Otoritas Pengawas Sekuritas Bersuara, Terkait Masuknya Dana Jangka Menengah dan Panjang ke Pasar

Pernyataan terbaru.

Pada 27 Maret, Cheng Herhong, penasihat utama Komisi Sekuritas Tiongkok (CSRC), dalam subforum “Menciptakan Lingkungan Pasar yang Baik, Mendorong Investasi Nilai Jangka Panjang” pada Konferensi Forum Asia Boao 2026, menyatakan bahwa CSRC akan terus memperkuat pembangunan tata kelola hukum pasar modal, menyempurnakan sistem, memperkuat mekanisme, dan secara mendalam mendorong pekerjaan terkait investasi rasional, investasi berbasis nilai, dan investasi jangka panjang.

Cheng Herhong mengatakan bahwa pada tahun 2025, berbagai dana jangka menengah dan jangka panjang secara nyata meningkatkan kekuatan untuk masuk ke pasar; total pembelian bersih A-Saham gabungan dari dana jaminan sosial, dana asuransi, dana pensiun tahunan, dana reksa dana publik, dan modal mandiri perusahaan sekuritas melebihi 800 miliar yuan. Ditambah lagi dengan dana terkait yang membeli reksa dana berbasis instrumen ekuitas, perusahaan BUMN yang melakukan buyback dan peningkatan kepemilikan, serta dana-dana lain, skala penambahan aktual dana jangka menengah dan jangka panjang yang masuk ke pasar melebihi 1 triliun yuan. Dari perusahaan tercatat yang menghasilkan laba dan memenuhi persyaratan untuk pembagian dividen, 97% di antaranya melaksanakan dividen; total nilai dividen mencapai 2,55 triliun yuan, rekor tertinggi sepanjang sejarah.

Menyempurnakan kebijakan untuk menarik dana jangka menengah dan jangka panjang agar masuk ke pasar

Rancangan undang-undang tentang hukum keuangan (financial law draft) baru-baru ini diumumkan untuk meminta tanggapan publik. Di dalamnya secara jelas dinyatakan “mendukung dana jangka menengah dan jangka panjang agar masuk ke pasar, guna meningkatkan stabilitas internal pasar modal”, sehingga landasan hukum untuk investasi rasional, investasi berbasis nilai, dan investasi jangka panjang semakin diperkuat.

Cheng Herhong memperkenalkan bahwa sejak “Sembilan Ketentuan Baru” diluncurkan lebih dari dua tahun lalu, CSRC telah menyusun dan/atau mengubah serta menerbitkan lebih dari 50 regulasi dan dokumen normatif, termasuk “Peraturan Pengelolaan Pengungkapan Informasi Perusahaan Terdaftar”, “Peraturan Sementara Pengelolaan Pengurangan Kepemilikan Saham oleh Pemegang Saham Perusahaan Terdaftar”, “Sejumlah Pendapat tentang Penguatan Perlindungan Investor Ritel Kecil dan Menengah di Pasar Modal”, dan lainnya; bersama pihak terkait mengeluarkan “Pedoman tentang Mendorong Dana Jangka Menengah dan Jangka Panjang agar Masuk ke Pasar”; menerbitkan serangkaian dokumen kebijakan, termasuk “Pendapat tentang Mengetatkan Penerimaan Perizinan Penerbitan dan Pencatatan dari Sumbernya untuk Meningkatkan Kualitas Perusahaan Terdaftar”, “Pendapat tentang Melaksanakan secara Ketat Sistem Delisting (Pemutusan Pencatatan)”, “Pendapat tentang Penguatan Pengawasan Perusahaan Sekuritas dan Dana Reksa Publik untuk Mempercepat Pembangunan Bank Investasi dan Lembaga Investasi Kelas Satu”, “Petunjuk Pengawasan Perusahaan Terdaftar Nomor 3—Pembagian Dividen Tunai Perusahaan Terdaftar”, dan serangkaian dokumen lainnya; mendorong penyempurnaan mekanisme penilaian berjangka panjang untuk asuransi, dana pensiun tahunan, dana jaminan sosial, dan sebagainya; mendorong reformasi dana reksa dana publik; serta secara bertahap menerapkan langkah-langkah untuk lebih merapikan dan mengoptimalkan pengikatan kepentingan antara perusahaan dana, manajer dana, dan investor, memperkuat penerapan serta melengkapi sistem perpajakan terkait, dan langkah-langkah lain yang tersusun bertahap.

