2026年第一季度末、链上收益结构の裂け目が明確に現れた。3月29日現在、イーサリアムの日次手数料は738万ドルで、前日比-13.77%の暴落、一方でソラナは614万ドルで、わずか-4.28%の下落を示しており、相対的な安定性を示している。一見単なる変動のように見えるが、実際には「価値保存型（L1+L2）」構造と「取引処理型（L1集中）」構造の間の利益モデルの違いの衝突の結果である。最も注目すべき点は、イーサリアムの手数料暴落の原因が「需要減少」ではなく「需要移転」であることだ。Baseなどの主要なL2チェーンが収益を吸収するにつれて、メインネットの利用可能なブロックスペースの需要が減少し、これが直接手数料の下落を引き起こした。言い換えれば、同じ経済活動がネットワーク外（L2）に移行したことで、イーサリアムの「表面上の収益」が縮小した。一方、ソラナはその構造上、活動がL1に集中している。ミームコイン、DEX取引、NFT活動などの取引集約型需要は直接メインチェーンに反映され、手数料の変動性は比較的小さい。このことは「高速・低コスト → 大量取引 → 安定収益」の良性循環構造を形成している。以下のデータはこの構造的な違いを明確に示している。[手数料収益の比較]- 24時間手数料イーサリアム：738万ドル (-13.77%)ソラナ：614万ドル (-4.28%)- 7日累計イーサリアム：6178万ドルソラナ：3559万ドル- 30日累計イーサリアム：3億2212万ドルソラナ：1億9110万ドルここでの核心は「累計」であり「単日」ではない。短期的な変動性ではソラナが優位に見えるが、30日で見ると、イーサリアムの収益は依然として約1.7倍高い。これはDeFi、RWA、ステーブルコインの支払いなど高付加価値活動が依然としてイーサリアムエコシステムに集中していることを意味する。このトレンドの核心は、Circleの戦略転換にある。Circleは独自開発のL1「Arc」を通じて、USDCをガス代トークンとする支払い指向型インフラの構築を進めている。これは単なるチェーンの拡張にとどまらず、「チェーン上のドル支払いネットワーク」の標準化を意味する。この構造の重要性は明らかだ。USDC支払い、チェーン上の国債、RWAトークン化は、繰り返し可能で予測可能な手数料フローを創出できる。特にUSYCのようなトークン化された国債製品は、その発行と償還プロセスが継続的なチェーン上の取引を生み出し、従来のDeFiよりもはるかに安定した「実際の収益」を創出する。イーサリアムはまさにこのような高付加価値の流れの中心である。536億ドルに達するDeFi TVLと結びついたRWA市場は、機関資金を吸収し、ネットワーク価値の質を高めている。一方、ソラナは支払いおよび取引層として、RWAの「処理」において優位性を持っている。最終的に、両チェーンの競争は以下のように要約できる：イーサリアム：高マージ・低回転（資本集約型収益）ソラナ：低マージ・高回転（フロー型収益）今四半期のデータが示しているのは「収益の逆転」ではなく「収益構造の分化」である。特に注目すべきは、イーサリアムの手数料の減少が長期的な下落信号ではないことである。逆に、これはL2拡張を通じて実現されたスケーラビリティの段階であり、長期的にはより大規模な経済活動を吸収するための変革プロセスに近い。一方、ソラナは既に形作られた高速処理アーキテクチャに基づき、短期的な収益効率を最大化している。以上を踏まえると、現在の市場は「王座交替」の状況ではなく、以下の二重構造に再編成されている：- イーサリアム：価値決済と資産管理のコアレイヤー- ソラナ：取引実行と支払い処理の高速レイヤー未来の変数は非常に明確である。もしArc L1が本当に機関支払いフローを吸収できるなら、手数料「発生の位置」自体が再構築される可能性がある。これはゲームのルールを変え、従来のL1競争から「ステーブルコインに基づく金融インフラ競争」へと移行するだろう。第一四半期のチェーン上の収益データは単なる数字ではない。それは資本がどこで生成され、どこに流れ、どのような構造に沈殿するのかを示す信号である。そして現在、このトレンドは「イーサリアムの質が主導する」下で「ソラナの数が追いつく」二重層の競争体系に集約されている。TokenPost AI 注意事項この記事はTokenPost.aiに基づく言語モデルを使用して記事要約を行っています。本文の主要内容は省略されているか、事実と異なる場合があります。
