Тяньбао Інфраструктура 2025 рік: чистий грошовий потік від операцій значно знизився на 293,16%, чистий прибуток за винятком несподіваних статей перейшов у прибуток

Пояснення ключових показників прибутковості

Виручка від операційної діяльності: зростання на 10,79% всупереч тенденції

У 2025 році компанія отримала виручку від операційної діяльності 2,804 млрд юанів, що на 10,79% більше, ніж у 2024 році — 2,531 млрд юанів. За умов галузевого середовища, де обсяг продажів житла в м. Тяньцзінь у порівнянні з минулим роком скоротився на 21%, компанія продемонструвала зростання всупереч тенденції. Основним чинником стало збільшення в звітному періоді кількості проєктів, які відповідають умовам визнання доходу до моменту переходу (перенесення) у звітність; при цьому продажі нерухомості залишаються головним джерелом доходу. Протягом року компанія реалізувала виручку 2,648 млрд юанів, що становить 94,44% від загальної виручки, і виросла на 10,68%: дохід від управління майном — 68,75 млн юанів, зростання на 22,30%; дохід готельного бізнесу — 16,52 млн юанів, зростання в рази — на 88,24%.

Чистий прибуток: незначне зростання на 14,04%

Чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, у 2025 році становив 19,21 млн юанів, що на 14,04% більше, ніж у 2024 році — 16,85 млн юанів. Зростання переважно зумовлене тим, що повністю дочірній житловий проєкт «відкотив» (зменшив) нарахування податку на приріст вартості землі та збитків від знецінення активів: у порівнянні з минулим роком вони скоротилися. Зокрема, у звітному періоді повністю дочірня компанія «Біньхай Кайюань» повернула (сторно) податки та додаткові збори у зв’язку з підсумковим розрахунком податку на приріст вартості землі, через що операційний прибуток у річному вимірі зріс на 107,70% — до 164 млн юанів, а чистий прибуток збільшився на 35,23% — до 103 млн юанів.

Чистий прибуток без урахування одноразових статей: перехід від збитків до прибутку

Чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, без урахування неординарних доходів і витрат у 2025 році становив 3,52 млн юанів, порівняно з -188,80 млн юанів у 2024 році — тобто компанія перейшла від збитків до прибутку. Приріст склав 100,19%. Це покращення головним чином спричинене суттєвим скороченням збитків від знецінення активів у річному вимірі: у 2025 році збитки від знецінення активів становили 45,95 млн юанів, що на 82,73% менше, ніж 266 млн юанів у 2024 році.

Прибуток на акцію: синхронне незначне підвищення

Базовий прибуток на одну акцію у 2025 році — 0,0173 юаня/акцію, що на 13,82% більше, ніж 0,0152 юаня/акцію у 2024 році. Прибуток на акцію без урахування одноразових статей — 0,0003 юаня/акцію; порівняно з -0,17 юаня/акцію у 2024 році також відбувся перехід від збитків до прибутку, що узгоджується з тенденцією покращення чистого прибутку без урахування неординарних статей.

Аналіз структури витрат

Загальні витрати: незначне збільшення на 1,28%

У 2025 році загальні витрати компанії склали 259,45 млн юанів, що на 1,28% більше, ніж 271,71 млн юанів у 2024 році. Структура витрат розділилася: витрати на продаж суттєво зросли, тоді як адміністративні витрати та фінансові витрати зменшилися.

Витрати на продаж: зростання на 44,56%

Витрати на продаж у 2025 році становили 118,90 млн юанів, що на 44,56% більше, ніж 82,25 млн юанів у 2024 році. Це головним чином зумовлено збільшенням у звітному періоді витрат на продаж, пов’язаних із послугами з продажу, у річному вимірі. Компанія в умовах спадної фази в галузі посилила маркетингову активність. Протягом року компанія досягла суми продажних контрактів 2 541 млн юанів, а суми надходжень — 2 726 млн юанів. У сегменті житла у м. Тяньцзінь (Біньхайський район) площа, кількість і вартість угод протягом року посіли перше місце.

