[Червоний конверт] Практичний досвід у тактиці атаки та захисту — Серія про кількісне пізнання【Розділ про пізнання】

На початку скажу дві фрази: що таке кількісні стратегії взагалі? Що вони роблять із ринком для коротких угод?[TaoGuba]
Те, як ти лаєш “кількісні стратегії”, може бути не таким, як ти собі уявляєш
Брате, останнім часом ти не часто чув таке:
“Це знову кількісні стратегії розбили котирування!”
“Нормальний сюжет/тема, а його дві доби розтрощили кількісні стратегії.”
“Цей ринок не можна робити, тут самі роботи грають.”
Чесно кажучи, я теж лаяв. Але що далі? Кількісним стратегіям байдуже, на що ти скаржишся: воно має рости — то ростиме, має тиснути — то тиснутиме.
Кількісні стратегії — це не якийсь конкретний ворог, а результат еволюції ринку. Вони вже існують і існуватимуть довго, навіть частка їх буде лише зростати. Платити люттю й протистоянням не варто — краще зрозуміти їх, прийняти й використати, щоб взяти їхній імпульс.
У цій статті ми не лаятимемо кількісні стратегії, а спокійно подивимось: що таке кількісні стратегії взагалі? Що вони роблять із ринком для коротких угод? Як нам до цього ставитися?

I. Кількісні стратегії — це не “одна людина”, а сукупність стратегій
Багато хто уявляє “кількісні стратегії” якогось величезного супротивника: ніби є “головний гравець із кількісними стратегіями”, який керує всім. Це помилка.
Кількісні стратегії — не одна людина, а збірна назва тисяч і тисяч різних стратегій. Різні кількісні стратегії поводяться абсолютно по-різному:
**- Високочастотні кількісні стратегії: ** заробляють на мікро-різниці цін, час утримання позицій рахується секундами, вплив на тренд конкретних акцій незначний
**- Середньочастотні кількісні стратегії: ** роблять внутрішньоденні або на добових коливаннях “хвилі”, це основний виробник волатильності для коротких угод
**- Низькочастотні кількісні стратегії: ** роблять хвилі на кілька днів до кількох тижнів, схоже на відстеження тренду
**- Кількісні стратегії на основі фундаменталу: ** базуються на фінзвітності, оцінках тощо, добирають акції, горизонт утримання позицій довший
**- CTA-кількісні стратегії: ** працюють із ф’ючерсами, опціонами та іншими похідними, прямий вплив на акції обмежений
Між ними навіть існує взаємне “перетягування канату”. Деякі кількісні стратегії відстежують тренд, інші — арбітраж на розвороті; на ринку вони можуть бути один одному опонентами.
Тому, коли ти лаєш “кількісні стратегії, що розбивають ринок”, можливо, ти маєш на увазі лише якусь одну категорію кількісних стратегій, яка робить стоп-лосс, а інша категорія кількісних стратегій у цей час може робити низькі входи. Кількісні стратегії — не суцільна “монолітна плита”, усередині них теж є розділення.

II. За що саме заробляють кількісні стратегії?
Багато хто вважає, що кількісні стратегії — це “здирання люмпів/зернят” (割韭菜). Це надто просто.
Гроші, які заробляють кількісні стратегії, по суті — це кілька видів “премій”, які дає ринок:
**- Премія за ліквідність: ** кількісні стратегії заробляють на спреді між купівлею і продажем, надаючи котировки на купівлю/продаж. Це “сервіс-провайдер” для ринку.
**- Премія за волатильність: ** кількісні стратегії заробляють, захоплюючи волатильність: купують дешевше, продають дорожче. Чим більша волатильність, тим більше вони заробляють.
**- Премія за тренд: ** кількісні стратегії відстеження тренду заробляють на продовженні тенденції.
**- Премія за помилкове ціноутворення: ** кількісні стратегії швидко виправляють помилки в ціноутворенні, заробляючи на інформаційному розриві.
Іншими словами, кількісні стратегії — це “сервіс-провайдер” і “арбітражер”, а не “хижак”. Вони забезпечують ліквідність, підвищують ефективність ціноутворення й водночас отримують прибуток саме з цих сервісів.
Тобі може здаватися, що вони “здирають тебе”, але якщо ти опинишся на їхньому боці, вони теж можуть “піднімати тобі карету”.

III. Що саме змінили кількісні стратегії в екосистемі коротких угод?
Кількісні стратегії не з’явилися за один день: їхній вплив поступовий. Порівняймо “раніше” і “зараз” — так буде видно зміни, які вони принесли.

