Dari penurunan 22% menjadi kenaikan kecil 1,5%! Setelah pergantian besar di manajemen, apakah kinerja "nomor satu" yang beredar sudah stabil?

PT. Sinopharm Holding, raksasa distribusi farmasi bernilai ratusan miliar yuan ini, akhirnya keluar dari bayang-bayang “kinerja terburuk dalam sejarah”.

Pada 23 Maret, Sinopharm Holding merilis laporan kinerja tahun 2025, menyajikan hasil “keuntungan meningkat tanpa peningkatan pendapatan”. Perusahaan mencatat pendapatan operasional sebesar 575,17 miliar yuan selama setahun, turun 1,6% dibandingkan tahun sebelumnya; laba bersih yang attributable kepada pemegang saham induk sebesar 7,155 miliar yuan, meningkat 1,5%.

Meskipun tekanan struktural masih ada, bagi Sinopharm Holding, pencapaian ini tidaklah mudah. Pada 2024, perusahaan mengalami penurunan pendapatan dan laba bersih secara bersamaan untuk pertama kalinya sejak pencatatan pada 2009, dengan laba bersih attributable kepada pemegang saham induk turun drastis sebesar 22,14%, dan sempat mengalami stagnasi pertumbuhan.

Memasuki 2025, Sinopharm Holding terus mempercepat langkah dalam penyesuaian: pergantian manajemen, realisasi kemitraan strategis bernilai miliaran yuan, penutupan apotek secara besar-besaran, serta transformasi digital dan peningkatan teknologi… Dari kinerja yang menunjukkan pertumbuhan melawan tren saat ini, perusahaan akhirnya mampu “mengamankan posisi sementara”.

Dari tren sepanjang tahun, kinerja Sinopharm Holding mulai pulih secara stabil sejak kuartal ketiga. Pada paruh pertama 2025, perusahaan adalah satu-satunya dari “Empat Raksasa Distribusi” yang mengalami penurunan pendapatan, dengan pendapatan sebesar 286,043 miliar yuan (-2,95%) dan laba bersih sebesar 3,466 miliar yuan (-6,43%). Memasuki kuartal ketiga, laba bersih attributable kepada pemegang saham induk berbalik dari penurunan menjadi kenaikan; di akhir tahun, setelah pengangkatan manajemen baru, laba bersih tahunan meningkat 3,94% secara year-on-year.

Seperti diketahui, industri distribusi farmasi sedang memasuki masa puncak pertumbuhan dan margin keuntungan yang tipis, dengan pola “yang besar tetap besar, yang kuat tetap kuat” semakin menguat. Usaha distribusi kecil dan menengah menghadapi krisis bertahan hidup yang belum pernah terjadi sebelumnya, dan industri memasuki tahap penting dalam penyesuaian mendalam dan transformasi.

Sebagai “pemimpin distribusi”, apa sinyal yang dilepaskan oleh langkah “perubahan sulit” Sinopharm Holding ini?

Performa sektor beragam, “ritel” menjadi sorotan utama

Di bawah naungan Sinopharm Holding terdapat tiga bidang utama bisnis: distribusi farmasi, distribusi alat kesehatan, dan ritel farmasi. Pada 2025, proporsi pendapatan masing-masing adalah 72,79%, 19,32%, dan 6,42%. Secara keseluruhan, ketiga bidang ini memasuki masa penyesuaian struktural secara bersamaan, namun menunjukkan pola perkembangan yang berbeda secara mencolok.

Pertama, bidang distribusi farmasi yang menjadi “penopang” kinerja. Di bawah kebijakan pengadaan kolektif yang menekankan “stabilisasi harga dan peningkatan kualitas”, tekanan harga dan persaingan pasar terus meningkat. Sepanjang tahun, pendapatan dari bidang ini mencapai 435,39 miliar yuan, turun 2,02%.

Dilihat dari periode yang lebih panjang, ini adalah kali pertama pendapatan dari distribusi farmasi mengalami penurunan kecil. Sebelumnya, sebelum 2023, bisnis distribusi farmasi Sinopharm terus tumbuh; pada 2024, pertumbuhan melambat secara signifikan tetapi tetap positif; pada 2025, pertama kalinya mengalami kontraksi negatif, menandai tekanan kebijakan yang semakin nyata.

