Огляд фінансових звітів China National Heavy Duty Truck Group за 2025 рік: продажі нових енергетичних важких вантажівок значно зросли у порівнянні з минулим роком, а загальна валова маржа трохи знизилася.

Запитання до AI · Чому маржа прибутку китайського важкого автомобілебудування під тиском, незважаючи на різке зростання обсягу продажів?

Кожен день журналіст: Пень Фей Кожен день редактор: Хуан Шен

У 2025 році, в умовах складних змін у глобальному економічному порядку та поглибленої трансформації старих і нових сил у країні, китайський важкий автомобілебудівний гігант (Гонконг) ЛТД (далі – “Китайський важкий автомобілебудування”, 03808.HK) 27 березня представив свої результати за 2025 рік.

На фоні посилення конкуренції на ринку комерційних автомобілів в Китаї та триваючої цінової війни, Китайський важкий автомобілебудування у 2025 році досягнув обсягу продажів 1095,41 млрд юанів, що на 15,2% більше в порівнянні з попереднім роком; чистий прибуток для акціонерів досягнув 70,19 млрд юанів, що на 19,8% більше, а базовий дохід на акцію склав 2,57 юанів, що на 20,1% більше в річному обчисленні.

Журналіст “Щоденної економічної новини” звернув увагу, що в умовах хвилі переходу на нові джерела енергії обсяги продажів важких і легких електричних автомобілів Китайського важкого автомобілебудування зросли відповідно на 248,9% і приблизно на 220%. Але в той же час, загальна маржа прибутку та операційна маржа важких автомобілів також знизилися.

Різке зростання обсягу продажів, тиск на маржу прибутку

З точки зору загального обсягу доходу, Китайський важкий автомобілебудування у 2025 році провів вдалу масштабну війну.

За звітний період, дохід Китайського важкого автомобілебудування склав 1095,41 млрд юанів, що на 144,79 млрд юанів більше в порівнянні з попереднім роком. Це суттєве зростання доходу стало можливим завдяки тому, що обсяги продажів важких і легких автомобілів зросли на понад 20%. Зокрема, загальний дохід від важких автомобілів склав 971,79 млрд юанів, що на 13,7% більше; дохід від легких автомобілів та інших сегментів досяг 145,50 млрд юанів, що на 30,4% більше.

Фінансові дані показують, що маржа прибутку Китайського важкого автомобілебудування досягла 165,19 млрд юанів, що на 11,1% більше в порівнянні з попереднім роком. Але за той же період, маржа прибутку знизилася до 15,1%, зменшившись на 0,5 процентних пункту. Щодо зниження маржі прибутку, Китайський важкий автомобілебудування у фінансовому звіті визнав, що це в основному вплинуло на зміни в регіональній структурі та структурі моделей.

Далі розглядаючи основний бізнес, сегмент важких автомобілів, як абсолютний лідер Китайського важкого автомобілебудування, стикається з тиском на прибуток. У 2025 році продажі важких автомобілів Китайського важкого автомобілебудування склали 292,1 тис. одиниць, що на 20,0% більше в річному обчисленні. Але при великій базі продажів, операційна маржа цього сегмента склала лише 8,3%, зменшившись на 0,4 процентних пункту. Це також викликане змінами в регіональній структурі та структурі моделей.

Журналіст “Щоденної економічної новини” звернув увагу, що корінь проблеми полягає в жорсткій конкуренції на ринку комерційних автомобілів в Китаї, яка є зовнішнім чинником нинішньої ситуації.

Китайський важкий автомобілебудування в звіті про результати зазначив, що в 2025 році ринок комерційних автомобілів в Китаї перейшов до стадії обмеженої конкуренції, попит на традиційні бензинові автомобілі залишається під тиском, а водночас прискорюється перехід на нові джерела енергії, що призводить до посилення цінової війни та зменшення прибутковості. Крім того, темпи та інтенсивність впровадження політики “обміну старого на нове” в різних регіонах різні, що призводить до нерівномірного звільнення ринкового попиту, а політика прав на дороги продовжує віддавати перевагу новим джерелам енергії, що далі стискає ринок бензинових комерційних автомобілів.

Щодо ризиків коливань на ринку, Китайський важкий автомобілебудування зазначив, що в складних ринкових умовах група активно реагує, точно аналізуючи основну логіку ринкової диференціації та ефективно використовуючи переваги внутрішньої політики, досягаючи зростання обсягу продажу та ринкової частки.

Варто зазначити, що в витратах Китайського важкого автомобілебудування також відзначено зростання витрат на продажі та дистрибуцію. У звітний період витрати на дистрибуцію склали 42,38 млрд юанів, що на 23,2% більше в порівнянні з попереднім роком, а частка витрат на дистрибуцію у доходах від продукції також зросла на 0,3 процентних пункту до 3,9%.