Адміністративні витрати: зниження на 31,01%

Адміністративні витрати у 2025 році становили 40,27 млн юанів, що на 31,01% менше, ніж 58,38 млн юанів у 2024 році. Головна причина — скорочення у звітному періоді витрат на оплату праці персоналу, включених до адміністративних витрат, у річному вимірі.

Фінансові витрати: зниження на 23,50%

Фінансові витрати у 2025 році становили 100,28 млн юанів, що на 23,50% менше, ніж 131,09 млн юанів у 2024 році. Це головним чином зумовлено тим, що у звітному періоді відсоткові витрати у річному вимірі зменшилися: у 2025 році відсоткові витрати становили 101 млн юанів, проти 132 млн юанів у 2024 році, що на 23,77% менше.

Стан дослідницьких і інноваційних витрат

У звітному періоді компанія не здійснювала витрат на НДДКР, відповідні дані щодо витрат на НДДКР і персоналу для НДДКР не розкривалися.

Глибокий аналіз грошових потоків

Загальний грошовий потік: чистий відтік 4,56 млрд юанів

У 2025 році чисте збільшення грошових коштів та їх еквівалентів склало -4,56 млрд юанів, що в порівнянні з 8,58 млрд юанів у 2024 році зменшилося на 153,15% у річному вимірі. Основна причина — операційний грошовий потік, який раніше був чистим притоком, перетворився на значний чистий відтік.

Операційний грошовий потік: від прибутку до збитку, падіння на 293,16%

Чистий грошовий потік від операційної діяльності у 2025 році становив -1 395 млн юанів, що на 293,16% менше, ніж 722 млн юанів у 2024 році, у річному вимірі. Це головним чином зумовлено тим, що збільшення вибуття грошових коштів від операційної діяльності суттєво перевищило збільшення їх надходжень: надходження від операційної діяльності становили 3 925 млн юанів, що на 7,95% менше у річному вимірі; вибуття від операційної діяльності становило 5 319 млн юанів, зростання на 50,20%, з яких грошові кошти, сплачені за придбання товарів і отримання послуг, становили 3 383 млн юанів, зростання на 31,67%.

Інвестиційний грошовий потік: чистий притік 35,03 млн юанів, падіння на 67,10%

Чистий грошовий потік від інвестиційної діяльності у 2025 році становив 35,03 млн юанів, що на 67,10% менше, ніж 106,47 млн юанів у 2024 році, у річному вимірі. Головна причина — зменшення надходжень від інвестиційної діяльності у річному вимірі на 47,81% до 60,99 млн юанів, тоді як вибуття від інвестиційної діяльності у річному вимірі зросло на 149,84% до 25,95 млн юанів.

Фінансова діяльність: чистий притік 90,37 млн юанів, різке зростання на 2984,43%

Чистий грошовий потік від фінансової діяльності у 2025 році становив 90,37 млн юанів, що порівняно з 29,30 млн юанів у 2024 році різко зросло на 2984,43% у річному вимірі. Основна причина — у звітному періоді зменшилися грошові кошти, сплачені на погашення боргів, у річному вимірі на 35,32% до 1 923 млн юанів, тоді як грошові кошти, отримані від залучення позик, становили 2 809 млн юанів, що лише на 2,89% менше у річному вимірі.

Пояснення ризиків

Політичні ризики

Ринок нерухомості значною мірою залежить від впливу макрорегуляторної політики. Коригування державою політик у сферах житлового забезпечення, землі, кредитів, оподаткування тощо впливатимуть на компанію щодо отримання землі, розробки проєктів, фінансування та стабільності показників ефективності. Компанія відстежуватиме динаміку політик, коригуватиме операційні стратегії, посилюватиме контроль витрат, розширюватиме канали фінансування та підвищуватиме здатність протистояти ризикам.