Namun, di paruh kedua 2025, pendapatan bidang ini menunjukkan perbaikan secara kuartalan, menunjukkan ketahanan operasional yang cukup kuat. Melalui optimalisasi struktur produk, peningkatan cakupan wilayah utama, dan pengelolaan pelanggan yang lebih rinci, total pendapatan tahun ini berhasil memperkecil penurunan dari 3,52% di semester pertama, dengan tren perbaikan yang jelas.

Selanjutnya, bidang distribusi alat kesehatan. Sepanjang tahun, pendapatan mencapai 115,54 miliar yuan, juga turun 2,02% secara YoY. Produk bahan habis pakai medis yang didukung oleh perluasan layanan kesehatan di tingkat dasar dan kebutuhan klinis yang mendesak, menunjukkan pertumbuhan yang stabil dan berkelanjutan; sementara pendapatan dari produk IVD dan penjualan peralatan medis mengalami penurunan, terutama karena penurunan harga akibat pengadaan kolektif dan regulasi yang semakin ketat, serta perlambatan dalam proses penggantian peralatan lama dan pengadaan terpusat.

Pada 2025, margin keuntungan dari model distribusi tradisional terus menyusut, dan Sinopharm Holding melakukan penyesuaian mendalam terhadap struktur bisnis distribusi alat kesehatan. Dengan mengendalikan bisnis yang tidak efisien dan fokus pada proyek rantai pasok cerdas seperti SPD, bidang ini bertransformasi dari “perluasan skala” ke “peningkatan kualitas dan efisiensi”.

Hasil dari penyesuaian ini sudah mulai terlihat dari kinerja. Pada 2024, karena perubahan struktur permintaan di pasar akhir dan penurunan kategori dengan margin tinggi, pendapatan dari distribusi alat kesehatan turun drastis sebesar 9,44%; saat ini, penurunan tersebut sudah berkurang secara signifikan, menunjukkan awal keberhasilan penyesuaian struktur.

Sementara itu, bidang ritel farmasi menjadi sorotan utama dengan pencapaian terbesar sepanjang tahun. Pada 2025, bidang ini berhasil melakukan pembalikan strategi secara historis, dengan pendapatan sebesar 38,38 miliar yuan, naik 6,67% YoY, dan proporsi pendapatan tertinggi dalam tiga tahun terakhir.

Dalam setahun terakhir, Sinopharm Holding memulai reformasi sistemik, dari penutupan toko yang tidak efisien, peningkatan proporsi pengadaan kolektif, hingga penguatan kolaborasi antara grosir dan ritel, meluncurkan serangkaian “kombinasi strategi”.

Melalui berbagai penyesuaian ini, struktur keuntungan perusahaan mengalami perubahan besar: Sinopharm DaFang secara signifikan mengurangi kerugian, dan apotek profesional menjadi pendorong utama pertumbuhan. Pada saat yang sama, di tengah pelaksanaan kebijakan “tiga langkah” pengadaan obat yang terpusat, apotek ritel mempercepat penyerapan manfaat dari pergeseran resep dari rumah sakit, dan strategi kolaborasi antara grosir dan ritel Sinopharm memasuki fase realisasi nilai.

Perlu dicatat, dalam dua tahun terakhir, industri apotek ritel mengalami gelombang penutupan toko yang besar. Sebagai pemimpin nasional, langkah penutupan toko Sinopharm DaFang sangat mencolok.

Gelombang penutupan ini dimulai sejak semester pertama 2024, ketika Sinopharm DaFang mulai menutup toko secara bertahap, meskipun terbatas, menutup 176 toko langsung dan 67 toko waralaba, sehingga total toko tetap di angka “puluhan ribu”. Pada semester kedua, penutupan semakin besar, dengan 1.097 toko langsung dan 322 toko waralaba ditutup, jumlahnya 5,84 kali lipat dari semester pertama.

