Apakah Saham Celsius Layak Dibeli Setelah Turun 49% dari Puncak 52-Minggu?

Saham pembuat minuman energi Celsius Holdings (CELH 4.41%) baru-baru ini mengalami penurunan yang parah. Turun sebesar 49% dari puncak 52 minggunya di $66.74, saham ini saat ini diperdagangkan sekitar $34 per saham saat tulisan ini dibuat.

Sebagian besar tekanan terbaru pada saham berasal dari berita bahwa raksasa grosir Costco baru-baru ini meluncurkan minuman energi merek pribadi Kirkland Signature. Produk baru ini dipatok dengan harga yang jauh lebih rendah daripada Celsius, memicu kekhawatiran akan meningkatnya persaingan dan menyebabkan penjualan saham yang tajam dalam seminggu terakhir.

Berita dari Costco menyoroti lingkungan kompetitif di ruang minuman. Namun, itu bukan alasan utama saya berhati-hati. Masalah nyata yang membuat saya tetap di pinggir adalah valuasi. Bahkan setelah saham hampir terpotong setengah, valuasinya mungkin masih mencerminkan terlalu banyak optimisme.

Sumber gambar: Getty Images.

Persaingan tanpa ampun

Tentu saja, saham ini memiliki valuasi premium dengan alasan.

Pendapatan perusahaan untuk kuartal keempat mencapai $722 juta, naik dari $332.2 juta pada kuartal yang sama tahun lalu – tetapi dengan bantuan beberapa akuisisi. Perusahaan mengakuisisi Alani Nu pada 1 April dan Rockstar Energy pada 28 Agustus.

Akuisisi Alani Nu-nya sangat sukses. Manajemen mencatat dalam panggilan pendapatan kuartal keempat perusahaan bahwa penjualan bersih Alani untuk kuartal keempat sebesar $370 juta mencerminkan pertumbuhan 136% tahun ke tahun berdasarkan pro forma.

Namun, pertumbuhan di industri minuman jarang tidak menghadapi tantangan. Berita terbaru tentang Costco yang memperkenalkan minuman energi Kirkland Signature miliknya sendiri – dipatok sekitar 55% lebih rendah daripada produk Celsius – adalah pengingat yang jelas tentang tantangan yang dihadapi. Meskipun Costco hanya menyumbang sekitar 11% dari total penjualan Celsius tahun lalu, langkah Costco menawarkan pengingat bahwa persaingan di ruang minuman energi sangat ketat.

Jika lebih banyak pengecer atau pesaing berkantong dalam lainnya memasuki kategori ini secara agresif, Celsius bisa menghadapi tekanan harga, yang, tentu saja, akan berdampak negatif pada margin keuntungan mereka.

Memang, kita melihat sedikit tekanan margin di Q4, ketika margin laba kotor perusahaan turun menjadi 47.4% dari 50.2% di kuartal yang sama tahun lalu. Namun, kontraksi ini sebagian besar disebabkan oleh biaya integrasi dan distribusi yang terkait dengan akuisisi terbaru mereka. Meskipun demikian, ini adalah metrik kunci yang akan diperhatikan investor ke depan.

Meskipun ada risiko kompetitif yang jelas ini, pasar masih memberi valuasi kepada Celsius seolah-olah mereka tidak hanya dapat mempertahankan posisi pasar yang kuat tetapi juga terus meningkatkan penjualan sambil melindungi margin mereka. Saat tulisan ini dibuat, Celsius diperdagangkan dengan rasio harga terhadap pendapatan ke depan di angka dua puluhan – tidak terlalu mahal tetapi tentu saja tidak murah juga.

Berita dari Costco pada akhirnya hanya merupakan gejala dari kenyataan yang lebih luas: persaingan di pasar minuman sangat ketat dan – terkadang – bahkan tanpa ampun.

Perluas

NASDAQ: CELH

Celsius

Perubahan Hari Ini

(-4.41%) $-1.57

Harga Saat Ini

$34.02

Data Utama

Kapasitas Pasar

$9.1B

Rentang Hari Ini

$33.93 - $35.52

Rentang 52 minggu

$32.36 - $66.74

Volume

267K

Volume Rata-rata

5.4M

Margin Kotor

49.20%

Saham Celsius: saatnya membeli?

Jadi, apakah saham Celsius layak dibeli setelah jatuh 49% dari puncak 52 minggunya? Saya rasa tidak.

Perusahaan telah membangun merek yang fantastis dan menghasilkan pertumbuhan penjualan yang mengesankan. Namun, pada valuasi ini, trade-off risiko-hadiah tidak cukup menarik untuk membenarkan pembelian saham hari ini. Harga saham saat ini mengharuskan perusahaan tidak hanya untuk menavigasi lingkungan yang sangat kompetitif tetapi juga untuk terus tumbuh dengan laju yang kuat sambil melakukannya.

Selalu ada kemungkinan bahwa Celsius akan melawan odds dan dengan mudah berkembang di lingkungan yang lebih kompetitif, tumbuh pendapatannya cukup cepat untuk membuat harga hari ini terlihat seperti tawaran yang murah di kemudian hari. Tapi, bagi saya, saham ini terlihat terlalu berisiko – bahkan pada titik harga ini.