Дослідження｜Звільнено! На якому рівні вже знаходяться відділення брокерських компаній?

Торгівля акціями – це аналіз звітів аналітиків Jin Qilin, авторитетно, професійно, своєчасно, всебічно, допомагає вам виявити потенційні теми можливостей!

(Джерело:券研社)

У 2025 році основні індекси A-акцій неодноразово прорвали кілька важливих рівнів, що призвело до індексного ринку, який не спостерігався протягом десяти років. Але кількість торгових відділів не зросла разом із зміцненням ринку, навпаки, на фоні щоденного обсягу торгів, що перевищує 1,5 трильйона юанів, продовжувала “зменшуватися”.

Нещодавно журналісти券商中国, поєднуючи багатовимірні статистичні дані та інтерв’ю з представниками кількох брокерських компаній, проаналізували зміни в розташуванні брокерських пунктів за десять років, порівняли різницю в розташуванні між малими та великими брокерами, окреслили трансформаційний шлях фондового ринку від “захоплення території” до “покращення якості та ефективності”, відтворивши реальний малюнок повторного розподілу фінансових ресурсів.

Кількість торгових відділів знизилася до рівня семирічної давності

Згідно зі статистикою журналістів券商中国 на основі даних Шанхайської фондової біржі, станом на кінець 2025 року загальна кількість торгових відділів брокерських компаній у материковому Китаї становила 11,3 тисячі, що повернулося до рівня 2018 року. Озирнувшись на останні десять років, у 2015 році загальна кількість торгових відділів по всій галузі становила 8170, після чого брокери прискорили “захоплення території”, а кількість пунктів досягла піку у 2021 році з 11,8 тисячі, що становить збільшення на 40% за шість років.

На думку фахівців галузі, перехід від зростання до зменшення кількості торгових відділів пов’язаний із факторами конкуренції в галузі, вимогами трансформації та впливом технологічного розвитку. Представник Guohai Securities пояснив, що епоха високих комісій 2015 року дозволяла брокерам швидко розширювати мережу, але в останні роки комісії в галузі впали до 1,5‱—2,5‱, а орендна плата за офлайн-мережі, витрати на людські ресурси та інші жорсткі витрати залишилися високими, що призвело до серйозної гомогенізації бізнесу, а надмірне споживання ресурсів у боротьбі за нових клієнтів призвело до ситуації, коли окремі пункти опинилися в “пастці зростання обсягу без зростання прибутку”.

Цифрова хвиля є ще одним ключовим фактором. Представник Zhongtai Securities вважає, що найважливішим фактором є вплив онлайн-сервісів: “90% основних бізнес-процесів можна виконати через додаток, онлайн став важливим джерелом залучення клієнтів, а модель інтернет-брокерів зламала традиційну логіку ‘чим більше пунктів, тим сильніша конкуренція’.” Крім того, трансформація управління багатством також змушує пункти перепозиціонуватися.

В цьому контексті брокери зазвичай використовують два підходи для закриття та об’єднання пунктів. Представник Galaxy Securities повідомив журналістам券商中国, що перший підхід полягає в закритті пункти з малими ринковими можливостями, жорсткою конкуренцією, недостатнім потенціалом розвитку, перекриттям сервісного радіусу, складнощами в побудові команди та недостатнім впливом бренду. Другий підхід - закриття пункти, які погано працюють і мають недостатні перспективи розвитку, шляхом регіональної інтеграції та централізованого управління для підвищення загальної ефективності бізнесу.

Представник CICC Wealth додав, що в даний час брокери більше зосереджуються на ключових регіонах і великих містах, спираючись на свої філії для створення повноцінної фінансової платформи з комплексними послугами: “Галузь більше схиляється до відкриття дочірніх компаній, кількість нових дочірніх компаній перевищує кількість закритих; традиційні торгові відділи демонструють скорочення, кількість нових відділів нижча за кількість закритих”.