Pada 2025, penutupan toko oleh Sinopharm DaFang tidak berkurang. Laporan keuangan menunjukkan, hingga akhir periode, jumlah toko tersisa 8.221, berkurang 1.348 dari tahun sebelumnya, menandai berakhirnya era “lebih dari sepuluh ribu toko”.

Di balik data penutupan ini, sebenarnya mencerminkan strategi Sinopharm Holding yang beralih dari kejar skala besar ke peningkatan efisiensi toko tunggal, serta kembali ke rasionalitas di tengah proses reshuffle industri.

Secara keseluruhan, pada 2025, Sinopharm Holding terus mendorong optimalisasi struktur bisnis, fokus pada nilai tambah tinggi, dan secara aktif menyesuaikan bisnis yang tidak efisien. Dari penurunan kecil pertama kali dari distribusi, hingga keberhasilan awal penyesuaian struktur di bidang alat kesehatan, dan pembalikan strategi secara historis di bidang ritel, kinerja “keuntungan meningkat tanpa peningkatan pendapatan” ini merupakan hasil dari tekanan siklus industri dan penyesuaian mendalam yang dilakukan perusahaan secara bersamaan.

Namun, ketahanan pertumbuhan inti bisnis Sinopharm Holding belum sepenuhnya pulih, dan banyak kenaikan laba yang masih “menghemat biaya”—dengan memotong aset buruk, mengurangi biaya, dan mengoptimalkan utang, demi menunggu waktu penyesuaian struktur. Dalam proses melewati siklus ini, jalan transformasi mereka tetap penuh tantangan.

Apakah raksasa ini akan menghadapi musim dingin?

Baru-baru ini, beberapa perusahaan tercatat di bawah Grup Sinopharm secara berturut-turut merilis laporan kinerja tahun 2025, termasuk Sinopharm Modern, China National Pharmaceutical Group, Sinopharm Concord, dan Sinopharm Shares.

Secara umum, sebagai “raksasa super” yang meliputi seluruh rantai industri, Grup Sinopharm menghadapi masa stagnasi pertumbuhan, dengan sebagian besar bidang mengalami perlambatan, dan kinerja yang lesu menjadi masalah utama yang harus segera diatasi.

Di bidang distribusi, secara keseluruhan menunjukkan tren “keuntungan meningkat tanpa peningkatan pendapatan”, dengan fondasi yang relatif stabil. Sinopharm Holding dan Sinopharm Concord adalah kekuatan utama di distribusi dan ritel. Kedua perusahaan mengalami sedikit penurunan pendapatan (-1,60% dan -1,29%), meskipun laba keduanya tetap positif, terutama Sinopharm Concord yang melonjak 76,80%, yang terutama disebabkan oleh berkurangnya kerugian aset dan penurunan biaya, bukan dari ekspansi bisnis.

Selain itu, Sinopharm Shares adalah platform utama distribusi obat psikotropika, dan pada 2025 secara keseluruhan menunjukkan tren “peningkatan pendapatan tanpa peningkatan laba”. Pendapatan mencapai 52,47 miliar yuan, naik 3,70%, sementara laba bersih attributable kepada pemegang saham sebesar 1,997 miliar yuan, turun 0,18%.

Di sektor industri, terjadi perpecahan yang tajam, terutama di bidang farmasi tradisional. Divisi kimia farmasi Sinopharm Modern mengalami penurunan pendapatan dan laba, dengan pendapatan 9,363 miliar yuan (-14,40%) dan laba bersih 944 juta yuan (-12,85%). Divisi farmasi tradisional China National Pharmaceutical mengalami kerugian pertama dalam sepuluh tahun terakhir, dengan penurunan pendapatan 10,70% dan kerugian bersih 342 juta yuan, yang sangat jarang terjadi dalam sejarah Grup Sinopharm.

Bagi Grup Sinopharm, keunggulan skala saat ini belum mampu secara efektif mengubah pertumbuhan laba. Bagaimana mereka benar-benar melangkah dari “pemimpin skala” ke “pemimpin kualitas” akan menjadi tantangan terbesar di masa depan.

