智通财经APP获悉、アメリカのテクノロジー巨人マイクロソフト（MSFT.US）は、テクノロジー分野における不安定なトレンドの交差点にいるようであり、これにより同社の株価は、約20年前の世界金融危機以来最悪の四半期の株価パフォーマンスを記録する可能性が高い。まず、この世界中に展開する時価総額約3兆ドルのソフトウェア巨人はAIへの資本支出を倍増させていますが、ウォール街の投資機関はますます疑問を呈しています：人工知能の計算力インフラへの膨大な投資が、いつ収益と利益の成長に対してより顕著な投資回収をもたらすのかということです。次に、「AIがすべてを覆す」という悲観的なナラティブが、AnthropicやOpenAIなどのAIスタートアップがマイクロソフトのような企業のSaaSソフトウェア製品を完全に置き換える高効率のワークフローを持つAIエージェントを構築していることを懸念するグローバル投資家によるソフトウェア株の売却を引き起こしています。Janus Henderson Investorsのポートフォリオマネージャーであるジョナサン・コフスキーは、「市場にはそのような懸念が確かに存在します。顧客は将来的にマイクロソフトに支払うのではなく、より多くのAI大規模モデル供給者に直接向かう可能性があり、これがマイクロソフトのコア成長事業に影響を与え、少なくとも同社の価格設定と利益率に圧力をかける可能性があります」と述べています。しかし、ジョナサン・コフスキーは依然としてマイクロソフト株を堅持しています。千億ドルの賭けから防御の堀が緩む中、同社の株価は第一四半期に24％下落し、2008年第四四半期の27％の大幅下落以来、最大の四半期下落幅を記録する見込みです。今年に入ってから、「米国株の七巨頭」（マグニフィセント・セブン）——最近数年間に市場での投資熱が最も高いテクノロジー企業の中で、マイクロソフトはこれまでのところ株価パフォーマンスが最も弱いテクノロジー巨頭です。このグループを追跡するベンチマーク指数（マグニフィセント・セブンベンチマーク株指数）は同期間に13％下落しています。上の図が示すように、マイクロソフトの株価は2008年以来最も疲弱な四半期パフォーマンスを記録する見込みであり——年初以来、同社の株価は24％以上下落しています。コフスキーは、「マイクロソフトはより資本集約的になっています。」と述べています。「もし株価が今後良好なパフォーマンスを示すのであれば、コアソフトウェア事業の成長が実質的に減速しないことに対して、より安心感を持つ必要があります。」Anthropic、OpenAIなどのAI大規模モデルをリードする企業が最近発表した一連の高効率エージェント型ワークフローに特化したAIエージェント製品は、はるかに低いコストで特定の機能型ソフトウェアサービスを置き換える可能性が高く、グローバルなソフトウェア株は深刻な売却圧力を受けています。アメリカのソフトウェア業界を追跡するiShares拡張テクノロジー-ソフトウェア業界ETF（IGV.US）は、9月に記録した歴史的高値から約40％大幅に下落し、完全に深刻な熊市場に突入しています。2月以来の「AIがすべてを覆す」という悲観的なトーンは、Claude CoworkやOpenClaw（旧名：Clawdbot、Moltbot）のようなAIエージェントワークフローが急速に広まり、SaaSベースのサブスクリプション収益モデルに依存するソフトウェア帝国全体が弱体化する可能性を市場がますます懸念しているためであり、この売却は珍しいもので、保険、不動産、トラック輸送、そして座席収益モデルや労働集約型ビジネスモデルに見える他の業界にも急速に広がっています——市場はこれらの業界がAIによって完全に覆されると考えています。**マイクロソフトはAIスーパー牛市以来最も危険な交差点に立っている**この売却により、同株はテクノロジー巨頭やナスダック指数に対して相対的に安く見えるようになり、今後12ヶ月の予想PERは20倍を下回り、2016年6月以来の最低水準となっています。以下の図が示すように、マイクロソフトの評価は数年間の低水準にあります。マイクロソフトの評価倍率はS&P500指数をわずかに上回るものの、最近の下落過程でマイクロソフトは一時的にS&P500よりも安くなることがあり、評価倍率が一時的にS&P500を下回るのは2015年以来初めてのことです。これは市場がまれにマイクロソフトを「市場に近い、さらには一時的に市場を下回る」レベルにまで押し下げたことを示しています。ウォール街は依然として楽観的で、マイクロソフトがAI技術分野の長期的な勝者になると考えていますが、マイクロソフトはグーグル、アマゾンなどの超大規模クラウドコンピューティング企業との前例のないAI計算力支出競争についていかなければならず、この姿勢は短期的な感情の逆転をさらに複雑にする可能性があります。