Значення MVRV Z-Score для Біткойна сигналізує про екстремальний тиск на ринок

Наприкінці лютого аналітик ринку Аксель опублікував детальний звіт, оснований на даних CryptoQuant, що висвітлює тривожне явище: MVRV Z-Score біткоїна наразі досягає -2,28, рівня, який перевищує історичні мінімуми попередніх ведмежих циклів. Ці дані, передані BlockBeats, свідчать про те, що ринки проходять через зону сильної тиску.

MVRV Z-Score, цей важливий технічний індикатор, вимірює різницю між реальною ринковою вартістю та реалізованою вартістю в ланцюгу. Коли MVRV Z-Score падає в негативну зону, це означає, що ціни, за якими торгують на ринку, знаходяться нижче справедливої вартості, оціненої за ончейн метриками. Порівнюючи поточний рівень -2,28 з попередніми циклами, можна побачити, що MVRV Z-Score перевищив мінімум -1,6, зафіксований у 2018 році, та -1,4 у 2022 році.

Як контекст ETF змінює чутливість MVRV Z-Score

Ера біржових фондів (ETF) кардинально змінила динаміку ринку. Масове надходження інституційного капіталу значно підвищило середню базу витрат для інвесторів. Ця структурна трансформація робить MVRV Z-Score набагато чутливішим до найменших коригувань цін. Те, що ми спостерігаємо сьогодні, відображає нову реальність: пороги екстремального тиску більше не такі, як у до-ETF періоді.

Аксель підкреслює, що ця явна аномалія MVRV Z-Score пояснюється саме цією зміною ринку. Надходження інституційного капіталу зміцнили базу витрат, змінюючи традиційні еталони індикатора.

Технічні сигнали для підтвердження зміни тренду

Щоб ринок міг вийти з цієї критичної зони, повинні здійснитися кілька умов. Зростання MVRV Z-Score вище порогу -1,5, супроводжуване утриманням цін біткоїна вище 66 000 доларів (ціна наразі близько 66,20 тис. доларів), стало б першим технічним сигналом підтвердження виходу з екстремального тиску.

Однак індикатор NUPL (Net Unrealized Profit/Loss), який безпосередньо оцінює настрій ринку, пропонує нюансовану перспективу. Наразі на рівні 0,197 NUPL залишається в зоні, яку можна назвати «надією», далеко від територій капітуляції, спостережуваних під час справжніх циклічних криз.

Коли ринок дійсно панікував: NUPL в негативі

Справжні фази капітуляції, як у грудні 2018 року, березні 2020 року та листопаді 2022 року, характеризуються падінням NUPL у негативну зону. Ці критичні моменти свідчать про те, що більшість утримувачів зазнають чистих збитків, сигналізуючи про справжню капітуляцію ринку.

Поточний рівень 0,197 розміщує інвесторів приблизно посередині історичного діапазону, далеко від цієї справжньої зони болю. Хоча настрій ринку явно послабшав через ведмежий тиск, він ще не досяг рівнів справжньої паніки.

Загальна інтерпретація: між технічним тиском і емоційною стійкістю

Конвергентні дані MVRV Z-Score та NUPL малюють контрастний портрет: якщо технічний тиск посилюється, більшість учасників все ще утримують позицію прибуткову на папері (NUPL > 0). Довіра безсумнівно похитнулася, але не піддалася повній капітуляції. MVRV Z-Score продовжує передавати технічні сигнали тривоги, тоді як NUPL виявляє відносну емоційну стійкість ринку. Це розрив між екстремальними технічними сигналами та помірним настроєм ринку є однією з помітних особливостей поточного циклу.