3.1 Швидкість пошуку сюжетів/тем
Раніше: виходить новина, люди знаходять/розкопують її, форуми розганяють, а гроші повільно нарощують позиції. Цей процес може тривати кілька днів — дрібним інвесторам вистачає часу, щоб наздогнати.
Зараз: кількісні стратегії через NLP, моніторинг настроїв/сентименту й автоматичне тлумачення оголошень можуть завершити пошук буквально за секунди після появи новини. Коли ти бачиш новину — кількісні стратегії вже виконали перший раунд планування.
Це не означає, що цикл сюжетів/тем обов’язково скоротився й “зафіксувався”. Йдеться радше про те, що проміжний процес стиснувся. Коли ринок добрий, сюжети/теми можуть йти дуже довго; але незалежно від тривалості, темп стартової стадії тепер набагато швидший, ніж у минулому.

3.2 Спосіб “піару”/розгону
Раніше: гроші заходили частинами: спочатку — лідер, потім — послідовники, а ефект від сектора/блоків повільно поширювався.
Зараз: кількісні стратегії не “розганяють одну акцію”, вони “розганяють цілу купу”. Вони можуть одночасно купувати десятки акцій в межах одного сектора/теми, і завдяки перевазі в капіталі миттєво підштовхують весь сектор вгору.
Це означає, що тобі буде дуже важко заробляти через “підкопання відстаючих” (“викопати доповнення до зростання”), бо кількісні стратегії підтягують весь сектор одночасно. Тобі або треба встигнути в першу хвилю, або не буде зручної точки для купівлі.

3.3 Характеристика волатильності
Раніше: внутрішньоденна волатильність була відносно плавною, на графіку по часу ти бачив “сумніви” і “метання/повторні розвороти”.
Зараз: внутрішньоденні графіки, які продукують кількісні стратегії, часто виглядають як “прямолінійний ривок вгору, прямолінійне падіння, часті відхилення туди-сюди”. Це через розбиття ордерів алгоритмом, спрацьовування умовних ордерів і програмні стоп-лоси.
Зміна такого характеру волатильності сильно впливає на трейдерів коротких угод. Те, до чого ти звик — “дивитись за прийняттям/підтримкою на внутрішньоденному графіку” — можливо, доведеться навчитися заново, бо спосіб прийняття/підтримки від кількісних стратегій відрізняється від людського.

3.4 Підсилювальний ефект на емоції
Самі по собі кількісні стратегії не мають емоцій, але їхні дії підсилюють емоції дрібних інвесторів:

• Коли тема стартує, кількісні стратегії купують колективно, створюючи ефект “форсованого шорта/виштовхування” (逼空), спокушаючи дрібних інвесторів гнатися за зростанням
• Коли тема йде в відкат/“відпадання”, кількісні стратегії колективно ставлять стопи, створюючи ефект “давки/тисняви” (踩踏), спокушаючи дрібних інвесторів різати збитки
  Кількісні стратегії не маніпулюють емоціями напряму, вони лише підсилюють емоції. Це як дзеркало: воно вдвічі, втричі віддзеркалює назад жадібність і страх дрібних інвесторів.

IV. Вплив кількісних стратегій на “розігрування” сюжетів/тем (головне)
Найбільше короткострокових гравців турбує таке питання: що робити, якщо кількісні стратегії “вивернули тему” і зіпсували її?
Потрібно дивитися на це об’єктивно.
4.1 Прискорення пошуку
Кількісні стратегії здатні завершити пошук сюжету/теми за секунди після появи новини. Це означає: коли ти бачиш новину — кількісні стратегії вже завершили перше розкладання.
Але чи означає це, що дрібним інвесторам більше немає можливості? Не обов’язково. Бо після того, як кількісні стратегії виконали пошук, ще потрібне подальше “ескалування/естафета” капіталом. Якщо тема достатньо велика й ринкове середовище достатньо сприятливе, подальші гроші (включно з іншими кількісними стратегіями, грошима “уранових/спекулянтів” і дрібними інвесторами) продовжать підштовхувати — і ти все ще матимеш шанс взяти участь.
Ключ не в тому, що “кількісні стратегії забрали першим номером”, а в тому, чи зможеш ти “встигнути” одразу після запуску кількісних стратегій. Це перевіряє твою швидкість реакції та здатність розпізнавати сигнали.