機関が編纂した市場の平均予想によれば、リースを含めて、マイクロソフトの資本支出は2026会計年度の6月末までに1460億ドルに達する見込みで、2025会計年度の880億ドルから約66％の大幅な増加を示しています。この数字は2027会計年度に1700億ドルに膨らみ、2028会計年度には1910億ドルに達する見込みです。投資家は、特に成長がより明確に加速しない状況下で、このような巨大支出をますます厳しい目で見ています。最近の四半期の業績では、注目されているマイクロソフトのAzureクラウドコンピューティング部門の成長率が前四半期よりもわずかに鈍化しています。一方で、マイクロソフトのCopilot AIアプリケーション製品はユーザーからの成長牽引力が限られており、これも同社がAIアプリケーション関連の運営モデルを調整して、このAIソフトウェアサービスを改善する要因となっています。**蓄積される逆風**Melius Researchの上級アナリストであるベン・レイツェスは、この株に「ホールド」評価を付けています。彼は、これらすべての複合的な問題がマイクロソフトが蓄積される逆風の動力に直面していることを反映していると述べています。3月23日、彼は顧客向けの報告書で「マイクロソフトのAzureクラウドプラットフォームの運営における上昇余地は非常に限られています。なぜなら、同社はCopilotビジネスの成長率や自身のモデルエコシステムの修復に忙しいからで、これは単なる1四半期で終わるものではありません」と書いています。マイクロソフトをカバーしている67人のウォール街のアナリストのうち、63人が「買い」評価を、3人が「ホールド」評価を、1人が「売り」評価を付けています。アナリストたちの平均12ヶ月目標株価は592ドルで、これは平均目標株価予想の下で、今後1年で60％以上の上昇余地を示しています。機関が編纂したデータによると、これは2009年以降の最高レベルの暗黙の投資収益率です。この株は200日移動平均線に対しての下落幅も、2009年以来最大です。アナリストのレイツェスによれば、この株に対する圧倒的な「買い」評価は、彼のウォール街の同僚たちに重大な自満の感情が存在することを反映しています。彼は、同社の生産性とビジネスプロセス部門、およびMore Personal Computingビジネス部門も追加の成長リスクに直面していると考えています。他方で、アメリカ銀行のアナリスト、タル・リアニはマイクロソフトについてますます楽観的です。彼は今週初めにこの株のカバレッジを再開し、「買い」評価を付けた理由は、マイクロソフトがクラウドコンピューティングとAI分野で「持続的な長期成長の可能性」を持っているからです。この2つの全く異なる市場の見解は、まさにマイクロソフト株を取り巻く緊張の核心に触れています。長期的な成長の見通しは確かに希望に満ちていますが、今からその時までの間には非常に現実的な実行リスクが存在します。これらの懸念が先見の明なのか、それとも重大な買いの機会なのかは、観察者自身の判断によります。オールスプリング・グローバル・インベストメンツの上級ポートフォリオマネージャー、ジェイク・セルツは、「私はこの株が非常に高い長期投資価値を持っていると思います。そのAI戦略は最終的に正しいと証明されるでしょうし、私はそれが最も深刻なAIの破壊恐怖の影響を大きく受けないと考えています。これらの懸念は、特に少しの忍耐を持つ意欲があれば、長期保有の機会を生み出しています」と述べています。マイクロソフトが現在直面しているのは、成長に対する期待を寄せているAI技術からの「2つの圧力」であり、一方は重資産投資、利益率に対する圧力、大規模な採用凍結といった防御的な動きであり、もう一方は外部の新興AIスタートアップとAIエージェントワークフローがOffice、Copilot、さらにはAzureの中長期的な成長見通しと価格交渉力に挑戦していることです。したがって、一部のウォール街のアナリストにとって、マイクロソフトのこの下落は単なる通常の評価調整ではなく、市場が初めて体系的に疑問を呈したことを示しています：AIは本当にマイクロソフトを拡大させるのか、それともまずマイクロソフトの長年の重要なソフトウェアビジネスモデルを弱体化させるのか。マイクロソフトの株価は2008年第四四半期以来最悪の四半期パフォーマンスを迎えようとしており、これはウォール街にとって、マイクロソフトが「AIの波の下での最初の受益者」から「AI資本が最も集中的で、しかし投資収益の検証が不十分な超テクノロジー巨頭」へと再評価されていることを意味します。
マイクロソフト(MSFT.US)が期待されたAIの大打撃！ 投資家たちは2008年以来最も厳しい冬に直面