“Dalam proses menyempurnakan aturan dan ketentuan sistem, CSRC bersama aparat penegak hukum pidana dan peradilan memperkuat pengawasan dan penegakan hukum, secara ketat menindak sejumlah besar kasus kejahatan sekuritas yang merugikan hak dan kepentingan yang sah investor, seperti penerbitan berbasis penipuan, pemalsuan laporan keuangan, manipulasi pasar, perdagangan orang dalam, dan sejenisnya.” Cheng Herhong menyatakan bahwa pada tahun 2025 CSRC menangani 701 kasus pelanggaran hukum di bidang sekuritas dan futures, dengan nilai denda dan perampasan sebesar 154,74 miliar yuan, sehingga intensitas penjatuhan sanksi meningkat secara signifikan; mendukung dan bekerja sama dengan aparat peradilan untuk memperkuat upaya pengadilan dalam kasus gugatan perwakilan investor, seperti dalam kasus ganti rugi perdata atas pernyataan palsu di Tianjin Tongling, pengadilan memutuskan agar perusahaan membayar ganti rugi atas kerugian investasi kepada lebih dari 40.000 investor sebesar lebih dari 7,7 miliar yuan, sehingga secara nyata melindungi hak dan kepentingan yang sah investor.

Memperkuat landasan hukum untuk investasi rasional, investasi berbasis nilai, dan investasi jangka panjang

Cheng Herhong mengatakan bahwa pada tahap berikutnya, CSRC akan terus memperkuat pembangunan tata kelola hukum pasar modal, menyempurnakan sistem, memperkuat mekanisme, dan secara mendalam mendorong pekerjaan terkait investasi rasional, investasi berbasis nilai, dan investasi jangka panjang.

Pertama, menyelenggarakan pekerjaan penilaian efektivitas penerapan Undang-Undang Sekuritas, meneliti dan merangkum praktik pengalaman yang bermanfaat untuk mendorong investasi rasional, investasi berbasis nilai, dan investasi jangka panjang, mengekstraksi dan menaikkannya menjadi ketentuan hukum nasional di pasar sekuritas, serta semakin memperkuat landasan hukum untuk investasi rasional, investasi berbasis nilai, dan investasi jangka panjang.

Kedua, terus mendorong pekerjaan revisi Undang-Undang Dana Investasi Sekuritas, mengubah capaian praktik terkait reformasi dana reksa dana publik menjadi hukum, untuk mendorong reformasi pada sisi investasi, membangun lembaga investasi kelas satu, meningkatkan kemampuan profesional dan level institusi investor, serta mengoptimalkan peran dana investasi sekuritas sebagai “pasukan utama” profesional dalam menjalankan tanggung jawab untuk investasi rasional, investasi berbasis nilai, dan investasi jangka panjang, sehingga menyediakan jaminan hukum yang lebih kuat.

Ketiga, mendorong penyusunan Peraturan Pemerintahan tentang Pengawasan dan Pengendalian Perusahaan Terdaftar, merevisi dan menyempurnakan Peraturan Pemerintahan tentang Pengawasan dan Pengendalian Perusahaan Sekuritas, lebih lanjut meningkatkan kualitas perusahaan terdaftar, serta menormalkan dan mengoptimalkan kegiatan layanan yang dilakukan institusi usaha sekuritas dan futures kepada investor, untuk menciptakan ekosistem pasar yang lebih kondusif bagi investasi rasional, investasi berbasis nilai, dan investasi jangka panjang.

