Очікування інфляції та фактична дохідність резонують, чи спрямовує золото ціну до 6600 доларів?

Підсумок

1. Золото, дуже ймовірно, у понеділок у ранковій торгівлі завершило середньостроковий цикл, сформувавши його локальний мінімум. Упродовж цього відбулося “вимивання” ціни зі зниженням до 4100 доларів. Коли ринку потрібно буде заново врахувати зростаючі інфляційні очікування, це забезпечить ціні золота підтримку з боку зростання.

2. За оцінками організації, загальна інфляція в США у 2026 році досягне 4,2%. Якщо станеться саме так, і дохідність 10-річних казначейських облігацій США триматиметься на поточному рівні близько 4,45%, це означатиме, що реальна дохідність за 10-річними знизиться до 0,25%. Оскільки між ціною золота та реальною дохідністю існує загальновідома обернена кореляція, це перетвориться на зростання ціни золота на 3% відносно поточного рівня — безпосередньо до приблизно 6600 доларів. 3. У точці перетину періодичних зон підтримки та опору часто відбуваються важливі переломні моменти для ціни золота. Наприклад, для важливих циклічних мінімумів, мінімумів або періодів консолідації наступна така точка перетину, як очікується, з’явиться в проміжку з середини серпня до листопада — приблизно в діапазоні 6400–6600 доларів. Іншими словами, обидва незалежні методи аналізу золота можуть розглядати діапазон 6500 доларів як цільову позначку для золота в майбутньому. Якщо буде досягнуто цю ціль, то це дуже ймовірно означатиме, що золото в межах циклу досягне свого максимуму.

Детальний розбір

Золото

Під час торгів у понеділок у ранковій сесії ціна золота знизилася до 4100 доларів, сформувавши потенційний мінімум у межах короткострокового циклу. Через 15 хвилин вона швидко відскочила до рівня близько 4400 доларів і встановила новий рекорд максимального зростання цього тижня. Перш ніж вийдуть опубліковані дані з очікуваних показників інфляції, ціна золота почала демонструвати помірний відскок — можливо, це була підготовка до даних, які мали бути оприлюднені.

Після того як у середині грудня 2025 року було досягнуто мінімуму циклу, упродовж більшості з останніх 15 тижнів ціна золота знижувалася на 15%. Більша частина цього падіння припала на початок лютого та березня. Чому це сталося? Основна причина полягає в тому, що ринкові очікування щодо інфляції та реальної дохідності змінилися.

На початку січня та лютого 2026 року ринок очікував, що рівень інфляції досягне піку в квітні 2026 року — приблизно близько 4,2%. Але згодом економічні дані показали, що інфляційна “липкість” була сильнішою, ніж очікувалося. Це призвело до того, що ринок почав заново враховувати зростаючі інфляційні очікування, а також почав заново враховувати реальну дохідність, що виявилася вищою за попередній рівень.

Формула розрахунку

r^{(n)}=\frac{100}{n}\left(1-e^{\frac{-r_{n}n}{100｝｝\right)-1\Rightarrow+32% r^{(n)}=\frac{100}{n}\left(1-e^{\frac{-r_{n}n}{100｝｝\right)-1

Саме це є тією причиною, про яку ми згадували в нашому звіті: у тиждень з 17 березня по 23 березня 2026 року головною причиною відскоку ціни золота стали ці фактори.

Як і зазначалося раніше, коли реальна дохідність за 10-річними значно знижується, золото зазвичай зростає. Ми вже розрахували — попереду, ймовірно, може бути хвиля сильного зростання.

Але хтось може сказати: припустімо, що ніхто не “підштовхнув” інфляцію до рівня 4,2% і вище, тоді реальна дохідність за 10-річними залишатиметься на поточному рівні близько 4,45%, що означає реальну дохідність на рівні 0,25%. А наразі ціна золота становить 4100 доларів за унцію; якщо реальна дохідність знизиться до 0,25%, ціна золота зросте на 32% — безпосередньо до 6600 доларів за унцію.

Історичні дані показують (рис. 1), що ринок облігацій зазвичай не повністю “відображає” пік інфляційних очікувань аж доки ці інфляційні дані не будуть фактично опубліковані. Тому до оприлюднення інфляційних даних ринок часто демонструє різкі коливання, а після виходу даних ціна золота, як правило, суттєво зростає.

Крім того, історичні дані вказують, що між реальною дохідністю та ціною золота існує суттєва негативна кореляція. І в більшості випадків, коли реальна дохідність опускається в область від’ємних значень, ціна золота часто встановлює історичні максимуми. Наприклад, у 2011 році, коли ціна золота досягла історичного максимуму, реальна дохідність була близько -2%, а у 2020 році реальна дохідність знизилася до близько -2,5%.

Історичні дані також показують (рис. 2): коли реальна дохідність опускається в область від’ємних значень, ціна золота часто встановлює історичні максимуми. Наприклад, у 2011 році, коли ціна золота досягла історичного максимуму, реальна дохідність була близько -2%, а у 2020 році реальна дохідність знизилася до близько -2,5%.

Дані щодо опціонів і позицій із ф’ючерсних опціонних контрактів на золото за березень 2025 року показують, що станом на останній тиждень максимальний обсяг відкритих позицій по опціонах на золото становить приблизно 4400 доларів за унцію, що означає наявність потенціалу для зростання ціни золота та волатильності.

Історичні дані також показують (рис. 3), що у точці перетину періодичних зон підтримки та опору часто збігаються важливі переломні моменти для ціни золота. Найбільш показово те, що за останні 40 років ціна золота двічі досягала 4100 доларів і в околицях цього мінімуму циклу сформувала важливу зону підтримки. І цей мінімум циклу часто з’являється напередодні запуску нового висхідного тренду в межах циклу. Наприклад, після мінімуму циклу в грудні 2015 року ціна золота зростала майже на 40% протягом наступного року і більше.

Відповідно до історичних даних, поточний рівень дуже ймовірно збігається з важливим переломним моментом у циклі золота, і цей же рівень узгоджується з очікуваним піком ціни золота.

Історичні дані також показують (рис. 4), що у точці перетину періодичних зон підтримки та опору часто збігаються важливі переломні моменти для ціни золота. Найбільш показово те, що за останні 40 років ціна золота двічі досягала 4100 доларів і в околицях цього мінімуму циклу сформувала важливу зону підтримки. І цей мінімум циклу часто з’являється напередодні запуску нового висхідного тренду в межах циклу. Наприклад, після мінімуму циклу в грудні 2015 року ціна золота зростала майже на 40% протягом наступного року і більше.

Відповідно до історичних даних, поточний рівень дуже ймовірно збігається з важливим переломним моментом у циклі золота, і цей же рівень узгоджується з очікуваним піком ціни золота.

Цей діапазон коливань 6400–6600 тут має важливе значення: він потенційно може означати максимум у циклі золота за цей період.

Для тих інвесторів, які хочуть отримувати прибуток на ринку золота, їхня ціль має полягати в тому, щоб входити в позицію поблизу циклічного мінімуму, а потім фіксувати прибуток поблизу циклічного максимуму.