Нові правила рішуче борються з онлайн-кредитами: більше не боїтеся гратися телефоном і випадково взяти величезний борг?

Питай ШІ · як нові правила №9 змінять прибуткову модель платформ онлайн-кредитування?

Нещодавно, за повідомленнями ЗМІ, хвиля звільнень у сферах взаємного фінансування, споживчого фінансування та допоміжного кредитування (助贷) на тлі впливу «нових правил №9» викликала велику увагу в інтернеті. Згідно з таблицею, яка нібито витекла, компанія «数某科技» скоротила близько 30% персоналу, команда «马某消费技术» — з понад 3000 осіб до приблизно 200, «度某某» скоротила приблизно на 10% і частину бізнес-ліній призупинила кредитні послуги, а «某富科技» скоротила майже на 20% і обрала розширення в офшорі всупереч несприятливим умовам. Ці колись надзвичайно активні компанії онлайн-кредитування нині оповиті хмарами звільнень і скорочень.

У поєднанні з «Повідомленням про управління бізнесом інтернет-допоміжного кредитування комерційних банків», офіційно опублікованим у жовтні 2025 року, тобто тими самими «новими правилами №9», яких у галузі всі бояться й обговорюють. Ця новина не стала несподіванкою для багатьох: у медіа-експлейсах зазначають, що повне обнулення P2P у 2020 році стало першою смертю для індустрії онлайн-кредитування. А повне впровадження «нових правил №9» у вересні 2026 року — це остаточне завершення цієї галузі.

Який зв’язок між P2P і онлайн-кредитуванням?

Приблизно два десятиліття тому, коли інтернет лише починав розвиватися, існувало онлайн-кредитування: вони приходили з ореолом «інклюзивного фінансування», закриваючи прогалини, які виникали через те, що банківські кредити були надто обмеженими вимогами до кваліфікації, а звичайним підприємствам і користувачам кредитувати було складно. Це справді забезпечило відносно зручні канали фінансування для малих і мікропідприємств та індивідуальних користувачів, певною мірою сприяючи розвитку економіки.

Капітал прагне вигоди. Наприкінці 2010 року онлайн-кредитування розвинулося в P2P-модель — і, звісно, під виглядом «високої дохідності та низького порогу» для інвестування та управління заощадженнями воно швидко набуло страшних масштабів, і безліч платформ з’являлися, як гриби після дощу. «拍拍贷», заснована у 2007 році, стала першою в Китаї чистою онлайн-P2P платформою; у той самий період стартували «宜信» та інші моделі «офлайн + онлайн». Тоді масштаб галузі був невеликий, а регуляторні прогалини — значні, тож багато компаній лавірували в «сірих» зонах.

2013–2015 роки стали диким періодом зростання P2P-моделі: на кінець 2015 року кількість P2P-платформ стрибнула з кількох сотень до 3433. Спочатку ядро P2P полягало в тому, щоб через інтернет-платформу звести разом позичальників і кредиторів для прямої транзакції; теоретично це був посередник з інформації, а не кредитний посередник. Її сутність — децентралізовані прямі позики: процес виглядав так — позичальник публікує потребу в кредиті → платформа проводить перевірку → кредитори роблять ставки → кошти переказуються → позичальник повертає борг → платформа стягує сервісний збір; на початку платформа лише виконувала інформаційне зіставлення, перевірку ризиків і посткредитне адміністрування, не торкаючись коштів, не здійснюючи власного залучення коштів і не надаючи гарантій.

Згодом модель дедалі більше «перекосилася»: багато платформ створювали фонд коштів (фонди/пул), здійснювали власне кредитування, запроваджували жорсткі виплати (rigid redemption) і невідповідність строків (maturity mismatch) — відхиляючись від посередництва інформації. Найяскравішим прикладом була «某租宝»: станом на момент вибуху банкрутства «某租宝» у 2015 році сума збитків сягнула понад 500 млрд юанів, а кількість постраждалих інвесторів — понад 900 тис. Зрештою справу «某租宝» кваліфікували як тяжкий випадок незаконного залучення коштів; фактичних контролерів — 丁宁 і 丁甸 — засудили до довічного позбавлення волі, а ще 24 особи отримали строки від 3 до 15 років.

Банкрутство «某租宝» викликало настороженість регуляторів, після чого по всій країні прокотилася хвиля крахів P2P: безліч сімей втратили свої заощадження, а молодь потрапила в безодню «позичати, щоб віддавати» (貸新还旧). Після того як у грудні 2018 року було ухвалено «Про належну роботу щодо класифікації та врегулювання установ онлайн-кредитування та запобігання ризикам» (整治办函〔2018〕175号), P2P-структури були повністю «обнулені».

