【Cube Debt Market Pass】Penerbitan obligasi swap sebesar 2 triliun tahun ini telah dimulai / Platform AA+ Zhengzhou berencana menerbitkan obligasi sebesar 1,5 miliar yuan / Dua perusahaan investasi kota menerbitkan obligasi jangka pendek dan medium sebesar lebih dari 1 miliar yuan mulai besok

Edisi 326

2025-03-04

Fokus Perhatian

Pekerjaan terkait penerbitan obligasi pengganti senilai 20 triliun yuan untuk tahun 2025 telah dimulai

Juru bicara konferensi nasional ke-14, Lou Qinjian, menyatakan bahwa hingga akhir tahun lalu, kuota obligasi pengganti senilai 20 triliun yuan untuk tahun 2024 telah seluruhnya diterbitkan, dan sebagian besar daerah telah menyelesaikan penggantian. Pekerjaan terkait penerbitan obligasi pengganti senilai 20 triliun yuan untuk tahun 2025 telah dimulai. Dewan tetap Nasional akan meningkatkan pengawasan terhadap manajemen utang pemerintah sesuai dengan ketentuan hukum yang relevan, terutama memperkuat pengawasan pelaksanaan penggantian utang implisit daerah yang meningkat.

33 triliun yuan “uang panjang” arah baru: dana asuransi paling menyukai obligasi pada 2025

Bagaimana dana asuransi sebesar 33 triliun yuan akan berinvestasi tahun ini? Baru-baru ini, Asosiasi Manajemen Aset Asuransi China mengumumkan hasil survei kepercayaan investor di industri manajemen aset asuransi untuk tahun 2025, yang menunjukkan bahwa asset yang paling disukai untuk dialokasikan oleh 120 lembaga manajemen aset asuransi dan perusahaan asuransi yang berpartisipasi dalam survei adalah obligasi, diikuti oleh saham dan simpanan bank.

Sebagian besar lembaga asuransi memperkirakan bahwa proporsi alokasi berbagai aset pada tahun 2025 akan tetap hampir sama dengan tahun 2024, lebih dari setengah lembaga asuransi mungkin akan meningkatkan sedikit atau moderat investasi dalam obligasi dan saham.

33 triliun yuan “uang panjang” arah baru: dana asuransi paling menyukai obligasi pada 2025

Dinamik Makro

Kementerian Keuangan berencana menerbitkan obligasi negara 400 miliar yuan selama 28 hari

Kementerian Keuangan mengeluarkan pemberitahuan bahwa mereka berencana menerbitkan obligasi negara (seri ke-13) yang dapat dicatat dengan diskonto (28 hari) untuk tahun 2025. Total nilai nominal obligasi negara dalam lelang kompetitif ini adalah 400 miliar yuan, dengan penambahan lelang untuk anggota kelas A. Obligasi ini mulai dihitung bunga pada 6 Maret 2025, dan akan dilunasi pada 3 April 2025 (dalam hal hari libur, penundaan). Waktu lelang adalah 5 Maret 2025.

Bank Sentral melakukan penarikan bersih sebesar 280,3 miliar yuan di pasar terbuka

Pada 4 Maret, Bank Rakyat China melaksanakan operasi reverse repo 7 hari senilai 382 miliar yuan dengan metode lelang tetap, dengan suku bunga 1,50%, sama dengan sebelumnya. Karena hari ini ada reverse repo senilai 318,5 miliar yuan yang jatuh tempo, bank sentral berhasil menarik bersih 280,3 miliar yuan pada hari itu.

Sorotan Regional

Provinsi Shandong berencana menerbitkan obligasi khusus tambahan senilai 27,35 miliar yuan

Kantor Keuangan Provinsi Shandong mengumumkan bahwa mereka berencana menerbitkan obligasi khusus pemerintah Provinsi Shandong (seri kedua hingga kedelapan) untuk tahun 2025, dengan total skala sebesar 476,7 miliar yuan, di mana obligasi khusus (seri kedelapan) adalah obligasi tambahan “khusus”, dan dana yang diperoleh akan digunakan untuk berbagai proyek investasi pemerintah. Skala penerbitan yang direncanakan adalah 27,35 miliar yuan, dengan jangka waktu 10 tahun. Waktu lelang adalah 10 Maret 2025 dari pukul 15:00 hingga 15:40.

