Продукт Guangda Wealth Management зазнав масових викупів, річна дохідність знизилася до -14,27%

Журналіст: Лю Дадзян, стажер: Пэн Фей

З огляду на нещодавні коливання на фондовому та облігаційному ринках, ринок банківських інвестицій зазнав посилення волатильності, і багато продуктів з фіксованим доходом середнього та низького ризику також показали зниження чистої вартості та доходності. Серед них особливо звертає на себе увагу продукт компанії “Гуанда Лічай” (скорочено “Гуанда Лічай”), чия чиста вартість за останні три місяці значно знизилася, а річна дохідність з початку року впала до -14,27%.

Значне зниження доходності

Журналіст з’ясував, що продукт під брендом “Гуанда Лічай”, що називається “Янгуй Цзинь Цзеньлі Веньцзянь Тянь Тянь Го Діньцзі (мінімальний термін утримання 90 днів) 2 номер A”, з 2026 року три місяці поспіль демонструє негативне зростання чистої вартості. Особливо з 20 січня цього року, коли чиста вартість почала помітно падати, станом на 24 березня, зниження чистої вартості цього продукту з початку року склало 3,2%, що ставить його на одне з перших місць серед усіх продуктів з фіксованим доходом.

Окрім значного зниження чистої вартості, цей продукт також зазнав різкого падіння доходності, зафіксувавши серйозні збитки з початку року. За даними офіційного сайту “Гуанда Лічай”, станом на 26 березня, річна доходність цього продукту за останній місяць склала -8,35%, а за останні три місяці -13,15%. Річна доходність з початку 2026 року впала до -14,27%. У 2025 році річна доходність цього продукту становила 4,73%, а після значного зниження цього року, станом на 26 березня, річна доходність з моменту створення залишилася на рівні 1,15%.

Цей продукт “Гуанда Лічай” з низьким рівнем ризику і фіксованим доходом був створений у грудні 2024 року з початковим обсягом залучення 10 мільйонів юанів, а початковий еталонний показник доходності становив від 2,05% до 2,55%. Після трьох зниженнь, останній еталонний показник знизився до 1,15% - 2,05%, а максимальне зниження склало 90 базисних пунктів.

Зниження доходності цього продукту “Гуанда Лічай” у 2023 році є рідкісним явищем серед продуктів з низьким ризиком на ринку інвестицій. На контрасті з різким падінням доходності продукту, на сайті “Гуанда Лічай” зазначено, що серія продуктів “Янгуй Цзинь” є частиною їхньої лінійки продуктів “фіксованого доходу”, основна мета яких - “абсолютна дохідність”.

Якщо річна доходність цього продукту продовжить падати, “абсолютна дохідність” стане важкою для забезпечення, і продукт може бути достроково припинений або ліквідований, що створює невизначеність для інвесторів, які тримають цей продукт.

Згідно з інвестиційним звітом цього продукту за четвертий квартал 2025 року, на кінець терміну обсяг продукту залишився всього близько 169,8 тисяч юанів, з десяти найбільших позицій залишилась лише поточна депозитна рахунок, що складає 37,53%. Натомість, на кінець червня 2025 року, обсяг продукту становив 5,246 мільйона юанів, а в десяти найбільших позиціях, окрім поточних і термінових депозитів, ще була одна приватна управляюча компанія. На кінець першого кварталу 2025 року обсяг продукту становив 7,4543 мільйона юанів, з десяти найбільших позицій залишилась лише одна поточна депозитна рахунок, решта - це приватні, публічні та інші управляючі продукти та облігації.

Щодо поточної ситуації цього продукту, журналіст, виступаючи в ролі інвестора, звернувся до “Гуанда Лічай”. У відповідь було зазначено, що в січні 2026 року обсяг продукту швидко знизився до приблизно 10 тисяч юанів через правила підтвердження викупу та нарахування базових витрат, що призвело до значного зниження чистої вартості продукту. Волатильність чистої вартості продукту обумовлена великими викупами, що є нормальним короткостроковим явищем, і наразі продукт функціонує нормально.

Один із співробітників відділу дослідження і розвитку фіксованого доходу інвестиційної компанії зазначив журналісту, що обсяг збереження цього продукту становить лише близько 10 тисяч юанів, що вже є типовим “мікро-ліквідаційним продуктом на межі”. Залишковий обсяг значно нижчий за звичайний поріг функціонування інвестиційних продуктів, а витрати на управління вже перевищують доходи, що зменшує комерційну цінність тривалої діяльності. Крім того, поточна структура активів є надто однобокою і складається лише з поточних депозитів, що створює надмірну концентрацію ризику і погану стійкість до коливань.

“Великі викупи інвесторів також свідчать про те, що доходність цього продукту не виправдала очікувань, а падіння чистої вартості викликало втрату довіри, що призвело до значного зниження залишкових коштів. Продукт може бути достроково припинений або ліквідований, що для установ також означає ліквідацію неефективних активів,” - вважає зазначений співробітник.

Окрім продукту “Янгуй Цзинь Цзеньлі Веньцзянь Тянь Тянь Го Діньцзі (мінімальний термін утримання 90 днів) 2 номер A”, нещодавно “Гуанда Лічай” також зафіксувала зниження чистої вартості та доходності інших продуктів. Журналіст з’ясував, що продукт під назвою “Янгуй Цзинь Цзеньлі Тянь Тянь Го (мінімальний термін утримання один рік) A” має річну доходність за останній місяць -1,21%, а з початку березня чиста вартість також трохи знизилась. Це продукт середнього ризику з фіксованим доходом; ще один продукт, що називається “Янгуй Цзинь Цзеньлі Веньцзянь Тянь Тянь Го 5 номер (мінімальний термін утримання 7 днів) A”, має річну доходність за останній місяць -1,32%, а чиста вартість за березень також показала невелике зниження.