Це також свідчить про те, що для підтримки різкого зростання обсягу продажів у умовах жорсткої цінової війни та обмеженого ринку компанія витратила більші маркетингові витрати.

Розширення міжнародного ринку, збереження високих інвестицій в дослідження та розробки

Стикаючись з червоним морем конкуренції на ринку традиційних бензинових автомобілів, Китайський важкий автомобілебудування покладає надії на вихід на міжнародні ринки і нові джерела енергії як на два основні рушії.

В міжнародному бізнесі Китайський важкий автомобілебудування демонструє сильні темпи зростання. У 2025 році група експортувала 153,4 тис. важких автомобілів (включаючи спільний експорт), що на 14,4% більше в порівнянні з попереднім роком. Зарубіжний дохід досяг 443,47 млрд юанів.

Інформація з звіту про результати Китайського важкого автомобілебудування показує, що обсяги експорту важких автомобілів і дохід від них знову досягли історичного максимуму, займаючи перше місце в Китаї вже 21 рік поспіль. На таких ринках, як Африка та Південно-Східна Азія, Китайський важкий автомобілебудування утримує свою базу; водночас, прискорюючи реєстрацію дочірніх компаній, операцію центрів запчастин та запуск локалізованих виробництв, компанія досягла значних успіхів у глибокому освоєнні ринку та прориві на ринки з високими бар’єрами.

Крім того, дохід від експорту легких автомобілів та інших сегментів також досяг 14,37 млрд юанів, з річним зростанням на 76,3%, при цьому обсяги експорту легких автомобілів зросли на 161% і обсяги експорту легкових автомобілів на 64%.

На ринку нових джерел енергії Китайський важкий автомобілебудування також спостерігає вибухове зростання. За звітний період обсяги продажів нових важких автомобілів групи зросли на 248,9% в порівнянні з попереднім роком, ринкова частка склала 11,8%. Зокрема, ринкова частка нових самоскидів зросла на 5,8% в порівнянні з минулим роком, що є найвищим темпом у галузі. Сегмент легких автомобілів також показав відмінні результати, обсяги продажів нових легких автомобілів зросли приблизно на 220%, що значно перевищує середній рівень галузі, а ринкова частка нових вантажівок займає друге місце в галузі.

Журналіст “Щоденної економічної новини” звернув увагу, що, незважаючи на блискучі результати експорту та зростання обсягу продажів нових джерел енергії, в структурі бізнесу все ще існують недоліки та диференціація. Сегмент легких автомобілів та інших напрямків, хоча і досягнув високого зростання на 30,4%, продав 123,1 тис. легких автомобілів, але цей сегмент все ще не зміг уникнути збитків, з операційною маржею збитків на 1,5% (хоча це на 0,4 процентних пункту менше, ніж у минулому році).

На фоні цього, менший за обсягом фінансовий сегмент став “високою точкою” прибутковості – за звітний період дохід фінансового сегменту склав 7,44 млрд юанів, що на 20,6% більше в порівнянні з попереднім роком, а його операційна маржа склала 25,7%, що на 5,9 процентних пункту більше в річному обчисленні.

Крім того, щоб підтримувати технічну перевагу та темп трансформації, Китайський важкий автомобілебудування продовжує зберігати високі інвестиції в дослідження та розробки. У звітний період адміністративні витрати склали 51,24 млрд юанів, з яких витрати на дослідження та розробки склали 56,6%, що на 1,6 процентних пункту більше в порівнянні з минулим роком.

Стикаючись з невизначеністю у майбутньому, Китайський важкий автомобілебудування все ще демонструє щирість у поверненні акціонерам. Правління рекомендує виплату дивідендів у розмірі 0,88 гонконгських доларів або 0,78 юанів на акцію за підсумками року, що закінчується 31 грудня 2025 року, загалом близько 24,30 млрд гонконгських доларів або 21,54 млрд юанів.

Підсумовуючи, дохід Китайського важкого автомобілебудування у розмірі трильйонів юанів та рекордні обсяги продажів підтверджують його глибокі знання в індустрії та потужні можливості з розвитку ринку, але безперервне зниження маржі прибутку також сигналізує про негативні наслідки цінової війни на прибуток. У майбутньому, як зберегти переваги виходу на міжнародні ринки та зростання нових джерел енергії, водночас відновивши прибутковість традиційного бізнесу та швидко вирішивши проблеми збиткових бізнес-сегментів, стане ключовим тестом для цього комерційного автомобілебудівного гіганта на шляху до високоякісного розвитку.

Щоденна економічна новина