**アメリカは電力網のアップグレード、再生可能エネルギーの転換、データセンターの爆発的成長によって駆動されるトランスのスーパーサイクルに直面しています。**追風取引所によると、モルガン・スタンレーのメキシコ支部のアナリストであるジェンズ・スピエスが、世界の複数の地域チームと共同でリサーチレポートを発表しました。核心的な判断は、アメリカの電力網が供給と需要のミスマッチを経験しており、供給と需要の深刻な不均衡は少なくとも2030年まで続くということです。大型電力トランス（LPT）市場の規模は約14%の年平均成長率で拡大し、関連する製造業者には数年間の超過利益のウィンドウがもたらされます。**供給と需要の両面から見ると、アメリカの電力需要は20年の停滞を経て再び成長軌道に乗り、老朽化したインフラの更新が急務となっています。風力発電と太陽光発電の大規模な接続は新たな送電需要をもたらし、データセンターの爆発的な拡張と相まって、大型電力トランス（LPT）への需要が急増しています。しかし、アメリカ国内の生産能力はそれに追いついていません。**2021年から現在までに、アメリカの大型電力トランスの表面的な消費量は3倍以上増加し、国内の生産量は同期で60%未満の増加にとどまり、輸入依存度は2021年の約70%から85%以上に上昇しています。利益弾力性が最も高いのは「純トランス」メーカーであり、ブル市場のシナリオの下で、LPT市場の成長により、2027年までに現代電気、GEV、WEG、LSエレクトリック、思源電気の一株当たり利益予測はそれぞれ8%、6%、5%、4%、4%の上昇余地があります。各社は、注文における価格調整条項を通じて利益を高水準に固定しています。**現在の注文の積み上げは約3〜5年分あり、高い利益状態は少なくとも2030年まで続くと予想されています。****需要側：電力網の老朽化だけではない**-------------------アメリカの電力網の老朽化は問題の出発点ですが、全てではありません。**アメリカエネルギー省の2024年のデータによれば、稼働中の配電トランスの約55%が33年以上使用されており、正常な使用寿命を超えています。**より大きな変数は、電力需要構造の根本的な変化から来ています。アメリカの電力需要は過去20年間ほぼ停滞しており（年平均成長率約0.4%）、モルガン・スタンレーは2035年までに年成長率が2.6%に達すると予測しており、この予測数字は過去2年間に何度も上方修正されています。**増加する需要の約78%はデータセンターから来ており、今後5年間でその電力消費量は毎年約30%の速度で増加し、2024年の全米総電力消費量に対する比率は約6%から2030年には約18%に上昇すると予想されています。**2025年から2028年にかけて、アメリカのデータセンターは約74GWの電力需要を新たに生み出し、それによって9GWから18GWの電力供給のギャップが生じると見込まれています。再生可能エネルギーの急速な拡張は、別の側面からトランスの需要を高めています。分散型の多地点発電方式は、各接続ポイントに昇圧トランスを装備することを要求します。装置量が増えれば必要なトランスが増え、2035年までにアメリカの発電ミックスにおける再生可能エネルギーの割合は2024年の約23%から約32%に上昇し、風力発電と太陽光発電は新設装置の総量759GWの約53%を占めると予想されています。**供給能力が需要に追いつかない：新工場は最短でも2027年に立ち上げ可能**--------------------------この供給と需要のミスマッチはどれほど厳しいのでしょうか？2024年のアメリカ国内のLPT生産量は約200〜300台に過ぎず、**2025年から2030年にかけての新たな発電設備の容量を支えるためには約4300台のLPTが必要であり、これはアメリカ国内の生産量の2〜3倍に相当します（生産能力が拡張しない場合）。電力網の近代化やマイクログリッド改造の需要を考慮すると、この数字は4倍になる可能性があります。**シーメンスエナジー、現代電気、イートン、日立エナジー、Prolec GEなどの企業は、北米での生産拡大を相次いで発表しており、投資額は数千万ドルから10億ドルを超えるものまで様々です。しかし、新たなトランス工場を建設するには通常1〜3年の稼働までの時間が必要であり、製造設備自体の納期は時には6年に達することもあります。