智通财经APP获悉、アメリカのテクノロジー巨人マイクロソフト（MSFT.US）は、テクノロジー分野における不安定なトレンドの交差点にいるようであり、これにより同社の株価は、約20年前の世界金融危機以来最悪の四半期の株価パフォーマンスを記録する可能性が高い。
まず、この世界中に展開する時価総額約3兆ドルのソフトウェア巨人はAIへの資本支出を倍増させていますが、ウォール街の投資機関はますます疑問を呈しています：人工知能の計算力インフラへの膨大な投資が、いつ収益と利益の成長に対してより顕著な投資回収をもたらすのかということです。次に、「AIがすべてを覆す」という悲観的なナラティブが、AnthropicやOpenAIなどのAIスタートアップがマイクロソフトのような企業のSaaSソフトウェア製品を完全に置き換える高効率のワークフローを持つAIエージェントを構築していることを懸念するグローバル投資家によるソフトウェア株の売却を引き起こしています。
Janus Henderson Investorsのポートフォリオマネージャーであるジョナサン・コフスキーは、「市場にはそのような懸念が確かに存在します。顧客は将来的にマイクロソフトに支払うのではなく、より多くのAI大規模モデル供給者に直接向かう可能性があり、これがマイクロソフトのコア成長事業に影響を与え、少なくとも同社の価格設定と利益率に圧力をかける可能性があります」と述べています。しかし、ジョナサン・コフスキーは依然としてマイクロソフト株を堅持しています。
千億ドルの賭けから防御の堀が緩む中、同社の株価は第一四半期に24％下落し、2008年第四四半期の27％の大幅下落以来、最大の四半期下落幅を記録する見込みです。今年に入ってから、「米国株の七巨頭」（マグニフィセント・セブン）——最近数年間に市場での投資熱が最も高いテクノロジー企業の中で、マイクロソフトはこれまでのところ株価パフォーマンスが最も弱いテクノロジー巨頭です。このグループを追跡するベンチマーク指数（マグニフィセント・セブンベンチマーク株指数）は同期間に13％下落しています。
上の図が示すように、マイクロソフトの株価は2008年以来最も疲弱な四半期パフォーマンスを記録する見込みであり——年初以来、同社の株価は24％以上下落しています。
コフスキーは、「マイクロソフトはより資本集約的になっています。」と述べています。「もし株価が今後良好なパフォーマンスを示すのであれば、コアソフトウェア事業の成長が実質的に減速しないことに対して、より安心感を持つ必要があります。」
Anthropic、OpenAIなどのAI大規模モデルをリードする企業が最近発表した一連の高効率エージェント型ワークフローに特化したAIエージェント製品は、はるかに低いコストで特定の機能型ソフトウェアサービスを置き換える可能性が高く、グローバルなソフトウェア株は深刻な売却圧力を受けています。アメリカのソフトウェア業界を追跡するiShares拡張テクノロジー-ソフトウェア業界ETF（IGV.US）は、9月に記録した歴史的高値から約40％大幅に下落し、完全に深刻な熊市場に突入しています。
2月以来の「AIがすべてを覆す」という悲観的なトーンは、Claude CoworkやOpenClaw（旧名：Clawdbot、Moltbot）のようなAIエージェントワークフローが急速に広まり、SaaSベースのサブスクリプション収益モデルに依存するソフトウェア帝国全体が弱体化する可能性を市場がますます懸念しているためであり、この売却は珍しいもので、保険、不動産、トラック輸送、そして座席収益モデルや労働集約型ビジネスモデルに見える他の業界にも急速に広がっています——市場はこれらの業界がAIによって完全に覆されると考えています。
マイクロソフトはAIスーパー牛市以来最も危険な交差点に立っている
この売却により、同株はテクノロジー巨頭やナスダック指数に対して相対的に安く見えるようになり、今後12ヶ月の予想PERは20倍を下回り、2016年6月以来の最低水準となっています。以下の図が示すように、マイクロソフトの評価は数年間の低水準にあります。
マイクロソフトの評価倍率はS&P500指数をわずかに上回るものの、最近の下落過程でマイクロソフトは一時的にS&P500よりも安くなることがあり、評価倍率が一時的にS&P500を下回るのは2015年以来初めてのことです。これは市場がまれにマイクロソフトを「市場に近い、さらには一時的に市場を下回る」レベルにまで押し下げたことを示しています。
