Комплексний підхід, налагоджені канали фінансування. New City Holdings стала орієнтиром для приватних забудовників у залученні фінансування

27 березня компанія New Town Holdings (601155.SH) оприлюднила річний звіт за 2025 рік. Стикнувшись із глибокими змінами в галузі, компанія дотримується “духу верблюда” в тривалих гонках, покладаючись на стратегію “житло + комерція” для зміцнення основи прибутковості, продовжуючи зміцнювати операційний бізнес, закріплювати позитивний грошовий потік, активно забезпечуючи виконання зобов’язань, у новому циклі галузі обережно й впевнено рухаючись уперед, продовжуючи демонструвати стійкість у веденні бізнесу та зростаючі сили через цикли.

Зміцнення основ: річний дохід 53,012 млрд, операційний грошовий потік протягом 8 років залишається позитивним

Згідно з річним звітом, у 2025 році New Town Holdings досягла обсягу продажів 53,012 млрд юанів, чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, склав 680 млн юанів, а чистий прибуток без урахування неопераційних витрат склав 614 млн юанів; загальний рівень валового прибутку компанії становив 27,42%, що на 7,62 процентних пунктів більше в порівнянні з минулим роком, середня вартість фінансування становила 5,44%, що на 0,48 процентного пункта менше в порівнянні з минулим роком, показники операційної діяльності стабільно поліпшуються.

У 2025 році New Town Holdings досягла обсягу контрактних продажів на рівні 19,27 млрд юанів, продажна площа склала приблизно 2,5358 млн квадратних метрів; обсяг повернення коштів становив 21,276 млрд юанів, коефіцієнт повернення досяг 110,41%, поворотні продажі надали стабільну основу для доходу компанії. Крім того, New Town Holdings активно виконує зобов’язання щодо стабільності ринку нерухомості, забезпечуючи виконання зобов’язань, у 2025 році компанія передала понад 38 тис. квартир, а загальний обсяг передачі за останні три роки перевищив 278 тис. квартир, демонструючи відповідальність компанії через реальні обсяги передачі та високу якість продукту.

Комерційний сектор став “баластом” для New Town Holdings, важливим джерелом річного доходу та прибутку компанії. У 2025 році New Town Holdings досягла загального доходу комерційної діяльності в 14,09 млрд юанів, що не тільки продовжило утримувати двозначний ріст, але й підвищило частку компанії в загальному доході до 25%, внесок у дохід та прибуток продовжує зростати.

Стійкий розвиток комерції та стабілізація житлового бізнесу забезпечили New Town Holdings достатній грошовий потік, також покращили фінансові показники компанії. На кінець звітного періоду New Town Holdings мала на рахунках 6,8 млрд юанів, грошових коштів вистачає; коефіцієнт чистого боргу становить 56,97%, продовжуючи залишатися на низькому рівні; чистий грошовий потік компанії становив 1,425 млрд юанів, чистий грошовий потік протягом 8 років залишається позитивним, що залишає достатній простір для майбутнього розвитку компанії.

Водночас, в останні роки New Town Holdings активно коригувала боргові зобов’язання, щоб забезпечити безпечну та стабільну структуру боргу. У 2025 році компанія своєчасно погасила облігації на внутрішньому та міжнародному ринках на суму 5,855 млрд юанів, продовжуючи утримувати рекорд “нульового дефолту”; на кінець 2025 року залишок фінансування компанії становитиме 50,974 млрд юанів, зменшившись на 2,676 млрд юанів у річному обчисленні; позикові зобов’язання за права участі у спільних підприємствах зменшилися до 2,385 млрд юанів.

Сильна підтримка: комерційний дохід 14,09 млрд, внесок у прибуток понад 60%

Під стратегією двох рушійних сил комерційний сектор побудував “лідерство в масштабах + глибока операція” як основний двигун зростання загальних показників New Town Holdings.

Згідно з річним звітом, у 2025 році New Town Holdings досягла загального доходу комерційної діяльності у 14,09 млрд юанів, що на 10% більше в річному обчисленні; валовий прибуток від оренди та управління нерухомістю склав 9,095 млрд юанів, частка компанії в загальному валовому прибутку зросла з 48% минулого року до 63%; рівень валового прибутку досяг 70%, висока прибутковість комерційних активів постійно підвищує їх внесок у загальні показники компанії.

Крім того, New Town Holdings зосередилася на глибокій обробці існуючих активів, покращуючи якість та ефективність, активно уповільнюючи темп відкриття нових об’єктів, протягом року відкрито 5 нових торгових площ “Уйюе”. На кінець 2025 року New Town Holdings реалізувала стратегічне розташування 207 проектів комплексів у 141 місті країни, загальний обсяг відкритих площ “Уйюе” досяг 16,4907 млн квадратних метрів, коефіцієнт заповнюваності стабільно утримується на високому рівні 97,86%, що підкреслює операційну гнучкість.

