День, коли досягнуто 10 мільярдів доларів: дорослішання Біткоїна

28 березня 2013 року, о 5:15 за Грінвіцьким часом, загальна капіталізація біткоїна тихо перевищила 1 мільярд доларів. Того дня ціна одного біткоїна становила приблизно 91,25 долара, а обіг складав близько 10 958 700 монет.

Число 1 мільярд доларів саме по собі не вражає. У 2013 році, коли Twitter вийшов на біржу, його капіталізація становила приблизно 20 мільярдів доларів, що в 20 разів більше. Якщо оцінювати за тодішніми оцінками унікальних стартапів, цього було б достатньо для покупки половини Snapchat або третини Uber. Але якщо перевести 1 мільярд доларів на іншу мову, то це також дорівнює річному ВВП таких карибських країн, як Гренада, Сент-Кітс і Невіс. “Криптовалюта”, яка існує лише трохи більше чотирьох років, економічним обсягом вже може зрівнятися з суверенною державою.

Відомі медіа Bitcoin Magazine у тодішньому репортажі мали висловлювання, яке тоді, можливо, ніхто не помітив, але тепер виглядає вкрай точним: “Якщо прорив у 31 долар у 2011 році довів, що біткоїн не мертвий, то сьогодні — це день, коли він офіційно виходить на головну сцену”.

Березень 2013: божевільна весна

Отже, що ж сталося в цю весну 2013 року? Чому ціна монети за короткі кілька тижнів зросла з 40 доларів до понад 90 доларів, і капіталізація перевищила 1 мільярд доларів? Це було в той час вважалося результатом двох хвиль: одна з них вийшла з Середземного моря, інша — з Вашингтона.

Перша хвиля прийшла з Кіпру. Ще в червні 2012 року цей середземноморський острів зазнав економічного краху через надмірну експансію банківської системи та велику кількість грецьких облігацій, які він утримував. Уряд не зміг врятувати банківську систему і звернувся за допомогою до ЄС та Міжнародного валютного фонду. У березні 2013 року з’явився план порятунку зони євро, але з умовою, яка всіх налякала: одноразовий податок на банківські депозити. Депозити до 100 тисяч євро обкладалися податком приблизно 6,75%, а частина, що перевищує 100 тисяч євро — 9,9%. Ця політика викликала сильний гнів і паніку серед людей. Хоча план врешті-решт був змінений під тиском протестів, довіра людей до фіатних грошей і банківської системи почала руйнуватися. Звичайні люди впали в паніку: якщо гроші в банках більше не в безпеці, де ще ми можемо зберігати наші гроші?

Таким чином, біткоїн несподівано з’явився в полі зору європейців. Bloomberg Businessweek навіть прямо заявив, що він може стати “останням прибіжищем у світовій економіці”. Медіа більше не використовували складні технічні терміни для його опису, а перейшли на більш прості слова: “цифрове золото”, “альтернативна валюта”, “анархічна валюта”. Ці слова точно відображали тривогу епохи, коли люди втрачали довіру до традиційних фінансових установ, раптом стало надзвичайно привабливим “гроші, яким не потрібно довіряти нікому”. Гарячі гроші почали литися в криптовалюту, і не тільки на Кіпрі, але й у Іспанії також почали зростати показники завантаження біткоїн-додатків.

Друга хвиля прийшла з Вашингтона, через океан. У березні 2013 року американська мережа боротьби з фінансовими злочинами (FinCEN) опублікувала рекомендацію, що звичайним користувачам біткоїна не потрібно реєструватися як “перевізники грошей”, тільки біржам це потрібно. Протягом останніх двох років правова невизначеність була найбільшою перешкодою для компаній, які приймали біткоїн. Ця рекомендація FinCEN фактично стала заспокійливим засобом для ринку. Принаймні в США, володіння та використання біткоїна є законними.

Ці два події, що відбулися на обох кінцях світу, під впливом медіа, ніби дві хвилі одночасно накотилися на один і той же пляж, за короткий проміжок часу піднявши ціну з 40 доларів до 92 доларів, абсолютно привернувши увагу ринку.

Ставка віруючих: пророцтво про 100 разів

Ще в серпні 2011 року, відомий як “біткоїн-Ісус” Роджер Вер зробив безумну ставку на Youtube. Він поставив 10 тисяч доларів, стверджуючи, що біткоїн за два роки перевершить золото, срібло та фондовий ринок у 100 разів. Тоді Вер пояснив: “Це означає, що якщо срібло зросте на 100% за два роки, то біткоїн має зрости на 10 000%”.

