Ціни на запити зростають, преміальні покупки старих акцій. Різні капітали божевільно скуповують проєкти інтерфейсу мозок-комп’ютер.

证券时报记者 张淑贤

“Не так давно близько 10 фондів, які активно шукали можливість придбати акції компанії Qiangnao Technology, звернулися до нас, усі вони є провідними інститутами, і ми відмовили багатьом.” Один з ранніх інвесторів Qiangnao Technology, відомий інвестор у галузі біотехнологій Лю Дань під час інтерв’ю з журналістом Securities Times зазначив: “Крім того, запити на ціну постійно зростають, і навіть є наміри, що перевищують ціну нових інвестицій.”

На первинному ринку угоди з акціями старих компаній зазвичай мають знижку порівняно з новими акціями. Аномальна ситуація з продажем акцій компаній у галузі інтерфейсів мозку та комп’ютера є відображенням небаченої активності в інвестиціях у цю галузь: промислові капітали та великі інтернет-компанії послідовно входять на ринок. Однак, під час інтерв’ю журналіст дізнався, що різні капітали мають різні технічні напрямки, на які вони орієнтуються.

“Компанії з інтерфейсами мозку

зазвичай можуть швидко залучати фінансування”

Інтерфейси мозку були включені до плану роботи уряду на цей рік як частина майбутніх індустрій, а також з технічними проривами, такими як отримання дозволу на першу у світі інвазивну медичну апаратуру третього класу для інтерфейсів мозку, первинний ринок інтерфейсів мозку в Китаї переживає “момент DeepSeek”.

13 березня стартап у галузі інтерфейсів мозку, компанія JieTi Medical, оголосила про завершення стратегічного фінансування на суму 500 мільйонів юанів, за останній рік загальна сума фінансування цієї компанії перевищила 1,1 мільярда юанів; 12 березня компанія Gestalt Technology оголосила про завершення фінансування у раунді “ангелів” на суму 150 мільйонів юанів, встановивши новий рекорд у галузі інтерфейсів мозку в Китаї; у січні Qiangnao Technology завершила новий раунд фінансування на суму близько 2 мільярдів юанів, встановивши рекорд одноразового фінансування у галузі неінвазивних інтерфейсів мозку в країні.

Згідно з даними IT Juzi, станом на 19 березня у 2023 році у галузі інтерфейсів мозку відбулося 17 інвестиційних подій на загальну суму 3,803 мільярда юанів, що значно перевищує обсяг фінансування у 1,455 мільярда юанів за весь 2025 рік.

Лю Дань зазначив, що в умовах нинішнього попиту, стартапи з базовими знаннями у галузі інтерфейсів мозку можуть отримувати популярність, що дозволяє їм швидко залучати фінансування, а провідні підприємства в сегменті стають основними об’єктами для “заповнення прогалин” основних фондів, “деякі провідні фонди входять у цю галузь через придбання старих акцій”.

DaoTong Investment є одним з провідних інвесторів у раунді фінансування компанії Gestalt Technology, її партнер Лінь Чженьчен повідомив журналісту, що цей раунд фінансування просувався швидко й отримав надлишкові заявки, наразі кілька інститутів прагнуть інвестувати в наступні раунди. “Інтерфейси мозку стали фокусом інвестицій у медичній сфері, ми почали досліджувати цю галузь два роки тому, наразі вже інвестували в чотири-п’ять проектів, а в майбутньому плануємо інвестувати ще в два-три проекти,” - сказав він.

У цій хвилі первинного ринку інвестицій в інтерфейси мозку фінансування спочатку надходить до провідних підприємств, великі фінансування зосереджені на компаніях з високими технічними бар’єрами та швидким прогресом клінічних випробувань. Виконавчий директор Qiming Venture Partners Мао Шо під час інтерв’ю з журналістом зазначив, що інститути зазвичай більше схильні до чотирьох типів об’єктів: компаній з жорсткою технологією, особливо з чіткими перевагами у імплантованих та гнучких інтерфейсах мозку; команди засновників, які мають відмінний академічний бекграунд і здатність до комерціалізації; провідного клінічного прогресу, що може просувати випробування типів, клінічні дослідження, з чіткими шляхами затвердження та комерціалізації; а також компаній з визначеними сценаріями застосування в декодуванні руху, лікуванні неврологічних захворювань тощо.

