Volatilitas tarif membuat investor sulit menentukan di mana seharusnya S&P 500 diperdagangkan saat ini

Itu adalah akhir pekan lain dengan berita yang membuat pusing kepala,
Tapi kami sama sekali belum lebih dekat untuk mengetahui level yang tepat untuk saham.
Kabar baiknya adalah bahwa meskipun Presiden Donald Trump memiliki ambang rasa sakit yang lebih tinggi dari yang diperkirakan kebanyakan orang,
Ada ambang rasa sakit, dan pengecualian tarif untuk industri elektronik berarti bahwa kolaps pendapatan teknologi jauh lebih kecil kemungkinannya.
Kabar buruknya adalah bahwa kebijakan perdagangan sekarang sepenuhnya bergantung pada negosiasi harian dan perubahan suasana hati,
Yang membuat sangat sulit untuk berargumen untuk semacam reli yang serius, dan kekhawatiran stagflasi tidak hilang.
Visibilitas yang rendah terhadap pendapatan 2025
Adapun pendapatan, tidak ada konsensus tentang dua faktor penentu terpenting dari harga saham:
Jumlah dolar aktual dari pertumbuhan pendapatan untuk 2025, dan berapa kelipatan yang benar seharusnya,
Yaitu berapa banyak investor bersedia membayar untuk aliran pendapatan masa depan tersebut.
Jumlah dolar pertumbuhan pendapatan untuk 2025 saat ini adalah $267 atau naik sekitar 10%,
Namun, kepercayaan terhadap proyeksi itu sangat rendah.
Tergantung siapa yang Anda tanyai, bisa jadi berada di antara level tersebut dan $242,
Yang berarti tidak ada pertumbuhan pendapatan sama sekali, atau bisa turun hingga 20%,
Yang akan menjadi penurunan resesi dalam pendapatan.
S & P 500 2025: Berapa level pendapatan yang tepat?
$267: naik 10% (konsensus saat ini)
$242: tidak naik (0%)
$193: turun 20% (penurunan resesi)
Sumber: LSEG
Penurunan 20% dalam pendapatan mungkin terlihat ekstrem,
Dan meskipun itu tidak biasa, itu bukan hal yang belum pernah terjadi sebelumnya.
Ada empat kejadian dalam 25 tahun terakhir di mana pendapatan untuk tahun tersebut 20% di bawah perkiraan awal tahun:
2001, 2008, 2009, dan 2020, menurut FactSet.
Ini juga masalah yang sama dengan kelipatan.
Kelipatan saat ini sebesar 19 untuk pendapatan 2025 telah turun dari 21 sekitar sebulan yang lalu,
Namun, kelipatan di atas 17 biasanya diberikan saat ekonomi sedang berkembang,
Dan itu tidak terjadi.
Jadi, berapa kelipatan yang benar?
Tergantung siapa yang Anda tanyai, bisa jadi dari 17, yang merupakan rata-rata historis,
Hingga 14, yang merupakan kelipatan resesi.
S & P 500 2025: Berapa kelipatan yang tepat?
19: kelipatan saat ini
17: rata-rata historis
14: kelipatan resesi
Sumber: LSEG
Campurkan dan padukan estimasi pendapatan dolar aktual dengan kelipatan,
Dan Anda bisa mendapatkan variasi yang sangat besar tentang di mana seharusnya posisi S & P 500.
Apakah Anda seorang optimis atau pesimis?
Dalam skenario optimis, Anda bisa berasumsi bahwa sebagian besar tarif akan hilang,
Status quo berlaku dan AS menghindari resesi,
Pada titik ini mungkin pendapatan naik 10% dan kelipatan 19 (konsensus saat ini) bisa berlaku.
Skenario yang lebih “realistis” tetapi tetap optimis adalah bahwa tarif tertentu masih berlaku,
Pendapatan hanya naik 5% (setengah dari yang diharapkan), dan kelipatan akan menyusut menjadi 18 dari 19.
Ini membawa Anda ke angka 4.572, masih sekitar 800 poin di bawah level saat ini.
Harga yang tepat untuk S & P 500:
Skenario optimis
Saat ini: pendapatan naik 10%, kelipatan 19: 5.363
Pendapatan: naik 5% ($254), kelipatan 18: 4.572
Sangat mudah untuk menjadi lebih pesimis dari sini.
Asumsikan tidak ada pertumbuhan pendapatan ($242) dengan kelipatan rata-rata historis 17,
Dan Anda mendapatkan angka 4.114, sekitar 23% di bawah penutupan hari Jumat.
Jika pendapatan turun 10% ($218), Anda berada di angka 3.706.
Jika turun 20%, Anda berada di kisaran 3.200.
Harga yang tepat untuk S & P 500: skenario pesimis
Saat ini: pendapatan naik 10%, kelipatan 19: 5.363
Pendapatan tidak naik (0%), kelipatan 17: 4.114
Pendapatan turun 10%, kelipatan 17: 3.706
Pendapatan turun 20%, kelipatan 17: 3.281
Inilah sebabnya pasar berfluktuasi setiap hari.
Inilah sebabnya Anda melihat fluktuasi harga harian seperti dalam tujuh hari terakhir:
Jumat: naik 1,8%
Kamis: turun 3,5%
Rabu: naik 9,5%
Selasa: turun 1,6%
Senin: turun 0,2%
Jumat: turun 6,0%
Kamis: turun 4,8%
Tidak ada yang bisa menentukan level yang benar.