Від «витрат» до «прибутку»: у галузі лазерних радарів настає переломний момент, а сектор робототехніки готується до масштабного зростання

Нещодавно, Hesai Technology (NASDAQ: HSAI; 02525.HK) та Suoteng Ju Chuang (02498.HK) опублікували фінансові звіти за четвертий квартал та рік 2025. Hesai Technology досягла річного прибутку за GAAP (загальноприйняті принципи обліку в США), тоді як Suoteng Ju Chuang у четвертому кварталі 2025 року отримала прибуток за один квартал.

Прибутковість обох провідних компаній підтверджує, що індустрія лазерних радарів офіційно позбулася ярлика “гроші на ветер” і наближається до точки прибутковості.

Прощавай, епохо “гроші на ветер”

Фінансовий звіт показує, що Suoteng Ju Chuang вперше досягла прибутку за один квартал у четвертому кварталі 2025 року з чистим прибутком 1,04 мільярда юанів. За підсумками року, доходи Suoteng Ju Chuang у 2025 році становили приблизно 19,41 мільярда юанів, валовий прибуток - близько 5,14 мільярда юанів, що на 81,3% більше в порівнянні з минулим роком, чистий збиток зменшився на 69,9% до 1,45 мільярда юанів. Hesai Technology зробила ще один крок вперед, ставши першою компанією в індустрії, яка досягла річного прибутку за GAAP, з чистим прибутком 4,4 мільярда юанів, а доходи в четвертому кварталі перевищили 10 мільярдів юанів, продовжуючи прибуткову тенденцію.

Фінансовий звіт Suoteng Ju Chuang Зображення з: офіційний сайт Гонконгської фондової біржі

З точки зору етапу, Suoteng Ju Chuang представляє “встановлення точки прибутковості”, тоді як Hesai Technology означає “успішну бізнес-модель”, обидві разом символізують перехід індустрії з “періоду великих інвестицій” до “періоду прибутків”.

Поліпшення прибутковості лазерних радарних компаній головним чином пов’язане з вибуховим зростанням попиту. Дослідження High-tech Automotive Research Institute показує, що у 2025 році, на китайському ринку, кількість лазерних радарів, встановлених на нових автомобілях (без урахування імпорту та експорту), досягне 3,2484 мільйона одиниць, що на 112,07% більше в порівнянні з минулим роком, а проникнення лазерних радарів у нові енергетичні автомобілі досягне 20,48%.

Щодо ринкової структури, концентрація в індустрії ще більше зросла. Дані показують, що у 2025 році на ринку передніх лазерних радарів для пасажирських автомобілів у Китаї, Hesai Technology, Suoteng Ju Chuang та Huawei в сумі займають понад 90% ринкової частки, що свідчить про виражений ефект провідних компаній.

Швидке зростання попиту безпосередньо підштовхує значне збільшення обсягів постачання компаній. У 2025 році, обсяги поставок лазерних радарів Hesai Technology зросли в три рази в порівнянні з минулим роком, а загальні продажі лазерних радарів Suoteng Ju Chuang зросли на 67,6%.

Однак початок прибутковості не означає зникнення тиску. Перед обличчям посилення конкуренції серед виробників автомобілів, обидві компанії визнають, що ціни на лазерні радарні продукти у 2026 році залишаться під тиском. Але водночас, з стабілізацією технологічної архітектури та постійною оптимізацією витрат, очікується, що темпи зниження цін поступово сповільняться, а валова маржа покращиться.

Фінансовий звіт Hesai Technology Зображення з: офіційний сайт Гонконгської фондової біржі

Генеральний директор Suoteng Ju Chuang Цю Чуньчао зазначив, що з стабільним зростанням нових продуктів, зростанням обсягів продажів та реалізацією переваг продуктів і чіпів, валова маржа ADAS (системи допомоги водієві) поступово покращиться і стане стабільною. Співзасновник та генеральний директор Hesai Technology Лі Іфань заявив, що шляхом збільшення кількості установок на автомобіль, збільшення обсягу висококласних продуктів, таких як ETX (автомобільний лазерний радар надвеликої дальності), та розширення на закордонні ринки, структурне зростання має потенціал компенсувати вплив зниження цін.

Перехід від “ціноутворення” до “перформансу”

Якщо 2025 рік - це “рік прибутковості” для індустрії лазерних радарів, то так само важливі зміни полягають у тому, що логіка конкуренції в індустрії переходить від “ціноутворення” до “перформансу”.

У березні цього року Huawei Qian Kun представила нове покоління лазерних радарів з двома оптичними шляхами, з кількістю ліній до 896. Після цього бренд Dongfeng у співпраці з Huawei Qian Kun оголосив, що всі моделі автомобілів будуть оснащені цим лазерним радаром. В індустрії вважається, що лазерні радары входять у “епоху тисячі ліній”, у 2026 році розпочнеться новий раунд змагання в галузі цифрових лазерних радарів з надвисокою кількістю ліній.