Keempat, secara kolaboratif dengan pihak terkait secara mendalam menerapkan kebijakan tentang kinerja, penilaian, remunerasi, pajak, dan langkah-langkah lain untuk mendorong investasi rasional, investasi berbasis nilai, dan investasi jangka panjang, memastikan implementasi dan penerapannya; selanjutnya lebih memainkan peran positif kebijakan-kebijakan terkait dalam menarik dana jangka panjang dan meningkatkan stabilitas internal pasar.

Kelima, menyelenggarakan peninjauan sistematis dan penilaian terhadap peraturan dan dokumen normatif yang berlaku di sistem CSRC di bidang sekuritas dan futures, serta ketentuan sistem mengenai penerbitan, pencatatan, pengawasan institusi usaha dana sekuritas dan futures, transaksi pasar, dan sebagainya dalam aturan bisnis terkait, untuk melakukan penyesuaian dan penyempurnaan secara dinamis.

Keenam, memperkuat bimbingan pengawasan harian, mengendalikan ketat gerbang persetujuan pendaftaran dan peninjauan untuk penerbitan dan pencatatan perusahaan, menyediakan lebih banyak produk keuangan sekuritas berkualitas tinggi yang memiliki nilai investasi bagi investor; menjalankan aksi khusus tata kelola perusahaan tahap baru untuk menyediakan jaminan agar investor dapat berpartisipasi lebih baik dalam tata kelola perusahaan; meningkatkan kualitas pengungkapan informasi agar lebih baik mendukung keputusan investasi ilmiah dan rasional investor; mengarahkan perusahaan terdaftar agar melaksanakan pembagian dividen tunai sesuai ketentuan, memperkuat dasar pasar untuk investasi berbasis nilai dan investasi jangka panjang; memperkuat pengawasan dan pengendalian atas aktivitas transaksi pasar seperti pengurangan kepemilikan (decrease in holdings) dan perdagangan terprogram, untuk menciptakan lingkungan transaksi pasar yang adil bagi berbagai jenis pelaku; memperkuat pengawasan dan pengendalian terhadap pengendalian internal, kepatuhan, serta aktivitas bisnis seperti perbankan investasi (investment banking), perantara (brokerage), manajemen aset, pendanaan berbasis sekuritas dan short selling (margin trading dan securities lending), konsultasi investasi, dan sebagainya pada institusi usaha sekuritas dan futures, agar lebih baik memaksimalkan peran perantara dan profesional institusi usaha sekuritas dan futures dalam melayani investasi rasional, investasi berbasis nilai, dan investasi jangka panjang secara terarah.

Ketujuh, menegakkan hukum secara ketat dan memperkuat perlindungan bagi investor. Fokus pada pemberian hukuman berat terhadap aktivitas ilegal di bidang sekuritas dan futures yang melanggar hak dan kepentingan investor serta mengganggu ketertiban pasar, seperti penerbitan berbasis penipuan, pemalsuan laporan keuangan, manipulasi pasar, perdagangan orang dalam, penipuan kepada nasabah, dan sebagainya. Jika perbuatan tersebut membentuk tindak pidana, maka, sesuai hukum, akan dirujuk kepada aparat penegak hukum pidana dan peradilan. Bekerja sama dengan aparat peradilan untuk meneliti dan menyusun penjelasan yudisial tentang ganti rugi perdata untuk perdagangan orang dalam dan manipulasi pasar, mendorong secara mendalam pelaksanaan pekerjaan litigasi gugatan perwakilan investor, memperbesar penerapan sistem kompensasi awal, meningkatkan kualitas dan efisiensi pekerjaan edukasi dan sosialisasi kepada investor, sehingga edukasi dan sosialisasi investor dapat lebih terintegrasi ke dalam proses bisnis institusi usaha sekuritas dan futures untuk pengembangan klien dan penyediaan layanan.

Editor koreksi: Yang Shuxin