イーサリアムの「高付加価値モデル」は有効か——手数料の暴落の背景にもかかわらず、依然として3200万ドルの差で堅守し、Solanaが追い上げる
2026年第一季度末、链上收益结构の裂け目が明確に現れた。3月29日現在、イーサリアムの日次手数料は738万ドルで、前日比-13.77%の暴落、一方でソラナは614万ドルで、わずか-4.28%の下落を示しており、相対的な安定性を示している。一見単なる変動のように見えるが、実際には「価値保存型（L1+L2）」構造と「取引処理型（L1集中）」構造の間の利益モデルの違いの衝突の結果である。
最も注目すべき点は、イーサリアムの手数料暴落の原因が「需要減少」ではなく「需要移転」であることだ。Baseなどの主要なL2チェーンが収益を吸収するにつれて、メインネットの利用可能なブロックスペースの需要が減少し、これが直接手数料の下落を引き起こした。言い換えれば、同じ経済活動がネットワーク外（L2）に移行したことで、イーサリアムの「表面上の収益」が縮小した。
一方、ソラナはその構造上、活動がL1に集中している。ミームコイン、DEX取引、NFT活動などの取引集約型需要は直接メインチェーンに反映され、手数料の変動性は比較的小さい。このことは「高速・低コスト → 大量取引 → 安定収益」の良性循環構造を形成している。
以下のデータはこの構造的な違いを明確に示している。
[手数料収益の比較]
イーサリアム：738万ドル (-13.77%)
ソラナ：614万ドル (-4.28%)
イーサリアム：6178万ドル
ソラナ：3559万ドル
イーサリアム：3億2212万ドル
ソラナ：1億9110万ドル
ここでの核心は「累計」であり「単日」ではない。短期的な変動性ではソラナが優位に見えるが、30日で見ると、イーサリアムの収益は依然として約1.7倍高い。これはDeFi、RWA、ステーブルコインの支払いなど高付加価値活動が依然としてイーサリアムエコシステムに集中していることを意味する。
このトレンドの核心は、Circleの戦略転換にある。Circleは独自開発のL1「Arc」を通じて、USDCをガス代トークンとする支払い指向型インフラの構築を進めている。これは単なるチェーンの拡張にとどまらず、「チェーン上のドル支払いネットワーク」の標準化を意味する。
この構造の重要性は明らかだ。USDC支払い、チェーン上の国債、RWAトークン化は、繰り返し可能で予測可能な手数料フローを創出できる。特にUSYCのようなトークン化された国債製品は、その発行と償還プロセスが継続的なチェーン上の取引を生み出し、従来のDeFiよりもはるかに安定した「実際の収益」を創出する。
イーサリアムはまさにこのような高付加価値の流れの中心である。536億ドルに達するDeFi TVLと結びついたRWA市場は、機関資金を吸収し、ネットワーク価値の質を高めている。一方、ソラナは支払いおよび取引層として、RWAの「処理」において優位性を持っている。
最終的に、両チェーンの競争は以下のように要約できる：
イーサリアム：高マージ・低回転（資本集約型収益）
ソラナ：低マージ・高回転（フロー型収益）
今四半期のデータが示しているのは「収益の逆転」ではなく「収益構造の分化」である。
特に注目すべきは、イーサリアムの手数料の減少が長期的な下落信号ではないことである。逆に、これはL2拡張を通じて実現されたスケーラビリティの段階であり、長期的にはより大規模な経済活動を吸収するための変革プロセスに近い。一方、ソラナは既に形作られた高速処理アーキテクチャに基づき、短期的な収益効率を最大化している。
以上を踏まえると、現在の市場は「王座交替」の状況ではなく、以下の二重構造に再編成されている：
イーサリアム：価値決済と資産管理のコアレイヤー
ソラナ：取引実行と支払い処理の高速レイヤー
未来の変数は非常に明確である。もしArc L1が本当に機関支払いフローを吸収できるなら、手数料「発生の位置」自体が再構築される可能性がある。これはゲームのルールを変え、従来のL1競争から「ステーブルコインに基づく金融インフラ競争」へと移行するだろう。
第一四半期のチェーン上の収益データは単なる数字ではない。それは資本がどこで生成され、どこに流れ、どのような構造に沈殿するのかを示す信号である。そして現在、このトレンドは「イーサリアムの質が主導する」下で「ソラナの数が追いつく」二重層の競争体系に集約されている。
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