитку.

Операційний прибуток зріс на 10.3% у річному вимірі

У 2025 році результати діяльності Ping An продемонстрували двозначне зростання в річному вимірі. Операційний прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, становив 1,344.15 млрд юанів, що на 10.3% більше; чистий прибуток без урахування одноразових факторів, що належить акціонерам материнської компанії, становив 1,437.73 млрд юанів, що на 22.5% більше; операційний дохід — 10,505.06 млрд юанів, що на 2.1% більше; власний капітал, що належить акціонерам материнської компанії, вперше перевищив 1 трлн юанів, досягнувши 10,004.19 млрд юанів, що на 7.7% більше, ніж на початок року.

Як ключовий напрям у фінансовому секторі, бізнес зі страхування життя та здоров’я зберігав високі темпи зростання. У 2025 році досягнута цінність нових бізнесів у сегменті страхування життя та здоров’я становила 368.97 млрд юанів, що на 29.3% більше; коефіцієнт цінності нових бізнесів (за стандартними страховими преміями) — 28.5%, що на 5.8 в.п. більше в річному вимірі. Розвиток високої якості через багатоканальність: у 2025 році агентський канал забезпечив зростання цінності нових бізнесів у річному вимірі на 10.4%, а цінність нових бізнесів у розрахунку на одного працівника зросла на 17.2%; цінність нових бізнесів у банківсько-страховому каналі зросла на 138.0%.

Бізнес зі страхування майна реалізував «подвійно оптимальні» показники — і за масштабом, і за якістю. У 2025 році доходи від первинних страхових премій Ping An P&C становили 3,431.68 млрд юанів, що на 6.6% більше; доходи від страхових сервісів — 3,389.12 млрд юанів, що на 3.3% більше. Загальний комбінований коефіцієнт збитковості (combined ratio) становив 96.8%, що на 1.5 в.п. покращилося в річному вимірі. Комбінований коефіцієнт збитковості в автострахуванні — 95.8%, що на 2.3 в.п. покращилося.

Різні сильні сторони підтримують виконання страхових продуктів

Заступник директора Центру інновацій та управління ризиками Університету зовнішньої торгівлі Китаю Лунгэ сказав: купуючи страхування, насправді ви купуєте не лише договір на папері, а й обираєте страхову компанію, якій можна довіряти. Як визначити, чи є компанія надійною? Зазвичай люди, які працюють у цій сфері, дивляться на кілька аспектів: чи має компанія хороший бренд і репутацію, чи її операції стабільні або нестабільні, чи сильна вміння інвестувати та заробляти, чи є достатньо коштів для виплат, а також чи послуги на належному рівні та чи швидко здійснюється врегулювання збитків. Оцінивши це комплексно, ви зможете бути спокійнішими, передаючи їм свою страхову охорону. У Ping An сукупна сила дуже потужна: бренд і сервісний досвід — на передових позиціях; особливо унікальною перевагою є екосистема «страхування + медичне обслуговування + пенсійне забезпечення».

Ping An — це страховий груповий гравець із найбільшими в світі обсягами активів, а її брендова сила не викликає сумнівів. Ping An була заснована в 1988 році в Шеньчжені, районі Шекоу, і за 38 років обслуговує понад 240 млн персональних клієнтів та понад 4 млн групових клієнтів, надаючи якісні послуги. Наразі сукупні активи групи перевищили 13 трлн юанів — це найбільший у світі страховий груповий масштаб активів.

Зростання операційного прибутку компанії та інвестиційної дохідності в річному вимірі демонструє стабільність результатів і сильні інвестиційні можливості. У 2025 році компанія забезпечила операційний прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, 1,344.15 млрд юанів, що на 10.3% більше; у 2024 році цей показник зростав на 9.1% у річному вимірі. У 2025 році інвестиційні портфелі страхових коштів реалізували сукупну інвестиційну дохідність 6.3%, що на 0.5 в.п. більше. Середня чиста інвестиційна дохідність за останні 10 років — 4.8%, середня сукупна інвестиційна дохідність — 4.9%. Понад те, припущення щодо довгострокової інвестиційної віддачі закладені у внутрішню вартість (embedded value).

Показники сукупної достатності комплексних виплат (comprehensive solvency) групи та її підрозділів зі страхування життя й майна суттєво перевищують регуляторні стандарти, відображаючи надійність здатності протидіяти ризикам. Станом на кінець 2025 року сукупний коефіцієнт достатності виплат у Ping An становив 193.3%, у Ping An Life — 175.7%, у Ping An P&C — 217.1%.

