Tekanan Trump terhadap Fed Hanya Masalah Kebijakan AS Terbaru bagi Investor Global

Key Takeaways

• Upaya Presiden Trump untuk memecat seorang gubernur Fed menimbulkan kekhawatiran di kalangan manajer uang dan analis di luar AS.
• Upaya Trump untuk memberi tekanan pada bank sentral menambah daftar kekhawatiran tentang kebijakan pemerintah AS.
• Langkah-langkah untuk merusak independensi Fed menimbulkan kekhawatiran tentang potensi inflasi jangka panjang yang lebih tinggi dan berkurangnya kepercayaan investor terhadap aset AS.

Upaya tanpa preseden Presiden Donald Trump untuk memecat seorang gubernur Federal Reserve adalah yang terbaru dalam rangkaian langkah yang membuat beberapa investor dan strategis di luar Amerika Serikat mempertanyakan pandangan mereka terhadap investasi AS.

Pada 25 Agustus, Trump mengatakan dia memiliki “alasan yang cukup” untuk memecat Gubernur Fed Lisa Cook, menuduh penunjukan Biden tanpa bukti telah mengajukan informasi palsu untuk aplikasi hipotek. Cook menjawab bahwa Trump tidak memiliki kekuasaan untuk memecatnya dan menolak untuk mengundurkan diri. Perselisihan hukum yang berkepanjangan tampaknya kemungkinan terjadi, tetapi yang lebih penting, analis dan manajer uang mengatakan ini mengangkat pertanyaan kritis tentang independensi Fed.

Upaya untuk memecat Cook datang setelah pernyataan publik berulang dan sindiran di media sosial dari Trump yang ditujukan kepada Ketua Fed Jerome Powell sepanjang tahun ini. Presiden telah mengkritik ketua Fed karena tidak menurunkan suku bunga lebih cepat. Ini juga mengikuti pemecatan Trump terhadap komisaris Biro Statistik Tenaga Kerja Erika McEntarfer pada 1 Agustus, ketika dia mempertanyakan kualitas data ekonomi utama AS tanpa bukti.

Peristiwa-peristiwa ini terjadi setelah gejolak pasar yang parah dan ketidakpastian ekonomi yang dipicu oleh pengumuman Trump tentang tarif agresif pada bulan April. Investor juga telah mengungkapkan kekhawatiran yang semakin meningkat tentang defisit anggaran AS yang meledak, yang akan diperburuk oleh legislasi pajak dan belanja yang didorong oleh Gedung Putih dan disahkan oleh Kongres musim panas ini.

Pasar telah menganggap upaya terbaru Trump untuk memberi tekanan pada Fed sebagian besar dengan tenang, tetapi investor fokus pada implikasi jangka panjang. “Ada risiko politik yang signifikan di AS sekarang,” kata Darren Sissons, mitra dan manajer portofolio di Campbell, Lee & Ross Investment Management di Ontario, Kanada. “Kepresidenan Trump yang kedua telah terbukti menjadi magnet volatilitas, dengan setiap hari drama baru. Masalah yang sama pentingnya adalah pembongkaran supremasi hukum dan setiap hambatan terhadap agenda presiden.”

Worries About Fed Independence Grow

Meskipun investor mungkin sangat menginginkan pemotongan suku bunga dalam jangka pendek, pengamat mengatakan pendekatan intervensi Trump dengan Fed mengancam baik independensi lembaga keuangan AS maupun stabilitas pasar perdagangan maju di Amerika Serikat.

“Tanpa diragukan, ini adalah serangan terhadap independensi Fed,” kata Joshua Mahony, analis berbasis di Inggris di Scope Markets. Dia menunjuk pada perbedaan terluas antara imbal hasil jangka pendek dan jangka panjang (seperti yang diukur oleh obligasi dua tahun dan obligasi 30 tahun AS) sejak 2022 sebagai refleksi kekhawatiran investor. “Ini menyoroti bahwa meskipun pasar menganggap langkah-langkah Trump sebagai membawa pemotongan suku bunga tambahan dalam waktu dekat, itu juga membawa kekhawatiran tentang ketidakstabilan yang meningkat, karena Fed mendasarkan keputusan kebijakan moneter pada keinginan presiden daripada teori ekonomi.”

