Зниження виробництва цукру в Бразилії створює передумови для глобальної корекції ринку у 2026/27 роках

Консалтингова компанія Safras & Mercado представила важливий прогноз, який змінює ринкові настрої: виробництво цукру в Бразилії у 2026/27 році скоротиться на 3,91% до 41,8 ММТ з очікуваних 43,5 ММТ у 2025/26. Це уповільнення виробництва цукру в Бразилії має негайні наслідки для найбільшого постачальника цукру у світі, при цьому компанія прогнозує, що експорт країни впаде на 11% в річному обчисленні до 30 ММТ. У понеділок березневі ф’ючерси на цукор у світі на Нью-Йоркській біржі закрилися з підвищенням на 0,09 пункту (+0,59%), захопивши частину цієї підтримки, тоді як березневий білий цукор на Лондонській біржі ICE впав на 0,60 пункту (-0,14%), відображаючи змішаний глобальний настрій.

Скорочення виробництва в Бразилії: Переломний момент для глобальних поставок

Очікуване зниження виробництва цукру в Бразилії у 2026/27 році представляє собою критичну точку повороту після років рекордних зборів. Наразі регіон Центр-Південь Бразилії у 2025/26 роках накопичив 39,904 ММТ до листопада, що на 1,1% більше в річному обчисленні, згідно з доповіддю Unica від 16 грудня. Однак це є піковим моментом перед прогнозованим спадом. Співвідношення тростини, що переробляється спеціально для цукру, зросло до 51,12% у 2025/26 році з 48,34% у 2024/25 році, але цей підвищений рівень переробки не буде підтримуватися, якщо обсяги виробництва скоротяться, як очікується.

Агентство прогнозування врожаю Бразилії Conab підвищило свої оцінки на 2025/26 до 45 ММТ 4 листопада, з попереднього прогнозу 44,5 ММТ, але прогнози на майбутнє вказують на скорочення. Перспектива зниження виробництва цукру в Бразилії представляє перший значний опір постачанню після багато років розширення, забезпечуючи певну підтримку для поточних цінових рівнів.

Розширення виробництва в Індії створює конкуренцію на ринку

Поки виробництво цукру в Бразилії стикається з обмеженнями, зростаючий врожай Індії розповідає іншу історію. Асоціація цукрових млинів Індії підвищила свій прогноз виробництва на 2025/26 до 31 ММТ 11 листопада, що на 18,8% більше в річному обчисленні з 30 ММТ, після сильного виробництва з жовтня по грудень в 7,83 ММТ (на 28% більше в річному обчисленні). Ще більш значущим є те, що продовольчий секретар Індії оголосив про можливість дозволу на додаткові експортні поставки для управління надлишком внутрішнього постачання, що може збільшити обсяги поставок понад раніше дозволені 1,5 ММТ у 2025/26.

ISMA також знизила свою оцінку обсягу цукру, виділеного для виробництва етанолу, до 3,4 ММТ з попереднього прогнозу 5 ММТ, звільняючи додаткові обсяги для експортної конкуренції. Це розширення постачання з Індії тисне на ціни, навіть коли побоювання щодо виробництва цукру в Бразилії забезпечують певну стабілізацію.

Глобальний ринок перевищує регіональні перешкоди

Попри прогнозоване зниження виробництва цукру в Бразилії, Міжнародна цукрова організація (ISO) 17 листопада прогнозувала надлишок у 1,625 мільйона МТ у 2025-26 роках після дефіциту у 2,916 мільйона МТ у попередньому році. ISO прогнозує, що глобальне виробництво цукру зросте на 3,2% в річному обчисленні до 181,8 мільйона МТ, що зумовлено розширенням в Індії, Таїланді та Пакистані. Торговець цукром Czarnikow підвищив свою оцінку глобального надлишку на 2025/26 до 8,7 ММТ 5 листопада, з 7,5 ММТ, прогнозованих у вересні.

Цей розширений глобальний надлишок зберігається, оскільки збільшене виробництво з кількох регіонів компенсує будь-які обмеження з Бразилії. Таїланд, третій за величиною виробник і другий за величиною експортер у світі, прогнозується, що збільшить виробництво у 2025/26 на 5% в річному обчисленні до 10,5 ММТ, згідно з прогнозом Thai Sugar Millers Corp від 1 жовтня.

Переглянуті прогнози USDA малюють контрастну картину

Двічі на рік звіт USDA від 16 грудня запропонував найостаннішу всебічну оцінку, прогнозуючи глобальне виробництво цукру у 2025/26 на рекордному рівні 189,318 ММТ (+4,6% в річному обчисленні) і споживання людьми на рекордному рівні 177,921 ММТ (+1,4% в річному обчисленні). Служба закордонних сільськогосподарських справ USDA прогнозує виробництво цукру в Бразилії на рівні 44,7 ММТ у 2025/26, що представляє 2,3% зростання — більш оптимістично, ніж прогноз зниження Safras & Mercado на 2026/27.

FAS також прогнозує виробництво в Індії у 2025/26 на рівні 35,25 ММТ, що на 25% більше в річному обчисленні, стимульоване сприятливими мусонними дощами та розширенням посівних площ. Для Таїланду було отримано оцінку збільшення виробництва на 2% в річному обчисленні до 10,25 ММТ. Глобальні запаси на кінець року прогнозуються на рівні 41,188 ММТ, що на 2,9% менше в річному обчисленні, незважаючи на рекордне виробництво, що свідчить про те, що основний попит залишається досить стабільним, навіть на фоні надлишкових умов.

Ринкові наслідки попереду

Напруга між очікуваннями скорочення виробництва цукру в Бразилії у 2026/27 і умовами глобального надлишку в короткостроковій перспективі визначає поточну цінову динаміку. Хоча змішане закриття в понеділок — з цукром у Нью-Йорку, що досяг 2,25-місячного максимуму — відображає певну підтримку з приводу побоювань щодо Бразилії, ширший глобальний контекст рекордного виробництва та генерування надлишків продовжує обмежувати потенціал для підвищення цін. Коли учасники ринку обробляють кілька конкурентних наративів постачання, виробництво цукру в Бразилії залишається центральним моментом для розуміння того, чи зберігаються глобальні надлишки, або зменшуються в майбутніх сезонах.