Perang di Timur Tengah menghancurkan ekonomi Eropa! Euro mencatat kinerja kuartal terburuk sejak 2024, sentimen bearish mencapai level tertinggi dalam empat tahun

Perang di Timur Tengah mendorong harga energi naik, sekaligus membentuk ulang lanskap pasar valas. Penurunan euro pada kuartal ini diperkirakan akan menjadi yang terburuk sejak 2024, ketergantungan Eropa yang tinggi pada impor energi kembali terekspos, sehingga prospek ekonomi kawasan tertutup bayang-bayang. Pasar opsi menunjukkan bahwa kebutuhan perlindungan terhadap penurunan euro bulan ini menyentuh level tertinggi dalam empat tahun, sementara sentimen bearish meningkat hingga level tertinggi dalam beberapa tahun.

Euro terhadap dolar AS pada kuartal ini telah turun sekitar 2%, saat ini berada di sekitar 1,15 dolar, hanya pada bulan Maret turun kumulatif 2,5%, yang merupakan penurunan bulanan terbesar sejak Juli 2024. Ini sangat kontras dengan tren kuat di akhir Januari ketika euro menembus 1,20 dolar dan mencapai level tertinggi dalam hampir lima tahun. Tim analis Morgan Stanley pimpinan David Adams memperkirakan bahwa dalam jangka pendek euro mungkin akan turun lebih lanjut hingga 1,13 dolar.

Harga minyak terus naik, sementara Selat Hormuz mengalami hambatan, membuat para pedagang mata uang kembali ke logika perdagangan saat Perang Rusia-Ukraina 2022—saat pasar Eropa terpukul keras dan dolar AS menguat tajam. Di saat yang sama, pasar uang telah sepenuhnya mengantisipasi ekspektasi bahwa bank sentral Eropa akan menaikkan suku bunga sebanyak tiga kali tahun ini, dan dibandingkan dengan beberapa minggu lalu yang masih mengharga probabilitas penurunan suku bunga sebesar 35%, perubahan yang sedemikian drastis sungguh menarik perhatian.

Pasar opsi menunjukkan sentimen bearish memanas

Sinyal dari pasar derivatif lebih pesimistis daripada prediksi analis. Survei Bloomberg menunjukkan analis menargetkan harga euro pada akhir tahun sebesar 1,20 dolar, tetapi lintasan yang tersirat oleh kontrak opsi jauh lebih lemah dari angka tersebut. Awal bulan ini, kebutuhan pasar akan perlindungan terhadap penurunan euro menyentuh level tertinggi dalam empat tahun; sebelumnya trader terus membayar premi tinggi untuk taruhan bullish, kini preferensi tersebut benar-benar hilang, dan sentimen pasar beralih menjadi netral.

Dari pasangan mata uang tertentu, taruhan opsi put euro terhadap yen didominasi dengan rasio hampir empat banding satu dibanding taruhan call; posisi terhadap franc Swiss dan AUD juga condong bearish, tetapi dengan tingkat yang relatif lebih moderat. Namun, euro tidak melemah di semua pasangan mata uang—berdasarkan data bulan ini dari Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), keinginan trader untuk bertaruh bahwa euro akan naik terhadap poundsterling adalah lebih dari empat kali lipat dibanding taruhan bahwa euro akan turun, sentimen pasar euro menunjukkan perbedaan yang jelas tergantung pasangan mata uang.

Guncangan energi membuat bank sentral Eropa kembali terjebak dalam dilema

Kenaikan harga minyak sedang mendorong bank sentral Eropa ke dilema kebijakan yang rumit. ING menunjukkan bahwa meskipun kenaikan suku bunga biasanya mendukung mata uang ketika ekonomi kuat, kendala pasokan yang dipicu oleh situasi Timur Tengah mematahkan logika tersebut—selama krisis negara-negara Teluk, pengurangan investasi luar negeri akan mengencangkan kondisi keuangan global, dan mata uang yang sensitif terhadap pertumbuhan seperti euro menjadi yang paling pertama terkena.

Data inflasi Jerman menunjukkan inflasi naik hingga level tertinggi dalam setahun, dipicu oleh harga energi. Kondisi yang dihadapi bank sentral Eropa mirip persis dengan tahun 2022: inflasi yang digerakkan energi dan perlambatan aktivitas ekonomi muncul secara bersamaan, sehingga ruang kebijakan sangat terbatas.

Optimisme fiskal meredup, ekspektasi pertumbuhan diturunkan

Faktor-faktor kabar baik fiskal yang sebelumnya menopang penguatan euro kini memudar. Optimisme pasar terhadap pergeseran kebijakan fiskal Jerman dan perluasan belanja pertahanan telah jelas menurun; Organisasi untuk Kerja Sama dan Pembangunan Ekonomi (OECD) secara bersamaan menurunkan perkiraan pertumbuhan untuk kawasan euro, sementara Jerman dan Italia juga mempertimbangkan untuk menurunkan masing-masing perkiraan pertumbuhan resmi.

Artinya, berbagai kabar baik yang mendorong euro naik ke level tertinggi dalam hampir lima tahun pada awal tahun—ekspektasi ekspansi fiskal, logika pelemahan dolar—dalam hitungan beberapa minggu sudah satu per satu dinetralkan oleh guncangan energi.

Peringatan risiko dan ketentuan penafian

        Pasar memiliki risiko, investasi perlu kehati-hatian. Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi, dan tidak mempertimbangkan target investasi khusus pengguna tertentu, kondisi keuangan, atau kebutuhan. Pengguna harus mempertimbangkan apakah setiap opini, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan kondisi spesifiknya. Dengan melakukan investasi berdasarkan hal tersebut, tanggung jawab sepenuhnya berada pada Anda.