Війна на Близькому Сході спричинила стрімке зростання очікувань інфляції в єврозоні у березні, а довіра споживачів впала до найнижчого рівня за останні два з половиною роки

ЄС у понеділок опублікував опитування щодо бізнесу та споживачів за березень: поки бойові дії на Близькому Сході тривають увесь місяць, ділова впевненість у єврозоні пришвидшує падіння, а одночасне стрімке зростання інфляційних очікувань надсилає ЄЦБ нове попередження.

Зокрема, показник, який вимірює споживчі очікування щодо цін упродовж наступних 12 місяців, зріс із 26,2 у лютому до 43,4, також суттєво підвищилися очікування керівників підприємств щодо продажних цін.

（Джерело: опитування ЄС щодо бізнесу та споживачів）

У звіті зазначено, що очікування менеджерів із продажних цін у всіх галузях помітно зросли в усіх сферах діяльності, причому найбільше — у промисловому секторі. Очікування продажних цін у всіх галузях додатково перевищують їхній середній рівень за довгостроковий період. Відчуття споживачів щодо цінової динаміки за минулі дванадцять місяців злегка зростають, але очікування щодо цінової динаміки на наступні дванадцять місяців суттєво стрибнули.

Через різкі коливання, спричинені динамікою економічних перспектив, економічний індикатор настроїв підприємств і споживачів у єврозоні (ESI) також впав до 96,6, у лютому він становив 98,2; це падіння є ще більш відчутним, ніж розмір зниження в попередніх узгоджених очікуваннях аналітиків із Волл-стріт (96,8).

（Джерело: опитування ЄС щодо бізнесу та споживачів）

Серед іншого, індекс споживчої впевненості в єврозоні різко знизився до найнижчого рівня за два з половиною роки. У звіті йдеться, що головною причиною стало те, що очікування домогосподарств щодо загальних економічних перспектив у своїй країні суттєво погіршилися; водночас домогосподарства оцінюють фінансові можливості своєї родини в майбутньому ще песимістичніше, а бажання робити великі покупки впродовж наступних 12 місяців помітно знизилося.

Оскільки опитування проводилося в період із 1 по 24 березня, якщо бойові дії на Близькому Сході триватимуть, є підстави вважати, що ситуація в наступному опитуванні буде ще гіршою.

Для ринку капіталів цей звіт також робить перспективи грошово-кредитної політики ЄЦБ ще більш розмитими: з одного боку, одночасне стрімке зростання інфляційних очікувань підприємств і споживачів може спричинити «спіраль розгону» інфляції; водночас падіння споживчої впевненості стримуватиме економічне зростання, змушуючи підприємства скорочувати інвестиції, а домогосподарства — збільшувати заощадження.

Наразі ринок прогнозує, що ЄЦБ цього року підвищить ставки тричі, що різко контрастує з очікуванням, яке кілька тижнів тому передбачало зниження ставок із імовірністю 35%.

Щодо найшвидшого сценарію «підвищення ставок у квітні» керівник ЄЦБ Крістін Лагард минулого тижня на одній із промов заявила, що хоча поточна ситуація відрізняється від 2022 року, коли інфляція піднялася до двозначних рівнів, «є підстави зберігати пильність».

У своїй промові Лагард також навела три можливі способи реагування ЄЦБ на поточну ситуацію. Вона зазначила:

Щодо обмеженого за масштабом і нетривалого енергетичного шоку класичний підхід має полягати в тому, щоб тимчасово ігнорувати вплив. Оскільки існує лаг у передаванні політики, реакція грошово-кредитної політики часто настає запізно й навіть може виявитися контрпродуктивною.

Щодо інфляційного перегону великого масштабу, але недовготривалого може знадобитися певне обережне коригування політики. Якщо відхилення від інфляційної цілі спричинене зовнішнім шоковим пропозиційним фактором, а не надмірно сильним попитом, то оптимальні заходи політики мають бути більш м’якими, але це не означає, що можна повністю не реагувати.

Щодо відхилення інфляції від цілі, що є суттєвим і тривалим реакція політики повинна бути достатньо дієвою або мати тривалість, інакше почне працювати механізм самопідсилення; ризик того, що інфляційні очікування «втратять якір», суттєво зросте.

У макроекономічному прогнозі, опублікованому в березні, ЄЦБ вже суттєво підвищив базові очікування інфляції на 2026 рік до 2,6% і попередив, що за екстремальних умов переривання енергопостачання рівень інфляції в регіоні може досягти 6,3% на початку наступного року.

（Джерело: Caixin Finance）