Pendapatan Marvell: Ambil Petunjuk—Panduan Jangka Panjang yang Tegas Kredibel dan Layak Dibeli

Metrik Utama Morningstar untuk Marvell Technology

• Perkiraan Nilai Wajar

  : $130

• Peringkat Morningstar

  : ★★★★★

• Peringkat Economic Moat Morningstar

  : Sempit

• Peringkat Ketidakpastian Morningstar

  : Tinggi

Apa yang Kami Pikirkan tentang Laba Marvell Technology

Marvell Technology MRVL melaporkan hasil kuartal keempat fiskal yang kuat dan memberikan pandangan ke depan yang lebih baik, dengan peningkatan untuk fiskal 2027 dan fiskal 2028. Pada fiskal 2027 (kalender 2026), Marvell mengharapkan penjualan sebesar $11 miliar (pertumbuhan 30%), diikuti oleh $15 miliar pada fiskal 2028 (pertumbuhan 40%).

Mengapa ini penting: Marvell merupakan penerima manfaat yang signifikan dari belanja pusat data dan AI yang kuat melalui portofolio chip konektivitas dan komputasinya. Kami melihatnya terdiversifikasi dengan baik di berbagai bidang jaringan, optik, dan chip AI khusus (XPU), mengambil pangsa dan tumbuh dengan cepat dalam jangka menengah.

• Manajemen sangat tegas dalam memberikan panduan eksplisit dua tahun, dan kami menganggapnya kredibel. Pembicaraan pasar telah beredar selama setahun terakhir seputar Marvell dan potensi kerugian pangsa, tetapi kami berfokus pada hasil yang kuat dan eksekusi yang kami perkirakan akan terus berlanjut.
• Marvell tumbuh dengan cepat (pertumbuhan 42% pada fiskal 2026) karena mendapat manfaat dari tren sekuler dalam belanja pusat data yang cepat. Kami mengharapkan penetrasi lebih lanjut dari XPU khusus pada pelanggan AI besar seperti AWS dan Microsoft, serta konten optik yang lebih besar di pusat data, selama lima tahun ke depan.

Intinya: Kami menaikkan perkiraan nilai wajar kami untuk Marvell dengan moat sempit menjadi $130, dari $120, untuk memasukkan panduan dua tahun yang bullish di atas model kami yang kami anggap kredibel. Saham melonjak sekitar 15% setelah jam perdagangan, tetapi kami masih mengharapkan potensi kenaikan yang signifikan bagi investor dari sini.

• Penilaian kami mengimplikasikan kelipatan 22 kali atas laba fiskal 2028 (kalender 2027), sementara pasar mengimplikasikan 15 kali. Kami melihat penilaian pasar yang rendah yang tersirat ini menunjukkan pertumbuhan yang lemah setelah dua tahun berikutnya, yang bertentangan dengan pandangan kami bahwa pertumbuhan belanja pusat data akan terus berlanjut.
• Terkait desas-desus pasar tentang hilangnya pangsa untuk XPU Marvell dengan AWS—kami pikir pasar kehilangan dinamika multisourcing, dan kami tidak mengharapkan adanya penurunan pangsa yang berarti dari sini. Selain itu, XPU merupakan eksposur minoritas dibandingkan bisnis optik Marvell, tempat ia memiliki posisi kompetitif terbaik.