Мережа сервісу «чотири рази» (four-to) постійно вдосконалюється та формує сервісну систему «п’ять найкращих» (five best), що є найсильнішою розшифровкою можливостей сервісного забезпечення Ping An. «До лінії» (to-line): у 2025 році Ping An відкрила онлайн-сценарій «пряма оплата» в аптеках; клієнти з корпоративним керуванням здоров’ям виконують онлайн-покупку ліків, а «пряма оплата» здійснюється через корпоративні медичні рахунки. «До лікарні» (to-hospital): реалізовано «пряму оплату» для медичних послуг клієнтам за страхуванням з компаніями (商保), що охоплює державні лікарні (включно з відділеннями для спеціальних потреб international department), приватні лікарні та медичні установи за кордоном; клієнти з корпоративним керуванням здоров’ям отримують можливість одним натисканням коду виставити (展码) і оплатити офлайн-покупки ліків — покриття по всій країні становить 77,000 аптек. «До дому» (to-home): понад 240,000 клієнтів накопичено отримали право на послуги догляду вдома в пенсійному віці. «До підприємства» (to-enterprise): у 2025 році Ping An охопила понад 95,000 корпоративних клієнтів, а кількість співробітників підприємств, яким надавалися послуги протягом року, перевищила 60,000,000. Після інтеграції мережі сервісу «чотири рази» сформовано систему «п’ять найкращих» — найкращу лікарню, найкращого лікаря, найкраще лікування, найкращі ліки та найкращий час.

Станом на кінець 2025 року в Ping An є близько 50,000 внутрішніх і зовнішніх команд лікарів: понад 3,500 підписаних експертних лікарів, понад 37,000 медичних закладів із послугами врегулювання збитків у співпраці на території Китаю, а охоплення співпрацею топ-100 лікарень у країні та лікарень рівня «три класи найвищого рівня» (三甲) становить 100%. Щодо власних геріатричних і оздоровчих спільнот: проєкт високоякісної спільноти догляду в пенсійному віці Ping An «Zhen Yi Nian» (臻颐年) вже розгорнуто в 5 містах — усього 6 проєктів. Зокрема, «Shanghai Yi Nian Cheng • Jing An No. 8» уже офіційно працює, а «Shenzhen Yi Nian Cheng • Futian» запущено в тестову експлуатацію. Щодо спільнот догляду в пенсійному віці в партнерстві: демонстраційний центр «Yi Xiang Cheng Foshan» розпочав тестову експлуатацію, а в подальшому планується розгортати в містах нового першого рівня.

Клієнт Ping An пані Ма під час інтерв’ю зазначила, що раніше у неї з’явилися набряки. У Ping An домашній лікар у першу ж чергу детально перевірив мої результати аналізів і багаторічні звіти профілактичних оглядів, професійно визначив першопричину проблеми та терпляче допоміг скоригувати харчування, а також науково доповнити харчування. Вона також увесь час нагадувала мені регулярно проходити повторні обстеження. Найбільше мене зворушило те, що лікар протягом усього часу активно супроводжував і дбав, через два тижні спеціально повернувся, щоб перевірити моє відновлення — аж доки набряки не зникли й самопочуття не покращилося.

Комплексна фінансова модель забезпечує імпульс зростання

Ping An — це не лише страхова компанія, а й повна екосистема «комплексні фінанси + медичне обслуговування + пенсійне забезпечення + технології». Створивши комплексне рішення «один клієнт — кілька рахунків — різні продукти — послуги в одному місці», комплексна фінансова модель Ping An має унікальні переваги. Продукти чотирьох категорій — гарантія/страхування, активи, кредити та сервіси — задовольняють потреби клієнтів у всебічному вимірі.

Дані компанії показують, що рівень утримання клієнтів, які мають 3 і більше типів продуктів, становить 99%, а лояльність клієнтів суттєво посилюється; продуктові сервіси підвищують «липкість» клієнтів. У 2025 році рівень утримання клієнтів, які користуються правами на послуги в медико-пенсійній екосистемі, становив 93%. Канали злиття офлайн і онлайн забезпечують глибоке ведення клієнтів: офлайн-канали налічують понад 7,000 точок, а також понад 1.3 млн працівників продажу (full-time/part-time) з сервісом; покриття — 330 ключових основних міст країни. Агенти зі страхування життя як основна сила глибокого ведення клієнтів у 2025 році збільшили середню продуктивність у розрахунку на одного працівника на 17.2% у річному вимірі; Ping An Bank: середня продуктивність по відділеннях у 2025 році зросла на 126% у річному вимірі; Ping An P&C за останні три роки перевела сукупно 4.5 млн клієнтів до інших компаній групи. Онлайн-«швидкий сервіс» на базі AI забезпечує ефективну конверсію, з’єднує багато APP і різні сценарії надання послуг. У 2025 році середньомісячні активні користувачі онлайн становили близько 90 млн. Комплексна фінансова модель помітно підвищує ефективність і знижує витрати. Станом на кінець 2025 року кількість цінних клієнтів зросла на 6% порівняно з початком року; внутрішні витрати на залучення клієнтів у середньому були нижчими, ніж зовнішні, на 35%-45%.