Це також причина, чому Qiming Venture Partners постійно інвестує в JieTi Medical. “Команда засновників JieTi Medical має надзвичайно сильну професійність і потенціал для розвитку, вони реалізували розробку першої в Китаї мікроімплантованої гнучкої системи інтерфейсу мозку та завершили серію строгих доклінічних перевірок, а також активно сприяють формуванню галузевих стандартів і шляхів затвердження,” - сказав Мао Шо. “Ми бачимо чітке бачення майбутнього в JieTi Medical, наразі вже завершено перше клінічне імплантування декодування руху в Китаї, також розроблено чіткі технологічні напрямки в галузях декодування мови, відновлення зору, тонкого контролю неврологічних захворювань.”

Компанії, що виробляють компоненти та матеріали для інтерфейсів мозку, також стали сегментом, на який звертають увагу інвестори. Генеральний директор Shuimu Wutong Venture Capital Ян Бо повідомив журналісту, що компанії, що спеціалізуються на гнучких електродах, системах обробки сигналів, чіпах та імплантаційних пристроях для інвазивних інтерфейсів мозку, користуються попитом у інвесторів.

Промислові капітали та великі інтернет-компанії послідовно входять на ринок

У цій хвилі фінансування в галузі інтерфейсів мозку учасники стають дедалі різноманітнішими. Ян Бо відзначив, що раніше галузь інтерфейсів мозку зазвичай була маленьким передовим сегментом, на який звертали увагу лише кілька фондів медичних пристроїв та фондів жорстких технологій, але тепер вона привертає більше комплексних фондів, промислових капіталів, державних компаній та великих інтернет-компаній.

У складі фінансування на 20 мільярдів юанів Qiangnao Technology є як інвестиційні інститути, такі як IDG Capital і Huaden International, так і промислові гіганти, такі як Lens Technology та Lingyi Intelligent Manufacturing, а також стратегічні інвестиційні інститути, такі як Runze Technology, Huazhu Group та Haoweilai Group. Серед інвесторів Gestalt Technology також є підтримка компанії Fourier Intelligence; у фінансуванні JieTi Medical на 5 мільярдів юанів Alibaba виступила лідером інвестування, а Tencent знову підтримала, ця компанія також стала першим об’єктом для інвестицій Alibaba та Tencent у галузі інтерфейсів мозку.

На думку Лінь Чженьчен, з початком активності промислових капіталів та великих інтернет-компаній у галузі інтерфейсів мозку, у цю галузь увіллються більше довгострокових інвестицій та ресурсів з промислового ланцюга, що подальшою мірою сприятиме розвитку базових досліджень, розробки продуктів, постійної ітерації та реалізації застосунків інтерфейсів мозку.

Входження промислових капіталів та великих інтернет-компаній також акцентує увагу на інтеграції бізнесу та співпраці. Багато опитаних вважають, що напрямок розвитку інтерфейсів мозку не може обмежуватися лише клінічним застосуванням, в майбутньому в сфері розваг, освіти, охорони здоров’я та промислових застосувань існує величезний потенціал для взаємодії людини та машини.

Мао Шо зазначив, що інтерфейси мозку є не лише передовою медичною технологією, а й важливим напрямком глибокої інтеграції наук про життя та інформаційних технологій. Він навів JieTi Medical як приклад, пояснюючи, що великі інтернет-компанії мають глибокі досягнення в розробці мультимодальних великих моделей, обчислювальній потужності, інтелектуальному обладнанні та екосистемах, що може поєднуватися з перевагами JieTi Medical у технологіях апаратного забезпечення для інтерфейсів мозку та клінічної трансформації, аби спільно створити нове покоління систем інтерфейсів мозку та більш передові екосистеми застосувань. “Це є потужною підтримкою медичних інновацій і прогностичним вкладом у ключові можливості взаємодії людини та машини нового покоління.”