ウォール街は依然として楽観的で、マイクロソフトがAI技術分野の長期的な勝者になると考えていますが、マイクロソフトはグーグル、アマゾンなどの超大規模クラウドコンピューティング企業との前例のないAI計算力支出競争についていかなければならず、この姿勢は短期的な感情の逆転をさらに複雑にする可能性があります。機関が編纂した市場の平均予想によれば、リースを含めて、マイクロソフトの資本支出は2026会計年度の6月末までに1460億ドルに達する見込みで、2025会計年度の880億ドルから約66％の大幅な増加を示しています。この数字は2027会計年度に1700億ドルに膨らみ、2028会計年度には1910億ドルに達する見込みです。
投資家は、特に成長がより明確に加速しない状況下で、このような巨大支出をますます厳しい目で見ています。最近の四半期の業績では、注目されているマイクロソフトのAzureクラウドコンピューティング部門の成長率が前四半期よりもわずかに鈍化しています。一方で、マイクロソフトのCopilot AIアプリケーション製品はユーザーからの成長牽引力が限られており、これも同社がAIアプリケーション関連の運営モデルを調整して、このAIソフトウェアサービスを改善する要因となっています。
蓄積される逆風
Melius Researchの上級アナリストであるベン・レイツェスは、この株に「ホールド」評価を付けています。彼は、これらすべての複合的な問題がマイクロソフトが蓄積される逆風の動力に直面していることを反映していると述べています。3月23日、彼は顧客向けの報告書で「マイクロソフトのAzureクラウドプラットフォームの運営における上昇余地は非常に限られています。なぜなら、同社はCopilotビジネスの成長率や自身のモデルエコシステムの修復に忙しいからで、これは単なる1四半期で終わるものではありません」と書いています。
マイクロソフトをカバーしている67人のウォール街のアナリストのうち、63人が「買い」評価を、3人が「ホールド」評価を、1人が「売り」評価を付けています。アナリストたちの平均12ヶ月目標株価は592ドルで、これは平均目標株価予想の下で、今後1年で60％以上の上昇余地を示しています。機関が編纂したデータによると、これは2009年以降の最高レベルの暗黙の投資収益率です。この株は200日移動平均線に対しての下落幅も、2009年以来最大です。
アナリストのレイツェスによれば、この株に対する圧倒的な「買い」評価は、彼のウォール街の同僚たちに重大な自満の感情が存在することを反映しています。彼は、同社の生産性とビジネスプロセス部門、およびMore Personal Computingビジネス部門も追加の成長リスクに直面していると考えています。
他方で、アメリカ銀行のアナリスト、タル・リアニはマイクロソフトについてますます楽観的です。彼は今週初めにこの株のカバレッジを再開し、「買い」評価を付けた理由は、マイクロソフトがクラウドコンピューティングとAI分野で「持続的な長期成長の可能性」を持っているからです。
この2つの全く異なる市場の見解は、まさにマイクロソフト株を取り巻く緊張の核心に触れています。長期的な成長の見通しは確かに希望に満ちていますが、今からその時までの間には非常に現実的な実行リスクが存在します。これらの懸念が先見の明なのか、それとも重大な買いの機会なのかは、観察者自身の判断によります。
オールスプリング・グローバル・インベストメンツの上級ポートフォリオマネージャー、ジェイク・セルツは、「私はこの株が非常に高い長期投資価値を持っていると思います。そのAI戦略は最終的に正しいと証明されるでしょうし、私はそれが最も深刻なAIの破壊恐怖の影響を大きく受けないと考えています。これらの懸念は、特に少しの忍耐を持つ意欲があれば、長期保有の機会を生み出しています」と述べています。
マイクロソフトが現在直面しているのは、成長に対する期待を寄せているAI技術からの「2つの圧力」であり、一方は重資産投資、利益率に対する圧力、大規模な採用凍結といった防御的な動きであり、もう一方は外部の新興AIスタートアップとAIエージェントワークフローがOffice、Copilot、さらにはAzureの中長期的な成長見通しと価格交渉力に挑戦していることです。
したがって、一部のウォール街のアナリストにとって、マイクロソフトのこの下落は単なる通常の評価調整ではなく、市場が初めて体系的に疑問を呈したことを示しています：AIは本当にマイクロソフトを拡大させるのか、それともまずマイクロソフトの長年の重要なソフトウェアビジネスモデルを弱体化させるのか。マイクロソフトの株価は2008年第四四半期以来最悪の四半期パフォーマンスを迎えようとしており、これはウォール街にとって、マイクロソフトが「AIの波の下での最初の受益者」から「AI資本が最も集中的で、しかし投資収益の検証が不十分な超テクノロジー巨頭」へと再評価されていることを意味します。