金価格の変動の下で、「古法（こほう）ゴールド」市場は微妙な変化を経験している。老舗ブランドの老铺黄金は、市場から「ゴールド業界のラグジュアリー品」と見なされるブランドであり、まさに時代の波のただ中にいる。ひとつには、その業績は上昇し続けており、2025年の売上高は273億元を超え、四半期の純利益は昨年の通年の7割超となっている。店舗販売は好調で、補充が追いつかないほどだ。もうひとつには、市場の見方の分断が強まっている。株価はピーク時から約半分下落し、投資家、消費者、さらには中古の回収業者までが、今後の行方についてそれぞれ異なる見解を持っている。
老铺黄金の台頭は、天の時と地の利という二つの追い風がなければ成り立たない。昨年下半期には、金価格が高値圏で推移する中、老铺黄金は2回の値上げ戦略を通じて、消費者の「値上がりを買って、値下がりは買わない」という心理をうまく刺激し、販売と行列の熱気を押し上げた。同時に、SKPや恒隆などの高級百貨店を背景に、双11や店慶（店内イベント）といった節目の割引を活用し、業績をさらに引き上げた。ある仕入れ代行（代購）の担当者によると、老铺黄金自身が特典を行わなくても、百貨店の95折（95%割引）だけで大量の顧客を引きつけられるという。
しかし、老铺黄金の「急加速」が外部要因だけによるものではない。内部の「自制」戦略も同じく重要だ。出店において老铺黄金は、増店を一桁成長に抑えており、2025年には新たに10店舗を追加し、いずれもIFC、恒隆、SKPなどの高級商業施設に出店している。この自制がもたらしたのは、店舗効率の向上だ。単店の年平均売上高は5.6億元で、単一商業施設の年換算売上は約10億元に近い。顧客層としては、老铺黄金は高級層に焦点を当てており、ブラックゴールド・カード会員の年間消費は50万元超で、売上の70%を占め、会員数も継続して増加している。この高資産価値の顧客層に向け、老铺黄金は高客管理部（ハイクラス顧客管理部）を設立し、指名招待や一対一のサービスなどを提供することで、体験と再購入を強化している。
製品戦略においても、老铺黄金は「自制」と「精密さ」を体現している。製品は3種類に分けられている。10万元以下の身につけるタイプの装飾品、10万〜20万元のコレクション兼実用品、20万元以上のコレクション級の金器だ。低価格の装飾品に関しては、老铺黄金はひょうたんやバラ花窓などのようなクラシック要素を軸に反復的にアップデートし、同時に重量（k量）を増やして単価を引き上げる。高価格の金器に関しては、香炉や龍鳳牌などのように、大きな克重（重量）や複雑な工芸の置き物を投入し、非遺（無形文化財に相当する）工芸を展示することで、コレクション属性を強化する。この戦略は、ブランドのトーンを維持しつつ、客単価と収益を引き上げる。
業績は目を引くほど好調だが、老铺黄金に対する市場の分断はむしろ強まっている。資本市場では、その希少性について疑問が出ている。老铺黄金は本当に、金価格と消費心理のボラティリティから脱し、真のラグジュアリー品になれるのか。 一部の機関は、老铺黄金のモデルは複製しにくいと考えており、そのコレクター向けブランドの位置づけ、ラグジュアリーの打ち出し方、上場のタイミングはいずれも独自性を持つとしている。とはいえ、老铺黄金が「輪を破る（市場の枠を超えて拡大する）」とともに、いくつかの問題も徐々に姿を現している。ブラックゴールド・カード会員の声では、会員体験の低下があり、会員ランクのさらなる細分化が必要だという。ソーシャルメディア上では、離脱してしまう消費者が増えており、理由としては値上げが多すぎる、買い占め（黄牛）が横行している、会員の特典が分かりにくいといった点が挙げられている。老铺黄金の経営幹部も、代購の管理を強化し、価格体系を安定させる必要があることを認めている。
老铺黄金の創業者である徐高明は、もう一つの注目の焦点となっている。この控えめな手綱を握る人物は、ブランドの第一線（最上位）にいるだけでなく、商品開発の総監も兼任している。彼の起業経験は、文旅（文化・観光）とゴールド分野にまたがっている。岳陽紅乔の観光投資から、金色宝蔵（黄金の宝蔵）仏教文化商品の経営、そして老铺黄金の台頭へと至る流れは、徐高明が中国の高資産価値層の審美眼と消費心理をしっかり掴んでいるように見える。彼は「金を売るだけでは、革小物を売るよりも反省すべき点がある」と述べ、老铺黄金の成長は金価格上昇に依存しないと強調している。この姿勢から、一部の投資家は「老铺黄金に賭けるとは、徐高明に賭けることだ」と考えている。
古法ゴールドの分野には、さらに多くのプレイヤーが参入しつつある。君佩、琳朝、寶蘭などのブランドが相次いでオフライン店舗を開き、老铺黄金とともに高級市場の獲得を競っている。南京の德基広場（デージー広場）では、さらには「古法黄金四姐妹」を集めたとも言われている。だが、老铺黄金が競争の中で首位を維持できるかどうかは、まだ時間が検証する必要がある。その直面する課題は、自身にラグジュアリー品として稼ぐ力があることを示すだけでなく、商売を長く続けるための経営の知恵を持っていることを証明することでもある。老铺黄金をめぐるこの分断は、おそらく中国ブランドがラグジュアリーの覇権に挑戦するうえでの、鍵となる命題なのだ。