Фінансовий аналітик Вен Вень (文斌) вважає, що P2P дуже схожий на піраміду Понці: «Спочатку P2P був посередником з інформації, теоретично — регуляторно коректним. Але згодом він перетворився на кредитного посередника та посередника з коштів, тобто почав нести ризики банку, але не мав банківського комплаєнсу ризиків і капіталу. Термін інвестування позичальників зазвичай становить 3 місяці — пів року, а кредитний період позичальника — 1–3 роки. Платформа змушена позичати нові гроші, щоб віддавати старі; щойно стається «виштовхування» (run on funds), вона одразу руйнується».

Модель допоміжного кредитування та ліцензовані мережеві малі кредитні компанії

Після «обнулення» P2P деякі капітали не припинили дії. Після падіння P2P роль «приймача» швидко перейшла до моделей допоміжного кредитування (助贷) і ліцензованого мережевого малого кредитування: вони стали новими «масками» для індустрії онлайн-кредитування. На відміну від попереднього P2P, після регуляторного «очищення» P2P галузь повністю перебудувала нові комплаєнс-формати; обидва підходи повністю відрізняються за суб’єктами, коштами, контролем ризиків, регулюванням і самою природою ризику. Зараз онлайн-кредитування — це новий вид. На відміну від P2P без ліцензій, без жорсткого нагляду та без обмежень капіталу, нинішні основні формати онлайн-кредитування — це власні операції ліцензованих установ. Обов’язкова наявність ліцензії — жорстка вимога, а також необхідні внесений капітал і строгий нагляд. Ключові зміни — «де-P2Pізація», «виведення» пулів коштів, відмова від жорстких виплат і усунення власного кредитування, повернення до нормальної фінансової траєкторії: ліцензія + власний капітал + сильний контроль ризиків.

Як виглядає реальна практика? Логіка онлайн-кредитування проста: платформа тримає потоки трафіку та дані користувачів, знаходить банки середнього та малого розміру, щоб вони надавали кошти; платформа відповідає за залучення клієнтів, контроль ризиків і стягнення боргів, а банк отримує відсоткову частку. На поверхні платформа отримує технічний сервісний збір і не бере на себе кредитний ризик — тобто нібито все законно й коректно.

За даними багатьох ЗМІ, партнерами таких платформ зазвичай є банки середнього та малого розміру. Здатність до самостійного контролю ризиків у них відносно слабша. Щоб отримати достатню кількість позичальників, вони передають назовні ключові етапи — розгляд заявок на кредитування та ризик-менеджмент — і самі стають лише «постачальниками» коштів. Особливо під час пандемії попит на приватні позики був високим, тож за кілька років ринкові масштаби онлайн-кредитування швидко перевищили трильйон юанів. Платформи через членські внески, сервісні збори, гарантійні збори та інші назви підвищували фактичну річну ставку до 30% або навіть 50%+, фактично перетворюючи це на ростовщицтво.

Такі платформи зазвичай контролюють величезні потоки трафіку. Багато користувачів можуть будь-коли натрапити на спливаючі вікна із пропозицією кредиту на десятки тисяч юанів, коли вони користуються електронною комерцією в застосунках або переглядають короткі відео. Частина людей, навіть не усвідомлюючи цього, стає їхніми клієнтами та несе борги, які істотно перевищують власну здатність їх погашати.

Зовні зараз формат виглядає дуже «регулярним»: допуск за ліцензією, обмеження капіталу, верхня межа ставок, зберігання коштів через спеціальні рахунки, комплаєнс під час стягнення, захист даних — регулювання всього ланцюга. Але фактичний стан складніший: багато платформ перевищують «червону межу» ставок; сукупна фактична річна ставка перевищує 24%, а в деяких випадках досягає 50%+. Також насильницьке стягнення боргів трапляється дуже часто; навіть інколи стимулюють брати позики «щоб віддавати старі» та брати кредити в кількох місцях одночасно, що призводить до надмірного кредитування та фактично унеможливлює своєчасне погашення.

Нові правила №9 — це удар у відповідь

3 квітня 2025 року Національна адміністрація фінансового регулювання та нагляду опублікувала «Про посилення управління інтернет-допоміжним кредитуванням комерційних банків і підвищення якості фінансових послуг», тобто «金规〔2025〕9», скорочено — нові правила №9. 1 жовтня 2025 року вони офіційно набули чинності, і в індустрії їх називають «найжорсткішою реформою в історії регулювання онлайн-кредитування». Це не просто «підтягування гайок», це перебудова моделі допоміжного кредитування знизу на рівні базової логіки. Вона глибоко впливає на банки, платформи та позичальників, безпосередньо змінюючи структуру галузі.