Чи дійшла ця хвиля скорочення до “другої половини”? Представник GF Securities вважає, що коригування мережі в галузі перейшло до стадії структурної оптимізації, в майбутньому буде спостерігатися “стабільний обсяг, структурна диференціація” - у ключових містах збережеться певна щільність, а в некорисних регіонах через легкість і автоматизацію зберігатимуться сервісні покриття, очікується, що загальна кількість пунктів у галузі стабілізується та відповідатиме ринковому попиту.

Багато “закриттів” у містах нижче третього рівня

Незважаючи на загальне зниження кількості торгових відділів у галузі, ця хвиля “зменшення” має явну диференціацію в різних провінціях і містах різних рівнів.

За даними Шанхайської фондової біржі, хоча загальна кількість торгових відділів у Пекіні, Шанхаї, Гуандуні, Чжецзяні, Цзянсу та інших п’яти торгових районах також скорочується, їхня загальна частка фактично зростає з року в рік, станом на кінець 2025 року вона вже наближається до 45%, що вище ніж 42,23% у 2015 році, і тенденція концентрації фінансових ресурсів у розвинених регіонах стає все більш очевидною.

У протилежність цьому, кількість торгових відділів у 12 районах повернулася до рівня приблизно 2017 року, серед яких є такі великі провінції, як Сичуань, Хенань. Ще 6 районів повернулися до рівня 2015-2016 років, включаючи три північно-східні провінції, Ганьсу, Цінхай, Гуансі тощо. Наприклад, у Гуансі, станом на кінець 2025 року в регіоні було 161 торговий відділ, наближаючись до рівня кінця 2015 року (158 відділів), у піковий період 2018 року ця цифра коливалася до 211.

Представник Guohai Securities, аналізуючи ринок Гуансі, зазначив, що в останні роки брокери знижували витрати через легке управління та оптимізацію розташування мережі, зокрема, закриття надмірних, неефективних і збиткових відділів стали пріоритетом, в першу чергу це стосується відділів у некорисних містах Гуансі. Цей фахівець підкреслив, що регіональні особливості ринку також посилили структурне скорочення пунктів. Публічні компанії та ресурси заможних клієнтів Гуансі зосереджені у небагатьох містах з високим економічним рейтингом, тому пункти, розташовані в менш розвинених районах, особливо ті, які були відкриті нещодавно, через недостатню клієнтську базу та низьку продуктивність праці мають низькі шанси на швидке виходу на прибуток і легше підлягають оптимізації з боку деяких центральних офісів брокерів.

Станом на кінець 2025 року більшість міст Гуансі зазнали зниження кількості торгових відділів, і кількість відділів у повітах також значно знизилася. Згідно з вищезгаданим представником Guohai Securities, серед 51 брокерських компаній, які мають філії в Гуансі, лише 2 зберегли відділи в повітах. У Гуансі залишилося лише 20 брокерських філій, що на 40% менше, ніж у 2019 році, з яких 19 є відділами Guohai Securities.

Журналісти券商中国 зауважили, що не тільки Гуансі, а й багато провінцій нижче третього рівня також стикаються зі “закриттями” брокерських пунктів. Наприклад, у регіоні Хенань, згідно з даними, зібраними журналістами券商中国 з Хенаньського наглядового управління, місто Сіньян за останні 5 років (2020-2025) зменшило кількість філій з 15 до 11; Шанцюй та Чжумадянь також за той же період зменшили кількість до 10 і 6 відповідно.

Ситуація в Хунані дещо інша. Протягом останніх 4 років у Чжучжоу закрито 7 відділів до 25, у Шаояні – 6 до 16, а в Юйян, Чженьчжоу, Юнчжоу – по 5, залишивши відповідно 23, 19 та 11. Базова кількість відділів у цих містах відносно велика, конкуренція є жорсткою, а радіус обслуговування може в певній мірі накладатися.

