Тарифи погіршують перспективи Oxford Industries у березні

У нагадуванні про волатильність інвестицій у споживчі товари, орієнтовані на роздрібну торгівлю, Oxford Industries (OXM +13.30%) не вдалося досягти власного прогнозу прибутку у фінансовому звіті за другий квартал, опублікованому в середу після закриття ринків для торгівлі. Материнська компанія брендів моди Tommy Bahama, Lilly Pulitzer та Southern Tide також знизила свій прогноз на весь рік через очікуваний тиск витрат від тарифів на товари, виготовлені в Китаї. Під час аналізу важливих деталей за останні три місяці зверніть увагу, що всі порівняльні цифри подаються в порівнянні з цифрами за аналогічний квартал минулого року.

Сирі цифри

Джерело даних: Oxford Industries.

Що сталося з Oxford Industries цього кварталу?

• Дохід у розмірі $302 мільйона виявився на нижньому рівні попереднього прогнозу Oxford в діапазоні від $302 мільйонів до $310 мільйонів. Розведений прибуток на акцію (EPS) у розмірі $1.76 залишився нижче прогнозу компанії в $1.79-$1.89.
• Порівняльні продажі в магазинах Tommy Bahama та Lilly Pulitzer зросли на 3%, що стало 10-м поспіль кварталом позитивних “компів” у роздрібній торгівлі.
• Сила бізнесу Oxford у прямому продажу споживачам була компенсована слабшим оптовим доходом та “деякою м’якістю” в продажах у аутлетах компанії.
• Доходи від електронної комерції склали 22% від загального доходу компанії за квартал, збільшившись з 20% у порівнянні з аналогічним кварталом минулого року.
• Oxford продовжила зменшувати свою залежність від універмагів. Після того, як універмаги становили до 14% від загальних продажів у фінансовому 2017 році та 12% у фінансовому 2018 році, бізнес універмагів склав 10% продажів компанії цього кварталу.
• Валова маржа підвищилася на 30 базисних пунктів до 59.5%.
• Витрати на продаж, загальні та адміністративні (SG&A) знизилися на 90 базисних пунктів до 47.5% від продажів. Ця ефективність витрат допомогла Oxford поліпшити чистий прибуток та EPS, незважаючи на рівень продажів, що залишився незмінним.
• У моєму прогнозі прибутку я обговорював важливість стратегії роздрібної торгівлі компанії, яка передбачає ретельно вибрані фізичні локації. Протягом решти 2019 року керівництво вказало, що Oxford відкриє дві нові локації Tommy Bahama Marlin Bar, а також магазин Lilly Pulitzer у Palm Desert, Каліфорнія. Oxford також відкриє свою першу роздрібну локацію Southern Tide у Джексонвіллі, Флорида.

Джерело зображення: Getty Images.

Перспектива керівництва

У прес-релізі Oxford генеральний директор Томас Чабб похвалив різноманітну стратегію доходів компанії, але також вказав на її обмежену здатність поглинати подальші монетарні впливи від тарифів на одяг, імпортований з Китаю:

Наші бізнеси Tommy Bahama, Lilly Pulitzer та Southern Tide побудовані на міцному фундаменті. Це починається з неймовірних зв’язків, які кожен бренд встановив зі своїм основним споживачем. Наш успіх також ґрунтується на нашій суворій стратегії розподілу, яка включає захоплюючі роздрібні магазини, бари та ресторани, високоприбутковий та швидко зростаючий бізнес електронної комерції, а також уважне розміщення в відповідних універмагах та спеціалізованих роздрібних торговцях.

Коли ми переходимо до другої половини 2019 року, основи нашого бізнесу залишаються сильними. Ми продовжуємо зосереджуватися на реалізації наших стратегій зростання, одночасно працюючи над мінімізацією впливу додаткових тарифів як на наших споживачів, так і на наші фінансові результати. Хоча ми переглянули наш прогноз на рік, щоб відобразити оцінене зростання витрат на товари, пов’язане з цими тарифами у другій половині року, ми все ще на правильному шляху для досягнення солідних результатів у 2019 році, маючи впевненість у силі наших брендів і наших талановитих та відданих людей.

Перспективи

Керівництво переглянуло прогноз на весь фінансовий 2019 рік у середу. Очікування продажів залишаються незмінними на рівні $1.135 мільярда-$1.155 мільярда. Однак розведений EPS тепер очікується в діапазоні від $4.15 до $4.35, проти попереднього прогнозу на весь рік у $4.42 до $4.62. Новий прогноз прибутку включає $0.20 витрат на продані товари, пов’язаних із впливом тарифів, про які згадує Чабб вище.

У сезонно слабкому третьому кварталі Oxford очікує дохід у розмірі $235 мільйонів-$245 мільйонів у порівнянні з майже $234 мільйонами у продажах у третьому кварталі 2018 року. Прибуток на акцію прогнозується в діапазоні від беззбитковості до $0.10, проти $0.11, отриманих у аналогічному кварталі минулого року. Відсутність очікуваного зростання в третьому кварталі, ймовірно, сприятиме негативному короткостроковому настрою інвесторів щодо акцій Oxford.