Юйюань Групп за 33 роки першого виходу на біржу зазнала збитків: компанія, що займається нерухомістю, оголошує про зменшення ризику знецінення та вихід у "легкий режим"

热点栏目

            自选股
数据中心
行情中心
资金流向
模拟交易
        

        客户端

Цього року на ринку акцій A з’явилося кілька випадків злиття та поглинання компаній з державною часткою, які планують перейти з нерухомості на інші основні напрямки.

З початком періоду активного розкриття річних звітів на ринку A, ризики знецінення активів у компаніях, пов’язаних з нерухомістю, продовжують проявлятися. 24 березня компанія Yuyuan (600655.SH) опублікувала річний звіт за 2025 рік, де величезні знецінення активів призвели до першого у 33-річній історії компанії збитку чистого прибутку, що належить материнській компанії.

Нещодавно компанія China Merchants Shekou (001979.SZ) також оголосила про знецінення активів на понад 4,2 мільярди юанів; China Metallurgical Group (601618.SH) прогнозує, що знецінення запасів, основних фондів, інвестиційної нерухомості та інших активів перевищить 26 мільярдів юанів; Poly Developments (600048.SH) оголосила про знецінення активів і кредитне знецінення загалом близько 6,9 мільярда юанів; Vanke A (000002.SZ) прогнозує збиток чистого прибутку материнської компанії за 2025 рік у розмірі близько 82 мільярдів юанів, що є найбільшим річним збитком серед компаній A, основною причиною є знецінення запасів на 45-55 мільярдів юанів.

На фоні корекції в індустрії нерухомості, випадки знецінення активів у таких компаній не є поодинокими, інші компанії з нерухомістю також стикаються з тиском знецінення, ринок повинен бути обережним з приводу передачі відповідних ризиків.

Журналісти “Першої фінансової” за даними WIND підрахували, що на кінець 2023 року загальна балансову вартість запасів та інвестиційної нерухомості понад 90 компаній у секторі нерухомості на ринку A склала 5,18 трильйонів юанів, а до кінця третього кварталу 2025 року знизилась до 3,98 трильйонів юанів, зниження на 23%. Крім причин зниження продажів, знецінення активів є також важливим чинником.

Знецінення активів на 1,889 мільярдів юанів, Yuyuan вперше за 33 роки зазнала збитків

Річний звіт Yuyuan за 2025 рік показує, що компанія за весь рік отримала чистий прибуток материнської компанії у розмірі -48,97 мільярдів юанів, що є її першим річним збитком з моменту виходу на біржу у 1992 році, основною причиною є знецінення різних активів загалом на 1,889 мільярдів юанів. При цьому знецінення активів, пов’язаних з нерухомістю, становить понад 60%, що стало основним чинником, що вплинув на результати.

З точки зору галузевих умов, значні знецінення Yuyuan є результатом резонансу між умовами галузі та коригуванням стратегії компанії. З одного боку, у 2025 році внутрішня нерухомість залишається на низькому рівні, площа продажу житлової нерухомості в країні знизилася на 8,7% у річному обчисленні, обсяги продажів знизилися на 12,6%, галузь стикається з тиском на зниження обсягів, обсяги продажу та площа продажу Yuyuan знизилися приблизно на 50%, багато проектів змушені “знижувати ціни для збільшення обсягів”, що викликало тестування на знецінення активів.

З іншого боку, компанія продовжує активно скорочувати стратегію, переходячи від минулої моделі “нерухомість + споживчі товари” до фокусування на основному бізнесі ювелірних виробів, нерухомість уже не є основним джерелом зростання, компанія вирішила в період корекції в галузі провести знецінення запасів проектів, що охоплюють кілька міст, одноразово звільнивши себе від ризиків, пов’язаних з нерухомістю.

Значні знецінення у 2025 році, поряд зі зниженням основного бізнесу, безпосередньо призвели до збитків чистого прибутку материнської компанії, що стало першим випадком збитків за всю історію компанії.

На кінець 2025 року дохід від ювелірного бізнесу компанії становитиме понад 60%, результати трансформації поступово проявляються, але короткострокові результати все ще страждають від знецінення.

Попередження про ризики у сезон звітів: більше знецінень попереду

Окрім компаній, пов’язаних з нерухомістю, провідні компанії в галузі також стикаються з величезним тиском знецінення активів.

17 березня China Merchants Shekou оголосила, що у 2025 році знецінення активів становитиме 42,70 мільярдів юанів, з них знецінення запасів - 32,69 мільярдів юанів. Це знецінення безпосередньо зменшує чистий прибуток материнської компанії на 29,18 мільярдів юанів у 2025 році.