Зображення з: офіційний сайт Suoteng Ju Chuang

На це Цю Чуньчао зазначив, що високопродуктивні лазерні радары стануть визначальним напрямком розвитку, оскільки є дві основні причини: по-перше, з переходом автономного водіння з NOA (допоміжне навігаційне водіння) в містах до всіх сценаріїв застосування, потреба в розпізнаванні маленьких цілей на великій відстані та сприйнятті складних сцен постійно зростає, тому висока щільність точок стає жорсткою вимогою; по-друге, цифрова архітектура дозволяє високолінійним лазерним радарам досягати серійного виробництва при контрольованих витратах, чим більше ліній, тим більша перевага, навіть з експоненційним збільшенням.

Крім того, потреба в лазерних радарах різних етапів автономного водіння також демонструє тенденцію до диференціації. Цю Чуньчао зазначив: “L2 та L4 змагаються в продуктивності, просто способи змагання різні”. У минулому ринок L2 довгий час вважався “лише змаганням у вартості”, але насправді це було пов’язано з недостатньою спроможністю з боку пропозиції. З появою продуктів з високою кількістю ліній за близькою до попередніх витрат, автомобільні компанії почали самостійно модернізувати конфігурацію.

Наприклад, коли продукти з 192 лініями виходять на ринок, клієнти, які раніше використовували рішення з 64 або 128 лініями, повторно оцінюють і коригують технічні маршрути. Це означає, що логіка конкуренції на ринку L2 зазнає суттєвих змін, переходячи від “чи є” до “наскільки добре”, продуктивність стає новим ключовим чинником.

Цю Чуньчао вважає, що з макроперспективи в індустрії відбуваються структурні зміни: базова лінія можливостей L2 постійно підвищується, вона вже не просто низькобюджетне рішення; технологічний бар’єр L4 продовжує підвищуватися, пред’являючи вищі вимоги до системних можливостей; L3 як ключовий перехідний шар, після досягнення зрілості, змінить L2 вниз і L4 вгору. У цьому процесі межа між L2 та L3 буде переосмислена.

Бізнес робототехніки стає другою лінією зростання

Покращення прибутковості та зміна на продуктивність забезпечили основи для лазерних радарних компаній, щоб розширити новий бізнес. Швидке зростання продажів роботизованих продуктів призвело до значних змін у структурі доходів гравців індустрії.

Фінансовий звіт показує, що у 2025 році продажі роботизованих лазерних радарів Suoteng Ju Chuang перевищили 303 тисяч одиниць, що на 1141,8% більше в порівнянні з минулим роком; з них, у четвертому кварталі обсяги продажів досягли 221,2 тисяч одиниць, що на 2565,1% більше в порівнянні з минулим роком, а внесок у доходи склав 49%. Hesai Technology також досягла швидкого прориву, з обсягами поставок відповідних продуктів за рік у 240 тисяч одиниць, що на 425,8% більше в порівнянні з минулим роком. Цю Чуньчао прогнозує, що у цьому році продажі роботів Suoteng Ju Chuang досягнуть від 800 тисяч до 1 мільйона одиниць, що майже в три рази більше, ніж минулого року.

Конкретно в бізнес-аспекті лазерні радарні компанії демонструють помітну диференціацію. З одного боку, вони зосереджені на вже реалізованих масштабних комерційних застосуваннях, таких як роботи для скошування трави та логістичні AGV (автоматизовані керовані транспортні засоби); з іншого боку, активно розширюють напрямки передових технологій, такі як робототехніка з елементами розуму.

У сегментованому ринку роботи для скошування трави є одним з найбільш зрілих напрямків з найбільшими обсягами продажів. Нещодавно Hesai Technology підписала контракт з Chasing для постачання 10 мільйонів одиниць лазерних радарів серії JT для роботів для скошування трави; Suoteng Ju Chuang співпрацює з Kuka та Weilan Dalu, а також отримала ексклюзивні замовлення від одного з провідних брендів чистячих роботів, очікується, що у 2026 році обсяги продажів роботів для скошування трави досягнуть від 450 до 600 тисяч одиниць.

Зображення з: надано компанією

Потреба в роботах з елементами розуму також швидко зростає. Цю Чуньчао розкрив, що компанія вже уклала угоди з декількома підприємствами, які займаються роботами людино- та чотирилапими.

У відповідь на величезний попит на лазерні радіолокаційні системи з боку автомобільної та робототехнічної індустрії у 2026 році, провідні компанії активно прискорюють розширення виробничих потужностей, щоб забезпечити можливості масового виробництва та темпи постачання. Відомо, що Suoteng Ju Chuang завершила планування річної потужності на 4 мільйони одиниць, а Hesai Technology очікує, що обсяги поставок у 2026 році подвояться порівняно з 1,6 мільйона одиниць у 2025 році, досягнувши приблизно 3-3,5 мільйона одиниць.

East Wu Securities зазначає, що з розширенням роботів у відкритих умовах, кількість лазерних радарів на одиницю може зрости з 1 до 3 одиниць, до 2030 року обсяг ринку лазерних радарів для роботів може досягти 28 мільярдів юанів, з річним складним темпом зростання 67,9%.

Щоденна економічна новина