黄金市場は前代未聞の氷火両様を経験している。国際金価格が高水準で変動する中、一部の宝飾ブランドの店舗では長蛇の列ができ、消費者は市場価格を大幅に上回る金製品を求めて数時間も待つことを厭わない。一方で、他の企業は業績の急落や店舗の縮小に直面し、金融派生商品操作の失敗によって巨額の損失を被っている。この分化の波の中で、ブランドのポジショニングとリスク管理能力が生死を分ける重要な要素となっている。老舗黄金の業績は現象的といえる。この「黄金界のエルメス」と称されるブランドは、2025年に売上高が313億元を突破し、利益は前年同期比230％増の48.68億元に達する。その成功の秘訣は、金製品を高級品として位置づけることである。「一口価格」戦略を通じて37％以上の粗利率を維持し、店舗をすべてSKP、恒隆などのトップ商業施設に開設し、LVやエルメスなどの高級ブランドと消費シーンを重ね合わせている。データによると、同社の消費者と5大高級ブランドの重複率は82.4％に達し、昨年の3回の価格引き上げは逆に購買ブームを引き起こし、一部製品は50％以上の値上げにもかかわらず供給が追いつかない状態である。伝統的な宝飾商も打開策を模索している。周生生は金製品の価格設定によって好調な売上を記録し、2025年度の純利益は17億香港ドルに倍増すると予想されている；潮宏基はIPとのコラボレーションやキャラクター串珠などの若者向け戦略を通じて、純利益は前年同期比125％〜175％増加し、店舗数は163軒増加した。これらの企業は、金消費のアップグレードトレンドを共に証明している——金製品の需要総量は25％減少したが、消費金額は逆に8％増加し、消費者はデザインプレミアムに対して支払う意欲を示している。しかし、すべての企業がこの盛宴を享受できるわけではない。老鳳祥の2025年の売上高は6.99％減の528億元、純利益は9.99％減少し、年間で499店舗を閉鎖した；中国黄金は親会社帰属の純利益が半減し2.86〜3.68億元となり、金貸し事業では10億元の公正価値変動損失を被った。さらにドラマチックなのは夢金園で、Au(T+D)契約と金貸しでリスクをヘッジしていたが、金価格の急騰により派生商品で10.1億元の損失を出し、製品の好調な売上を完全に相殺する結果となった。異業種経営のリスクも同様に顕著である。明牌珠宝は光伏分野への投資によって1.7億元の資産減損を計上し、年次報告書は黒字から赤字に転落し、2.8〜3.8億元の損失を予想している；萃華珠宝は主業の利益は増加する見込みだが、リチウム電池事業での負債が2.34億元に達し、STの帽子を被ることとなった。これらのケースは、伝統的な宝飾商が多様化転換において戦略的な迷走をしていることを露呈している。業界の再編が加速している。周大福は2025年度に896店舗を閉鎖し、高粗利製品に焦点を当て、「伝福シリーズ」「故宮シリーズ」などのヒット商品を展開して転換を図り、下半期の純利益は前年同期比15.26％増加した。菜百股份は直営モデルでチャネルを掌握し、金価格の変動の中で47.43％〜71.07％の純利益増加を実現した。古法黄金の分野は特に顕著で、「古法黄金四姉妹」は値上げ後も引き続き盛況で、細分化市場の強い弾力性を証明している。この分化の背後には消費ロジックの根本的変化がある。Z世代が金消費の主力となり、彼らはもはや伝統的な価値保存のニーズに満足せず、金製品をファッションアクセサリーや社会的通貨として捉えている。企業は金の価値連鎖を再定義する必要がある——単なる原材料供給者から文化的シンボルの創造者へ、価格競争からブランドプレミアムの構築へと変わらなければならない。戦略をタイムリーに調整できなかった企業は、最終的に業界の再編において代償を払うことになるだろう。
金价“ジェットコースター”下のさまざまな人々： 「黄金界のエルメス」が資金を集める一方で、ある人は泣くほど損失を出す