高度にカスタマイズされた製品特性はさらに生産サイクルを延長します。ほとんどの新しい生産能力は2027年から2029年までに立ち上がる見込みで、その時点で市場は依然として供給者主導の構造を維持するでしょう。トランスの価格は過去5年間で約80%上昇しましたが、価格上昇の勢いは緩やかになっています。WEG、GE Vernova、シーメンスエナジーの経営陣は最近の決算電話会議で価格が安定していると述べています。これは利益率の転換点ではありません—各社は原材料、インフレ、関税の影響をカバーするための価格調整メカニズムを通じて高い利益を事前に固定しています。高い利益ウィンドウは少なくとも2030年まで延長される見込みです。さらに、モルガン・スタンレーは現代電気など7社の格付けを引き上げました。その中でも現代電気は北米市場でのエクスポージャーが最も高く、注文は2028年までカバーされており、四半期の運用利益率は記録的な27.6%に達しました。GE Vernovaの注文残高は305億ドル、視認性は10年末まで延びています。イートンの電気事業の注文残高は史上最高の153億ドルに達し、生産能力拡大プロジェクトが密集して進行中です。シーメンスエナジーのグリッド部門の注文残高は214億ユーロ、利益率の継続的な拡大はまだ完全に実現されていません。思源電気は世界的な供給不足の恩恵を受け、海外の受注が急増し、成熟市場への進出を続けています。CGパワーは大型トランスの生産能力を現在の5倍に拡大する計画を立てており、アメリカのデータセンターからの億単位の注文を受注しています。LSエレクトリックはAIデータセンターの配電需要の恩恵を受け、2025年から2028年までの一株当たり利益の年平均成長率は約45%と予想されています。~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~上記の素晴らしい内容は追風取引所からのものです。より詳細な解釈、リアルタイム解説、一線の研究などの内容については【**追風取引所▪年会員**】にご参加ください。リスク提示および免責条項市場にはリスクがあり、投資には慎重さが必要です。この記事は個別の投資アドバイスを構成するものではなく、特定のユーザーの特別な投資目標、財務状況、またはニーズを考慮していません。ユーザーはこの記事に含まれる意見、見解、または結論が自身の特定の状況に合致しているかどうかを検討する必要があります。これに基づいて投資を行う場合、責任は自己負担となります。
AIの波と電力網の更新が重なる中、モルガン・スタンレーは高らかに宣言：アメリカの変圧器のスーパーサイクルは2030年まで続く
アメリカは電力網のアップグレード、再生可能エネルギーの転換、データセンターの爆発的成長によって駆動されるトランスのスーパーサイクルに直面しています。
追風取引所によると、モルガン・スタンレーのメキシコ支部のアナリストであるジェンズ・スピエスが、世界の複数の地域チームと共同でリサーチレポートを発表しました。核心的な判断は、アメリカの電力網が供給と需要のミスマッチを経験しており、供給と需要の深刻な不均衡は少なくとも2030年まで続くということです。大型電力トランス（LPT）市場の規模は約14%の年平均成長率で拡大し、関連する製造業者には数年間の超過利益のウィンドウがもたらされます。
**供給と需要の両面から見ると、アメリカの電力需要は20年の停滞を経て再び成長軌道に乗り、老朽化したインフラの更新が急務となっています。風力発電と太陽光発電の大規模な接続は新たな送電需要をもたらし、データセンターの爆発的な拡張と相まって、大型電力トランス（LPT）への需要が急増しています。しかし、アメリカ国内の生産能力はそれに追いついていません。**2021年から現在までに、アメリカの大型電力トランスの表面的な消費量は3倍以上増加し、国内の生産量は同期で60%未満の増加にとどまり、輸入依存度は2021年の約70%から85%以上に上昇しています。
利益弾力性が最も高いのは「純トランス」メーカーであり、ブル市場のシナリオの下で、LPT市場の成長により、2027年までに現代電気、GEV、WEG、LSエレクトリック、思源電気の一株当たり利益予測はそれぞれ8%、6%、5%、4%、4%の上昇余地があります。各社は、注文における価格調整条項を通じて利益を高水準に固定しています。現在の注文の積み上げは約3〜5年分あり、高い利益状態は少なくとも2030年まで続くと予想されています。