Експерти вважають, що для “Гуанда Лічай” зниження чистої вартості та доходності продуктів з низьким ризиком до негативних значень є наслідком відсутності гнучкого механізму управління волатильністю. Як продукти середнього та низького ризику, серія “Янгуй Цзинь” повинна була зосередитися на високо ліквідних активах з низькою волатильністю, але один із продуктів показав максимальне зниження понад 3,2% за три місяці, що свідчить про відсутність належного механізму попередження волатильності чистої вартості під час управління продуктом, недостатнє передбачення потенційних ризиків, таких як зміна ринкових процентних ставок, коливання кредитних облігацій тощо, і невміння своєчасно коригувати структуру активів для хеджування ризиків.

“Гуанда Лічай” зазначила, що для серії “Збільшення дохідності” та “Збільшення дохідності та стабільності” поточне короткострокове зниження чистої вартості є наслідком коливань процентних ставок на ринку облігацій та змін ліквідності на ринку, і є нормальними етапними коливаннями після трансформації чистої вартості, а не пов’язаними з кредитними ризиками продукту або аномальними рейтингами ризиків базових активів.

Щодо заходів, які будуть вжиті для реагування на зниження чистої вартості кількох продуктів, “Гуанда Лічай” відповіла, що компанія в подальшому зосередиться на підвищенні можливостей диверсифікації, зміцненні дисципліни управління ризиками та поглибленні супроводження інвесторів, щоб оптимізувати показники продуктів у складному ринковому середовищі та створити довгострокову стабільну дохідність для інвесторів.

Зниження еталонних показників доходності кількох продуктів

“Гуанда Лічай” є дочірньою компанією “Гуанда Банку” (601818.SH) і однією з 32 ліцензованих інвестиційних компаній. Станом на кінець 2025 року обсяг інвестиційних продуктів “Гуанда Лічай” становив близько 19,5 трильйона юанів, що ставить її на одну з перших позицій серед інвестиційних компаній.

У світлі поточного макроекономічного фону, що характеризується постійним зниженням процентних ставок за депозитами та падінням доходності облігацій, провідні інвестиційні компанії, включаючи “Гуанда Лічай”, “Сіньїн Лічай”, “Чжаоїн Лічай”, “Чжунпош Лічай” тощо, нещодавно значно знизили еталонні показники доходності багатьох своїх інвестиційних продуктів.

Протягом останніх двох місяців “Гуанда Лічай” вже коригувала “Янгуй Цзинь Цзеньлі Веньцзянь Тянь Тянь Го” серії продуктів, і фіксовані продукти зазнали зниження на 30-80 базисних пунктів. Деякі продукти були безпосередньо відмінені, повністю прив’язані до індексу облігацій. Експерти вважають, що ці коригування, з одного боку, спрямовані на відповідність новим вимогам щодо розкриття інформації про продукти, які набудуть чинності у вересні 2026 року (вимагаючи послідовності еталонних показників і забороняючи довільні коригування), а з іншого боку, певною мірою очищають наявні високодохідні активи, підлаштовуючи їх під поточний ринковий середній рівень доходності 2,1% - 2,5%.

З початку року доходність різних інвестиційних продуктів на ринку впала в цілому. За даними Puyi Standard, станом на кінець лютого 2026 року, річна доходність продуктів грошового управління за останній місяць склала 1,25%, що є невеликим зниженням у порівнянні з минулим місяцем; середня річна доходність фіксованих доходних продуктів за останній місяць склала 2,16%, що є суттєвим зниженням на 146 базисних пунктів; середня річна доходність змішаних і акційних продуктів за останній місяць склала 1,30% і 5,83% відповідно, також показуючи тенденцію до зниження.

У недавньому дослідженні компанія Huabao Securities зазначила, що еталонні показники доходності інвестиційних компаній повинні детально розкривати підстави для розрахунків, бути тісно пов’язаними з інвестиційними стратегіями, базовими активами та ринковими показниками, і в принципі не можуть бути довільно змінені. Традиційні фіксовані еталони стикаються з регуляторним тиском через відсутність ринкової логіки та часті коригування. Тим часом, доходність активів з фіксованим доходом продовжує знижуватися, що ускладнює підтримку високих фіксованих еталонів, разом із регуляторними заходами щодо “показників доходності” та інших аномалій, що спонукають галузь переходити до більш обережного та реалістичного розкриття доходів.

Окрім вимог з боку регуляторів, експерти вважають, що часті коригування еталонних показників доходності продуктів “Гуанда Лічай” свідчать про те, що компанія не змогла дійсно реалізувати узгодження між ризиком і доходністю під час трансформації чистої вартості, а в подальшому їй слід посилити аналітичні та інвестиційні можливості в таких сферах, як передбачення ризиків, реагування на волатильність і тонка налаштування активів, щоб краще відповідати потребам інвесторів у стабільному управлінні активами.

“Гуанда Лічай” відповіла, що стосовно управління портфелем, компанія буде суворо контролювати тривалість і важіль, скорочувати тривалість портфеля, знижувати процентний ризик, а важіль підтримувати в межах регуляторних норм; по-друге, посилювати відбір кредитів, надаючи перевагу активам з високим рейтингом та ліквідністю, суворо контролюючи частку низькоякісних кредитних облігацій; по-третє, динамічно коригувати портфель для хеджування, гнучко змінюючи позиції відповідно до ринку, збільшуючи частку депозитних сертифікатів, короткострокових облігацій та інших стабільних активів для згладжування волатильності.

(Редактор: Веньцзин)

Ключові слова:

                                                            Гуанда Лічай