Зараз ситуація у традиційних фінансах все більше нагадує стан у криптовалютному секторі на початку 2024 року, і все більше здається, що криптовалюта — це прискорена версія традиційних фінансів.

Нещодавно я спілкувався з кількома друзями з традиційного венчурного капіталу / PE, які займаються первинним ринком, і виявив, що деякі з них намагаються перейти на другий рівень, а в екстремальних випадках — просто звільнитися і цілодобово займатися трейдингом (хоча, можливо, це викликано вибірковим успіхом).
Головна причина добровільного виходу з первинного ринку — це бажання більше не марнувати час на LP, а скоріше скористатися можливістю другого рівня, щоб вчасно зайти на хвилю AI. Раніше я думав, що робота на первинному ринку — це зіткнення з найрозумнішими головами і інвестування у найпередовіші наративи; тепер я розумію, що формально я «займаюся інвестиціями», а фактично став висококваліфікованим співробітником з дотримання процедур.
Іноді з’являється проект з міцною фундаментальною основою, і ціла купа інституцій намагається прорватися і отримати хоча б частку.
Як людина, яка багато років бореться на вторинному ринку, я добре розумію цю зміну настрою. Чи справді другий рівень — це легкий шлях? Зовсім ні. У цій неймовірно жорстокій машині для переробки капіталу помилки коштують набагато дорожче, ніж на первинному ринку, а з початку цього року американські акції рухаються переважно за секторами, і великі компанії вже не так легко піднімати.
На початку 2024 року у криптовалютному секторі з’явилися схожі сценарії: хороші проекти мають попит понад пропозицію, переважно — переінвестування, і кількість проектів, доступних для первинних інвестицій, зменшується, що сприяє появі кількох хвиль перетоку з первинного до другого рівня.
Однак більшість первинних інституцій у криптовалюті в кінцевому підсумку зазнали поразки у жорстокому та високочастотному циклі операцій другого рівня.