Kota Chongqing berencana menerbitkan obligasi pembiayaan kembali senilai 230,58 miliar yuan untuk menggantikan utang implisit yang ada

Biro Keuangan Kota Chongqing mengungkapkan bahwa obligasi pembiayaan kembali pemerintah daerah Chongqing untuk tahun 2025 (seri keempat hingga ketujuh) memiliki skala penerbitan sebesar 240,63 miliar yuan, dengan jangka waktu 7 tahun dan 10 tahun. Dari jumlah tersebut, 230,58 miliar yuan akan digunakan untuk menggantikan utang implisit yang ada, dengan lelang pada 11 Maret.

Komisi Pengawas Aset Kota Jinan: Tahun ini akan fokus memantau utang perusahaan investasi kota, utang berbunga tinggi, dll.

Dalam poin-poin kerja tahunan 2025 Komisi Pengawas Aset Kota Jinan, disebutkan bahwa tujuan utama tahun ini adalah: total aset perusahaan yang menjalankan fungsi pemegang saham mencapai 1,24 triliun yuan; pendapatan operasional mencapai 193 miliar yuan; pengeluaran untuk penelitian dan pengembangan mencapai 34,39 miliar yuan; investasi tahunan lebih dari 900 miliar yuan.

Mempercepat pengaktifan aset. Memastikan dasar aset perusahaan milik kota, mengelola dan mengaktifkan pekerjaan secara terpadu, menyelesaikan “dua buku, satu laporan”. Mengarahkan perusahaan milik negara untuk menyusun secara menyeluruh aset yang memiliki arus kas stabil dan nilai yang dapat diprediksi, menggunakan secara fleksibel instrumen pembiayaan terstruktur seperti sekuritas yang didukung aset (ABS), sekuritas yang didukung hipotek (MBS), dan melakukan pekerjaan sekuritisasi aset untuk meningkatkan efisiensi penggunaan aset.

Mencegah dan mengatasi risiko utang. Memperkuat pengendalian rasio aset terhadap utang, terutama memantau utang perusahaan investasi kota, utang berbunga tinggi, dll., dan menyematkan pengawasan ke seluruh proses “meminjam, menggunakan, mengelola, dan mengembalikan” utang. Mengatur manajemen investasi luar negeri perusahaan milik kota, dan secara ketat mengontrol investasi di daerah berisiko tinggi luar negeri.

Dinamik Penerbitan

Grup Investasi Bandara Henan menyelesaikan penerbitan surat utang menengah senilai 15 miliar yuan, dengan suku bunga 2,74%

Pada 4 Maret, berita menyatakan bahwa Grup Investasi Bandara Henan telah menyelesaikan penerbitan surat utang menengah senilai 15 miliar yuan, dengan suku bunga 2,74%, dan jangka waktu 3 tahun. Penjamin emisi dan pengelola buku adalah Bank Transportasi, dan penjamin emisi bersama adalah Bank China, Bank Zhongyuan. Dana yang dihimpun direncanakan akan digunakan sepenuhnya untuk melunasi instrumen pembiayaan utang yang ada.

Grup Investasi Zhoukou menerbitkan surat utang menengah senilai 8,3 miliar yuan mulai besok, rentang pendaftaran 2,5%～3,5%

Grup Investasi Kota Zhoukou mengumumkan bahwa surat utang menengah untuk tahun 2025, periode pertama, direncanakan untuk diterbitkan dari 5 Maret 2025 hingga 6 Maret 2025, dengan rentang pendaftaran 2,50%~3,50%. Surat utang ini memiliki skala 8,3 miliar yuan, jangka waktu 5 tahun, dan dana yang dihimpun direncanakan digunakan untuk melunasi pokok dan bunga instrumen pembiayaan utang antar bank yang jatuh tempo. Penjamin emisi utama dan pengelola buku adalah Sekuritas Ping An, dan penjamin emisi bersama adalah Bank CITIC. Pada 26 Juli 2024, berdasarkan penilaian komprehensif oleh Dongfang Jincheng, peringkat kredit entitas penerbit adalah AA+, dengan prospek stabil.