需要側：電力網の老朽化だけではない
アメリカの電力網の老朽化は問題の出発点ですが、全てではありません。アメリカエネルギー省の2024年のデータによれば、稼働中の配電トランスの約55%が33年以上使用されており、正常な使用寿命を超えています。
より大きな変数は、電力需要構造の根本的な変化から来ています。アメリカの電力需要は過去20年間ほぼ停滞しており（年平均成長率約0.4%）、モルガン・スタンレーは2035年までに年成長率が2.6%に達すると予測しており、この予測数字は過去2年間に何度も上方修正されています。
**増加する需要の約78%はデータセンターから来ており、今後5年間でその電力消費量は毎年約30%の速度で増加し、2024年の全米総電力消費量に対する比率は約6%から2030年には約18%に上昇すると予想されています。**2025年から2028年にかけて、アメリカのデータセンターは約74GWの電力需要を新たに生み出し、それによって9GWから18GWの電力供給のギャップが生じると見込まれています。
再生可能エネルギーの急速な拡張は、別の側面からトランスの需要を高めています。分散型の多地点発電方式は、各接続ポイントに昇圧トランスを装備することを要求します。装置量が増えれば必要なトランスが増え、2035年までにアメリカの発電ミックスにおける再生可能エネルギーの割合は2024年の約23%から約32%に上昇し、風力発電と太陽光発電は新設装置の総量759GWの約53%を占めると予想されています。
供給能力が需要に追いつかない：新工場は最短でも2027年に立ち上げ可能
この供給と需要のミスマッチはどれほど厳しいのでしょうか？2024年のアメリカ国内のLPT生産量は約200〜300台に過ぎず、2025年から2030年にかけての新たな発電設備の容量を支えるためには約4300台のLPTが必要であり、これはアメリカ国内の生産量の2〜3倍に相当します（生産能力が拡張しない場合）。電力網の近代化やマイクログリッド改造の需要を考慮すると、この数字は4倍になる可能性があります。
シーメンスエナジー、現代電気、イートン、日立エナジー、Prolec GEなどの企業は、北米での生産拡大を相次いで発表しており、投資額は数千万ドルから10億ドルを超えるものまで様々です。しかし、新たなトランス工場を建設するには通常1〜3年の稼働までの時間が必要であり、製造設備自体の納期は時には6年に達することもあります。高度にカスタマイズされた製品特性はさらに生産サイクルを延長します。ほとんどの新しい生産能力は2027年から2029年までに立ち上がる見込みで、その時点で市場は依然として供給者主導の構造を維持するでしょう。
トランスの価格は過去5年間で約80%上昇しましたが、価格上昇の勢いは緩やかになっています。WEG、GE Vernova、シーメンスエナジーの経営陣は最近の決算電話会議で価格が安定していると述べています。これは利益率の転換点ではありません—各社は原材料、インフレ、関税の影響をカバーするための価格調整メカニズムを通じて高い利益を事前に固定しています。高い利益ウィンドウは少なくとも2030年まで延長される見込みです。
さらに、モルガン・スタンレーは現代電気など7社の格付けを引き上げました。その中でも現代電気は北米市場でのエクスポージャーが最も高く、注文は2028年までカバーされており、四半期の運用利益率は記録的な27.6%に達しました。GE Vernovaの注文残高は305億ドル、視認性は10年末まで延びています。イートンの電気事業の注文残高は史上最高の153億ドルに達し、生産能力拡大プロジェクトが密集して進行中です。シーメンスエナジーのグリッド部門の注文残高は214億ユーロ、利益率の継続的な拡大はまだ完全に実現されていません。思源電気は世界的な供給不足の恩恵を受け、海外の受注が急増し、成熟市場への進出を続けています。CGパワーは大型トランスの生産能力を現在の5倍に拡大する計画を立てており、アメリカのデータセンターからの億単位の注文を受注しています。LSエレクトリックはAIデータセンターの配電需要の恩恵を受け、2025年から2028年までの一株当たり利益の年平均成長率は約45%と予想されています。