У порівнянні, лише у 2 провінціях кількість торгових пунктів зросла всупереч загальним тенденціям і досягла рекорду у 2025 році. Зокрема, у Шааньсі станом на кінець 2025 року було 303 торгові відділи, у Сіані в грудні 2024 року розпочали реалізацію проекту “15-хвилинного фінансового сервісу”, що привело до залучення фінансових установ, таких як банки та брокери, до відкриття нових пунктів; у Хайнані на кінець 2025 року налічується 87 торгових відділів, минулого року Хайнаньська зона вільної торгівлі розпочала роботу, що дало можливість деяким брокерам відкрити нові філії.

Стратегії брокерів різняться в залежності від вибору та відходу

У ринках регіонів, що не є розвиненими, вихід та вхід брокерських пунктів не є однорідним, різні брокери з різними масштабами та розташуванням мають свої стратегічні міркування.

Попередній представник Guohai Securities зазначив, що у Гуансі стратегії розташування великих та малих брокерів суттєво відрізняються. Протягом останніх десяти років більше 10 малих брокерів мали по 1-2 відділи в Гуансі, але після 2019 року вони поступово закрили та вийшли з ринку Гуансі. На контрасті, деякі великі брокери досі активно захоплюють ринок Гуансі.

Ця особливість також проявляється в інших провінціях. За даними журналістів券商中国, наприклад, Aijian Securities за останні п’ять років закрила свої відділи в п’яти великих провінціях, таких як Хенань, Сичуань, Хунань; Zhongtian Guofu Securities в той же період повністю вийшов зі Сичуані; в Ляоніні Huaxin Securities, Shiji Securities, Wukuang Securities протягом останніх 8 років також відмовилися від відкриття відділів у цій провінції.

У хвилі закриття пунктів у містах третього рівня та нижче особливо активні дії малих брокерів. Наприклад, у Хунані в Чжучжоу Guotou Securities, Huayuan Securities, Lianchu Securities, Changcheng Securities та інші виходять один за одним; у Сичуані в Мяньяні Hongta Securities, Jinyuan Securities, Hualin Securities, Zhongyou Securities, Yuekai Securities також поступово припиняють діяльність.

Незважаючи на те, що деякі малі брокери прискорюють вихід з ринків, скорочення мережі великих брокерів залишається відносно обмеженим. Наприклад, в спостережуваних зразках у Сичуані та Хунані кількість філій великих брокерів залишається в основному стабільною; у Хенані та Ляоніні кількість торгових пунктів великих брокерів також лише незначно зменшилася.

При ухваленні рішення про “де відкрити, де закрити, де залишити”, представник Zhongtai Securities зазначив, що компанія продовжує стабільно відкривати нові відділи в розвинених містах за межами Шаньдун, а в непрогресивних регіонах та внутрішніх містах проводить скорочення для удосконалення розташування; якщо в одному місті є кілька філій, то для малих економічних об’єктів з поганими показниками застосовують об’єднання для оптимізації розташування.

Представник Galaxy Securities зазначив, що філії в брокерській галузі вже залишили логіку “всеохоплюючої мережі”, що базується на адміністративному поділі, і наразі переходять до трьох основних напрямків:

По-перше, поглиблення в ключових регіонах, зосередження на основних клієнтах для надання індивідуальних послуг, зосередження на таких регіонах, як дельта річки Янцзи, район Великого затоки Гуандун-Гонконг-Макао, створення іміджу бренду та високоякісних бізнесів, формування мережі з висококласними приміщеннями, професійними командами на передньому плані та індивідуальними послугами для клієнтів;

По-друге, зміцнення центрових міст, відкриття або оновлення пунктів у Шанхаї, Шенчжені, Ханчжоу та інших містах, одночасно з подоланням адміністративних обмежень, розширення радіусу обслуговування на околиці;

По-третє, поглиблення в промислові парки, відкриття пунктів у ключових промислових зонах, торгових зонах, науково-технічних парках для захоплення політичних вигод розвитку регіонів.