Why the Fed’s Independence Matters to Markets, the Economy, and Your Wallet

David Morrison, analis berbasis di Inggris di Trade Nation, mengatakan investor menjadi “semakin khawatir” tentang tindakan Trump. “Tuan Trump telah meluncurkan serangkaian serangan pribadi terhadap Ketua Fed Powell dan telah menyerukan agar bank sentral AS memotong suku bunganya menjadi 1,00% dari tingkat saat ini 4,25%-4,50%. Presiden juga sedang dalam proses mengisi daftar gubernur Fed dengan penunjukannya sendiri.”

What Politicization of Economic Data Means for Investor Trust

Ini bukan hanya tentang Fed. Intervensi politik dalam badan yang membuat dan menyebarkan data keuangan dapat berbalik, menurut analis dan manajer uang.

“Pemecatan Presiden Trump terhadap kepala Biro Statistik Tenaga Kerja berdasarkan angka pekerjaan yang buruk adalah tindakan bodoh,” tulis Chris Clothier, kepala petugas investasi bersama di CG Asset Management, yang berbasis di Inggris, dalam sebuah catatan pada 13 Agustus. “Langkah ini juga dapat terbukti kontraproduktif. Jika data pekerjaan membaik dalam beberapa bulan mendatang, peserta pasar kemungkinan akan mengabaikan perbaikan tersebut, melihat adanya tekanan yang tidak terlihat pada skala statistik.”

Keandalan data pemerintah AS secara langsung mempengaruhi penetapan harga pasar dan berpotensi meninggalkan pengambil keputusan dengan ketidakpastian jangka panjang yang lebih besar. Anne O. Krueger, mantan kepala ekonom Bank Dunia dan mantan wakil direktur pelaksana Dana Moneter Internasional, menulis dalam sebuah posting blog bahwa reputasi BLS untuk independensi dan akurasi telah “rusak secara permanen” setelah pemecatan pimpinannya.

What Trump’s Removal of the Bureau of Labor Statistics Commissioner Will Mean for Investors

“Ketika keandalan angka resmi diragukan, ketidakpastian tumbuh, yang mengarah pada pengambilan keputusan yang buruk,” tulis Krueger. “Bahkan jika [calon Trump E.J. Antoni] memenuhi syarat [untuk mengambil alih BLS], yang tidak, keraguan serius akan tetap ada tentang apakah estimasi BLS dapat dipercaya. Hilangnya kepercayaan dalam data lembaga ini hanya akan memperdalam ketidakpastian yang dihadapi pengambil keputusan swasta dan publik. Yang lebih buruk, keraguan ini kemungkinan akan meluas di luar statistik tenaga kerja, terutama ketika angka seperti tingkat inflasi bertentangan dengan agenda politik Trump. Konsekuensinya bagi perekonomian AS dan global, belum lagi bagi pemerintahan demokratis, bisa menjadi bencana.”

US Fiscal Concerns Grow as Well

Bersamaan dengan risiko mempolitisasi Fed dan produksi data ekonomi, para analis juga menunjuk pada penanganan kebijakan fiskal oleh pemerintahan Trump. Utang AS yang terus meningkat juga menjadi perhatian setelah undang-undang pajak dan belanja ditandatangani pada bulan Juli. Banyak analis mengatakan legislasi ini akan memperburuk defisit anggaran federal yang sudah besar.

“Profligasi fiskal yang terus berlanjut adalah masalah yang semakin mendesak,” kata Sissons dari Campbell, Lee & Ross. “AS sedang membangun gunung utang pemerintah yang substansial dan terus meningkat. Pendorongnya adalah pengeluaran moneter dan fiskal yang tidak terkendali. Sementara pengalaman strategi utang Jepang menunjukkan bahwa utang pemerintah AS memiliki ruang untuk tumbuh, konsekuensi yang tidak diinginkan dari pengalaman utang Jepang itu tidak positif: itu [berarti] penurunan standar hidup.”

“Kasus bisnis untuk memiliki porsi besar di AS di sini, mengingat banyak masalahnya, tidak meyakinkan,” kata Sissons. “Pasar lain menawarkan peluang yang signifikan dengan penyesuaian risiko, dan dalam banyak kasus, mereka menawarkan dinamika pengembalian yang lebih baik dibandingkan dengan nama-nama AS yang harganya premium.”