Вер зробив цю ставку в цей час, тому що інцидент з крадіжкою Mt.Gox у червні 2011 року та наступні ланцюгові реакції призвели до падіння ціни біткоїна з 31 долара до нижче 2 доларів, ринок був переповнений сумнівами та звинуваченнями на адресу біткоїна. Як один з перших промоутерів та проповідників біткоїна, Вер, щоб відновити репутацію біткоїна та підвищити впевненість у спільноті, ініціював цю ставку.

До березня 2013 року індекс Доу-Джонса зріс з 11 372 у середині 2011 року до 14 559, що становить приблизно 28%. За ставкою Вера, біткоїн мав досягти 296 доларів, щоб вважатися виграшем. А тоді біткоїн коштував лише 92 долари, до мети було ще далеко. Але Вер, здається, не турбувався, адже він бачив те, що звичайні люди не могли побачити: капітал, що прямує до біткоїна, інженери, які будують ASIC-майнери, програмісти, які пишуть код для цієї спільноти. В його очах, це лише початок.

27 листопада 2013 року, біткоїн нарешті подолав бар’єр у 1000 доларів, порівняно з ціною 10 доларів, коли Вер зробив ставку, це становить 100 разів більше. Але він врешті-решт програв, оскільки біткоїн досяг стократного зростання за два роки і три місяці, на три місяці пізніше, ніж термін ставки. Вер не зрадив слова, він виконав обіцянку і пожертвував сто разів більше від своєї ставки, 1 мільйон доларів, економічному освітньому фонду (fee.org).

Виграв біткоїн, програв азарт, але “все можливе” стало найточнішим визначенням біткоїна.

Венчурні капіталісти прокидаються цієї весни

До березня 2013 року біткоїн залишався на периферії у погляді венчурних капіталістів Силіконової долини, рідко розглядався як актив, в який варто серйозно інвестувати.

Бен Дейвенпорт був одним з перших, хто змінив свою думку. Він інвестував у BitPay, компанію обробки платежів біткоїна, на початку 2013 року. Його логіка була досить простою: якщо біткоїн дійсно може стати способом платежу, то обов’язково потрібні люди, які допоможуть підприємствам обробляти ці ці платежі. Це була можливість на рівні інфраструктури. Але насправді його вразив не сам BitPay, а логіка, що стоїть за цифрою в один мільярд. Він пояснив в одному інтерв’ю: “Раніше венчурні капіталісти, дивлячись на бізнес біткоїна, бачили лише ринок з капіталізацією 150 мільйонів, що є занадто малим, щоб вкласти в це гроші. Але тепер все інакше, капіталізація досягла рівня в 1 мільярд, інвестування в чудову команду стало має сенс. Я прогнозую, що протягом 12-18 місяців двері для венчурного капіталу відкриються”.

Це передбачення виявилося досить точним. У 2014-2015 роках інвестиції венчурного капіталу в біткоїн та блокчейн досягли першої хвилі підйому. Coinbase, Circle, blockchain.com — ці сьогодні вже відомі імена отримали своє перше фінансування в той період.

Шлях зростання класу активів

Зараз, коли капіталізація перевищила 2 трильйони доларів, цифра в 1 мільярд доларів здається незначною. Але важливо не сам масштаб, а саме перетворення у сприйнятті біткоїна з макроекономічної точки зору.

Раніше біткоїн більше сприймався як експеримент на периферії, технічна іграшка у спільноті ґіків, високоволатильний і ризикований спекулятивний актив. Для більшості він навіть не вважався активом. Але коли його зростання вперше подолало цей бар’єр, він увійшов у зону, достатньо велику, щоб її можна було аналізувати, і яка могла бути “побачена” основною капітальною системою. Питання, яке залишалося без відповіді з моменту народження біткоїна: “Чи може валюта без центрального банку та державної підтримки мати реальну цінність?” після тієї весни знову вийшло на більш широкий розгляд.

Цього разу регулятори почали думати, як його регулювати, основні фінансові установи почали серйозно вивчати його, медіа почали використовувати терміни на кшталт “цифрове золото” для його опису. У серпні 2013 року Міністерство фінансів Німеччини стало першим урядом у світі, який визнав біткоїн як “облікову одиницю”. Три місяці по тому, Сенат США провів перше слухання щодо віртуальних валют, біткоїн офіційно потрапив до порядку денного політики та регулювання. Тодішній голова Федеральної резервної системи Бернанке у листі визнав, що біткоїн “має довгострокове майбутнє”. Також тоді брати Вінклевос (нині спільні засновники Gemini) подали першу заявку на біткоїн ETF до SEC США. Хоча ця заявка врешті була відхилена, вона відкрила шлях до десятирічної гри з ETF.

