中信建投：医療機器セクターの転換点到来

中信建投は、医療機器セクターの転機が到来し、2026年に業績が改善する銘柄には業績・バリュエーションの修復チャンスがあると指摘した。重点的に注目すべきは、2026年に2025年より成長が加速する企業であり、将来的に「業績×バリュエーション」のダブルで上昇する可能性がある。2026年の医療機器A株では、業績修復および海外展開（出海）関連の投資機会に重点を置くことを推奨し、香港株では、複数の医療機器の優良企業の上場がもたらすセクター効果、ならびに複数の医療機器の細分領域におけるリーディング企業が利益を徐々に放出し、低いバリュエーションでの配置機会を提供することに重点を置くべきだ。

全文は以下のとおり

医療機器業界ウィークリーレポート

今週は地政学的な紛争が継続して演じられ（織り込まれ）、総じて相場全体が圧力を受け、医療機器セクターの総合的なパフォーマンスはおおむね一般的だった。今週はブレイン・マシン・インターフェース（脳機インターフェース）セクターが先週の上昇の後にいくらか調整した。2026年に向けて医療機器セクターの比率を増やすことを推奨する。短期的には、26年の業績改善銘柄の「業績」と「バリュエーションの修復」機会を捉えることが推奨される。複数の医療機器業界の細分セクターベスト企業が26年に加速成長を迎えると同時に、手術ロボット、脳機インターフェースなどの新技術方向にも注目することが推奨される。長期的には、医療機器業界の投資機会はイノベーション、出海（海外展開）、およびM&A統合から生まれる。セクターの革新性と国際化能力が評価され、バリュエーションは再構築されつつある。

医療機器セクターの転機が到来しており、26年に業績が改善する銘柄には業績・バリュエーションの修復チャンスがある。重点的に注目すべきは、25年よりも26年の成長が加速する企業であり、将来的に業績・バリュエーションのダブル上昇が実現する可能性がある。26年の医療機器A株では、業績修復および出海関連の投資機会に重点を置くことを推奨し、香港株では、複数の医療機器の優良企業の上場がもたらすセクター効果、ならびに複数の医療機器の細分領域リーディング企業が徐々に利益を放出し、低いバリュエーションでの配置機会を提供することに重点を置くべきだ。

医療機器セクターの長期的な投資機会は、イノベーション、出海、そしてM&Aの統合に由来する。セクターの革新性と国際化能力が評価され、バリュエーションは再評価されつつある。革新薬（イノベーション薬）セクターが大幅に上昇した後、医療機器セクターには、グローバル競争力を備えた改良型イノベーションおよびブレークスルー型イノベーションの製品が、段階的に評価されつつある。加えて、多くの企業が積極的に第二の成長曲線を戦略的に拡張し、海外事業で高成長を実現しており、バリュエーションは上昇局面を迎えている。

市場規模が大きく、国産化率が低いイノベーティブ機器の分野、ならびにM&A・資本再編、脳機インターフェース、AI医療、手術ロボット、外骨格ロボットなどのテーマに関する投資機会を、継続して注視することを推奨する。イノベーティブ医療機器の臨床、登録、販売量拡大（放量）、出海などに関する関連の触媒（カタリスト）にも注目すべきだ。たとえばPFA、RDN、TAVRなどの製品が挙げられる。触媒が比較的多い方向性では、数倍の上昇幅が見込める銘柄が出現する可能性があり、将来的にAI医療、脳機インターフェースなども投資家が重点的に注目する新たな新技術方向になり得る。

リスク提示：業界の政策リスク；研究開発の見込み未達リスク；承認の見込み未達リスク；マクロ環境の変動リスク。

（出所：第一財経）