Laba Costco: Perluasan Margin dan Pertumbuhan Keanggotaan Bersinar

Key Morningstar Metrics untuk Costco Wholesale

• Perkiraan Nilai Wajar

  : $650.00

• Rating Morningstar

  : ★

• Rating Economic Moat Morningstar

  : Wide

• Rating Ketidakpastian Morningstar

  : Medium

Apa yang Kami Pikirkan tentang Pendapatan Costco Wholesale

Hasil kuartal kedua fiskal Costco Wholesale termasuk pertumbuhan penjualan bersih 9,1%, pertumbuhan penjualan sebanding 6,7% (tanpa bahan bakar), dan EPS terdilusi sebesar $4,58 (naik 14,0%). Penjualan yang didukung digital meningkat 22,6%, sementara margin kotor melebar 30 basis poin menjadi 12,8% meskipun disinflasi pada kebutuhan pokok seperti telur dan susu mulai terjadi.

Mengapa ini penting: Kami percaya profitabilitas yang semakin berkembang dan loyalitas anggota Costco memperkuat moat luasnya. Menurut kami, lonjakan 14% dalam pendapatan biaya keanggotaan adalah kuat, didorong oleh peningkatan harga yang kuat (kenaikan 9%) dan basis anggota yang tumbuh hampir 5%.

• Sementara pertumbuhan lalu lintas global moderat menjadi 3,1%, personalisasi digital adalah titik terang. Kami merasa ter鼓舞 oleh carousel rekomendasi baru yang mendorong lebih dari $470 juta dalam penjualan e-commerce dan lalu lintas aplikasi melonjak 45%.
• Kami berpikir penurunan 20 basis poin dalam pembaruan di AS dan Kanada selama dua kuartal terakhir (menjadi 92,1%) akan mulai stabil dalam jangka menengah seiring Costco meningkatkan kemampuan retensi yang ditargetkan di antara anggota muda yang diperoleh secara digital.

Intinya: Kami berencana untuk menaikkan perkiraan nilai wajar $650 untuk Costco yang memiliki moat luas sebesar persentase satu digit rendah karena nilai waktu dari uang. Kami memandang saham sebagai lebih dari 50% dinilai terlalu tinggi, dengan harga yang menyiratkan pertumbuhan EPS tahunan tinggi yang kami anggap tidak realistis di tengah persaingan yang ketat.

• Manajemen memperkirakan belanja modal penuh tahun sebesar $6,5 miliar (2,2% dari penjualan), yang sejalan dengan perkiraan kami. Menurut kami, ini mendukung perluasan gudang yang sedang berlangsung, remodel, dan infrastruktur digital untuk memungkinkan pengurangan harga lebih lanjut untuk mendorong pertumbuhan lini atas.

Yang akan datang: Costco mengharapkan 28 lokasi baru bersih di fiskal 2026, yang sejalan dengan perkiraan kami. Kami memperkirakan perusahaan akan memanfaatkan kelincahan sumbernya, didukung oleh pemilihan produk yang dikurasi dan penetrasi merek pribadi (33% dari penjualan), untuk mengurangi tarif global serta volatilitas geopolitik.