Еволюція технологій, вхід капіталу, зростання користувачів, поширення наративу та поступове залучення регуляторів перетворили всю екосистему з початкового вільного експерименту в структурований ринок. Ці маленькі кроки, які пізніше стали значними, беруть свій початок з тієї весни.

Стрибок обчислювальної потужності

Якщо капіталізація в 1 мільярд доларів є віхою в ціннісній системі біткоїна, то на апаратному рівні березень 2013 року також став переломним моментом.

Протягом трьох років до цього біткоїн-майнінг зазнав стрімкої еволюції: у 2009 році кожен міг видобувати біткоїни за допомогою свого звичайного ноутбука (ЦП); до 2010 року хтось виявив, що графічні процесори (ГП) AMD значно швидші за ЦП у біткоїн-хешуванні, ціни на графічні карти почали зростати; з 2011 року з’явилися FPGA-майнери, які були ефективнішими за ГП, але й мали вищий бар’єр для входу.

На початку 2013 року з’явилася перша партія комерційних ASIC-майнерів Avalon. Обчислювальна потужність першого покоління майнерів Avalon становила приблизно 60–70 GH/s, хоча на сьогодні це виглядає незначним, але в той час це відповідало кільком десяткам графічних карт. А споживана потужність становила лише 600 Вт, що значно нижче, ніж у графічних карт з такою ж обчислювальною потужністю.

Але поява ASIC принесла не лише технічну революцію, а й божевільну спекуляцію. Ціна майнера Avalon при його випуску у січні 2013 року становила приблизно 8000 юанів. У квітні, коли ціна біткоїна різко зросла, цей майнер на чорному ринку піднявся до 300 000 юанів, зростаючи майже в 40 разів, що навіть перевищило зростання самого біткоїна за той же період. Навіть так, майнери швидко розкупили.

Обчислювальна потужність також стрімко зросла в цій апаратній гонці. У березні 2013 року загальна обчислювальна потужність мережі коливалася в межах 20–30 TH/s. До кінця року це число зросло більш ніж у сто разів, і загальна обчислювальна потужність мережі досягла рівня PH/s.

Ця вражаюча швидкість еволюції свідчить про те, що активи біткоїна почали виходити за межі, і більше людей почали вірити в його наратив. Незалежно від того, сприймають його як актив, технологію чи спекулятивний інструмент. Але, як би там не було, гроші почали входити, і люди також прийшли. Чим більше людей, тим сильнішою стає конкуренція; конкуренція — це стимул для покращення технологій. Тому ЦП перетворювалися на ГП, ГП — на FPGA, а FPGA — на ASIC.

Зростання капіталізації привернуло більше учасників, конкуренція посилилася, що сприяло швидшій технологічній еволюції, а вона, у свою чергу, зробила мережу більш безпечною та менш вразливою до атак. Коли мережа стає достатньо безпечною, великі капітали починають вкладатися, і наступне зростання капіталізації отримує свою основу. Бар’єр у 1 мільярд доларів — це стартова точка, з якої цей цикл починає прискорюватися.

Плоди часу, незмінне ядро

28 березня 2013 року редактори Bitcoin Magazine, повідомляючи про те, що капіталізація біткоїна перевищила 1 мільярд доларів, написали рядок. Цей рядок сьогодні звучить все ще зворушливо: “Незалежно від того, буде біткоїн через чотири місяці коштувати 30 доларів чи 300 доларів, його основна цінність ніколи не зміниться: вона дозволяє вам швидко, безпечно і анонімно надсилати цифрові платежі в будь-якій точці світу, без жодного уряду, компанії чи банку, з мінімальними витратами. Це обіцянка, яку Сатоші намагався донести до нас, і обіцянка, яку вся спільнота продовжує намагатися реалізувати. Тепер, коли біткоїн досяг 1 мільярда доларів, наше завдання просте: не забувати про нашу справжню мету, а потім рухатися вперед.”

Минуло понад десять років, ціна біткоїна зростала і падала, його оголошували мертвим безліч разів, але він щоразу піднімався з руїн. Але в циклах змін його основна цінність завжди залишалася незмінною. Яким буде майбутнє, ніхто не знає, але віра в біткоїн залишається донині.

Як і в сьогоднішній день 2013 року.