Комерційна нерухомість входить в етап управління існуючих активів, New Town Holdings також продовжує просувати інновації в комерційних моделях, глибоко реалізуючи концепцію “п’ятикутного управління”, впроваджуючи “п’ятиступеневий метод управління Уйюе”, а також план “Ланцюг щастя”, який забезпечує глибоку взаємодію з партнерами, постійно підвищуючи якість управління торговими центрами та ефективність активів.

Група Guangfa Securities у недавньому звіті зазначила, що у 2025 році дохід від комерційної діяльності New Town зріс на 10% у річному обчисленні, зростання на постійних магазинах становило 5%, рівень валового прибутку від комерційної діяльності залишався на рівні 70%, а коефіцієнт заповнюваності протягом багатьох років перевищував 95%, показники управління активами були відмінними, прибуток компанії активно перемикається, а довгострокове переоцінювання вартості велике.

З розвитком комерції New Town Holdings вже кілька років отримує постійні доходи від комерційної діяльності, що перевищують поточні витрати на обслуговування боргу, у 2025 році цей показник зріс до 3,94 рази. У майбутньому, під впливом політики, що сприяє споживанню, комерційний сектор може надати New Town Holdings більше енергії. З цією метою у 2026 році компанія прогнозує досягнення загального доходу комерційної діяльності в 14,5 млрд юанів, відкриття 5 нових об’єктів “Уйюе”.

Розширення можливостей: бізнес будівництва та управління продовжує зростати, фінансування стає різноманітним

Окрім основи житлової та комерційної діяльності, New Town Holdings також розширює простір для легкого розвитку через будівельні та управлінські послуги, формуючи нові джерела прибутку.

У 2025 році платформа будівництва та управління New Town Holdings — New Town Construction Management додала нові підписані площі в обсязі 10,61 млн квадратних метрів, зайнявши восьме місце у рейтингу будівельних компаній Китаю 2025 року, опублікованому Інститутом досліджень Zhongzhi. На кінець 2025 року New Town Construction Management керувала 155 проектами; загальна площа під управлінням перевищила 26 млн квадратних метрів, покриваючи житлові, комерційні та великомасштабні комплекси.

Варто зазначити, що для подальшого підвищення якості послуг та розширення їхньої цінності, New Town Construction Management також інноваційно створила “систему обслуговування на всіх етапах 365”, розширивши сфери діяльності з одноразової передачі до тривалої експлуатації активів, щоб надати замовникам більш стійкі та всебічні професійні послуги.

Солідна основа бізнесу та чіткі прогнози зростання дозволили New Town Holdings отримати позитивний відгук на ринку фінансування, і продовжити прориви в секторах сек’юритизації існуючих активів. У листопаді минулого року New Town Holdings успішно випустила 616 млн юанів ABS на володіння торговими площами Уйюе, отримавши національний перший випуск споживчих ABS на володіння, а також національний перший випуск ABS на володіння приватної компанії, яка зареєстрована на A-акціях, створюючи нову модель управління “інвестиції, фінансування, управління, вихід” для комерційної нерухомості, також підкреслюючи суттєвий прорив компанії до глибшої трансформації в управлінні активами.

Крім того, у 2025 році материнська компанія New Town Holdings, New Town Development, випустила необезпечені облігації на суму 300 млн доларів, ставши першою приватною компанією за останні три роки, яка відновила міжнародне фінансування; дочірня компанія New Town Global успішно випустила гарантовані облігації на суму 160 млн доларів. На внутрішньому ринку New Town Holdings минулого року випустила три серії середньострокових облігацій, загальна сума яких становила 3,65 млрд юанів, всі отримали повну гарантію та подвійний рейтинг AAA від China Bond Insurance. Вартість фінансування залишалася на низькому рівні.

Спираючись на якісну основу активів Уйюе та постійно зростаючу операційну потужність, у 2025 році компанія додала близько 12,5 млрд юанів у формі кредитів під заставу комерційних нерухомостей Уйюе та іншого фінансування, середнє зважене процентне навантаження становило 4,93%, коефіцієнт застави - близько 50%.

Цього року New Town Holdings продовжує просувати реалізацію різних типів та рівнів продуктів REITs та міжнародне фінансування. 16 березня, згідно з офіційним сайтом Шанхайської фондової біржі, план активів, що підтримується Уйюе, отримав офіційне схвалення для першого розширення у 2026 році; у лютому дочірня компанія New Town Global випустила гарантовані облігації на суму 355 млн доларів, отримавши позитивний відгук від міжнародних інвесторів.

Група Guotai Junan у недавньому звіті проаналізувала, що New Town Holdings поступово відкриває кілька каналів фінансування, структура боргу, ймовірно, продовжить покращуватися; враховуючи стабільний грошовий потік від бізнесу торгових площ, бізнес компанії відповідає політиці держави, що активно просуває трансформацію, спричинену споживанням, тому компанії надана помірна премія 0,65 PB, цільова ціна 18,34 юанів.