Grup Pengembangan Investasi Pingdingshan menerbitkan surat utang jangka pendek senilai 2,33 miliar yuan mulai besok, rentang pendaftaran 1,7%-2,7%

Grup Investasi dan Pengembangan Pingdingshan mengumumkan bahwa periode pendaftaran untuk surat utang jangka pendek tahun 2025, periode pertama, adalah dari 5 Maret 2025 pukul 09:00 hingga 6 Maret 2025 pukul 18:00. Surat utang ini memiliki skala penerbitan sebesar 2,33 miliar yuan, dengan jangka waktu 1 tahun. Instrumen pembiayaan utang ini diterbitkan pada nilai nominal, dengan rentang pendaftaran 1,70%-2,70%. Tanggal mulai bunga adalah 7 Maret 2025, dan tanggal pelunasan adalah 7 Maret 2026. Pada 13 November 2024, Dagong Global memberikan peringkat kredit entitas penerbit AA+; untuk kali ini tanpa peringkat utang.

Grup Investasi Zhengzhou High-tech berencana menerbitkan obligasi perusahaan yang dapat diperpanjang senilai 15 miliar yuan, mendapatkan umpan balik dari bursa saham

Zhengzhou High-tech Investment Holding Group Co., Ltd. mendapatkan umpan balik dari bursa saham terkait proyek penerbitan obligasi perusahaan yang dapat diperpanjang senilai 15 miliar yuan untuk investor profesional pada tahun 2025, dengan penjamin emisi/pengelola adalah CITIC Securities. Pada 26 Juli 2024, berdasarkan penilaian komprehensif oleh United Ratings, peringkat kredit entitas penerbit adalah AA+, dengan prospek stabil.

Perusahaan Investasi Industri Informasi Huanghe di Zhumadian berencana menerbitkan obligasi revitalisasi pedesaan senilai 7 miliar yuan, mendapatkan umpan balik dari bursa saham

Perusahaan Investasi dan Industri Informasi Huanghe di Zhumadian berencana untuk menerbitkan obligasi revitalisasi pedesaan yang tidak dipublikasikan untuk investor profesional pada tahun 2024, dan telah mendapatkan umpan balik dari bursa saham. Obligasi ini berencana untuk menerbitkan sebesar 7 miliar yuan, jenisnya adalah obligasi swasta, dengan penjamin emisi/pengelola adalah Zhongde Securities. Perusahaan Investasi dan Industri Informasi Huanghe di Zhumadian adalah anak perusahaan sepenuhnya milik Grup Investasi dan Pengembangan Zhumadian, yang merupakan bagian dari Grup Investasi Industri Zhumadian.

Grup Investasi Sumber Daya Air Henan menyelesaikan penerbitan surat utang menengah senilai 7 miliar yuan, dengan suku bunga 2,02%

Grup Investasi Sumber Daya Air Henan menyelesaikan penerbitan surat utang menengah untuk tahun 2025. Obligasi ini memiliki skala penerbitan 7 miliar yuan, dengan suku bunga 2,02%, dan jangka waktu 5 tahun; penjamin emisi utama adalah Bank Shanghai Pudong, dan penjamin emisi bersama adalah Bank Huaxia. Berdasarkan penilaian komprehensif dari Shanghai New Century, peringkat kredit entitas penerbit adalah AAA. Dana yang dihimpun dari obligasi ini direncanakan untuk melunasi utang berbunga yang ada.

Subjek Pasar Utang

United International: Mengonfirmasi peringkat penerbit jangka panjang internasional BBB untuk Xinyang Urban Investment

Pada 4 Maret, United International mengonfirmasi peringkat penerbit jangka panjang internasional BBB untuk Xinyang Urban Development Investment Group Co., Ltd., dengan prospek stabil.

Leshan Urban Construction Investment berencana mengajukan pembiayaan non-standard tidak kurang dari 50 juta yuan kepada berbagai lembaga, dengan biaya komprehensif tahunan tidak melebihi 7%

Leshan Urban Construction Investment Development (Group) Co., Ltd. mengeluarkan pengumuman tentang rencana untuk melakukan pembiayaan luar negeri sebesar 50 juta yuan. Pengumuman menyebutkan bahwa untuk menambah modal kerja, mereka berencana mengajukan pembiayaan non-standard kepada berbagai lembaga, dengan permintaan jumlah tidak kurang dari 50 juta yuan, jangka waktu tidak kurang dari 1 tahun, dan biaya komprehensif tahunan tidak melebihi 7%/tahun; mengundang semua lembaga untuk mengajukan rencana pembiayaan dalam waktu 5 hari kerja setelah pengumuman, termasuk tetapi tidak terbatas pada subjek pembiayaan, jumlah pembiayaan, jangka waktu pembiayaan, biaya pembiayaan, cara jaminan, dan syarat penting lainnya.

