Останній ультиматум відкладено на 10 днів, куди подінеться ризикова премія на нафту

汇通财经APP讯——27 березня, у п’ятницю, міжнародні ціни на нафту демонструють стабілізацію після того, як Трамп знову відтермінував дедлайн іранської енергетичної угоди. Трамп заявив, що Іран просить продовження на сім днів, але він обрав надати десятиденний строк, встановивши новий дедлайн на 6 квітня. Це коригування тимчасово зменшило занепокоєння ринку щодо негайного переривання поставок, однак ризики, зумовлені геополітикою, залишаються зміщеними в бік підвищення. Нафтові угоди Brent торгуються приблизно на рівні 103,5 долара/барель, а WTI — близько 96,5 долара/барель. Трейдери оцінюють крихкість потоків у регіоні Перської затоки та ланцюгові наслідки для глобального енергетичного ланцюга, водночас стежать за шоком додаткових постачань скрапленого природного газу та сигналами розбіжності в запасах у основних центрах споживання.

Короткостроковий вплив геополітичного відтермінування на ціни на нафту

Хоча продовження угоди прибирає частину негайного тиску, вразливість з боку постачання не зникає. Наразі близько 8 мільйонів барелів/день уже перебувають у режимі простою, а масштабніший транспортний потік у Перській затоці залишається високо вразливим до ризиків, тому геополітична премія навряд чи суттєво знизиться. У четвер Трамп зазначав, що існує невизначеність, чи США готові співпрацювати з Іраном для укладення угоди, а Іран через посередників відповів на підтриману США 15-пунктову пропозицію про мир. Водночас раніше Іран неодноразово відмовлявся від подібних контактів і продовжує висувати власні умови, зокрема — через законопроєкт запровадити транзитні збори для Ормузької протоки в обмін на гарантії безпеки суднам. Незважаючи на те, що обидві сторони продовжують зберігати військову присутність, США посилюють розгортання в цьому регіоні, а побоювання переривання поставок залишаються високими.

Стан судноплавства через Ормузьку протоку та ризики переривання поставок

Найновіше попередження Іранської ісламської революційної гвардії знову підкреслює, що ситуація в протоці не змінилася: як і раніше вона є фактично закритою, і забороняється прохід будь-яких суден, що стосуються США та їхніх союзників; порушникам загрожують суворі заходи. Іранські місцеві медіа повідомляють, що після попередження три контейнеровози з різними країнами реєстрації були відхилені й не допущені за межі протоки. Хоча Іран дозволив 10 танкерів пройти як жест доброї волі та відпустив судна, які застрягли, з Малайзії, фактичний середньодобовий обсяг трафіку порівняно з нормальним рівнем до конфлікту суттєво скоротився, а загальне судноплавство залишається сильно обмеженим. Міністр фінансів США Скотт Бессент заявив, що страховий план, спрямований на підвищення безпеки перевезень через протоку, незабаром має бути запущений; прем’єр-міністр Малайзії Анвар Ібрагім підтвердив, що відповідні судна отримали дозвіл повернутися в рейс. Ці кроки, хоч і вивільняють певний сигнал полегшення, за масштабами щоденних потоків мають обмежений фактичний ефект. Держава, яка контролює протоку, безпосередньо впливає на безпеку близько 20% глобального маршруту перевезення нафти; якщо обмеження триватимуть або розширяться, витрати через переривання в ланцюгу постачання швидко перейдуть у ціни на спотовому ринку та в структуру ф’ючерсної кривої.

Натягнутість пропозиції СПГ і динаміка ринку природного газу

Ризики для ринку скрапленого природного газу (СПГ) суттєво посилюються. Тропічний циклон змусив три підприємства з виробництва СПГ в Австралії скоротити видобуток; сумарно ці підприємства становлять близько 8% світових поставок. У поєднанні з наслідками закриття Ормузької протоки та зупинкою через напад найбільшого об’єкта з виробництва СПГ у Катарі це додатково стискає вже й так напружену структуру пропозиції, створюючи відчутний ціновий тиск для покупців в Азії. Ціни на природний газ у США продовжують зростати: котирування ф’ючерсів на хабі Генрі в попередньому місяці наблизилися до 3 доларів/MMBtu. За даними Energy Information Administration США, минулого тижня відбір запасів становив 5,4 мільярда кубічних футів, що значно перевищує середнє значення за п’ять років — 2,1 мільярда кубічних футів; запаси знизилися до 1,829 трильйона кубічних футів, що лише на 0,8% вище за сезонне середнє значення. Цей надочікуваний відбір запасів підсилює ринкові очікування щодо щільного балансу попиту та пропозиції; у середньостроковій перспективі підтримку й надалі надаватимуть фактори динаміки спредів тріщинування та сезонного попиту.

Зміни в глобальних запасах нафтопродуктів і спостереження за спредами тріщинування

На тижні в регіоні ARA Європи запаси рафінованих продуктів зменшилися на 1,15 млн тонн до 53 млн тонн, головним чином через скорочення бензину на 0,75 млн тонн, нафти (нафтового етеру) на 0,45 млн тонн і мазуту на 0,13 млн тонн, тоді як запаси газойлю зросли на 0,57 млн тонн до 21,5 млн тонн. Хоча загальний обсяг запасів має розбіжності, спред тріщинування для середніх дистилятів залишається міцним: у ранковій частині цього тижня спред тріщинування для газойлю на ICE тримався вище 50 доларів/барель. У Сінгапурі запаси рафінованих продуктів на тижні різко зросли на 2,2 млн барелів до 52 млн барелів — це найвищий рівень з грудня 2024 року; при цьому запаси середніх дистилятів збільшилися на 1,23 млн барелів, легких дистилятів — на 0,5 млн барелів, а мазуту (залишкового палива) — на 0,471 млн барелів до 24,5 млн барелів. Розбіжність у запасах відображає одночасну наявність відмінностей у регіональному попиті та логістичних «вузьких місць», що підтримує структуру спредів для продуктів середнього сегмента.

Трейдери, використовуючи наведені дані щодо запасів, оцінюють стійкість спредів тріщинування в сегментах «середній- та нижче за течією»; на тлі триваючої геополітичної невизначеності такі фактори підтримки стануть ключовим буфером для коливань цін.

Величезний обсяг інформації та точні інтерпретації — усе в додатку Sina Finance

Відповідальний: Лін Чень