Головні пункти нових правил такі: банки мають самостійно здійснювати контроль ризиків; сукупні витрати мають бути обмежені 24%; платформи не можуть стягувати плату з позичальників; застосовується управління «білими списками» на рівні головного офісу. Усе це має повністю перекрити сіру модель минулого, де «банк дає гроші, платформа контролює ризики, а за високу ставку бере плату». Банки повинні самостійно проводити кредитний скоринг, розгляд заявок і оцінювання ризиків; ключові етапи контролю ризиків заборонено віддавати назовні. Банківські кошти будуть суттєво звужені: платформи середнього та малого розміру втрачають право на співпрацю, а пропозиція коштів у галузі різко зменшується. Як тільки банки починають самостійно контролювати ризики, платформи середнього та малого розміру отримують «перерву в постачанні» — це колосально б’є по таких платформах.

У рамках нових правил №9 модель «низька ставка + високі комісії» у виконанні платформ середнього та малого розміру, яка грала в цифрові фокуси з фактичною річною ставкою 30%–50%, — повністю заблокована. Водночас прибуток платформ сильно стискається, а високоризикові клієнтські групи з високими ставками масово відсікаються. Галузь переходить від «заробітку на високих відсотках» до «заробітку на тонкій маржі та через обсяги», і логіка прибутку буде повністю змінена. Основне джерело доходу «стягувати з позичальника членські внески, плату за перевірку, сервісні збори» було перекрито. Платформи можуть заробляти лише сервісну винагороду банку: прибуток — тонкий, як папір, а платформи, що є чистими «постачальниками трафіку» без здатності до контролю ризиків, фактично втрачають основу для виживання. З цього часу індустрія прискорено диференціюється: залишитися можуть лише топ-платформи з ліцензією та здатністю до контролю ризиків у межах банківських «білих списків», тоді як платформи середнього та малого масштабу масово закриваються/припиняються. Це й є корінна причина того, чому багато платформ змушені звільняти працівників.

Повне впровадження нових правил №9 — двосічний меч для банків, платформ і користувачів. Ризики повертаються до банків; банки з сильними компетенціями контролю ризиків отримують більші переваги й можуть заробляти більше. Банки середнього та малого масштабу з слабшим контролем ризиків змушені виходити з ринку або суттєво скорочуватися, а масштаб інтернет-кредитування помітно падає. Для платформ: ті, хто має ліцензію, сильний контроль ризиків і банківські ресурси, здійснюють трансформацію в легальні постачальники технологічних послуг — їхня частка зростає. А ті платформи середнього та малого масштабу, які складають понад 90% без ліцензій, без контролю ризиків і без «білих списків», підуть у масовий вихід. Сукупна вартість із «стелею» 24%, очищення прихованих зборів і стискання простору для ростовщицтва — попри те, що наче це на користь позичальникам: видавати кредити будуть суворіше, суми — менші, ставки — більш уніфіковані; частина позичальників зі звичайною або гіршою кредитною якістю може не отримати гроші.

За умов жорсткого нагляду галузь уже швидко увійшла в фазу відбору «витіснення гірших і збереження кращих». Топ-платформи починають скорочувати рахунки та контролювати ризики; прибуток під тиском. У компанії «某富科技» кредитування легкими активами в третьому кварталі 2025 року скоротилося на 23% у річному вимірі, а чистий прибуток зменшився більш ніж на дві п’ятих; «某也», «某赢», «某银» — багато установ, які сводять угоди, мають постійне скорочення обсягу. Оптимізація персоналу загалом просувається: частка звільнень у установах здебільшого в діапазоні 10%–20%.

Нові правила №9 — це межа життя і смерті для галузі онлайн-кредитування: вони повністю припиняють дикий формат «високі відсотки, ризик-контроль на аутсорсі, безладні збори» та переводять індустрію від сірих схем допоміжного кредитування до ліцензованого, комплаєнсного, легкого сервісного й сильноконтрольного у сфері ризиків нормального фінансового траєкторного шляху. Вихід багатьох платформ середнього та малого масштабу з ринку підвищує концентрацію галузі, а поріг для зниження вартості фінансування для позичальників стає вищим.

Ця стаття є оригінальною роботою BT Finance. Без дозволу не можна довільно використовувати, копіювати, розповсюджувати або змінювати цю статтю; у разі порушення авторських прав юридична відповідальність буде застосована.

Автор | 無忌

Заява автора: контент процитовано з медіа поза сайтом