純利益貢献超過40%！王老吉はなぜ白雲山の「最強の利益エンジン」になったのか？

AIに聞く · 王老吉はどのようにして収益を超える利益成長を実現するのか？

制作|中訪網

監修|李暁燕

3月20日、広州白雲山医薬グループは2025年の年次報告書を発表し、堅実な成長の成績を示しました：年間収益776.56億元、前年同期比3.55%増；親会社帰属の純利益29.83億元、前年同期比5.21%増。グループの第二成長曲線である天然飲料事業は、業界が既存競争に入る中で、純利益貢献率が40%を超えるパフォーマンスを示し、白雲山の最も堅固な利益支柱となっています。その中で、王老吉大健康会社の年間純利益は12.02億元に達し、前年同期比で着実に上昇し、涼茶業界のリーダーとグループの利益の中心の二重の地位を維持しています。

この年次報告書は、王老吉が涼茶市場での支配力を証明するだけでなく、健康化、多様化、グローバル化の波の中で伝統的な国民ブランドの転換の弾力性を示しています。市場の成長率が鈍化し、競争が激化する中で、王老吉は「基本盤を安定させ、新しいトラックを開拓し、国際化を進める」という戦略で、高品質な発展の道を切り開いています。

2025年、白雲山の天然飲料事業は収益96.72億元を達成し、前年同期比で微減0.34%となりましたが、主な業務コストは前年同期比で4.22%減少し、粗利率は2.21ポイント上昇して45.33%となり、「収益微調整、利益向上」の最適化傾向を示しています。事業の中核である王老吉大健康会社は、年間収益87.86億元で、前年より微増0.23%；主な業務利益は37.42億元から39.46億元に増加し、純利益は11.04億元から12.02億元に上昇し、利益の成長は収益の増加率を大きく上回り、経営効率は持続的に改善されています。

財務報告のデータによれば、王老吉大健康会社は白雲山傘下で純利益に10%以上影響を与える2社の1つであり、40%を超える貢献率でグループの最大の利益源となっています。医薬部門が圧力を受け、大健康業界の競争が激化する中で、このパフォーマンスは特に貴重です。その背景には、王老吉のコスト管理、チャネル構造、製品構造の精緻な運営と、ブランドプレミアムから得られる強力な利益の基盤があります。

ブランド力は利益の弾力性の核心的支えです。中国ブランド力指数（C-BPI）によれば、王老吉涼茶は9年連続で涼茶業界の首位を獲得し、2025年のブランドスコアは非アルコール飲料の中で第一位となりました。涼茶カテゴリの創始者であり市場のリーダーとして、王老吉は「祝祭ギフト+飲食即飲+家庭消費」という安定したシーンを形成しており、季節的な変動と祝祭の旺盛な販売が相互補完し、再現が難しい競争壁を構築しています。

生産能力と資本の面でも基盤を固めています。2025年、王老吉大健康会社の登録資本は9億元から10億元に増加し、広州南沙、甘粛蘭州、四川雅安、広東梅州の4つの生産基地が協調運転し、全国的なサプライチェーンの配置が完備され、安定した規模と品質の管理が保証されています。

艾媒コンサルティングの『2026年中国涼茶飲料消費トレンド洞察ホワイトペーパー』によれば、2025年の中国涼茶市場の規模は255億元に達し、2030年には336.7億元に増加する見込みで、業界は高速拡張から精耕細作の既存競争期に入っています。現在、涼茶市場は王老吉と加多宝の二大リーダーによる安定した構図が形成されており、トップシェアが集中し、競争の焦点はチャネル浸透、シーンの革新、若年層の運営に移っています。

業界の新常態に直面して、王老吉は「安定」で応じることを選択しました。販売モデルでは、三層の流通システムを骨格とし、一次商が地域開発を担当し、二次商が配送を担当し、ブランド側が広告と終端運営を直接投資することで、チャネルの効率と管理力のバランスをとります。飲食という核心的な戦場に対して、会社はカバレッジの広さとシーンの浸透を持続的に高め、「辛文化」の消費トレンドと組み合わせて、火鍋、焼肉、川菜などの高頻度のシーンに結びつけています。同時に、瓶詰製品のプロモーションを強化し、即飲チャネルの優位性を固め、涼茶を「祝祭消費」から「日常飲用」へと進化させています。

無視できないのは、飲料市場の需要の断片化が進行し、新しいカテゴリが分流し、若年消費者の嗜好が多様化していることで、伝統的な涼茶に成長の圧力をもたらしています。しかし、王老吉は薬食同源の製品遺伝子、国民級のブランド認知、全チャネルのカバレッジを活用して、基本盤を守り、既存競争の中で先行を維持しています。