Раніше Vanke A прогнозувала, що чистий прибуток материнської компанії за 2025 рік буде в розмірі приблизно 82 мільярдів юанів, що є найбільшим річним збитком серед компаній A, основною причиною є знецінення запасів на 45-55 мільярдів юанів, поряд із втратами від інвестиційної нерухомості та розширенням збитків від спільних проектів.

Meikailong (601828.SH) прогнозує, що у 2025 році зазнає збитків від 18 до 22,5 мільярдів юанів, що головним чином зумовлено змінами справедливої вартості інвестиційної нерухомості у розмірі 12,6-21,5 мільярдів юанів та знеціненням активів у розмірі 4,5-5,7 мільярдів юанів, що значно страждає від спаду в індустрії нерухомості та зниження попиту на роздрібну торгівлю меблями. Це третій рік збитків для Meikailong, і збитки зростають щорічно, у 2025 році компанія вже витратила всі накопичені прибутки з моменту виходу на біржу у 2018 році.

Greenland Holdings (600606.SH) прогнозує збитки в розмірі 16-19 мільярдів юанів через знецінення ризикових запасів, зниження доходів від нерухомості та інфраструктури, збільшення фінансових витрат та інші фактори.

OCT A (000069.SZ) прогнозує збитки в розмірі 13-15,5 мільярдів юанів, що включає знецінення в сфері культурного туризму та нерухомості, теми парків розваг, комерційних комплексів та житлових проектів також стикаються з тиском на зниження оцінки.

Jianfa Group (600153.SH) як компанія з різними основними напрямками, очікує, що її нерухомість зазнає збитків від 5,2 до 10 мільярдів юанів у 2025 році, що є першим річним збитком за 28 років з моменту виходу на біржу, головним чином через знецінення запасів та вплив Meikailong (Jianfa володіє 29,95% акцій Meikailong) — не тільки падіння ціни акцій призвело до збитків, але й потрібно покривати операційні збитки Red Star Meikailong.

China Metallurgical Group прогнозує прибуток, але зазнає збитків від нерухомості, одночасно оголошуючи, що знецінення запасів, основних фондів, інвестиційної нерухомості та інших активів перевищить 26 мільярдів юанів.

Poly Developments знецінення активів і кредитні збитки в загальному становитимуть близько 6,9 мільярдів юанів, що зменшить чистий прибуток, що належить материнській компанії, на приблизно 4,2 мільярдів юанів.

Ці компанії під великим тиском знецінення

Експерти рекомендують, що в умовах глибокої корекції на ринку нерухомості, такі компанії можуть зіткнутися з ризиками знецінення активів:

Перша категорія: традиційні диверсифіковані групи, які включають споживчі, виробничі та комплексні групи, що займаються нерухомістю, де нерухомість раніше була важливим джерелом прибутку або зростання;

Друга категорія - компанії, що проходять через реформу державних підприємств і реструктуризацію активів, де злиття та поглинання компаній з державною часткою продовжують прискорюватися. За даними журналістів “Першої фінансової”, з початку року на ринку A відбулося кілька випадків злиття та поглинання компаній з державною часткою. Серед них “фокус на основний бізнес” став основним напрямком, частина компаній через знецінення звільняються від ризиків у сфері нерухомості, інші компанії через злиття та поглинання досягають зміни напрямку, що відповідає реформі державних підприємств у “зменшенні обсягів та фокусуванні на основному”;

Третя категорія: компанії, які переходять з нерухомості на інші основні бізнеси, також потребують значних знецінень, щоб “легше стартувати”.

Журналісти підрахували зміни у загальній балансовій вартості запасів та інвестиційної нерухомості 99 компаній на ринку A, що наочно відображає тенденцію скорочення активів у галузі.

Дані показують, що на кінець 2023 року загальна балансову вартість запасів та інвестиційної нерухомості у таких компаній становила 5,18 трильйонів юанів, до третього кварталу 2025 року вона знизилась до 3,98 трильйонів юанів, зниження на 23%. Ця зміна зумовлена, з одного боку, проектами зниження обсягів у умовах тривалої низької активності на ринку нерухомості, а з іншого боку, тісно пов’язана зі значними знеціненнями активів компаній. Після повного розкриття річних звітів за 2025 рік, очікується, що ця цифра знизиться ще більше.

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

责任编辑：石秀珍 SF183