黄金市場は前代未聞の氷火両様を経験している。国際金価格が高水準で変動する中、一部の宝飾ブランドの店舗では長蛇の列ができ、消費者は市場価格を大幅に上回る金製品を求めて数時間も待つことを厭わない。一方で、他の企業は業績の急落や店舗の縮小に直面し、金融派生商品操作の失敗によって巨額の損失を被っている。この分化の波の中で、ブランドのポジショニングとリスク管理能力が生死を分ける重要な要素となっている。
老舗黄金の業績は現象的といえる。この「黄金界のエルメス」と称されるブランドは、2025年に売上高が313億元を突破し、利益は前年同期比230％増の48.68億元に達する。その成功の秘訣は、金製品を高級品として位置づけることである。「一口価格」戦略を通じて37％以上の粗利率を維持し、店舗をすべてSKP、恒隆などのトップ商業施設に開設し、LVやエルメスなどの高級ブランドと消費シーンを重ね合わせている。データによると、同社の消費者と5大高級ブランドの重複率は82.4％に達し、昨年の3回の価格引き上げは逆に購買ブームを引き起こし、一部製品は50％以上の値上げにもかかわらず供給が追いつかない状態である。
伝統的な宝飾商も打開策を模索している。周生生は金製品の価格設定によって好調な売上を記録し、2025年度の純利益は17億香港ドルに倍増すると予想されている；潮宏基はIPとのコラボレーションやキャラクター串珠などの若者向け戦略を通じて、純利益は前年同期比125％〜175％増加し、店舗数は163軒増加した。これらの企業は、金消費のアップグレードトレンドを共に証明している——金製品の需要総量は25％減少したが、消費金額は逆に8％増加し、消費者はデザインプレミアムに対して支払う意欲を示している。
しかし、すべての企業がこの盛宴を享受できるわけではない。老鳳祥の2025年の売上高は6.99％減の528億元、純利益は9.99％減少し、年間で499店舗を閉鎖した；中国黄金は親会社帰属の純利益が半減し2.86〜3.68億元となり、金貸し事業では10億元の公正価値変動損失を被った。さらにドラマチックなのは夢金園で、Au(T+D)契約と金貸しでリスクをヘッジしていたが、金価格の急騰により派生商品で10.1億元の損失を出し、製品の好調な売上を完全に相殺する結果となった。
異業種経営のリスクも同様に顕著である。明牌珠宝は光伏分野への投資によって1.7億元の資産減損を計上し、年次報告書は黒字から赤字に転落し、2.8〜3.8億元の損失を予想している；萃華珠宝は主業の利益は増加する見込みだが、リチウム電池事業での負債が2.34億元に達し、STの帽子を被ることとなった。これらのケースは、伝統的な宝飾商が多様化転換において戦略的な迷走をしていることを露呈している。
業界の再編が加速している。周大福は2025年度に896店舗を閉鎖し、高粗利製品に焦点を当て、「伝福シリーズ」「故宮シリーズ」などのヒット商品を展開して転換を図り、下半期の純利益は前年同期比15.26％増加した。菜百股份は直営モデルでチャネルを掌握し、金価格の変動の中で47.43％〜71.07％の純利益増加を実現した。古法黄金の分野は特に顕著で、「古法黄金四姉妹」は値上げ後も引き続き盛況で、細分化市場の強い弾力性を証明している。
この分化の背後には消費ロジックの根本的変化がある。Z世代が金消費の主力となり、彼らはもはや伝統的な価値保存のニーズに満足せず、金製品をファッションアクセサリーや社会的通貨として捉えている。企業は金の価値連鎖を再定義する必要がある——単なる原材料供給者から文化的シンボルの創造者へ、価格競争からブランドプレミアムの構築へと変わらなければならない。戦略をタイムリーに調整できなかった企業は、最終的に業界の再編において代償を払うことになるだろう。