Заява голови Пауелла щодо дванадцятимісячного звіту з монетарної політики перед Конгресом

Голова Пауелл подав ідентичні зауваження Комітету з банківської справи, житлового будівництва та міського розвитку, Сенат США, 25 червня 2025 року.

Голова Хілл, член, який очолює меншість, Вотерс, та інші члени Комітету, я ціную можливість представити Звіт про монетарну політику Федеральної резервної системи за півріччя.

Федеральна резервна система залишається цілком зосередженою на досягненні наших цілей подвійного мандату — максимальної зайнятості та стабільних цін — в інтересах американського народу. Незважаючи на підвищену невизначеність, економіка перебуває у доброму становищі. Рівень безробіття залишається низьким, а ринок праці — на межі або близько до максимальної зайнятості. Інфляція суттєво знизилася, але протягом певного часу й далі перевищувала нашу ціль 2 відсотки у середньостроковій перспективі. Ми уважно стежимо за ризиками з обох боків нашого подвійного мандату.

Я розгляну поточну економічну ситуацію, перш ніж перейти до монетарної політики.

**Поточна економічна ситуація та прогноз **

Надходячі дані свідчать, що економіка й надалі залишається міцною. Після зростання на 2,5 відсотка минулого року валовий внутрішній продукт (ВВП), як повідомляється, дещо знизився в першому кварталі, що відображає коливання в чистих експортних показниках, спричинені тим, що підприємства завозили імпорт раніше потенційних тарифів. Ця незвична зміна ускладнила вимірювання ВВП. Приватні внутрішні кінцеві покупки (PDFP) — які не включають чистий експорт, інвестиції в запаси та державні витрати — зросли на надійні 2,5 відсотка. У межах PDFP зростання споживчих витрат сповільнилося, тоді як інвестиції в обладнання та нематеріальні активи відновилися після слабкості в четвертому кварталі. Водночас опитування домогосподарств і підприємств повідомляють про зниження настроїв упродовж останніх місяців та підвищену невизначеність щодо економічних перспектив, що значною мірою пов’язано з занепокоєнням щодо торговельної політики. Поки що невідомо, як ці події можуть вплинути на майбутні витрати та інвестиції.

На ринку праці умови залишалися міцними. Приріст кількості робочих місць у платіжних відомостях у середньому становив помірні 124 000 на місяць у перші п’ять місяців року. Рівень безробіття, який у травні становив 4,2 відсотка, залишається низьким і впродовж останнього року тримається в вузькому діапазоні. Зростання заробітної плати й надалі сповільнюється, хоча все ще випереджає інфляцію. Загалом, широкий набір індикаторів вказує, що умови на ринку праці загалом збалансовані та відповідають максимальній зайнятості. Ринок праці не є джерелом суттєвого інфляційного тиску. Сильні умови на ринку праці в останні роки допомогли зменшити тривалі диспропорції в зайнятості та доходах між демографічними групами.

Інфляція значно знизилася порівняно з піками середини 2022 року, але все ще певною мірою залишається підвищеною відносно нашої цілі 2 відсотки у середньостроковій перспективі. Оцінки на основі індексу споживчих цін та інших даних вказують, що сукупні ціни на особисті споживчі витрати (PCE) зросли на 2,3 відсотка за 12 місяців, що завершилися в травні, і що, без урахування волатильних категорій продуктів харчування та енергоносіїв, ціни базових PCE зросли на 2,6 відсотка. Короткострокові міри інфляційних очікувань підвищилися протягом останніх місяців, що відображено як показниками на ринку, так і на основі опитувань. Респонденти в опитуваннях споживачів, підприємств і професійних прогнозистів називають тарифи фактором, який визначає ситуацію. Однак поза наступним роком або близько того більшість показників довгострокових очікувань залишаються узгодженими з нашою ціллю щодо інфляції 2 відсотки.

Монетарна політика

Наші дії з монетарної політики визначаються нашим подвійним мандатом щодо сприяння максимальній зайнятості та стабільним цінам для американського народу. Оскільки ринок праці перебуває на межі або близько до максимальної зайнятості, а інфляція залишається певною мірою підвищеною, Федеральний комітет з відкритого ринку (FOMC) з початку року зберіг цільовий діапазон для ставки федеральних фондів на рівні 4-1/4 до 4-1/2 відсотка. Ми також продовжили скорочувати наші портфелі казначейських зобов’язань і агентських іпотечних цінних паперів, забезпечених іпотекою, і починаючи з квітня додатково уповільнили темпи цього зниження, щоб полегшити плавний перехід до достатніх залишків резервів. Ми й надалі визначатимемо належну позицію монетарної політики на основі надходячих даних, еволюції прогнозів та балансу ризиків.

Зміни політики продовжують розвиватися, і їхній вплив на економіку залишається невизначеним. Ефекти тарифів залежатимуть, серед іншого, від їхнього кінцевого рівня. Очікування щодо цього рівня, а отже й відповідних економічних наслідків, досягли піку в квітні й з того часу знизилися. Водночас підвищення тарифів у цьому році, ймовірно, підштовхне ціни та негативно вплине на економічну активність.

Вплив на інфляцію може бути нетривалим — відображаючи разову зміну рівня цін. Також можливо, що інфляційні ефекти натомість виявляться більш стійкими. Запобігання такому сценарію залежатиме від розміру тарифних ефектів, від того, скільки часу потрібно, щоб вони повністю трансльувалися в ціни, і зрештою — від підтримання надійно закріплених довгострокових інфляційних очікувань.

Зобов’язання FOMC полягає в тому, щоб зберегти довгострокові інфляційні очікування добре закріпленими, і не допустити, щоб разове підвищення рівня цін перетворилося на триваючу інфляційну проблему. Діючи для виконання цього зобов’язання, ми поєднаємо наші мандати щодо максимальної зайнятості та стабільності цін, пам’ятаючи про те, що без стабільності цін ми не зможемо досягти тривалих періодів сильних умов на ринку праці, які сприяють усім американцям.

Поки що ми добре підготовлені зачекати, щоб дізнатися більше про ймовірний курс економіки, перш ніж розглядати будь-які коригування нашої позиції політики.

На завершення зазначу, що ми розуміємо: наші дії впливають на громади, сім’ї та підприємства по всій країні. Усе, що ми робимо, служить нашій публічній місії. У Федеральній резервній системі ми зробимо все, що в наших силах, щоб досягти наших цілей щодо максимальної зайнятості та стабільності цін.

Дякую. Я із задоволенням відповім на ваші запитання.