Стратегія CICC Wealth також зосереджується на містах, де зосереджені клієнти та таланти, інвестуючи ресурси в ключові міста, заохочуючи успішні філії до зростання; для міст з низьким потенціалом управління багатством компанія обережно просуває структурні корективи відповідно до принципу необхідності. Відомо, що CICC Wealth застосовує трирівневе управління торговими приміщеннями, використовуючи модель “флагман + супутник” у містах з кількома пунктами для всебічного покриття центру міста та CBD, а також інших ключових регіонів; для міст з одним пунктом враховуються рівень економічного розвитку регіону, конфігурація бізнес-команди та інші фактори для створення функціональних торгових пунктів відповідно до місцевих умов.

Нещодавно Kiyuan Securities, всупереч загальному тренду, відкриває нові пункти, представники повідомили журналістам券商中国, що компанія ставить за мету створення “десятихвилинного сервісного кола”, зосереджуючи зусилля на регіонах з високим потенціалом; беручи до уваги відстань до середнього класу, великі технологічні парки, нові процвітаючі торгові райони, а також зони з розвиненою фінансовою інфраструктурою, разом з такими факторами, як рівень заселення в громадах, галузева екосистема, бажання співпраці з нерухомістю.

Місцеві брокери дотримуються принципів доступності фінансів

З ростом того, що брокери поступово зосереджують ресурси на регіонах з високим попитом на управління багатством та економічно розвинених, виникає питання, як вирішити потреби доступності фінансів в інших регіонах?

Журналісти券商中国 помітили, що місцеві брокери, спираючись на багаторічну роботу з мережею, відіграють важливу роль у забезпеченні доступності фінансів в деяких економічно слабких регіонах, що є функціональною перевагою, яку важко досягти великим або середнім брокерам, які відкривають пункти з інших регіонів.

Наприклад, у Сичуані, кількість філій трьох брокерів - Huaxi Securities, Guojin Securities, Tianfu Securities (колишній Hongxin Securities) за останні п’ять років залишалася стабільною, складаючи 63, 23 та 18 відповідно; у Хенані, станом на 2025 рік, частка філій Zhongyuan Securities серед філій у повітах перевищує 80%, що демонструє роль місцевих брокерів у “захисті території”.

З огляду на значне зниження кількості торгових відділів в галузі, для місцевих брокерів, які довгі роки працюють на місцях, існують як можливості, так і виклики, переваги та слабкі сторони.

Один з опитаних брокерів зазначив, що в останні роки кілька провінцій реалізують нову концепцію урбанізації, чітко впроваджуючи новий раунд дій для урбанізації сільського населення, в цьому контексті велика група з близько 300 мільйонів сільських мігрантів та ширша група заможних людей становлять величезний “блакитний океан”, і послуги з управління багатством повинні бути розширені для нових городян, молодих студентів та інших “долгих хвостів”.

Представник Guohai Securities зазначив, що скорочення кількості торгових відділів у регіоні Гуансі ще більше підкреслить переваги Guohai у здійсненні офлайн-сервісів у регіоні, що дозволяє компанії повністю використовувати регіональні бізнес-ресурси та відновлювати цінність торгових пунктів. Відомо, що компанія інтегрує освітні послуги в фінансову екосистему на рівні повітів, впроваджуючи “фінансові послуги в селі”, а також зосереджує ресурси на підтримці розвитку регіональної економіки, наприклад, в таких галузях, як цукрова, алюмінієва, марганцева та кремнієва промисловість, використовуючи ф’ючерсні інструменти для управління ризиками.

Звісно, виклики також не можна ігнорувати. Вищезгаданий представник Guohai Securities визнав, що в останні роки деякі провідні брокери продовжують посилювати розташування своїх пунктів та інвестиції в регіон Гуансі, і багато з них використовують “цінові війни” для захоплення клієнтів, що робить конкуренцію на регіональному ринку жорсткою. Крім того, можливості фінансових технологій, управління багатством та комплексних фінансових послуг у малих брокерів все ще значно відстають від провідних брокерів. Брак висококласних фінансових кадрів в регіоні Гуансі, на фоні прискореного розташування провідних брокерів, має вплив на оновлення сервісних можливостей компанії та масштабування бізнесу.