単一カテゴリへの依存は成熟ブランドの共通の課題であり、白雲山は財務報告の中で明確に述べています：健康化、機能化の細分化されたトラックに焦点を当て、第二成長曲線を育成すること。これを目指して、王老吉は「コア涼茶+特産果汁+機能飲料」の多様なマトリックスを構築しています。

特産飲料ラインでは、刺梨シリーズは貴州の刺梨資源に依拠し、天然の高ビタミンC、0脂肪0防腐の健康的な位置付けで急速に成長しています；荔小吉シリーズは岭南の荔枝に焦点を当て、海塩荔枝や炭酸水などの革新的な形態を展開し、軽い健康志向に応えています；椰柔椰汁は植物性たんぱく質のトラックに参入し、製品の選択肢を豊かにしています。2026年、会社は刺梨と荔小吉のブランド構築を深化させ、カテゴリのアップグレードと市場の深耕を推進します。

新製品の放出において、果摇爽果肉果汁、闪充电解质水などの既に上市された製品が重要な突破方向となっています。果摇爽は荔枝や黄桃などの新鮮な果物の風味で即飲果汁市場に参入し、闪充电解质水はスポーツ、アウトドア、オフィスなどの水分補給シーンを狙い、Z世代や若年消費者の機能的ニーズに適合させています。多様な配置は単一の涼茶カテゴリへの依存を減少させ、中長期的な成長のためのエネルギーを蓄える役割を果たします。

産業価値の観点から見ると、王老吉の新製品の拡張は単なる追随ではなく、白雲山の中医薬資源と本草研究能力に依存して「天然、健康、本草」という差別化されたルートを歩み、市場の同質化飲料とは区別され、長期的な成長の潜在能力が期待されます。

2025年は王老吉の国際化の重要な年となります。会社は天然飲料の海外進出を加速し、サウジアラビアのアルドゥクや上海宝鋼包装、韓国の農心、日本の双葉産業などの企業と戦略的提携を結び、海外のローカライズ運営プロジェクトを開始します。同時に、国際ブランドのロゴ「WALOVI」を発表し、国際缶をドイツ、オーストラリア、シンガポール、マレーシアなどの市場に投入し、ローカライズされたブランド言語と製品形態で世界の消費者と接続します。

グローバル化の配置は深い意味を持ちます：一方で、海外の華人市場や東南アジア、中東などの健康飲料需要が旺盛な市場は、涼茶に増加の余地を提供します；もう一方では、国際化はブランドを国民ブランドからグローバルブランドへとアップグレードし、長期的な評価とリスク耐性を高めます。国内市場が飽和に近づく中で、海外市場は王老吉の次の重要な成長極となるでしょう。

客観的に見ると、王老吉は依然として多くの課題に直面しています：涼茶業界の成長率が鈍化し、飲食チャネルの競争が熾烈化し、新製品の放出には時間が必要で、第二成長曲線はまだ完全に形成されていません。しかし、これらの課題は業界共通の問題であり、個別の短所ではありません。

白雲山は2026年の計画の中で明確な解決策を示しています：全周期のマーケティングでリーダーの地位を強化し、期間連動、チャネルの精耕、品目のアップグレードでシェアを向上させる；ブランドのリニューアルで若年消費者を活性化し、劇的なコラボレーション、スターの代言、クロスボーダーのマーケティング、国際的な発表でファッションイメージを強化する；多様な製品レイアウトで全シーンをカバーし、即飲、機能、健康の多トラックを並行して推進する。

総じて、白雲山が2025年に発表したのは単なる財務レポートではなく、伝統的なブランドの転換とアップグレードのサンプルです。王老吉は40%を超える純利益貢献をもって基本盤が十分に安定していることを証明し、多様な新製品とグローバル化のレイアウトで未来の空間が十分に大きいことを証明しています。健康消費のアップグレードと国潮の台頭という大きなトレンドの中で、王老吉は「涼茶一哥」から天然健康飲料プラットフォーム型企業へと進化し、安定と革新を両立させ、短期的な利益と長期的な成長を兼ね備えています。

第二成長曲線が徐々に形成され、グローバル化が持続的に進行する中で、王老吉は既存市場の中で新たな成長を創出し、業界の変革の中で先頭を維持し、白雲山、さらには中国の大健康飲料業界に再現可能な成長のパラダイムを提供することが期待されます。