黄金準備金を動用！トルコリラ防衛戦が激化、金為替交換を開始し戦争の衝撃に対処予定

AIに聞く・ロンドンの金がなぜトルコの為替介入の第一選択になるのか？

米イラン戦争の衝撃がトルコの為替を下支えし、中央銀行は介入のツール箱を拡充、金の準備高が最後の防衛線になる可能性。

火曜日、ブルームバーグが関係者の話として伝えたところによると、トルコ中銀は、イラン紛争が引き起こす為替変動に対処するため、より広範な一連の手段を準備しており、その中には巨額の金準備高を動かすことも含まれている。トルコ中銀はすでに、ロンドン市場での金と外貨のスワップ取引について社内で協議を始めており、さらに、イングランド銀行に保管されている金を外貨介入に用いる可能性もある。

イラン紛争が勃発して以降、国際原油価格は約70ドル/バレルから100ドル/バレル超へ急騰した。トルコは原油と天然ガスをほぼ全面的に輸入に依存しており、厳しいインフレの打撃と国際収支の圧力に直面している。現在、この国のインフレ率は31.5%に達しており、世界でも上位に位置する。政府は、リラの実質的な上昇を中核とする反インフレ戦略を何とか維持しようとしている。

発稿時点で、トルコ・リラは対ドルで0.1%下落。年初来、リラは日次平均で約0.05%ずつ下落しており、下げ相場は継続的かつ安定している。

まず米国債を売り、次に利上げ、最後に金を動かす？

過去10年、トルコは世界でもっとも積極的な金の買い手の一つであり、指導部は長年にわたり、ドル建て資産への依存を低減することに取り組んできた。3月初旬の時点で、トルコ中銀の金準備高は約1350億ドル相当。

JPモルガンのエコノミストFatih Akcelikは火曜日のレポートで、トルコは英イングランド銀行に約300億ドル相当の金を保有していると推計しており、この資産は「後方支援の面での制約に直面する必要がなく、中銀は外貨介入に直接使用することを決定できる」と指摘した。この特性により、ロンドンに保管された金は、トルコにとって最も実行可能な緊急準備資産となっている。

金準備高に訴える前に、トルコの政策当局はすでに段階的に複数の対応策を投入している。当局は流動性を引き締めてリラ建ての資金調達コストを引き上げ、国有銀行に対して為替レートへの介入を指示した。

一方、トルコ中銀は、保有する外国の政府債券を引き続き売却しており、米国債も含まれる。関係者の推計によると、過去数週間の関連する売却規模は約160億ドルに達したという。1月末時点で、トルコが保有する米国債は170億ドル未満まで減っており、2015年の820億ドルというピークを大きく下回っている。

金利面では、トルコの政策金利は37%を維持しているが、中銀は3月初めにこの金利の窓口を通じた資金供給を一時停止し、代わりによりコストが高く、金利が40%の資金調達ルートを使用している。市場の金利見通しもそれに伴い大きく変動しており、トレーダーは現在、来月の利上げ100ベーシスポイントを価格に織り込み済みだ。

海外勢が撤退し、民間のドル需要が高まる

圧力のシグナルは複数のレイヤーで表れている。トルコ中銀が月曜日に公表したデータによると、3月13日までの週において、海外投資家がトルコの政府債券を売り払うスピードは、記録が始まって以来最速となった。

街の現場でも緊張の兆しが見えている。今週、イスタンブールの大バザールでの両替商は、銀行間の為替レートより高い価格でドルを売っており、地元住民のハードカレンシー（強い通貨）への需要が明確に高まっていることを反映している。