“Отримання дозволу на першу у світі інвазивну медичну апаратуру третього класу для інтерфейсів мозку та входження великих інтернет-компаній у цю галузь можна вважати знаком того, що галузь поступово переходить до комерціалізації.” - сказав Лінь Чженьчен.

Виявлення розбіжностей у технічних маршрутах

Інститути фокусуються на різних аспектах

Хоча різні інститути загалом позитивно ставляться до галузі інтерфейсів мозку, вони мають різні акценти на технічних маршрутах та підсегментах.

Мао Шо зазначив, що Qiming Venture Partners зосередиться на компаніях з жорсткими технічними бар’єрами та чіткою клінічною цінністю, зосереджуючи увагу на імплантованих інтерфейсах мозку, нейромодуляції, декодуванні сигналів та інших ключових галузях, надаючи пріоритет компаніям, які мають провідні клінічні досягнення та чіткі технологічні та комерційні маршрути, особливо компаніям, які можуть трансформуватися з вчених на підприємців, поєднуючи академічну силу з можливостями комерціалізації, а також звертаючи увагу на якісні об’єкти вгору та вниз по ланцюгу для вдосконалення інвестиційної структури.

Лю Дань середньостроково більше вважає перспективи розвитку та застосування напівінвазивних технологій. “Напівінвазивна технологія знаходиться на середній позиції у футбольному полі; її застосування може бути як у медичній сфері, так і в немедичних сферах, що робить її відносно гнучкою.”

Ян Бо також нещодавно звернув увагу на проекти в галузі інтерфейсів мозку. Він повідомив журналісту, що звертає увагу на інвестиційні можливості в провідних проєктах, а також на ранні технологічно орієнтовані підприємства з високим потенціалом зростання, такі як електроди, системи обробки сигналів, розробка алгоритмів та передові технологічні проекти, які інтегрують інтерфейси мозку з тілесним інтелектом.

На його думку, у сфері неінвазивних проектів інтерфейсів мозку є як медичні пристрої в серйозній клінічній системі, так і неінвазивні продукти в сферах психологічного здоров’я, освіти, 3C-застосувань тощо, але обсяги інвестицій у ці підприємства поки що не можуть зрівнятися з обсягами інвестицій у провідні компанії інвазивних інтерфейсів мозку.

“Напрямок розвитку інтерфейсів мозку в майбутньому не може обмежуватися лише клінічними застосуваннями; ми сподіваємося, що система підтримки політики ще більше розшириться на базові наукові дослідження, вирішення ключових технологій та інтеграцію застосувань у різних сценаріях.” - сказав Ян Бо під час інтерв’ю. “Особливо в напрямках інтеграції AI з інтерфейсами мозку, співпраці інтерфейсів мозку з тілесним інтелектом та перевірки нових сценаріїв взаємодії людини та машини, ми сподіваємося побачити більш системний верхній дизайн, спеціальну підтримку та супутні політики промисловості.”

Під пильним наглядом за постійними проривами в технології інвазивних інтерфейсів мозку, Лінь Чженьчен також дуже оптимістично ставиться до величезного застосування та потенціалу неінвазивних інтерфейсів мозку, вже інвестувавши в медичні проекти, пов’язані з депресією, хворобою Паркінсона, болем, епілепсією, хворобою Альцгеймера, які розподілені в різних сценаріях застосування в лікарнях та вдома. Він також вважає, що інтерфейси мозку мають величезний комерційний потенціал у немедичній сфері, де деякі дослідницькі команди вже досліджують комерціалізацію, такі як управління безпілотниками, автомобілями, іграми на основі управління мозком, “інтерфейси мозку - це траса з довгими схилами і великою сніговою товщею, ми будемо активно інвестувати в цю галузь.”