Ризики галузі

У сфері нерухомості існує ризик коливань у циклі. Короткострокові коливання ринку можуть спричиняти коливання доходів компанії. Компанія розширюватиме переваги «подвійного основного напряму діяльності», просуватиме будівництво спеціалізованої лінії в сфері нерухомості, підвищуватиме можливості з формування продукту та ведення операцій. Одночасно компанія посилюватиме розвиток платформ з управління виробничими послугами та фінансами (产服、产融), а також платформ для розвитку промислових парків, щоб зробити бізнес промислових парків більшим і сильнішим.

Операційні ризики

2. Ризик бізнес-моделі: наразі компанія все ще зосереджена головно на житловій розробці нерухомості; розширення нових напрямів діяльності перебуває на стартовій стадії. Номенклатура бізнесу є відносно одноманітною, що робить її більш вразливою до впливу як політики, так і ринку. Компанія посилить розвиток багатогалузевих напрямів, збільшить глибину опрацювання у сфері операцій промислових парків, управління майном, управління готелями тощо, та сформує «екосистему співпраці в сфері нерухомості».

3. Ризик масштабу активів: масштаб активів і розмір чистих активів компанії є відносно невеликими, а фінансова спроможність обмежена, що стримує темпи розвитку. Компанія запроваджуватиме інноваційну модель управління активами, щоб уникати ризику нестачі коштів за допомогою спільної розробки, партнерства тощо, відновлювати ефективність низькодохідних активів і досягати максимальної реалізації вартості активів.

4. Ризик управління коштами: банківський та нагляд за коштами з боку органів з управління житловим фондом знижують ефективність використання коштів. Компанія збільшуватиме надходження від продажів, застосовуватиме стратегії операцій з капіталом через платформи фінансування, що забезпечуються публічними компаніями, посилюватиме повне бюджетування та підвищуватиме ефективність використання коштів.

Пояснення щодо винагороди керівництва та наглядових осіб

У 2025 році голова ради директорів Хоу Хайсін, отримана від компанії до сплати податків сума винагороди, загалом становила 37,99 млн юанів; генеральний менеджер Го Лі — 72,95 млн юанів. Заступники генерального менеджера Тянь Цінлін, Чжао Мін та Дон Цзюнь — відповідно 58,57 млн юанів, 58,72 млн юанів та 58,50 млн юанів. Фінансовий директор Чжуан Вей — 48,02 млн юанів. Рівень винагороди загалом відповідає рівню винагород у державних підприємствах галузі. При цьому винагорода генерального менеджера Го Лі є вищою, що головним чином зумовлено тим, що з січня 2025 року він приступив до виконання обов’язків генерального менеджера та повністю відповідав за управління операціями компанії.

Підсумок і попередження щодо ризиків

У 2025 році «Тяньбао Цзіньцзянь» досяг невеликого зростання виручки від операційної діяльності та чистого прибутку в умовах тиску з боку спаду в галузі. Чистий прибуток без урахування неординарних статей перейшов від збитків до прибутку, що відображає ефективність компанії в контролі витрат та управлінні знеціненням активів. Однак операційний грошовий потік перетворився від прибутку до збитку, що свідчить про тиск, з яким компанія стикається у зв’язку з інвестиціями в розробку проєктів та поверненням коштів. Водночас структура бізнесу компанії все ще є відносно одноманітною, а політичні та циклічні ризики в сфері нерухомості надалі впливатимуть на результати діяльності компанії. Інвесторам необхідно стежити за змінами політики на ринку нерухомості в подальшому, за станом продажів проєктів компанії та поверненням коштів, а також за прогресом у розширенні нових напрямів діяльності.

Натисніть, щоб переглянути оригінал повідомлення>>

Примітка: є ризики на ринку, інвестиції потребують обережності. Ця стаття є автоматично опублікованою AI-моделлю на основі сторонніх баз даних і не відображає позицію Sina Finance. Будь-яка інформація, наведена в цій статті, використовується лише для довідки і не є персональною інвестиційною рекомендацією. У разі розбіжностей, орієнтуйтеся на фактичний зміст повідомлення. У разі запитань звертайтеся: biz@staff.sina.com.cn.