証券タイムズ記者 張淑賢上海証券取引所（上交所）の党委員会書記兼理事長の邱勇は、近日、2026年北外灘（北バンド）財産と文化フォーラムで、「『第十五次五カ年計画（十五五）』のスタートという新たな起点に立ち、上交所は市場化、法治化、国際化という発展の方向性を一貫して堅持し、資本市場における投資・融資の総合的な改革を牽引役として、制度をより包容的に適合させ、上場企業をより質が高く業績に優れたものにし、市場運営をより安定した強い耐性あるものにし、金融と文化をより深く融合させていく」と述べた。邱勇は、上交所が資本市場における投資・融資の総合的な改革を深め、中国の特色ある金融文化を育成する取り組みについて、3つの側面から説明した。1つ目は、株式・社債の資金調達の優位性を大いに発揮し、新質生産力の発展に力を結集して役立つことだ。近年、上交所は科創板（科学技術革新を主とする市場）の改革を深め、「科創板八条」、科創板「1+6」改革の措置が相次いで実施された。ハードテクノロジー企業の発展を、型にはめずに支援することである。2025年末までに科創板の企業数は600社に達し、累計の株式ファイナンスは1.1兆億元超、株式の総時価総額は10兆億元超となり、累計で未収益企業60社、特殊な構造の企業9社、レッドチップ企業7社、および第5セットの基準企業22社の上場を支援した。科創板の研究開発強度の中央値は、連続3年にわたり10%以上を維持しており、A株各区分において継続的に先行している。邱勇は、M&A（企業買収）とリストラ（組織再編）の主たるチャネルとしての役割が引き続き十分に発揮され、上場企業がM&Aや組織再編を通じて中核的な競争力を高めることを積極的に支援していると指摘した。国泰君安が海通証券を吸収し、中国船舶が中国重工を吸収するなど、一連の模範的で、規模が千億元級の事例が相次いで実現した。「M&A六条」の公表以降、上海市場では資産再編が1233件開示されており、そのうち重大資産再編が130件であり、約7割が新質生産力をめぐって行われている。「債券およびREITs市場の機能がますます明確に現れており、より良く、既存の資産を活用し、増分をより良質にすることを後押しできる。」邱勇はそう述べ、「『第十四次五カ年計画（十四五）』の時期には、上海市場の債券発行規模は33万億元で、50%増加した。そのうち、2025年の債券発行は7.9万億元で、産業債の発行規模は城投債を上回り、科創債の発行は8600億元だった。公募REITsの初回発行＋増資（拡募）の二輪駆動を推進し、すでに上場したのは52件、拡募を完了したのは5件である」とした。2つ目は、「長期資金が長期投資する（長錢長投）」というエコシステムの構築に力を注ぎ、市場の内在的なレジリエンスを高めることに集中することだ。「投資と融資は、資本市場の機能の一体の両面だ。」邱勇はそう述べた。近年、上交所は投資サイドと融資サイドの協調的な発揮に取り組み、中長期資金の市場参入ルートを円滑化することに力を入れ、投資・融資の供給を豊かにし、資産の質と投資家のリターン水準の継続的な向上を図り、「長錢長投」の良好なエコシステムの形成を加速させている。指数化投資の大規模な発展を進め、中長期資金が市場に参入するよう積極的に呼び込んでいる。伝えられるところによれば、「十四五」期には新たに編成される指数は約3500本であり、ETF製品の規模は0.9万億元から4.2万億元へと増加する。その一方で、上交所は質の高い上場企業の集団をつくり、投資家の得る実感を高めている。「質を高めて効率を高め、リターンに立ち返る（提质增效重回报）」という特別行動を深く推進し、上場企業の投資価値は着実に向上し、自己株買いと増配・買い増しの取り組みの強度は絶えず高まっている。邱勇によれば、「十四五」期において、上海市場の上場企業の営業収入と純利益の年平均の複合成長率はそれぞれ3.8%と4.6%であり、自己株買い・買い増しの金額上限の増加率は150%超で、累計で発表された配当の金額は51%増加した。市場の安定した運営を維持し、市場に内生する安定メカニズムの構築に力を注ぐという点について、邱勇は、上交所は「安定を最優先にする（稳字当头）」という方針を堅持し、市場の回復と良好な流れがさらに定着するよう取り組むと述べた。市場モニタリングとリスクの総合的な分析判断を強化し、逆循環調整ツールを整備し、市場化・法治化の手段を十分に活用してリスクの予防と解消を行い、取引行為に対する規制の強化を継続している。3つ目は、中国の特色ある金融文化の育成に努力し、市場発展の基盤をより盤石にすることだ。邱勇は、上交所は合理的な投資、価値投資、長期投資という理念を大いに提唱し、「資本市場における合理的投資、価値投資、長期投資の提案」を公表して、合理的投資のエコシステムを育て、規律を尊重することを市場の共通認識にするようにしていると述べた。「誠実に信義を守る、義にかなって利益を得る、健全かつ慎重である、正しい道を堅持し革新する、法律・規則を遵守する」という業界文化を大いに広め、業界の機関が文化建設の正しい方向をつかめるよう導き、「5つのやるべきこと、5つのやってはいけないこと」という中国の特色ある金融文化を理にかなって実践するよう促す。「取引所の機能をさらに発揮し、業界が中国の特色ある金融文化を実践するための行動方案」を公表し、証券業界が、信用のある環境づくり、実体経済へのサービス、金融リスクの防止、改革の深化、コンプライアンスの遵守という底線要求を徹底することに的を絞り、金融文化の自発性を強化して、廉潔に従事するための防衛線の構築を後押しする。
上海証券取引所党委書記・理事長の邱勇：投資・融資の総合改革を深化させ、型にとらわれずハードテクノロジー企業を力強く支援