Opini Publik Pasar Utang

Wakil Manajer Umum Grup Pengembangan Budaya dan Pariwisata Zaozhuang, Cao Bin, sedang diselidiki

Menurut berita dari Komisi Disiplin dan Pengawasan Zaozhuang: Cao Bin, anggota partai dan wakil manajer umum Grup Pengembangan Budaya dan Pariwisata Zaozhuang, diduga melakukan pelanggaran disiplin dan hukum yang serius, dan saat ini sedang menjalani pemeriksaan disiplin dan penyelidikan oleh Komisi Disiplin dan Pengawasan Zaozhuang.

Pandangan Pasar

Apakah kondisi keuangan yang longgar dapat bertahan? Perkembangan pasar utang mungkin dibagi menjadi tiga fase, dan lembaga memperkirakan tekanan mungkin berasal dari luar

Menghadapi situasi keuangan yang nyaman saat ini, masih terdapat perbedaan besar di pasar, dengan konflik inti terletak pada “apakah kondisi keuangan yang longgar dapat bertahan”. Banyak investor khawatir bahwa pelonggaran di awal bulan sebagian besar berasal dari pengeluaran anggaran yang dilepaskan pada akhir Februari, dan setelah itu, dengan penarikan kembali Bank Sentral di pasar terbuka (pada 28 Februari, masih ada 1,8 triliun yuan reverse repo), pada Kamis atau Jumat minggu ini, kondisi keuangan mungkin akan kembali ke keseimbangan yang ketat.

Tim Macro Fixed Income Huaxi berpendapat bahwa dengan kekhawatiran seperti itu, perkembangan pasar utang mungkin juga akan dibagi menjadi tiga fase.

Fase pertama akan menghadirkan perbaikan cepat dengan resistensi paling sedikit, mungkin terjadi pada paruh pertama minggu ini, yang terlihat dari penurunan menyeluruh pada kurva imbal hasil;

Fase kedua adalah mengonfirmasi keberlanjutan perbaikan kondisi keuangan, serta melintasi zona transaksi yang padat sebelumnya untuk berbagai jangka waktu (titik padat transaksi obligasi negara dengan jangka waktu 3 tahun, 5 tahun, 7 tahun, 10 tahun, 30 tahun masing-masing adalah 1,30%, 1,40%, 1,65%, 1,70%, 1,85%);

Fase ketiga adalah kurva suku bunga terus bergerak menuju titik terendah sebelumnya.

Tim Macro Fixed Income Huaxi cenderung berpendapat bahwa apakah kondisi keuangan dapat bertahan, tekanannya mungkin berasal dari luar, terutama dipengaruhi oleh tarif luar negeri. Saat ini masih berada dalam fase pengamatan, jika pada 4 Maret tarif tambahan 10% diterapkan kembali, sementara tarif dari negara lain terhadap China juga terus berkembang, kemungkinan kondisi keuangan akan melonggar cukup besar, dan kemungkinan penurunan suku bunga juga akan meningkat, pasar utang mungkin akan berlanjut ke fase kedua dan ketiga.

Penyunting: Tao Jiyan | Pemeriksa: Li Zhen | Pengawas: Wan Junwei

(Penanggung jawab: Wang Zhiqiang HF013)

     【Pernyataan Penafian】Artikel ini hanya mewakili pandangan penulisnya sendiri, dan tidak terkait dengan Hexun.com. Situs Hexun mempertahankan netralitas terhadap pernyataan, penilaian, dan pandangan yang terkandung dalam artikel ini, dan tidak memberikan jaminan eksplisit atau implisit terhadap akurasi, keandalan, atau kelengkapan isi. Pembaca hanya untuk referensi, dan harus menanggung semua tanggung jawab. Email: news_center@staff.hexun.com