4.2 Явище “вичерпання очікувань”
Через швидкість і концентрацію капіталу, кількісні стратегії можуть за короткий час “видавити” очікування по темі до максимуму. Такі самі очікування раніше могли потребувати кількох днів, щоб їх переварити; зараз це може бути зроблено за коротший час.
Але це не означає, що тема обов’язково закінчиться. Якщо ринкове середовище хороше, а рівень теми високий, “вичерпання” очікувань з боку кількісних стратегій буде переварене наступною естафетою капіталу — і тема може піти далі. Лише коли ринкове середовище погане, “вичерпання” з боку кількісних стратегій призводить до того, що тема швидко закінчується.
Отже, фінальна довжина теми залежить від ринкового середовища та рівня самої теми, а не лише від того, “кількісні стратегії прийшли — і тому коротко”. Але важливо розуміти: кількісні стратегії прискорюють цикл роботи теми — це об’єктивно існуюче явище, яке важко змінити.

4.3 Роль кількісних стратегій: каталізатор, а не той, хто вирішує
Роль кількісних стратегій у “розігруванні” тем більше схожа на каталізатор:

• Вона прискорює старт теми
• Вона підсилює волатильність теми
• Зазвичай вона не визначає довжину й висоту теми, але може змінити проміжний ритм і форму. Наприклад, те, що могло йти “连板” (серійним підряд зупинками) завдяки ефекту, під впливом кількісних стратегій перетворюється на висхідний тренд тощо.
  Довжина й висота теми врешті визначаються загальним станом ринку (індекс, обсяг торгів, цикли настроїв) і рівнем самої теми (сила політики, простір для уяви/очікувань, виконання фінпоказників).
  Іншими словами, коли приходять кількісні стратегії, тема все та сама — просто темп руху стає швидшим.

V. Типові непорозуміння щодо кількісних стратегій
Непорозуміння 1: “Кількісні стратегії прийшли, щоб зібрати/обдерти дрібних інвесторів”
Факт: кількісні стратегії “оббирають” передусім там, де є “нестача ліквідності” та “помилкове ціноутворення”. Якщо ти надаєш ліквідність (наприклад, твій лімітний ордер з’їдають), тебе “збирають”; якщо ти створюєш помилкове ціноутворення (наприклад, емоційно женешся за зростанням), ти теж “попадаєш під збір”. Але якщо ти опинишся на боці кількісних стратегій, вони теж можуть допомогти тобі “піднятися”.
Непорозуміння 2: “Кількісні стратегії спричиняють падіння ринку”
Факт: кількісні стратегії нейтральні. У биківському ринку вони підтримують ріст; у ведмежому — допомагають падінню. Вони не визначають напрям, вони лише підсилюють напрям.
Непорозуміння 3: “Кількісні стратегії неможливо перемогти”
Факт: у кількісних стратегій теж бувають періоди збитків і коли стратегія перестає працювати. Коли змінюється стиль ринку, деякі кількісні стратегії можуть кілька разів поспіль йти в мінус. Кількісні стратегії не є беззаперечними.
Непорозуміння 4: “Кількісні стратегії — це явище лише на короткий час”
Факт: частка кількісних стратегій лише зростатиме — це незворотний тренд. Подібно до того, як колись комп’ютери замінили ручну торгівлю: це результат еволюції ринку.

VI. Підсумок цієї статті
Дійшовши до цього місця, можна підсумувати кілька ключових усвідомлень:

1. Кількісні стратегії — це не одна людина, а сукупність стратегій. Різні кількісні стратегії поводяться по-різному.
2. Кількісні стратегії заробляють на “премії” ринку, а не просто “здирають люмпів”.
3. Кількісні стратегії змінюють темп екосистеми коротких угод — пошук швидший, волатильність більша, а емоції більш екстремальні.
4. Кількісні стратегії є каталізатором у розігруванні тем, а не вирішальником. Довжина й висота теми врешті визначаються станом ринку та рівнем самої теми.
5. Епоха кількісних стратегій незворотна: нарікати безглуздо. Зрозуміти їх і прийняти — ось шлях до виживання.

Наприкінці, від автора: ця стаття не рекомендує жодних акцій і не показує жодних “секретів перемоги над кількісними стратегіями”. Вона лише допомагає тобі сформувати об’єктивне розуміння кількісних стратегій. Усвідомлення — це перший крок; людей, які читають, більше — тож далі йтиме оновлення наступних матеріалів. Сподіваюся, ти зможеш відпустити емоції й раціонально дивитися на цей “вид”.

Якщо сьогоднішній матеріал був для тебе корисним —
Постав лайк, щоб я знав(ла), що ти тут;
Напиши коментар — розкажи, що ти думаєш;
Якщо вважаєш, що воно того варте, — один “квиток підтримки/підбадьорення” буде для мене найбільшою мотивацією.

Дякую братам за підтримку та нагороди за попередні пости: @短狙作手@27166@ozel@ mapleleaf@伟你而来@财务自由路@爱吃鱼香茄子的少年@xuehaiwuya12@黄山归来@旺德福阿水