証券タイムズ記者 張淑賢
上海証券取引所（上交所）の党委員会書記兼理事長の邱勇は、近日、2026年北外灘（北バンド）財産と文化フォーラムで、「『第十五次五カ年計画（十五五）』のスタートという新たな起点に立ち、上交所は市場化、法治化、国際化という発展の方向性を一貫して堅持し、資本市場における投資・融資の総合的な改革を牽引役として、制度をより包容的に適合させ、上場企業をより質が高く業績に優れたものにし、市場運営をより安定した強い耐性あるものにし、金融と文化をより深く融合させていく」と述べた。
邱勇は、上交所が資本市場における投資・融資の総合的な改革を深め、中国の特色ある金融文化を育成する取り組みについて、3つの側面から説明した。1つ目は、株式・社債の資金調達の優位性を大いに発揮し、新質生産力の発展に力を結集して役立つことだ。近年、上交所は科創板（科学技術革新を主とする市場）の改革を深め、「科創板八条」、科創板「1+6」改革の措置が相次いで実施された。ハードテクノロジー企業の発展を、型にはめずに支援することである。2025年末までに科創板の企業数は600社に達し、累計の株式ファイナンスは1.1兆億元超、株式の総時価総額は10兆億元超となり、累計で未収益企業60社、特殊な構造の企業9社、レッドチップ企業7社、および第5セットの基準企業22社の上場を支援した。科創板の研究開発強度の中央値は、連続3年にわたり10%以上を維持しており、A株各区分において継続的に先行している。
邱勇は、M&A（企業買収）とリストラ（組織再編）の主たるチャネルとしての役割が引き続き十分に発揮され、上場企業がM&Aや組織再編を通じて中核的な競争力を高めることを積極的に支援していると指摘した。国泰君安が海通証券を吸収し、中国船舶が中国重工を吸収するなど、一連の模範的で、規模が千億元級の事例が相次いで実現した。「M&A六条」の公表以降、上海市場では資産再編が1233件開示されており、そのうち重大資産再編が130件であり、約7割が新質生産力をめぐって行われている。
「債券およびREITs市場の機能がますます明確に現れており、より良く、既存の資産を活用し、増分をより良質にすることを後押しできる。」邱勇はそう述べ、「『第十四次五カ年計画（十四五）』の時期には、上海市場の債券発行規模は33万億元で、50%増加した。そのうち、2025年の債券発行は7.9万億元で、産業債の発行規模は城投債を上回り、科創債の発行は8600億元だった。公募REITsの初回発行＋増資（拡募）の二輪駆動を推進し、すでに上場したのは52件、拡募を完了したのは5件である」とした。
2つ目は、「長期資金が長期投資する（長錢長投）」というエコシステムの構築に力を注ぎ、市場の内在的なレジリエンスを高めることに集中することだ。「投資と融資は、資本市場の機能の一体の両面だ。」邱勇はそう述べた。近年、上交所は投資サイドと融資サイドの協調的な発揮に取り組み、中長期資金の市場参入ルートを円滑化することに力を入れ、投資・融資の供給を豊かにし、資産の質と投資家のリターン水準の継続的な向上を図り、「長錢長投」の良好なエコシステムの形成を加速させている。指数化投資の大規模な発展を進め、中長期資金が市場に参入するよう積極的に呼び込んでいる。伝えられるところによれば、「十四五」期には新たに編成される指数は約3500本であり、ETF製品の規模は0.9万億元から4.2万億元へと増加する。
その一方で、上交所は質の高い上場企業の集団をつくり、投資家の得る実感を高めている。「質を高めて効率を高め、リターンに立ち返る（提质增效重回报）」という特別行動を深く推進し、上場企業の投資価値は着実に向上し、自己株買いと増配・買い増しの取り組みの強度は絶えず高まっている。邱勇によれば、「十四五」期において、上海市場の上場企業の営業収入と純利益の年平均の複合成長率はそれぞれ3.8%と4.6%であり、自己株買い・買い増しの金額上限の増加率は150%超で、累計で発表された配当の金額は51%増加した。
市場の安定した運営を維持し、市場に内生する安定メカニズムの構築に力を注ぐという点について、邱勇は、上交所は「安定を最優先にする（稳字当头）」という方針を堅持し、市場の回復と良好な流れがさらに定着するよう取り組むと述べた。市場モニタリングとリスクの総合的な分析判断を強化し、逆循環調整ツールを整備し、市場化・法治化の手段を十分に活用してリスクの予防と解消を行い、取引行為に対する規制の強化を継続している。
3つ目は、中国の特色ある金融文化の育成に努力し、市場発展の基盤をより盤石にすることだ。邱勇は、上交所は合理的な投資、価値投資、長期投資という理念を大いに提唱し、「資本市場における合理的投資、価値投資、長期投資の提案」を公表して、合理的投資のエコシステムを育て、規律を尊重することを市場の共通認識にするようにしていると述べた。「誠実に信義を守る、義にかなって利益を得る、健全かつ慎重である、正しい道を堅持し革新する、法律・規則を遵守する」という業界文化を大いに広め、業界の機関が文化建設の正しい方向をつかめるよう導き、「5つのやるべきこと、5つのやってはいけないこと」という中国の特色ある金融文化を理にかなって実践するよう促す。「取引所の機能をさらに発揮し、業界が中国の特色ある金融文化を実践するための行動方案」を公表し、証券業界が、信用のある環境づくり、実体経済へのサービス、金融リスクの防止、改革の深化、コンプライアンスの遵守という底線要求を徹底することに的を絞り、金融文化の自発性を強化して、廉潔に従事するための防衛線の構築を後押しする。