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老舗黄金の急騰に意見の分かれるところ：新たな高級品の台頭なのか、それとも高級消費のバブルなのか？
金価格の変動の下で、「古法（こほう）ゴールド」市場は微妙な変化を経験している。老舗ブランドの老铺黄金は、市場から「ゴールド業界のラグジュアリー品」と見なされるブランドであり、まさに時代の波のただ中にいる。ひとつには、その業績は上昇し続けており、2025年の売上高は273億元を超え、四半期の純利益は昨年の通年の7割超となっている。店舗販売は好調で、補充が追いつかないほどだ。もうひとつには、市場の見方の分断が強まっている。株価はピーク時から約半分下落し、投資家、消費者、さらには中古の回収業者までが、今後の行方についてそれぞれ異なる見解を持っている。
老铺黄金の台頭は、天の時と地の利という二つの追い風がなければ成り立たない。昨年下半期には、金価格が高値圏で推移する中、老铺黄金は2回の値上げ戦略を通じて、消費者の「値上がりを買って、値下がりは買わない」という心理をうまく刺激し、販売と行列の熱気を押し上げた。同時に、SKPや恒隆などの高級百貨店を背景に、双11や店慶（店内イベント）といった節目の割引を活用し、業績をさらに引き上げた。ある仕入れ代行（代購）の担当者によると、老铺黄金自身が特典を行わなくても、百貨店の95折（95%割引）だけで大量の顧客を引きつけられるという。
しかし、老铺黄金の「急加速」が外部要因だけによるものではない。内部の「自制」戦略も同じく重要だ。出店において老铺黄金は、増店を一桁成長に抑えており、2025年には新たに10店舗を追加し、いずれもIFC、恒隆、SKPなどの高級商業施設に出店している。この自制がもたらしたのは、店舗効率の向上だ。単店の年平均売上高は5.6億元で、単一商業施設の年換算売上は約10億元に近い。顧客層としては、老铺黄金は高級層に焦点を当てており、ブラックゴールド・カード会員の年間消費は50万元超で、売上の70%を占め、会員数も継続して増加している。この高資産価値の顧客層に向け、老铺黄金は高客管理部（ハイクラス顧客管理部）を設立し、指名招待や一対一のサービスなどを提供することで、体験と再購入を強化している。
製品戦略においても、老铺黄金は「自制」と「精密さ」を体現している。製品は3種類に分けられている。10万元以下の身につけるタイプの装飾品、10万〜20万元のコレクション兼実用品、20万元以上のコレクション級の金器だ。低価格の装飾品に関しては、老铺黄金はひょうたんやバラ花窓などのようなクラシック要素を軸に反復的にアップデートし、同時に重量（k量）を増やして単価を引き上げる。高価格の金器に関しては、香炉や龍鳳牌などのように、大きな克重（重量）や複雑な工芸の置き物を投入し、非遺（無形文化財に相当する）工芸を展示することで、コレクション属性を強化する。この戦略は、ブランドのトーンを維持しつつ、客単価と収益を引き上げる。
業績は目を引くほど好調だが、老铺黄金に対する市場の分断はむしろ強まっている。資本市場では、その希少性について疑問が出ている。老铺黄金は本当に、金価格と消費心理のボラティリティから脱し、真のラグジュアリー品になれるのか。 一部の機関は、老铺黄金のモデルは複製しにくいと考えており、そのコレクター向けブランドの位置づけ、ラグジュアリーの打ち出し方、上場のタイミングはいずれも独自性を持つとしている。とはいえ、老铺黄金が「輪を破る（市場の枠を超えて拡大する）」とともに、いくつかの問題も徐々に姿を現している。ブラックゴールド・カード会員の声では、会員体験の低下があり、会員ランクのさらなる細分化が必要だという。ソーシャルメディア上では、離脱してしまう消費者が増えており、理由としては値上げが多すぎる、買い占め（黄牛）が横行している、会員の特典が分かりにくいといった点が挙げられている。老铺黄金の経営幹部も、代購の管理を強化し、価格体系を安定させる必要があることを認めている。
老铺黄金の創業者である徐高明は、もう一つの注目の焦点となっている。この控えめな手綱を握る人物は、ブランドの第一線（最上位）にいるだけでなく、商品開発の総監も兼任している。彼の起業経験は、文旅（文化・観光）とゴールド分野にまたがっている。岳陽紅乔の観光投資から、金色宝蔵（黄金の宝蔵）仏教文化商品の経営、そして老铺黄金の台頭へと至る流れは、徐高明が中国の高資産価値層の審美眼と消費心理をしっかり掴んでいるように見える。彼は「金を売るだけでは、革小物を売るよりも反省すべき点がある」と述べ、老铺黄金の成長は金価格上昇に依存しないと強調している。この姿勢から、一部の投資家は「老铺黄金に賭けるとは、徐高明に賭けることだ」と考えている。
古法ゴールドの分野には、さらに多くのプレイヤーが参入しつつある。君佩、琳朝、寶蘭などのブランドが相次いでオフライン店舗を開き、老铺黄金とともに高級市場の獲得を競っている。南京の德基広場（デージー広場）では、さらには「古法黄金四姐妹」を集めたとも言われている。だが、老铺黄金が競争の中で首位を維持できるかどうかは、まだ時間が検証する必要がある。その直面する課題は、自身にラグジュアリー品として稼ぐ力があることを示すだけでなく、商売を長く続けるための経営の知恵を持っていることを証明することでもある。老铺黄金をめぐるこの分断は、おそらく中国ブランドがラグジュアリーの覇権に挑戦するうえでの、鍵となる命題なのだ。