Диференційоване підкріплення фінансового основного бізнесу через медико-пенсійну складову прискорює формування другої кривої зростання. Медико-пенсійна екосистема ефективно стимулює підвищення коефіцієнта додаткового страхування (upkeep/加保率) та підвищення премії в розрахунку на один договір (件均保费). У 2025 році клієнти, які використовують медико-пенсійні сервіси, підвищили коефіцієнт додаткового страхування на 4 в.п.; у клієнтів із медичними та оздоровчими правами нові поліси в сегменті страхування життя збільшилися до 1.5 раза в середньому на один договір; у клієнтів із правами догляду вдома нові поліси в сегменті страхування життя збільшилися до 5.2 раза; у клієнтів із правами високоякісного пенсійного забезпечення нові поліси в сегменті страхування життя збільшилися до 23.4 раза. Власна флагманська медико-пенсійна екосистема групи Ping An: дохід від реалізації Північно-університетської медичної групи (北大医疗集团) стабільно зростає; у 2025 році він досяг 5.723 млрд юанів. Ping An Health створює модель керованого медичного обслуговування з китайською специфікою, формуючи диференційовані переваги; у 2025 році компанія досягла доходу від реалізації 5.468 млрд юанів і чистого прибутку 0.380 млрд юанів.

Ping An створює провідні технологічні можливості через «AI in ALL», забезпечуючи високоякісний розвиток бізнесу. Станом на кінець 2025 року в Ping An уже накопичено 33 трлн байт даних у базі даних, охоплено 251 млн індивідуальних клієнтів, накопичено понад 3.2 трлн одиниць високоякісних текстових корпусів, 500 тис. годин аудіоконтенту з позначками, а також понад 8.5 млрд одиниць зображень. У 2025 році понад 230 тис. співробітників групи Ping An використовували внутрішню платформу «розумних агентів», розробивши понад 70 тис. застосунків для смарт-агентів; протягом року було виконано 3.65 млрд викликів моделей.

Оцінка вже має доволі сильну привабливість

З інвестиційної точки зору нинішня оцінка (valuation) Ping An уже має доволі сильну привабливість. Якщо розглядати останній десятирічний період, динамічний P/E та P/B Ping An зараз перебувають у зоні мінімумів. Згідно з даними Інституту інвестиційних досліджень щоденної економіки й новин, у 2017 році динамічний P/E по акціях Ping An на ринку A-share піднімався максимум приблизно до 20 разів; в останні роки він знижувався до рівня близько 7 разів. А відповідно до даних з останнього річного звіту 2025 року, динамічний P/E компанії також становить лише трохи більше 7 разів. У 2017 році P/B по акціях Ping An на ринку A-share перевищував 3 рази; в останні роки він знижувався до рівня близько 1 разу, а нині P/B компанії перебуває приблизно на рівні 1 разу. Оскільки результати Ping An продовжують зростати, оцінка компанії також має потенціал підвищуватися слідом.

Дві «державні команди» фондів (国家队) у 2025 році наростили позиції в Ping An і жодної акції не продали. У першому кварталі 2025 року фонд Industrial and Commercial Bank of China? Fidelity? Actually: «工银瑞信基金-农业银行-工银瑞信中证金融资产管理计划» і фонд «嘉实基金-农业银行-嘉实中证金融资产管理计划» стали відповідно сьомим і восьмим найбільшими акціонерами Ping An; частка володіння становила 2.24% і 2.17% відповідно. Водночас річний звіт Ping An за 2025 рік показує, що частки цих двох фондів не змінилися.

У 2025 році керівництво компанії (董监高) та співробітники також купували акції. Повідомлення Ping An вказує, що план довгострокового сервісу на 2025 рік було виконано шляхом купівлі на вторинному ринку: разом було придбано 74.615 млн акцій H-акцій компанії, що становить 0.412% від загальної кількості акцій компанії; сума угод разом досягла приблизно 3.875 млрд юанів (включно з витратами), а кількість ключових талантів, які добровільно приєдналися до плану довгострокового сервісу на 2025 рік, становила 83,024 людини.

(Ця стаття не є жодною інвестиційною порадою; інформація про розкриття подається відповідно до оголошень компанії. Інвестори діють на власний розсуд; ризики — на них.)