Dalam konteks ini, Sinopharm Holding yang menunjukkan performa stabil menjadi contoh yang patut diamati.

Pada 2025, setelah tiga kali konsolidasi besar yang berorientasi pada sentralisasi, industri distribusi farmasi memasuki fase “stagnasi pertumbuhan”. Penguatan pengadaan kolektif, pengawasan yang semakin ketat, dan menyempitnya ruang margin keuntungan menjadi ujian yang harus dihadapi semua perusahaan distribusi.

Sebagai pemimpin industri, Sinopharm Holding memasuki tahun penting dalam menghadapi tantangan besar, dengan mendorong “pergantian manajemen, optimalisasi model operasional, dan transformasi digital serta kecerdasan” melalui serangkaian penyesuaian mendalam, serta meningkatkan posisi strategis dari “operator jaringan rantai pasok obat dan alat kesehatan” menjadi “penyedia layanan distribusi berbasis digital dan kecerdasan”.

Pada 2025, perusahaan menyelesaikan pergantian manajemen kunci. Pada akhir November, Dewan Direksi mengumumkan bahwa Chairman Zhao Bingxiang mengundurkan diri karena penugasan pekerjaan, termasuk dari semua jabatan seperti non-eksekutif dan ketua. Mereka memilih veteran dari “Grup Sinopharm” Jin Bin sebagai ketua baru dan perwakilan resmi, serta mengusulkan Li Ying sebagai anggota dewan non-eksekutif.

Setelah pengangkatan, manajemen baru segera menetapkan strategi “berorientasi nilai, manajemen lean, dan operasi terintegrasi”, dan membalik tren penurunan laba di semester pertama.

Selain itu, Sinopharm Holding secara menyeluruh mendorong integrasi pengadaan, logistik, dan manajemen, beralih dari “pengelolaan terpisah” ke “pengendalian menyeluruh secara penetratif”, dengan hasil sebagai berikut:

• Tingkat pengadaan obat secara seragam di provinsi meningkat menjadi sekitar 55%, naik hampir 16 poin persentase secara signifikan, menurunkan biaya pengadaan dan meningkatkan transparansi inventaris.
• Integrasi logistik nasional melalui penggabungan sumber daya gudang, menurunkan biaya logistik secara signifikan.
• Pengelolaan terpusat, mengintegrasikan fungsi backend perusahaan tingkat rendah ke dalam pengelolaan pusat, memperkuat kemampuan pengendalian dan pengawasan dari kantor pusat.

Selain itu, perusahaan menempatkan digitalisasi sebagai mesin utama transformasi. Saat ini, Sinopharm Holding telah menyelesaikan pengelolaan data utama seluruh bisnis, membentuk sistem pengelolaan data terpadu. Selain itu, seluruh unit hukum di bidang distribusi yang terkait dengan kode pelacakan medis telah melaksanakan pengumpulan dan pengunggahan data kode pelacakan secara lengkap.

Tak kalah penting, Sinopharm Holding memperdalam kolaborasi dengan industri hulu, mempercepat pengenalan obat inovatif, obat berbicara nasional, dan produk bernilai tinggi klinis. Pada Desember ini, Sinopharm Holding memperpanjang kontrak distribusi selama tiga tahun senilai 12,2 miliar yuan dengan Fuhong Hanlin.

Singkatnya, dalam kompetisi dan kolaborasi baru di industri, hampir tidak ada lagi sektor yang bisa bertahan hanya dengan mengandalkan “berbekal pengalaman lama”. Pada 2025, banyak perusahaan farmasi nasional tradisional memasuki masa sulit transformasi, logika ekspansi lama mulai kehilangan daya, dan arus industri mendorong semua pihak keluar dari “zona nyaman”.

Di tengah musim dingin industri yang belum berakhir, menemukan arah seperti menyalakan mercusuar adalah langkah pertama. Laporan kinerja Sinopharm Holding yang “menstabilkan keadaan” ini mungkin menjadi tanda bahwa penunjuk arah telah menyala.